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特斯拉机器人从画面左侧稳健奔跑至右侧，实验室视频记录下Optimus两年半时间从“缓慢步行”到“奔跑”的惊人进步。此刻，马斯克正为其规划年产1000万台的宏大产能。 　　近日，特斯拉公布了Optimus的跑步视频，从“缓慢步行”到“稳健奔跑”的进展展示了机器人硬件能力的飞速进步。 　　更引人注目的是，马斯克在股东大会上表示，人形机器人在全球的最终部署规模有望达到数百亿台。这一宏大愿景背后，特斯拉正在规划两条生产线：一条年产100万台，计划于2026年投产；另一条年产1000万台，计划于2027年投产。 　　1 　　技术突破与产业加速 　　马斯克在特斯拉2025年股东大会上更新了其雄心勃勃的机器人规划。他表示，人形机器人在全球的最终部署规模有望达到数百亿台。 　　中信证券分析认为，马斯克在机器人业务上投入的精力正在加大，机器人的硬件定型与量产节点临近。 　　马斯克曾表示，V3将在手部灵活性和AI大脑层面拥有巨大提升。 　　东方证券观点印证了这一趋势：“在国内外人形机器人龙头公司的共同推动下，行业有望在明年进入量产阶段。” 　　2 　　垂直应用与商业落地 　　2025年被誉为具身智能产业落地元年，“具身智能”首次写入政府工作报告，成为重点培育的未来产业之一。 　　清华大学交叉信息研究院院长姚期智院士指出：“具身智能不仅需要一个硬件身体，还需要一个大脑，让其具备认知、决策和计划的能力。” 　　这“大脑”正是视觉-语言-动作模型（VLA） 的最新进展。 　　ChatVLA模型在2025年初的研究中展示了解决机器人领域关键难题的新途径。该模型通过分阶段训练和专家混合架构，有效避免了任务干扰和虚假遗忘问题。 　　北京星动纪元科技有限公司创始人陈建宇表示：“人形机器人是实现具身智能的终极形态，也是最有效的形态。” 　　3 　　产业链机会与投资价值 　　具身智能产业的爆发正在推动上游核心部

　　字节跳动正通过一系列看似低调的合作，悄然编织一张覆盖智能汽车全产业链的生态网络。 　　2024年11月，中科创达与火山引擎在成都建立联合大模型实验室，标志着字节跳动正式以火山引擎为支点，撬动智能汽车市场。短短一年后，赛力斯宣布其新车将搭载豆包大模型，四维图新与火山引擎签署战略合作协议，甚至连自动驾驶公司元戎启行也宣布与火山引擎深度协同。 　　字节跳动似乎正在重复其在内容领域的成功路径——不直接造车，而是通过技术平台赋能整个行业。 　　PART.1 　　战略定位：“技术赋能者”背后的产业野心 　　2026年初，“字节跳动与车企联合造车”的传闻在市场激起千层浪，但字节官方的回应斩钉截铁——“没有造车计划”。这并非退缩，而是其战略核心的清晰宣示：字节跳动无意成为又一家“造车新势力”，而是要依托火山引擎，成为智能汽车时代的“技术赋能者”。这一“不造车”的定位，恰恰是其更宏大野心的起点：通过输出AI、云计算与生态能力，渗透并重塑汽车产业链的价值分配。 　　与**提供“全家桶”式解决方案不同，字节选择了更灵活、更开放的生态联盟模式。其合作版图精准切入三大关键领域：与中科创达合作，聚焦端云协同的AI座舱，解决多模态交互的体验升级痛点；与赛力斯协同，攻关具身智能与云边协同技术，为汽车机器人化铺路；与四维图新联手，夯实高精地图、仿真计算等智能驾驶基础能力。这种与产业链细分龙头深度绑定的方式，使得字节能在不触及整车制造重资产的同时，将自身技术植入汽车智能化的“心脏”与“大脑”。 　　PART.2 　　时代脉搏：为何车企向字节敞开技术怀抱 　　字节跳动的战略选择，精准踩中了汽车产业百年变革的节拍。当前，行业的竞赛已从“电动化”的上半场，进入到“智能化”的下半场。2025年底，L3级自动驾驶在中国获得“准生证”，标志着高阶自动驾驶商业化的大门正式开启。机构预测，到2030年，L3渗透率将迎来爆

凌晨三点的婴儿啼哭、堆满洗衣机的母婴衣物、手机里循环播放的育儿教程、职场与奶瓶之间的两难抉择……当曾经被贴上“追求自我”“不被定义”标签的90后,纷纷站上“新手父母”的人生新舞台,一场关于爱、责任与成长的家庭变革正在悄然发生。 这不仅仅是一个人的转变,更是一个家庭乃至几个家庭的共同旅程。每一个新生命的到来,都牵连起父母、祖辈、亲人之间绵密的情感网络。围绕年轻一代初为人父人母的家庭,展现新时期家庭的协作与共生,总台影视剧纪录片中心制作的纪录片《自从有了你》即将于1月5日起在总台央视纪录频道CCTV-9温情上线。7集短片,用最真实的镜头语言,记录下这代父母在育儿路上的狼狈与坚守、迷茫与觉醒,也照见了中国家庭结构的新形态与新可能。   真实叙事:照见年轻父母的成长阵痛与温情 作为独生子女一代的90后,正集体步入生儿育女的生命周期。他们曾是全家宠爱集于一身的“小公主”“小王子”,如今却要学着为另一个小生命遮风挡雨;他们成长于快速发展的互联网时代,既带着多元的价值观和强烈的自我意识,又面临着前所未有的生活压力与职场竞争。他们身后,是同样在适应新角色的父母——曾经的“家长”如今成为“祖辈”,在经验与新知之间,默默承担起支持与陪伴的双重角色。 聚焦于此,《自从有了你》选择打破“完美父母”的叙事套路,展现新手爸妈最真实的“成长阵痛”。成都的思睿和晓峰,为迎接孩子到来精心规划,停职备孕、学习育儿知识甚至提前养犬“实习”,却依然在孩子突发状况时手足无措,最终在剖腹产的紧急情况下迎来女儿小山竹;而哈尔滨的北北一家,更是在孩子意外骨折的困境中,遭遇了妈妈离职、爸爸收入不稳的双重打击,在冰天雪地的寒冬里,靠着老人的援手、夫妻的扶持,才终于熬过难关,迎来春暖花开。这些不完美的瞬间,恰恰构成了最动人的叙事。纪录片没有回避育儿路上的矛盾与冲突,反而直面这些真实的困境。  在北京和武汉双

近日，市场对京东健康（JDH）2025年第四季度及全年业绩的关注度持续升温。根据最新预测与公司指引，京东健康再次展现出超越行业平均的增速与经营韧性，多项核心指标向好，为市场注入强心剂。 　　一、增长超预期：营收结构优化，药品板块引领 　　预计京东健康第四季度营收同比增长22%，增速相较前三季度保持稳定，未见明显回落。这一表现显著优于市场对线上医疗行业增长放缓的担忧，凸显公司基本盘的稳固。 　　分品类看，药品销售继续成为最强引擎，增速接近30%，不仅受益于季节性流感带来的错峰基数效应，更持续超越行业整体增速。这背后主要得益于京东健康在供应链效率、原研药资源以及行业线上渗透率提升趋势下的精准卡位。保健品增速接近20%，医疗器械也保持双位数增长，呈现健康、均衡的增长结构。 　　二、盈利能力稳健：效率提升，利润实现正增长 　　利润端表现同样亮眼。尽管市场曾担心线下药房等新业务投入会侵蚀利润，但实际投入节奏低于预期。下半年线下药房相关投入较原计划减少约1亿元，反映出公司更为审慎和高效的资源分配策略。在此背景下，预计第四季度利润端仍能实现同比增长，全年经调整净利润指引上调至63亿元人民币（此前为62亿元），收入与利润双双兑现甚至超越市场乐观预期。 　　三、战略进展与未来看点 股东回报预期明确：公司香港税收居民身份变更事项仍在推进，管理层明确表示，这并非启动分红的绝对前提。市场对2026年启动分红的预期保持不变，潜在的股东回报计划值得期待。同时，需关注美联储降息周期对公司利息收入的中长期影响。 线下扩张审慎高效：2025年线下药房扩张步伐稳健，第四季度新增约150家，节奏有所加快，但全年总投入控制得当。结合上半年新增“大几十家”及第三季度约50家，全年线下网络扩展扎实。AI相关投入则按原计划推进，体现战略定力。 B2C医保突破进行时：医保在线支付覆盖城市已扩展至8个（新增上海），履约流程

“梁溪号”卫星正待命升空，蓝箭航天的火箭智能制造基地加速建设，一家家商业航天龙头企业将供应链核心环节落户无锡——这座位于太湖之滨的城市正悄然成为中国商业航天版图上的重要坐标。 　　在无锡梁溪空天产业园的东方空间生产线上，一台通体银灰的庞然大物即将迎来关键试验。这是“原力-110”百吨级液氧煤油发动机，将装备于即将首飞的“引力二号”中大型可回收液体运载火箭。 　　这台中国商业航天领域推力最大的液体火箭发动机，从研发到制造的完整产业链均在无锡完成。 　　从火箭发动机到整箭总装，从卫星制造到空间计算，无锡这座传统制造业强市正在商业航天领域构建起覆盖“星、箭、网、端”的完整生态。 　　PART 01 　　产业背景：商业航天迎来发展窗口 　　中国商业航天正进入快速发展阶段，政策支持和技术突破共同推动行业加速。 　　近期密集的发射活动反映出行业的活跃度：12月10日，中科宇航力箭一号遥十一运载火箭成功将9颗卫星送入预定轨道。几天前，蓝箭航天朱雀三号重复使用运载火箭也成功发射入轨，虽回收试验失败，但仍标志着可回收火箭技术的进步。 　　国家航天局商业航天司的设立被业内视为行业从“野蛮生长”转向“规范发展”的标志。统一发射许可和产品标准的制定将为企业研发提供明确指导。 　　江苏已成为全国商业航天的重要增长极。截至2024年底，全省已集聚航空航天企业超400家，产业规模超1200亿元。 　　在产业生态的构建上，无锡走在了前列。近年来，无锡紧扣“打造空天产业新高地”的目标定位，现已聚集产业链企业近300家。 　　PART 02 　　无锡优势：从制造基地到产业生态 　　无锡的商业航天产业并非偶然兴起，而是基于其雄厚的制造业基础和政策引导共同作用的结果。 　　作为制造业强市，无锡在机械、航空、材料、集成电路等领域积淀深厚。截至2024年末，无锡航空产业链企业达223家，带动全产业链营收近300亿元。

2026年CES大会上，英伟达创始人黄仁勋一句存储必须被重构，为全球AI算力竞赛的下一阶段划定了核心赛道。随着大模型向万亿参数级迭代及具备长期记忆的智能体应用普及，AI推理过程中产生的海量上下文数据已成为制约效率的关键瓶颈。 　　英伟达推出的BlueField-4数据处理器与推理上下文记忆存储平台，不仅从硬件层面提供了突破性的解决方案，更如同按下了一个开关，将引发从硬件到软件、从基础设施到应用生态的连锁变革。以GPU为中心的GPU-Native数据库重构浪潮已势不可挡，而像星环科技这样的先行者，正站在新一轮产业爆发的起点。 　　一、AI推理的存储瓶颈：传统架构的不可能三角 　　AI产业，尤其是智能体应用的爆发，正将传统计算架构推向极限。在复杂的多轮推理中，大模型会产生并频繁调用海量的上下文数据，这些数据以键值对缓存的形式存在，对保证回答的准确性、连贯性和用户体验至关重要。 　　然而，传统架构在处理这类数据时陷入了一个不可能三角： 速度与成本的矛盾：若将KV缓存存入GPU自带的高带宽内存，虽能保证纳秒级访问速度，但HBM内存成本极其高昂且容量有限，无法支撑大规模、长上下文的智能体应用。 容量与效率的矛盾：若存入由CPU管理的传统硬盘或SSD，虽然获得了TB级容量，但数据路径漫长、访问延迟高，会严重拖累GPU的推理效率，导致宝贵的算力空转。 　　这一矛盾随着AI从单次问答的聊天机器人向具备长期记忆与多步推理能力的智能协作伙伴演进而愈发尖锐。AI推理的需求范式与训练截然不同：它需要处理海量、高并发的小数据块，这与传统以CPU为中心、擅长处理大块串行任务的架构产生了根本性冲突。存储，已成为阻碍AI规模应用最突出的短板之一。 　　二、NV的硬件革命：BlueField-4重构存储层级，破解核心瓶颈 　　面对这一系统性挑战，英伟达在CES 2026给出的答案并非简单优化，而是对存储层级

保费增长停滞在万亿关口，标志着商业健康险的旧增长模式已触及天花板。行业新周期，正在政策、需求与技术创新的共振中徐徐展开。 　　截至2025年11月，商业健康险累计保费达9439亿元，全年规模预估定格在1万亿元左右。这与2020年“2025年市场规模超过2万亿元”的雄心相去甚远，成为一个标志性节点。 　　数据揭示了行业的深层次结构性挑战：人身险公司的健康险增速几近停滞，而惠民保市场在完成全国覆盖后，也从“增量扩张”转向“存量优化”。 　　在低利率与监管趋严的背景下，行业正经历一场全面的“归核”：从依赖利差转向经营保障，从财务补偿转向健康管理伙伴。 　　01 　　市场格局：增长分化的内在逻辑 　　2025年，商业健康险市场并非整体收缩，而是增长动能的结构性迁移。1-11月数据显示，人身险公司健康险保费收入7252亿元，同比增速仅为0.15%；而财产险公司凭借2187亿元的保费，实现了10.2%的增长，成为行业增长的主要动力。 　　这种“冰火两重天”的局面，根植于两类公司迥异的业务模式和资源禀赋。寿险公司赖以生存的利差模式在全球低利率环境下难以为继，其核心健康险产品——长期重疾险市场已接近饱和。而财险公司则抓住短期医疗险、惠民保等碎片化、高频化的保障需求，凭借灵活的渠道和快速的响应能力，开辟了增长的第二曲线。 　　市场的分化，也指向一个更深层次的现实：在经历了近十年的高速增长后，商业健康险的普惠市场已基本覆盖。根据国家金融监督管理总局2025年9月发布的《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，到2030年构建多层次健康保险市场格局已成为核心目标。 　　这意味着，未来增量将不再是同质化的海量扩张，而是向“差异化”、“多层次”的精耕细作转型。 　　02 　　政策蓝图：从鼓励扩张到引导“归核” 　　《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》的发布，标志着监管思路的根本性转变。核心是从过

2025年最后一天，上交所官网信息更新，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO申请状态变更为“已受理”。这家立志成为中国商业航天先行者的公司，计划募资75亿元，叩响“商业航天第一股”的大门。 　　01 　　行业东风：政策催化与市场蓝海 　　商业航天，这块曾经遥不可及的天空，如今正成为中国民营资本和技术竞逐的热土。政策暖风频吹，为行业起飞铺平了跑道。 　　2025年6月，中国证监会发布意见，明确将科创板第五套上市标准的适用范围扩大至商业航天、人工智能等前沿领域。仅仅半年后，上交所迅速跟进，发布了专门针对商业火箭企业的上市指引，为尚未盈利但技术领先的企业打开了资本市场大门。 　　市场空间同样诱人。根据行业报告，中国的商业航天产业规模已达到2.5万亿至2.8万亿元，且保持着超过20%的年均复合增长率。 　　更重要的是，一个巨大的下游需求正在形成。随着“星网”等国家卫星互联网工程的推进，以及各类商业星座的加速组网，市场对低成本、高频次的火箭发射服务需求急剧增长。这直接催生了商业航天的核心命题：如何通过可重复使用火箭等技术，将每公斤的发射成本降下来。 　　02 　　核心技术：液氧甲烷路线与“不锈钢火箭” 　　在技术路径的选择上，蓝箭航天展现出清晰的战略眼光。公司自成立之初便押注液氧甲烷发动机路线，这被视为下一代可重复使用火箭的主流推进剂方向。 　　其自主研发的“天鹊”系列发动机，已完成超过10万秒的地面试车，并生产了超140台，为火箭的批量化制造奠定了基础。 　　蓝箭航天最引人注目的成果，是朱雀三号中大型可重复使用运载火箭。这款火箭有两个突出特点：其一，箭体采用不锈钢材料；其二，专注于液氧甲烷动力。 　　这两点使其技术路线与全球领先的SpaceX“星舰”形成了有趣的对标。2025年12月3日，朱雀三号成功完成首飞，其二级成功进入预定轨道，一级则尝试了回收试验。 　　尽管回收环节出现

港股交易大厅的电子屏幕上，即将迎来一家国内AI芯片企业的代码。 天数智芯本次全球发售2543.18万股，招股价定为每股144.60港元，预计将于2026年1月8日在香港联交所主板正式挂牌交易。 紧随摩尔线程、沐曦股份A股上市，以及壁仞科技港交所“敲门”之后，天数智芯完成国产GPU“四小龙”年底IPO接力赛的最后一棒。 资本配置：高投入与未盈利的双面硬币 天数智芯此次IPO募集资金净额约为34.79亿港元，这些资金将被分配用于支持公司未来发展。根据招股文件，募资用途已清晰规划： 约80%（约27.83亿港元）将投入产品及解决方案的研发；10%（约3.48亿港元）用于未来五年的销售及市场推广；剩余10%则作为营运资金及一般企业用途。 天数智芯此次上市吸引了18家基石投资者，合计认购约1094万股，占全球发售股份的43%。基石阵容包括中兴通讯、UBS资产管理新加坡有限公司、华夏基金等知名机构。 业务蓝图：从训练到推理的全场景布局 天数智芯成立于2015年，比近年来涌现的大多数国产GPU公司起步更早。公司定位于通用GPU产品及AI算力解决方案提供商，形成了两大核心产品线：“天垓”系列训练芯片与“智铠”系列推理芯片。 天垓系列是公司最早实现突破的产品线。2021年9月，天数智芯推出国内首款通用GPU产品“天垓Gen1”并实现量产，采用7纳米先进制程。 随后，公司在2023年第四季度量产天垓Gen2，并已推出天垓Gen3，预计将于2026年第一季度启动量产。 智铠系列则专注于推理场景，智铠Gen1及Gen1X于2023年2月实现量产，成为国内首款专为推理场景设计的通用GPU产品。 公司还提供基于自研硬件与软件栈的定制AI算力解决方案，包括通用GPU服务器及集群。这种“软硬件一体化”的策略使天数智芯能够满足客户在训练及推理场景中的特定需求。 财务审视：增长迅猛与亏损并存的困境 天数智芯的

2026年1月2日，港交所的铜锣将为中国AI芯片“四小龙”之一的壁仞科技而鸣。这不仅是一家公司的上市庆典，更是一场持续近半月、汇集11家前沿科技企业的集体“成人礼”的序幕。 从1月2日至1月13日，以壁仞科技、智谱华章、天数智芯、MiniMax、豪威集团等为代表的公司，将以前所未有的密集节奏登陆港股，业务横跨AI芯片、大模型、半导体设计、生物医药等多个硬核科技领域。这场开年大戏，远非简单的资本扎堆，它深刻地揭示了在制度变革、产业进化和资本渴求三重推力下，中国科技企业的生存逻辑与香港资本市场转型的宏大叙事。 一、 一月时间线：一场精心编排的科技上市交响曲 下表梳理了本轮IPO热潮中部分核心公司的关键信息，勾勒出这场资本盛宴的基本轮廓： 此次集中上市的公司，几乎清一色是研发驱动、高投入且多数尚未盈利的“特专科技公司”。它们的集体亮相，标志着港股市场“含科量”的一次跃升，而这一切离不开关键性的制度引擎——港交所第18C章规则。 二、 制度引擎：第18C章如何为硬科技铺就“快车道” 本轮IPO热潮最根本的推动力，是港交所于2023年推出并持续优化的《上市规则》第18C章。该章节旨在为处于商业化早期、甚至尚未盈利的特专科技公司（涵盖新一代信息技术、先进硬件、先进材料等五大领域）开辟专属的上市通道。 与A股科创板更青睐已具备产业化能力的企业不同，港股18C章显著特点是更高的市值门槛与对研发投入的极致强调。它服务于那些需要长期巨额投入、短期内难以产生稳定利润，但对国家科技战略至关重要的企业。2024年9月，港交所进一步将已商业化公司的市值门槛从60亿港元降至40亿港元，未商业化公司从100亿港元降至80亿港元，并推出了服务此类公司的“科企专线”，大幅提升了上市效率。正是这套为科技企业“量身定做”的规则，使得壁仞、智谱、MiniMax等公司得以在现阶段叩开资本市场的大门。安永等机构预测，特