社区

本周 TOP 10 IB Insight 2026 W11 · 3月9日 — 3月15日 口罩哥每周汇总时间到了。 本周能源定价是绝对核心：摩根大通祭出"3M战争框架"重构跨资产逻辑，Hartnett直接拉出07-08类比发GFC级警告，高盛测算霍尔木兹封锁冲击量是俄乌峰值的17倍。 与此同时，德银和巴克莱逆势翻多AI科技，高盛发现中国竟成全球最大避风港。十条硬核，条条有数据。 01宏观·能源定价 | Macro · Energy "3M 战争框架"重构全球资产：做多能源做空其余，软件>半导体，韩国>欧洲 "Resource risks will outweigh increasingly marginal military gains. The outcome depends on three Ms: Munitions, Markets, and Midterms." Long energy, short everything else until Hormuz reopens. JPMorgan 摩根大通 · Global Market Strategy · 2026-03-06 02宏观·危机预警 | Macro · Crisis Hartnett 发出 GFC 级预警：油价+私信贷的 2026 走势"令人不安地接近 07-08" "Asset performance in 2026 is ominously close to price action seen from mid'07 to mid'08." Oil doubled to $140 in 2008; Iran war has pushed oil 60%+ higher this year. BofA 美银 (Hartnett) · Markets Starting to L

德州仪器、恩智浦、英飞凌三大芯片设计厂宣布4月1日起上调部分产品售价，TI部分产品涨幅最高达85%。 这不是简单的成本传导，而是AI算力军备竞赛烧到了"电力"环节的第一张账单。 全球模拟芯片和功率半导体正在经历2021年以来最猛烈的一轮涨价。 TI继去年8月对超6万个型号提价10%-30%后再次出手，这次数字隔离器和电源管理IC涨幅冲到85%。英飞凌主流产品涨5%-15%，碳化硅模块涨幅更高。恩智浦的经销商帐面价格3月30日先行更新，4月1日正式执行。 驱动这轮涨价的核心变量只有两个字：AI。 数据中心对功率半导体的需求激增，英飞凌的功率开关产能利用率已达100%，后道封装环节甚至超100%出现结构性缺货。 摩根士丹利1月研报已经点明：AI正推动半导体行业剧烈分化。上游吃肉，下游承压，真正值得关注的是——这轮涨价正在把国产功率半导体厂商送上牌桌。 士兰微全球排名已从第十跃至第六，中国厂商全球市占率首破25%。涨价不是终点，产业重心转移才是主线... 但现阶段这些利好本应带来的涨幅会被海峡的堵塞给吃掉，继续耐心等待。

本周 TOP 10 IB Insight 3月3日 – 3月8日 本周一个字：炸。 伊朗战争全面升级，霍尔木兹海峡实质性封锁，原油从年初 $60 飙到 $90——巴克莱直言债券作为避险资产失灵了，美银警告欧央行可能从降息掉头转向加息，德银做出极端情景推演：若能源再涨 50%，欧元区通胀多 1 个百分点、GDP 少 0.7 个百分点。 与此同时，美国非农意外录得 -9.2 万，滞胀正从纸面走向现实。 科技侧同样火热：汇丰判定存储超级周期才走到中场，野村发现买方在主动加价抢货签长约，高盛首次量化 AI 将贡献标普 40% 的盈利增长。 十大洞察，看谁押对了方向。 📊 #1 · 宏观·利率 ｜ Macro · Interest Rates 债券避险功能失灵：伊朗战争将冲击导向通胀+财政赤字而非增长放缓，美债收益率逆势飙升 15-20bp，欧股暴跌近 7% "Bonds failed as safe havens this week as the Iran war skews the shock more toward inflation and wider budget deficits than slower growth in the US… Such an escalation will ultimately lead to higher defense spending, leading to more fiscal risk premium" Barclays 巴克莱 · United States: Interest Rates, Tough luck · 2026-03-06 📊 #2 · 宏观·滞胀 ｜ Macro · Stagflation 美国非农意外减少 9.2 万（2020 年来第二次负值）叠加油价飙至 $85+，滞胀风险从纸面走向现实 "U.S.

欧洲TTF天然气期货单日涨幅扩大至42%，为2022年3月俄乌冲突以来最大单日涨幅。。 直接导火索：美以对伊朗发动联合空袭后，伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡。 霍尔木兹海峡承载全球约20%的LNG贸易量，卡塔尔——欧洲最大LNG供应国之一——的出口几乎全部经此通道。 封锁消息落地后，TTF飙升至40.47欧元/兆瓦时，叠加OPEC+仅象征性增产21万桶/日，市场恐慌情绪迅速蔓延至整条能源链。高盛警告称，若封锁持续一个月，欧洲气价可能再涨130%，逼近2022年能源危机水平。 但真正值得盯紧的不是气价本身，而是它的二阶效应：欧洲电价必然跟涨，化工、玻璃、陶瓷等高耗能行业成本将被推高，而这恰恰意味着中国化工品对欧出口的套利窗口正在打开。 同时，碳配额价格和光伏储能板块会因"绿色替代加速"逻辑被重新定价。 这轮冲击波的杀伤半径，远比油价本身宽得多。 现在怎么办？这通胀就是米兰来了也不能降息了.....

内伊遇袭身亡后，继任者之争浮出水面，五类候选人各代表截然不同的伊朗走向.... 2月28日，美以联合空袭击杀伊朗最高领袖哈梅内伊，革命卫队总司令帕克普尔、最高安全顾问沙姆哈尼同时殒命。 川子心心念的 regime change 看来不行了，朗子表示很快将选出新的 supreme leader， 而 5 个候选人可能代表 3 种完全不同的方向...... 伊朗40天国丧开启，三人临时委员会已组建——总统佩泽什基安、司法总监莫赫塞尼-埃杰伊、宪法监护委员会教士阿拉菲。 88名专家会议成员须尽快选出新领袖。 据纽约时报披露，哈梅内伊生前钦点三人： 司法总监莫赫塞尼-埃杰伊（强硬派体制核心）、办公厅主任赫贾齐（以色列声称已被击杀）、霍梅尼之孙哈桑·霍梅尼（改革派象征）。 暗线上，其子穆杰塔巴与革命卫队关系深厚，但"世袭"在推翻君主制的国家政治中极度敏感。 真正的权力操盘手则是安全委员会秘书拉里贾尼——他不是教士，却已实际接管国家运转。 看懂这五个人的牌面，就看懂了伊朗未来三种走向：强硬延续、军方主导、或罕见温和转向。 但是在这么一个特殊时刻选，几乎没可能选出温和派的。毕竟革命卫队有一票否决权，要的是强硬.....

2026年2月28日至3月1日，美国与以色列对伊朗发动联合空袭，哈梅内伊与内贾德相继在打击中确认死亡。 伊朗国家电视台3月1日正式播报。 这是1979年伊斯兰革命以来，伊朗体制所遭遇的最深重冲击。 内贾德的死亡方式，带有极强的历史讽刺感.. 他在生命最后阶段曾多次公开警告："以色列已深度渗透伊朗情报系统，核心目标处于全面监控之下。"（"Israel has penetrated the core of Iran's intelligence system"）这句话，最终以最残酷的方式得到了验证——空袭精准摧毁了他安保团队所在建筑，3名革命卫队成员当场死亡，他本人也未能幸免。 预言者死于自己的预言。。 哈梅内伊在周六凌晨首轮打击中于官邸遇袭身亡，卫星图像显示其安全住所遭受大面积损毁。 与此同时，伊朗国防委员会秘书沙姆哈尼少将、革命卫队指挥官穆罕默德·帕克普尔少将等多名高层在同一轮打击中被击毙，军事指挥链条在数小时内被严重截断。 接下来的关键变量：残存领导层能否整合残余权威，继续对外表态"旧卫队将掌控局面"；伊朗是否存在任何可操作的报复能力；以及在整个中东格局重新洗牌的过程中，地区大国和超级大国将如何重新划定边界。 强硬派的时代，已经在2026年2月28日这一天，被彻底翻篇.... 大美子的战术极其清晰了，对最顶层，加之以最大恐惧，看能否让一切停歇。 只不过这安排缜密的像 AI 组织的。

2月28日，苏皖豫干线、文23—安庆管道、山东管网北干线三大国家级天然气主干管网工程今日在江苏、安徽、山东同步开工，总投资超300亿元，这是十五五开局首个国家重点油气管道项目。 完整链条 大计划... 三条管道横跨苏皖豫鲁四省，其中苏皖豫干线全长822.5公里、设计年输气量183亿立方米，是连通滨海LNG与西气东输系统的东西向主动脉，文23—安庆管道645.5公里纵贯南北，串联文23储气库与多条干线资源；山东北干线则补齐环渤海通道短板。 三项目建成后，中东部管网密度和互联互通水平将显著跃升。 更值得关注的是信号本身。 十五五开局即以能源基建集群式推进，叠加五万亿地下管网总投资规划和天然气消费量向4500亿立方米攀升的需求侧拉动，管道用大口径钢管、压缩机组、智能计量设备等细分领域，可能正迎来一轮被多数人忽视的订单周期。 管网越密，下游城燃和工业用户议价权越强——这才是这300亿真正改变的东西。

美国国防部、Truth Social、NPR、CNN、Bloomberg等多源交叉确认..... 特朗普政府全面封杀Anthropic，国防部长Hegseth将其列为"供应链安全风险"，所有军方承包商被禁止与其开展任何商业活动——这是该标签首次被用于一家美国本土公司。 这下厉害了，有美国本土自己的公司入选白宫严选了，原因是不给政府提供全功能黑暗版的 Claude！ 事件的导火索是Anthropic拒绝移除其AI模型Claude的两条红线：不用于大规模国内监控、不用于全自主武器。 五角大楼要求"一切合法用途均可使用"，双方谈判破裂后，特朗普在Truth Social上下令所有联邦机构立即停用Anthropic技术，给予六个月过渡期。国防部长Hegseth随即在X平台宣布将Anthropic列为"供应链风险"——这一标签此前仅用于**等外国敌对实体。 Anthropic年化营收已达140亿美元、估值3800亿美元，五角大楼合同仅占约2亿美元。 但真正的杀伤力在于"供应链风险"标签的溢出效应：所有与军方有业务的承包商——包括深度整合Claude的Palantir——都必须切断与Anthropic的商业联系。 Anthropic已宣布将在法庭挑战这一认定。而最值得关注的连锁反应是：OpenAI在同一天与五角大楼达成协议，却获准保留与Anthropic完全相同的红线。 这意味着这场冲突的本质不是安全分歧，而是政治博弈——谁先低头，谁就能拿下整个军方AI市场。 xAI的Grok已获准进入涉密系统，Palantir面临被迫重构其Maven智能作战平台的核心架构。一场AI军工版图的重新洗牌，才刚刚开始....

摩根士丹利2月23日最新原油研报《Iran Scenarios》核心结论：当前Brent上涨并非供给紧张驱动，而是地缘风险溢价重定价。 基准情景下，7至9美元的risk premium将逐步消退，Brent目标价锚定60美元/桶。 本周油市发出了一个矛盾信号。 Brent周涨3.1美元至71.8，WTI涨3.5至66.4，freight和risk reversal同步飙升——但真正追踪现货紧张度的指标全在走弱：M1-M2 spread从0.7收窄至0.5，DFL从0.9跌至0.3，CFD Week 1从3.0压到0.7。大摩的判断很清晰：市场在为geopolitical tail risk买单，不是在抢现货。 报告构建了四个情景。 Scenario 1是外交降温risk premium消退，Brent回落至low-60s；Scenario 2是有限打击叠加短暂物流摩擦，0至0.5 mb/d中断持续1到3周，价格冲高至75-80后回归；Scenario 3是更广泛军事行动导致0.8至1.5 mb/d出口中断4至10周；Scenario 4是fleet productivity shock，航运延误等效于2至3 mb/d有效供给收缩——这才是真正的tail risk。 但大摩明确排除霍尔木兹海峡持续关闭的可能性，并将base case锚定在前两个情景。 核心逻辑是：2026上半年全球原油供给过剩约2.5 mb/d，OPEC+二月增产约120万桶/日正在兑现，会随价格上行自动减速。 当地缘噪音散去，60美元才是implied的真实价格。摩根士丹利的意思是...闪电战。 已上传。

看一下 Twitter 的联合创始人 Jack 今天怎么用一条推裁员他现在主管的金融科技支付公司 Block 一半员工的吧，毫不避讳告诉大家：AI 来了，我要开一半，不好意思了各位。 今天是公司历史上最艰难的决定之一 公司将大幅精简团队——从超过10,000人的规模缩减至不足6,000人。超过4,000名同事将离开公司或进入协商流程。我在这里直接说明情况、原因，以及对所有人的影响。 今日所有同事都会收到通知，明确自己是离开、进入协商还是留任。 受影响同事的补偿方案 基本工资：发放20周基本工资，每任职一年额外增加1周 股权归属：计算至5月底 医疗保险：延续6个月 公司设备：可保留 过渡补助：5,000美元（海外同事获等额当地标准补偿） 为什么？不是因为经营困难 需要特别强调的是——此次精简并非因为公司经营遇困。我们的业务发展稳健，毛利持续增长，服务的客户越来越多，盈利能力也在提升。 核心原因是行业发生了根本性改变。我们研发和使用的智能工具，搭配更精简、扁平化的团队，催生出了全新的工作模式。这从根本上改变了企业的运营和发展逻辑，且这一趋势还在快速推进。 面对变化，我有两条路：随趋势慢慢裁员，耗时数月甚至数年；或是直面现状，当下就行动。我选择了后者。 —— 关于决策逻辑 为什么选择一步到位 反复多次的裁员会严重打击团队士气、分散工作精力，还会损害客户和股东对我们领导能力的信任。我宁愿现在果断行动，从我们认可的基础重新出发，也不愿为了同一个结果，慢慢缩减人员。 精简后的公司，能让我们按自己的节奏稳步发展业务，不用再被市场压力牵着走。 这样大规模的调整必然存在风险，但止步不前同样有风险。我们已经全面评估，确定了支撑公司稳健发展所需的岗位和人员，还从多个角度验证了决策的合理性。我承认或许部分决定存在偏差，也预留了调整空间，确保始终为客户做好服务。 有温