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差1个点，上证指数即将破4000点。 但是可能就涨指数，很多人基本上没多大变化。 现在基本就是指数行情，创业板今年涨幅51.03%，科创50涨幅50.08%。 涨的最少的上证50，也有14.33%，看一下有没有跑赢。 从目前尚处于的阶段来看，牛犇认为行情远没有结束，只是结构性分化更加明显。 当下的总龙头就是AI板块，再下钻细分就是AI芯片、AI光模块、AI PCB，能在这一轮牛市中抓住龙头个股，翻几倍不成问题，如果抓住了芯片基金，起码也得有一倍的涨幅。 比较有意思的是，指数明显被压着不让突破4000点，但压得住么？ 我认为不太压得住，关口一旦突破，必然开启新一轮下一阶段的行情，既然是结构性行情，下一阶段一定是3500~4000点的震荡期。 芯片还是牛市的引擎么？牛犇认为还是，同时可以增加固态、创新药、互联网。 另外，市场的结构行情，已经出现多次成长上涨红利下跌，红利上涨成长下跌的情况。 普涨的牛市行情，不是这次的主流，大概率结构性轮动占据着主流，2015年的大牛市也是如此，所谓全面牛市并非同时上涨，而是不断在各个板块轮动，共同推动市场向更高位置迈进。 什么时候行情结束？ 其中一个标志性事件，上面开始出台各项政策压制市场上涨，正如在低位出台各种政策激活市场活力一样。 上了4000点，就别怕追高了，紧跟市场龙头板块。 …… 1、10月27日指数估值播报(1506期) A股市场温度：68° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1.

今天市场再次回到了半导体、元器件、通信设备被拉的起来的行情，上证指数突破了区间震荡的高点，再次创新高继续冲击4000点。 创业板相对弱势一些，在没有太多增量资金的情况下，正在试图修复之前回调的行情，后面量能非常关键，代表市场的信心。 至少今天市场的反馈还是非常积极的，在《全文》发布的第二天科技主线再次迎来修复行情。 牛犇认为最近的回调算是良性下蹲，只为了向上更进一步，否则一鼓作气冲上去，按照过去A股的历史经验，可能又一次的抱团四散而去。 另外再说一下关于科技板块，目前华尔街对中国科技股的热情再次恢复。 最近一只聚焦中国科技股的ETF：CNQQ于纳斯达克上市，该ETF前十大重仓股囊括了阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、宁德时代、北方华创、寒武纪等科技股巨头。 $Rayliant-ChinaAMC Transformative China Tech ETF(CNQQ)$ 观察ETF的成分股，除了AI产业外，还涉及汽车与交通运输、商业与消费服务技术、电子与电气产品、医疗健康技术、工业与制造技术、数字软件技术等领域。 CNQQ可以理解为“中国版的纳指100ETF” ，它的推出背后是对中国科技企业内生创新能力的重新评估，中国科技产业在多个领域与全球顶尖企业并驾齐驱，甚至局部领先，也就促使华尔街重新评估并认可A股和港股的科技价值。 就个人来讲，未来从降息趋势、AI应用扩张以及整体估值的角度来说，科技板块的长线趋势是比较看好的，本人也持有一些中概互联、恒生科技和恒生互联网的ETF，我个人会继续坚持定投，逢跌慢慢加。 最重要的是CNQQ在美股上市，与A股的交易时间正好互补，可以白天交易A股的科技ETF，如双创恒科等，晚上通过追踪CNQQ关注美股投资者对科技股的投资意愿，从而24小时跟踪中国的科技企业，增加了投资的灵

今天指数又涨起来了，尤其创业板指大涨3.02%，蹲了下又开启新的向上行情，但成交量继续在2万亿内，没有增量资金活跃场子。 而今天还是老科技暖场带来的反弹，资金还是寄希望通过之前的热点来拉动市场，不过看起来有效果，但也是科技的效果，其他板块大多都是跟随。 何况量能未突破，这说明看热闹的居多，到掏真金白银，大多都不愿意。 此轮市场的行情，我个人的看法一直没变，长慢牛，这个慢可以控，直到达到想要的效果。 最近大家的注意力都在科技上了，而之前热闹的创新药基本没有任何的消息，想想是不是在憋什么大招，看似涨的多，但从市盈率的角度，港股创新药指数的市盈率才34倍，百分位也只有32%，比半导体、机器人、人工智能的估值要低的多。 所以，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时，这也是一种眼界。 …… 1、10月21日指数估值播报(1504期) A股市场温度：66° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；                                                  6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持

今年以来，机器人赛道在产业催化、资金涌入等多重因素推动下，走出了独立于大盘的强势行情，相关指数持续斩获超额收益。 截至2025年9月17日，中证机器人指数上涨41.01%，国证机器人产业指数更是大幅上涨48.29%，显著跑赢沪深300指数33%的涨幅。 这一趋势在下半年尤为明显，7月以来机器人指数继续领跑大盘，依然保持了相对超额收益。市场资金对机器人产业，特别是人形机器人领域的关注度正在快速提升。 而作为跟踪该赛道核心指数的工具型产品，机器人ETF易方达（159530）凭借标的指数高弹性、自身规模与流动性优势，成为市场布局人形机器人产业红利的便捷选择，截至2025年9月17日，该ETF规模已突破百亿元。 一、人形机器人撬动万亿市场 近年来，随着人工智能和智能制造的快速发展，人形机器人成为科技领域的核心赛道之一。 1、政策支持与产业催化 政策层面，国内外均加大对人形机器人产业的支持力度。例如，深圳宣布新增45亿元专项投资，聚焦人形机器人、核心零部件和智能算力芯片等关键领域。 此外，国家地方共建具身智能机器人创新中心的设立，进一步推动了产业链的集聚与规模化发展。 2、技术突破与市场需求 技术上，AI大模型的快速发展为机器人提供了强大的算法支持。例如，上海人工智能实验室发布的全球首创自主站立算法，为人形机器人在家庭及社交场景的应用开辟了新可能。 特斯拉的"擎天柱计划"正在重塑全球制造业格局。2025年10月底即将发布的第三代Optimus原型机，标志着人形机器人正式进入商业化量产前夕。 市场需求方面，机器人在工业制造、医疗、教育等领域的应用逐渐扩展，预计未来市场规模有望超越汽车和智能手机。 3、资金流入与市场热度 资金层面，机器人相关ETF成为投资者追逐的热门标的，年内合计吸金超300亿元。 二、国证机器人产业指数的投资价值 机器人ETF易方达（159530）的强势表现，与其跟踪

许久未更新指数估值表，今天统计显示，当前覆盖的95个的指数中： 高估指数：34个 合理指数：53个 低估指数：8个 整体来看，自2024年9月市场开启反弹至今，整整一年时间里，多数指数已脱离低估区间，逐步迈入合理甚至高估阶段。 其中，高估指数主要集中在三类： 科技类：包含机器人、半导体、人工智能、新能源、5G通信 医药类：以创新药指数为代表 红利类：独一档，基本都在高位 值得注意的是，港股创新药虽前期大涨，但其整体估值尚未进入高估，目前处于合理偏高阶段。 从布局角度看，该指数暂不适合初始资金入场，已持仓的投资者继续持有，问题通常不大。 当前低估指数则主要为集中在医疗、光伏及消费（白酒）。 这些板块估值偏低，主要受基本面因素压制。如果这一轮持有这些基金，体验不会太好，几乎错过这一轮结构性牛市。 不过，对于手中有闲置资金且未跟上本轮上涨的投资者而言，可考虑在这些低位板块进行埋伏。 参考A股过往结构性轮动规律，当高位板块出现流动性不足、分歧加大时，恐高资金会寻求新的配置方向，低位板块有望迎来资金溢出效应，但这一过程需要足够耐心。 …… 当下的情况，正处于美联储降息前夜，A股大概率高位震荡，都在等待最终的落地。 若超预期，不妨碍指数继续创新高 若低于预期，最好的结果就是高位震荡，最差的结果就是趁机回调。 各位，要做好相关准备。 …… 1、9月16日指数估值播报(1502期) A股市场温度：67° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1

今天A股市场出现了明显的震荡整理态势，主要指数暂时停下了连续上攻的脚步。 截至收盘，沪深两市主要指数涨跌不一，市场成交量较前一日显著收窄，但仍维持在2.7万亿元的历史高位。 本轮行情中，成长性更强的科创50和创业板指，受益于这波AI科技热潮，涨幅都超过了25%，但到底市场能到什么位置，谁都猜不出来。 从我个人角度，趋势行情下不轻易言退，至少目前对市场的态度偏乐观的。尤其盘后发布的一个文件，更是刺激AI向上的动力。 所谓牛市都是好消息，熊市都是坏消息，这个文件对明天的市场必然是个刺激。 …… A股依然是结构性行情凸显，虽然指数还未上4000点，但科技成长板块的“牛市”行情，依然保持着不错的效应。 尤其美联储9月降息的可能性大超预期，市场现在所处的环境是流动性充沛而宏观偏弱，降息就意味资金有更强的动力去成长性更高的科技板块。 而这一轮行情，核心就是科技板块中的AI催化起来的。 一个是英伟达业绩发布在即，持续看好AI中PCB板块；另一个是DeepSeek发布v3.1版本使用UEM0 FP8 scale的参数精度，专为下一代国产芯片设计，引爆了国产芯片的想象空间。 这两件事情的不同寻常之处在于，正好恰逢指数向上的关口，且AI未来的国产替代，也符合“科技”转型的方向。 再加上半导体先进制程设备是支撑国产算力的核心硬科技，是半导体自主可控的压舱石，在国产算力落地及自主可控驱动下，设备板块有望迎来价值重估。 当前时点，半导体设备（中信）PE TTM为66.57，仍处于中位数以下，还有潜力。 目前向上的行情，趋势没有转变前，都是相对比较舒服的，但也不能忽视科技板块的波动性，尤其AI相关的基金比较多，所以在抓取芯片行情上，建议选择一个指数基金，不用择时，跟着指数行情走就行了。 比如科创芯片C（020671），专门跟踪上证科创板芯片指数，没有申购费，年综合费率0.9%。 科创芯片C成立以来，大

指数终于超过了前高站上3674点。 在一众板块中，低空经济具有明显的先发优势，从农业喷洒到景区观光，从物流配送到应急救援，低空飞行器正改变我们的生产与生活方式，正处于从小规模试点向大规模应用发展的关键节点，有着十分广阔的应用空间待开发。 当低空经济从 “科幻” 走进现实，当政策红利与市场需求形成共振，这一赛道的成长潜力已无需多言。 对于普通投资者而言，通用航空ETF易方达（159255）作为跟踪国证通用航空产业指数的ETF基金，提供了一个低成本、高效率的布局工具，即可分享到全产业链增长红利。 一、政策+市场双轮驱动，低空经济站上风口 低空经济不是概念炒作，而是国家战略级赛道。 2021 年它首次被写入全国交通网规划。 2024 年政府工作报告明确将其列为 “战略新兴产业”，《通用航空装备创新应用实施方案》更是划出 20 项重点任务，推动商业化落地。 政策的持续加码，让低空经济从 “试点探索” 迈入 “规模应用” 的关键期。 市场空间更是令人瞩目： 从远期空间看，根据中国信息通信研究院的预测，仅无人机应用的规模到2035年就将达到3.1万亿元，2029年起就将成为名副其实的万亿市场｡ 无人机产业应用规模预测，数据来源：中国信息通信研究院 这一爆发式增长背后，是政策体系的全面护航、技术创新的持续突破与市场需求的深度激活。 二、低空经济正在成为市场热捧的蓝海 在低空经济赛道上，中国已抢占先发优势。 1、作为有人低空核心载具的eVTOL，其商业化需通过 “四证” 审核（飞行器设计合格、产线合格、单一产品合格、运营条件合格），而全球首张eVTOL四证均由中国颁发，意味着我国已具备商业化运营的先发条件。 2、2024年全国6个城市开展eVTOL 试点，生产线、起降点、监管系统等基础设施加速落地。 3、沃兰特航空、时的科技、亿航智能等在2024年均有融资，车企也在积极涌入低空经济市场，布

今天指数再次上扬，两市成交额1.85万亿，较上一日+1136亿，上证指数再次接近上一轮3674.4点。 那么，目前市场上低估的板块还有哪些呢？ 翻看过去一直更新的指数估值表，可以从中窥见哪个板块涨的好，哪个板块亏的多，哪个板块几乎原地踏步。 对比分析下： 一、光伏产业 市净率：1.97倍，近十年百分位28.95%。 评价：近年来行业扩产，产能过剩，本来挺领先的行业，生生拖到大家都巨亏。光伏上一轮得追溯到2021年，迎来光伏牛市，随之一路下跌，直至今日尚未有反转迹象。 牛犇本人低位持有5%龙头仓位，基金未买。 二、食品饮料 市盈率：20.85倍，近十年百分位5.6%，属于历史低估了。 评价：食品饮料属于行业低估之一，其中主要受到传统消费和白酒影响，而白酒的低迷是食品饮料板块大幅跑输市场的主要因素。 白酒虽然价格低迷，但股息率还是接近4%，也是A股中生意模式比较好的板块。 只是在板块低迷时，任谁也改变不了多数人的看法，只有市场连续上涨，才能盈利食品饮料的复苏周期。 三、医疗 市盈率：32.49倍，近十年百分位29.65%，属于合理偏低的估值。 评价：今年创新药是市场主线，港股创新药更是引领创新药上涨的龙头，A股创新药相对弱势。 医疗作为医药的一大板块，在此轮行情中表现很弱，基本没有从创新药溢出资金。 所以，我的看法是创新药主线会继续，创新性医疗器械是方向。 …… 其他处于合理偏低的板块，尚有创业板、家用电器、互联网、农业、环保、猪肉等。 创业板受医疗和光伏拖累，这俩只要不涨，创业板很难有比较大的起色，今天锂矿带了一下。 家用电器中，龙头涨了不少，基本处于合理+低估的边界上，下半年对消费的补贴声音弱了不少，尤其经济指标无大压力下，政策的空间很大。 互联网市盈率不高，无论是中概还是恒科，都是看他们的业绩及发展潜力，而AI的增长，互联网行业是最大的受益者和最有想象力的。 猪肉周期性比

今天整体还是震荡结构性行情，风格依然偏向科技成长。 J工、机器人继续向上。 如果说短线的热点是什么，必然是这俩。 机器人的爆发，个人认为跟之前光伏、新能源汽车比较相似，起起伏伏最终靠业绩迎来行业的全面开花，现在还远。 中线上，J工和机器人都是细分的行业，尤其机器人，A股几乎没有正宗的机器人企业，只有一些零部件供应商。 牛犇认为J工的周期性，通过内需和外贸，慢慢会抹平，尤其全球外贸市场上，未来有更多值得拓展的空间。 所以，短线和中线J工都有一席之地。 …… 我没有买相关指数基金，顺势加了股仓的物流龙头和航天龙头。 对比长城J工，涨幅虽然不行，但在航空航天是绝对的龙头，最近几年的业绩也在逐渐释放。 物流龙头也是如此，盘子大，必然不好持续向上，但业绩释放+低位，值得期待。 尤其随着降息，大量资金流出寻找优质的权益资产，这类行业龙头，且基本面较稳的资产，股价也有增长的潜力。 1、8月6日指数估值播报(1499期) A股市场温度：60° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依

在A股市场风云变幻的当下，一个新兴宽基指数正以惊人的速度崛起，那就是中证A500。 自2024年9月发布以来，短短不到一年时间，跟踪该指数的基金产品数量已达38只，大幅超越沪深300、中证500等老牌宽基指数，登顶市场TOP1。 究竟这个指数有何魔力，能吸引如此多资金与机构的青睐？ 今天，我们就来简单聊聊，并介绍下正在发行中的华夏中证A500增强策略ETF（产品简称：A500增强ETF基金，产品代码：512370），这款融合了指数优势与量化增强双重特性的创新产品，有望成为投资者布局中国核心资产的"黄金搭档"。 1、中证A500指数：新一代宽基标杆的崛起 中证A500指数的横空出世并非偶然，而是中国资本市场发展到新阶段的必然产物。它的编制逻辑体现了与时俱进的智慧。 首先，它引入中证ESG评价与沪深股通成分股范围，双重筛选，为指数质量保驾护航。 其次，优先选取各行业市值龙头股，市值跨度足够广，可覆盖更多新兴行业龙头；同时，各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致，更广泛的行业代表性，提升对中国核心资产的表征力。 根据2025年一季报，中证A500成份股的净资产收益率为2.51%，整体盈利水平更佳，大幅领先中证全指、中证500和中证1000指数。 数据来源：Wind，财务数据截止2025年一季报，预测仅代表市场基于当前的一致性预期，不预示未来收益 同时从最近十年的净资产收益率（ROE）看，中证A500指数ROE长期以来持续并显著优于A股整体（以中证全指为基准），盈利质量更高，造血能力更强。 市场资金流向也印证了中证A500的吸引力。Wind数据显示，截至2025年7月23日，中证A500ETF整体规模约1897.07亿元，不到一年时间已成为仅次于沪深300的第二大宽基指数。 2、增强策略ETF：指数投资的"升级版本" 环顾目前中证A500的相关产品，有普通指数基金、指数增强