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在期权世界里，不是所有人都在赌涨跌。 有一类策略，被称为**“市场中性策略”**（Market Neutral Strategies），意思是：不押方向，只关注“波动”。 但很多人做着做着会发现，哪怕你自认为是“中性”，其实背后仍然在承担一个很重要的风险参数——Gamma（伽玛）。 今天我们就来拆解一下：你做的是 Long Gamma 还是 Short Gamma？ 这背后代表了你的整个收益结构和风险偏好。 一、什么是市场中性策略？ 市场中性策略，就是不去预测标的价格是涨还是跌，而是通过对冲、组合等方式，让你的整体仓位在价格小幅波动时尽可能不动。 常见的市场中性期权策略包括： Straddle（跨式）：同时买入 Call 和 Put Strangle（宽跨）：买入 OTM 的 Call 和 Put Iron Condor（铁鹰）：多空期权组合 Butterfly Spread（蝶式）：精细布局波动区间 Calendar Spread（时间差价）：靠时间结构赚价差 Covered Call / Cash Secured Put：有股票/现金支持的卖出策略 你可能以为这些策略是“中性”的，但其实每一个策略都隐含了一个关键变量：Gamma 的方向。 二、什么是 Long Gamma / Short Gamma？ Gamma 是期权中衡量 Delta 变化速度的指标，代表了你的仓位对标的价格剧烈波动的敏感度。 如果你是 Long Gamma，代表你在希望市场“剧烈波动”，方向无所谓。 如果你是 Short Gamma，代表你在押市场“保持平静”，最好别动。 你可以简单理解为： Long Gamma = 喜欢剧烈波动，靠爆发赚钱 Short Gamma = 喜欢市场稳定，靠时间赚钱 三、常见策略背后的 Gamma 偏好 虽然很多策略都叫“中性”，但它们的 Gamma 方向却大不同：

很多朋友刚接触期权的时候，看到各种 Greek 字母（Delta、Theta、Gamma、Vega、Rho），一脸懵：“这是金融课还是高数课？” 其实这些“Greeks”并不神秘，它们是期权的底层逻辑，也是你控制风险、提升胜率的关键工具。 懂 Greeks，你才真的在玩期权； 不懂 Greeks，只是在赌大小。 今天这篇文章，就用最通俗的语言帮你看懂每一个 Greek 是干什么的，适合收藏反复看！ 一、Delta：你赚多少钱的关键！ Delta 代表的是：标的资产每上涨或下跌 $1，你的期权价格会随之变动多少钱。 如果你买了一个看涨期权（Call），Delta 是正的。标的涨，你的期权也涨。 如果你买的是看跌期权（Put），Delta 是负的。标的跌，你的期权就涨。 比如说，你手里的 Call 的 Delta 是 0.6，如果标的股价上涨 $1，你的期权价格就会上涨 $0.6。 一般来说： 平值期权（ATM）：Delta 大约是 0.5 价内期权（ITM）：Delta 会接近 1 价外期权（OTM）：Delta 会趋近于 0 如果你想追求高胜率、稳扎稳打的方式，可以选择 Delta 高的期权。如果你想以小博大、赌一波爆发式行情，那可以考虑低 Delta 的便宜期权，但胜率通常也低。 二、Theta：时间在吃你的钱 Theta 是买方最容易忽略，但最狠的敌人。 它的意思是：每过一天，期权的“时间价值”会消耗多少钱。 如果你手里的期权 Theta 是 -0.05，那就意味着只要时间流逝一天，哪怕股价没动，你就亏 $0.05。 而且越接近到期日，这种“时间腐蚀”越快。特别是平值期权的 Theta 最大，也就是说，你持有的期权最敏感的时候，是它刚好在钱里、钱外边缘的时候。 做期权买方，你要和 Theta 作战；而做卖方（比如卖 Put 或卖 Call），时间站在你这边，每天都在

当华尔街还在争论比特币是否见顶，聪明钱已悄悄把以太坊堆成铜墙铁壁。现货 ETF 连续 16 天净流入、美联储降息倒计时、链上质押锁仓近三成流通盘——这不是反弹，这是新一轮加密周期的发令枪。盘前 ETH 概念集体爆发:• $GAMESQUARE HLDGS INC(GAME)$ 盘前涨 34%• $BTCS Inc.(BTCS)$ 、 $BitMine Immersion Technologies Inc.(BMNR)$ 涨超 19%• $SharpLink Gaming(SBET)$ 涨超 12%• $Bit Digital, Inc.(BTBT)$ 涨超 6%过去 24 小时，以太坊（ $迷你以太坊ETF-Grayscale(ETH)$ ）强势领涨加密市场，价格一度逼近 3,200 美元，自 4 月 9 日以来已实现翻倍。与此同时，欧美资金正在减持比特币 $比特币(BTC.USD.CC)$ 。下文主要内容：• 六重动能全景拆解• 13 家 ETH 巨鲸持仓排行榜 • 5 只最具弹性的美股/ETF 代码ETH 本轮拉升并非单一利好，而是六重动能共振的结果，可归纳为：技术通缩 | 机构活水 | 宏观降息 | 监管明朗