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我们正站在一场深刻变革的起点。从工厂中精准舞动的机械臂，到生活中提供服务的智能机器人，再到科幻照进现实的“人形机器人”，机器人技术不再局限于概念，正以前所未有的快速发展，有望重塑生产与生活模式。 机器人产业：多重动力正驱动产业高速成长 机器人产业，是衡量科技创新和高端制造水平的重要标志。多重动力正驱动产业高速成长。 政策强力支持：全球主要经济体纷纷将机器人产业纳入国家战略，提供研发补贴、税收优惠等政策倾斜。宇树已开始上市辅导。 顶尖企业布局：马斯克称未来特斯拉将主要靠机器人业务。 9月16日，美国人形机器人公司Figure宣布在C轮融资筹集了超10亿美元（约合人民币71亿元），投后估值达390亿美元（约合人民币2774亿元）。英伟达、英特尔高通等行业巨头参投。 腾讯、京东等通过投资等方式布局机器人行业。 技术突破融合：大模型、人工智能（AI）、机器视觉、传感器等技术飞速发展并与机器人深度融合，使其变得更“聪明”、更灵活、更易用。 应用场景拓展：从传统的制造延伸至电子、物流、医疗、农业、商业服务乃至个人家庭，应用边界不断拓宽。 “如果哪天我们在场馆里看到一个机器人走来走去，随意和机器人说一句话它就能帮我们干一些事情，才算到了一个比较好的临界点。”王兴兴说。 总之，虽然人形机器人目前看起来还在快速发展和需要商业化和普及化的阶段，但是在各方的巨大投入下，未来可期。 为何选择机器人相关ETF？——分散风险，布局未来 机器人产业前景广阔，但个人投资者面临挑战：技术门槛高、个股研究难、细分领域众多且竞争格局复杂。押注单一技术路线或公司风险较高，跟踪机器人相关指数的ETF应运而生。 一键布局，省心省力：紧密跟踪机器人相关指数（如中证机器人指数、国证机器人产业指数等），一篮子买入数十只产业链核心公司股票，覆盖“零部件-本体-集成应用”全环节。 资料来源：Wind，截至2025年9月12日

近几年经常看到理性投资、长期投资、价值投资这三个词，想基于腾讯，谈谈相关思考。 理性投资 理性投资，放在第一位，其实是面向中市场周期波动，最需要市场参与者意识到的一环。只要意识到、觉察到自己不够理性，实际上投资收益就能显著提升。 在格雷厄姆、巴菲特、查理芒格的投资经验中，把市场总体的情绪波动叫市场先生，市场先生的情绪波动导致有时候一些公司会非常离谱的便宜，比如2022年200元的腾讯，相对现在的600多，是不是足够便宜了？ 200这样的价格会出现，实际上就是市场先生和市场总体情绪已经达到一定的程度。当然，市场参与者大多会觉得自己非常理性。所以，实际上，辨别或者觉察自己是否接近绝对的理性就非常重要。 我曾经无数次发现，如果没有出现极端低和极端高的价格的时候，在和别人探讨某个公司估值的时候，大家谈的都挺理性客观的。但当价格出现极端低和极端高的时候，原来客观的人突然就变了观点，总能找到企业特别不好或特别好的理由。总之就是跌了就得为不好找个理由，涨了就得为好找个理由。 这有点像对一个人的评价，我发现大多数人总会去寻找一个有权势和有财富的人的优点，甚至这些优点会被不断地放大，甚至有时候变成一个言过其实的传说；反过来，人们也容易对一个没有权势和没有财富的人去寻找他的缺点，然后也会被无限的放大，甚至也能形成一些传说。我觉得，这和对上市公司股价高和低的时候态度是一样的。 相对200时候的腾讯，当腾讯达到现在的600多的时候，就在此时此刻文章发布的2025年9月，大家也可以觉察和判断一下自己是否理性呢？ 这个结论其实不是别人得出来的，最重要是自己得出来。因为，对腾讯的认知每个人是有差异的，就是每个人的认知不同、能力圈不同，最终的结论也是千差万别的。涉及到认知差和能力圈的问题，以前写过写在腾讯350，谈认知差导致的估值差，以后有机会可以再深入探讨。 总之，汇总起来，理性投资其实有两个关键点。第

一位15年老友，前段时间特别忙，今天突然聊起来，问我最近收益不错吧。 我说，其实2014-2015年的时候，我心态还是有波动的，今年其实非常平静。那时候我还想着不工作了，辞职做股票算了。反而，我现在想的是，如何把工作正常地做好。 我问朋友还有仓位么？他说几乎没有了。普通人只能错过。 我说，其实股市就像人生，你要是想能盈利，你就得在低谷的时候也理性的看，这样到高点的时候，行业好的时候你还在。 就像单位里有个人一直在基层，等别人都离开了，资历最老的他竟然当了领导那种感觉。 朋友说，低谷的时候太绝望。需要人熬着。 我说，低谷的时候需要看到更长远的希望，所以需要你真的懂，能看到未来（这其实就是理性投资）。如果你能看到自己的未来或者单位的未来、股票的未来，你就不会真的绝望。绝望往往是不相信看不见。 就像有些人，他们看不见中国的未来和实力，还去润，最终导致连中国身份都没了。等以后更大机会来的时候，就和他们没什么关系啦。 朋友说，眼光决定未来，注定能看到远方的都是少数人。你这在股市里时间长了，波澜不惊了。 我说，15年不是白混的。15年股龄，15年践行价值投资，一直在市场里。我下一步目标是如何降低买入价格，提升卖出价格，提升收益率。 朋友说，你这就等着卖了呀？ 我说，该卖的卖掉了，不想卖的会一直拿着（一直拿着的就是长期投资，长期投资需要能力圈，需要较深入的调研，从而较高概率的判断公司长期经营的状况）。现金储备也足够了，跌到合适的位置就买。 他说，嗯，价值投资好稳。 我说，也是这些年一直进化吧。 我发现做投资和做人一样，就是你得想清楚自己适合走哪条路，然后就坚持走。如果路上遇到有人跟你一起走，后来又说你的路不对，你可以深度思考和反思一下，如果觉得自己的路没有问题，你就继续走，你继续把你的路走对就行。 他说，你这不被干扰的心态很重要。 我说，也是慢慢修炼。以前我也会被干扰，而且其实我也做不到

生活嘛，就是找到自己，然后在每个当下让自己开心。当然，又能让自己开心也能让别人开心的事就更好了，底线就是自己的开心尽量别打扰到别人。所以，配了这首咱们屯里的人，配饺子。 金谷园饺子，位置就在蓟门桥。前些年昌平线地铁只能通到西土城，那时候我记得如果地铁的话，只能从西土城骑自行车穿过来，还得过三环的地下通道，或者是从北太平庄站下车。现在有蓟门桥地铁了，方便多了，就是出口的位置不太好过马路。 这家店如果是中午或者晚上来人还是很多的，因为这家店位置靠近北师大和北邮，学生到这里用餐的还是很多的。尤其是如果赶上放假之前，可能会有很多人来这里聚餐。所以，来这里吃，如果想人少点，尽量避开高峰时段和学生开学前和放假前的时间。 我来这吃的次数还不少，但大多是我一个人。一般会点招牌的鲅鱼饺子、锅贴、椒麻鸡。如果是夏天有时候会点椰奶西米露这种，冬天可能会点个粥。有时候会点个凉菜。 快到饭点了，写的我自己都饿了。鲅鱼饺子我觉得关键是肉要新鲜，这里客流量大，按照我吃的口感，我觉得和在山东吃到的鲅鱼饺子新鲜度差别不大，当然，咱们肯定不能跟海边刚捞上来的比，我记得在青岛海边吃了一个鱿鱼，还真的挺鲜美的，后来就觉得别的烤鱿鱼都不如那个好吃了。 饺子皮我觉得是Q一点比较好吃，就是顺滑、Q弹但又皮薄的那种。对一个饺子皮要求好像也有点高，不过好吃的饺子的确是不能软塌塌的但也不能太硬。和面的时候，饺子面一般使用高筋面或者特定的饺子面，硬度的话比面软，比饼硬。 这家饺子，我觉得好吃还有个原因，就是配蒜汁。我记得去门头沟吃新新包子铺，其最重要的亮点也是配蒜汁。都是非发面面皮，加上蛋白肉馅，配上蒜汁和醋的组合。上次在新新包子铺遇到一个小男孩，他说自己就是爱吃蒜汁。 昨天写的北京白云观的贾三灌汤包，也有评论说没觉得那么好吃。我是觉得，吃饭这个事，就是一人一个口味。比如有的人特别喜欢吃大油、大盐、重口味的，比如我就喜欢吃食材

昨天去见一个有几个月没见的好朋友，他正好提到之前去吃贾三包子。我想，我也有段时间没去过了，上次去还是因为在金融街参加一个调研活动中午抽空去的。 西安贾三汤包，就开在白云观再往东走的那条街上。其实距离长安白云山西驻京办也就是一个红绿灯。陕西美食扎堆白云观啊，老北京说白（bo，二声）云观。 这家店的招牌就是汤包，主要是羊肉和牛肉的汤包，招牌上是清真店。 我觉得吃灌汤包的核心就是得连汤、带皮和馅一起吃。这里的灌汤包都是线包现蒸的，虽然需要等待一会儿才能上菜，但是味道会更加鲜美。 我点的羊肉灌汤包。服务人员会先给上一碟醋带一个勺子，沾点醋，把包子放在勺子上，我争取一口就把主要的汤和包子吃进去。 刚开始吃的时候，包子皮和馅不烫了，但是汤会有点微微烫。据说吃太烫的对消化不好。总之，把握到汤不烫、皮和馅也不凉的状态我觉得刚刚好。 以前我来这会再点个泡馍，今天看菜单就很想喝这个八宝粥。这个八宝粥和北方的做法不太一样，特别像宁夏的八宝茶和白粥的结合。味道还不错，如果是八宝茶的材料，也算是真材实料的八宝茶了。 我突然好奇，灌汤包到底是哪里的？我印象江浙地区灌汤包比较多，怎么西安也有灌汤包呢？然后看到店里的源流介绍。 贾三包子的老板以前是南京的，后来到西安做生意，但是成为灌汤包还是1960-1970年代才由江南嫁入贾家的媳妇融入汤包技艺的。 突然有点怀念在南京吃的灌汤包。真正好吃的东西，就是会让你回忆起来的时候，恨不得飞过去尝一口。当然，我现在写的北京美食，如果你在北京或者来这里玩、出差，也许就可以留意着，来的时候尝尝。 我记得有一次在望京和合作伙伴吃饭，他们在席间说北京没有好吃的，我在想，写美食的好处，至少可以让在北京觉得没有好吃的朋友多一种尝试的选择。 对好吃的，我现在依然是开放的态度，毕竟北京这么多老的、新的餐馆我肯定有很多没吃过的，所以还是保持新鲜感。就像是对新朋友，无论岁月怎么变化，我

上一篇文章《上证3800突破2015年高点，谈谈投资和人生》，让我突然好奇，想考证一下3800点是不是2015年高点。果然，2015年高点是6月的5178。在此更正一下。 这篇文章正好借此聊一下过去的大牛市的原因，以及一些感想吧。 1. 第一次大牛市：1992年5月 · 1429点 改革开放，南巡讲话，激发信心。 稀缺“老八股”，供需失衡。 取消涨跌停板制度（T+0且无涨跌幅限制）。 见顶原因： IPO大扩容：发行大量新股，打破供需平衡。 短时间指数暴涨，积累巨大获利盘，风吹草动引发踩踏式出逃。 2. 第二次大牛市：1993年2月 · 1558点 企业盈利情况：经济高速发展，企业盈利改善的预期强烈。 市场情绪与资金情况：社会资金开始大规模涌入市场。 见顶原因： 为抑制当时通货膨胀，央行提高利率，影响市场的流动性，提高无风险收益率（如定存），使得股市吸引力下降。 3. 第三次大牛市：2001年6月 · 2245点 网络科技泡沫，A股市场也疯狂炒作“网络股”、“科技股”概念。  “5·19”发布《关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见》。 见顶原因： 科技泡沫破裂： 纳斯达克指数崩盘，科技股寒冬。 按市价减持国有股为社保基金筹资。 互联网泡沫，笔者只是听说过，当时网易股价好像都0.11美金了。有看到过丁磊和段永平谈到当时这个情况。其实就是许多互联网都是概念，没有真正的业务，最终概念的泡沫破裂了。 4. 第四次大牛市：2007年10月 · 6124点（迄今历史最高点） 企业盈利情况：中国经济高速增长，企业利润大幅提升。 股权分置改革： 解决非流通股问题，统一所有股东的利益。 国际情绪与资金：人民币升值吸引国际“热钱”，推高人民币资产价格。 国内情绪与资金： 居民储蓄搬家，基金发行火爆，散户踊跃入市。 见顶原因： 估值： 市场平均市盈率高达70倍以上。 资金： 央行连

近期也有朋友微信问我，牛市来了，怎么样的话题。 一、以前的我，会想说点什么做点什么 回想起2014年下半年的时候，那时候我还在互联网公司上班，都忘了当时总资金量是多少来着，总之当时看着每天赚的钱，都有点不想上班了。 现在是2025年，大盘点数回到了2015年8月的最高点。我倒是有点平静。 以前2018年和2022年遇到极佳的买入点，也就是价值投资所说的价格远远低于价值的时候，我当时还会非常努力的去想扩大资金量。 而前些年高点的时候，我也会站出来提醒一下可能估值比较高了，要小心谨慎之类的话。 现在回想起来看，虽然在当时那个时间点上这么做，我非常理解自己是出于善意。但是，现在看起来也挺有趣的。 二、现在的我，更多按照自己平时的节奏 我现在的感受是，在低点也不用刻意去扩大资金量，毕竟，如果不是自己的钱，在低点不卖出也只是因为亏损了想解套，而不是真的认为值得买入。 如果这个市场上80%以上的人都认为低点是值得买入的，那就不会是低点了。 反之，如果这个市场上80%以上的人都认为牛市的高点还没有到来，才仅仅是开始，那肯定不会有人认为应该卖出了。 所以，我第一个最大的变化，就是在所谓牛市来了的时候，或者是熊市来了的时候，我不会再想去提示风险或者是增加资金之类的。有句话叫做，唤醒就是要睡着的人非常难。我觉得，在投资中也是这样，如果睡着是在做美梦呢？你非要叫醒，不是破坏了别人的好梦么？我以前觉得，叫醒就是对的，现在我觉得叫醒可能对一些人来说有点残忍。或许很多人投资用的就是很少的钱，这很少的钱就给他带来的暴富的梦。 三、按照长期可复制的策略去迭代，不以短期涨跌做评判标准 我个人来说，就是我觉得长期价值比较确定的公司，我就拿着，我觉得长期价值有一定风险，或者看不清的，高了我就卖一卖。我觉得公司有一定的安全边际，我就买入或者持仓。 就像是4月份关税变化的时候，有些公司受外贸和出口影响大，就给了一个

刚才在读《与神对话》第二卷第五章，我感觉第一次读第一卷就挺震撼的，读到第五章，前面看了大段的关于宗教、希特勒、佛陀、时间、对错和善恶的探讨，觉得和老子的《道德经》所表达的意思也有异曲同工。 长短相生高下相形，《与神对话》第二卷中说，其实希特勒和佛陀（耶稣）等展现的是人类的两个方面。让我们看到这种展现以后，我们会有所选择。 如果我们生活在一个非常完美的世界中，没有差异的体会，我们也无法知道完美的世界是多么完美。所以才会有差别的体会，而差别的体会并不是让我们去分开，让我们把人分成很多类型，产生对立感，反之，差别的本质是让我们每个人或者整体更加能体会到什么才是更靠近完美或者觉醒的状态。 也就说说，人类或者说灵魂的存在，不是为了对立和比较，尤其不是为了两个团体或者两个人，比较所谓财富、权力或者是什么，包括也不是比较灵魂层次或者觉醒层级。 人真正到这个世间的意义，可能是为了让每个人都能体会到我们是可以整体达到完美的状态的。这就非常像佛学里经常讲的，人人皆是佛，人人皆可成佛。 正如《与神对话》第二卷中所说，所谓神佛和开悟者并不是遥不可及的，反之，神佛和开悟者可能是一个整体，无时无刻不存在。所以，你说大慈大悲观世音能随时随地救苦救难也是有道理的。 对每个个体来说，其实如果能意识到人人皆可觉醒，甚至其实每个人都可能在某种特定的情况下，非常接近觉醒的状态。比如半梦半醒的时候，比如遇到巨大困难时的灵机一动力挽狂澜、化险为夷。其实，每个人多少都体验过类似的感觉。 神佛和所谓觉醒者、大师，和普通人的差别主要是觉醒的状态非常持久，甚至接近永恒。 我在上一篇文章说唐僧扫塔，为什么唐僧要扫塔，我觉得是要时时警惕，因为达到片刻或刹那的安静和觉醒是不难的，难的在于通过生活经验将这样的状态变成永恒。 其实变成永恒，就是活在当下，就是此时此地的觉醒。 本质上，人只有当下，当下的快乐即是快乐，当下的觉醒即是觉醒。

明天立秋了，今年北京的天气格外的热，有一天晚上竟然把我热醒了。  近期吃了一些美食，但觉得没有什么特别值得去盘点的，音乐呢就是出门就享受自己编制的每十年的流行音乐精选歌单。 《与神对话》我觉得相对《易经》、《道德经》、《论语》这些更容易理解一些。当我去阅读儒释道包括思考各个派别和东西方文化与哲学思想的时候，我觉得他们可能是在从不同角度说类似的内容。 《与神对话》的作者出生于1943年，与神对话出版于1995年。我阅读的是江西人民出版社的2015年5月第1版。 前两篇文章（P1-P51）我觉得最核心的内容是： 1.神与人对话主要通过感受、思维和经验。 2.最高级的思维永远是欢乐的思维，最清晰的话语永远是包含了真相的话语，最美好的感受是你称之为爱的感受。 3.在地球上的任务是记忆起所有人的真实身份（P35）。生活是机会，选择成为真正的你（P39）。 4.你走你的路，同时允许别人走他们的路。做任何事，避免先入之见和自以为是（P40）。对错是非，会剥夺人去体验的天赋（P47）。 5.要减少痛苦，就必须改变看待那些经验和事件的方式（P51）。 那么，怎么回忆起自己的真实身份呢？我觉得其实就是找自己到底应该做什么，或者是人生目标和使命。 由静修开始，摒弃外界杂音。没有走进内在世界，将一事无成（P52）。 祝福每个人和每种境况（P54）。 观察选择，尽量帮助灵魂寻求和做出更高的选择（P56）。让每个灵魂走他的路（P57）。 没什么比自然（环境）更温柔（P60）。 世界上没有巧合，没有“偶然”发生的事。每件事都是自我召唤（P62）。 情绪是吸引力。植物对爱他们的人更亲近。情绪是移动的能量，如果移动的能量足够多，就会创造物质，物质是聚合的能量（P65）。 这个点在股市里特别常见，很多时候是人的情绪创造出股价的高点和低点。当然，当人的情绪退去的时候，最终这些极端高点和低点又会消失。

2024年，钱凯港通航引起了我的注意。这个港口位于拉美西部的秘鲁首都利马北80公里。 中国和拉美，2024年中国出口2,150亿美元（9.8%），中国进口2,830亿美元（12.5%），进口中铜铁锂矿、大豆、原油、肉占比靠前。出口中机电设备、新能源汽车等占比靠前。 2025年早些时候，长和出售包括巴拿马在内的港口的新闻得到很多人关注。就在过去的这些天，关于相关港**易好像又有新的变化。 巴拿马运河作为美洲东西南北之间的重要海上通道，对全球贸易都有巨大的影响。钱凯港的修建，如果配合秘鲁到巴西的两洋铁路（太平洋到大西洋），巴西和阿根廷等拉美东部的物资可以直接通过钱凯港运抵太平洋周边国家。 可见，海运涉及到国际地缘政治、经济等多方面影响因素。 近期有一则新闻，“有大量外国船只在霍尔木兹海峡悬挂五星红旗，防止成为被袭击目标”。这在某种程度上也说明，海运的发展和国家综合实力的提升有较大的关系。 如果我们去看这些年一带一路的发展会发现，中国昆明到老挝首都万象的高铁已经通车了。随着中泰铁路的修建，未来将有望实现昆明到泰国首都曼谷的高铁通车。 除了钱凯港，中国在许多地区运营斯里兰卡的汉班托克港、巴基斯坦的瓜达尔港、希腊的比雷埃夫斯港等分布于全球主要航线上的多个港口。 这些港口的运营有助于中远海运全球航线的顺利运行。 前段时间我看到一个船长发布的微信视频号，记录了他从俄罗斯北部运送石油通过北欧、地中海、红海、印度洋、马六甲这条航线回到中国的一些片段和过程。这艘船正是中远海运的轮船。 如果单纯的看历史数据，中远海控曾经在一些年份的经营中需要靠几百亿的贷款维持公司运营。 但是如果我们拉长10年或更长看，中远海运在并购东方海外以后，已经成为全球前三大海运集团。另外两家是马士基和地中海（MSC），其中，地中海集团就是在之前与贝莱德一起想要收购长和巴拿马港口的公司之一。 在全球海运竞争中，中远海运是中