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乐动机器人深耕消费级机器人视觉感知赛道，凭借“传感器+算法+云平台”全站技术积累，自研DTOF激光雷达出货量稳居全球前列。公司形成了视觉感知业务与智能割草机器人并行的发展格局，2025 年上半年营收同比增长 97%，高毛利新业务收入占比升至 20%，经调整净利润实现转正，盈利改善趋势清晰。同时也需留意，行业价格战持续、下游头部客户自研替代，可能对核心业务形成冲击；智能割草机器人刚刚放量，净利润尚未转正，盈利持续性仍待验证，持续为负的经营现金流也可能制约业务扩张。 [强] 公司简介 乐动机器人是全球领先的以视觉感知为核心的全栈式智能机器人企业， 公司深耕 “传感器 + 算法 + 云平台” 全栈技术，累计申请专利超 600 项，自研 DTOF 激光雷达2024 年出货量位居全球第一，技术已赋能超 600 万台智能机器人。公司构建 To B 视觉感知解决方案、To C 智能割草机器人双轮驱动业务格局，服务全球 300 余家头部客户，业务覆盖 50 余个国家和地区，是机器人赛道核心技术赋能者与新锐整机厂商。根据灼识咨询的资料，以2024年营业收入计算，公司是全球最大的以视觉感知技术为核心的智能机器人公司，市场份额约1.6%。 [强] 投资亮点 市场地位领先：根据灼识咨询的资料，以2024年营业收入计算，公司是全球最大的以视觉感知技术为核心的智能机器人公司。 领先的技术优势：公司于2018年推出了第一代激光雷达及SLAM算法，于2019年推出了高精度固态线性激光雷达，于2020年推出了首款消费级Mini DTOF激光雷达。截至2025年1

思格新能源于2022年成立，成立两年后便成长为全球排名第一的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商，2023-2025年实现营收与盈利的逆周期跨越式增长，业绩增速、盈利水平均显著跑赢同业可比公司，全球化布局持续深化，规模效应释放下盈利质量稳步提升，展现出极强的市场竞争力与成长潜力。不过也要看到，公司当前业务高度依赖核心储能产品，在全球整体光储市场的份额仍处低位，同时面临户用光储行业竞争加剧、技术迭代加速、海外渠道与客户结构集中带来的经营不确定性。长期来看，若公司能持续巩固细分赛道优势，稳步完善产品矩阵、拓展全球市场份额、持续巩固技术壁垒，有望逐步实现从细分龙头向全球光储主流厂商的进阶，成长空间值得持续跟踪。 [强] 公司简介 思格新能源成立于2022年5月，是分布式储能系统(DESS)解决方案领域的全球领先者。公司在战略上专注于可堆叠分布式光储一体机解决方案市场,这一细分市场于2024年约占储能系统市场的0.7%。据弗若斯特沙利文报告,于成立两年后,按产品出货量计,公司已成为全球排名第一的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商,2024年的市场份额达28.6%,占同期分布式储能系统市场的0.6%及储能系统市场的0.2%。 [强] 投资亮点 市场地位领先：据弗若斯特沙利文报告，于成立两年后，按产品出货量计，公司已成为全球排名第一的可堆栈分布式光储一体机解决方案提供商。 庞大的销售网络：截至2025年12月31日，公司与逾85个国家和地区的172家分销商建立了广泛的合作网络，并且公司已成为欧洲、亚太及非洲等所有主要市场中领先分销商（包括英国、爱尔兰、瑞典、南非、澳大利亚及美国的头部分销商）的首选合作伙伴。 深受资本市场青睐：自成立以来，公司共经历了6轮融资，融资金额合计7.15亿元，投资者包括高瓴创投、华登国际、钟鼎资本、云晖资本等知名机构，2024年1月最后一

和辉光电是一家专注于AMOLED显示面板研发、生产与销售的厂商，具备自发光、柔性等技术优势。根据灼识咨询数据，按2024年销量计，和辉光电在平板/笔记本电脑AMOLED市场排名第一，市占率62.6%。公司业绩随消费电子周期波动，2024年收入同比大幅增长63.2%至49.58亿元，2025年前三季度延续增长；毛损率与净亏损率持续收窄，经营性现金流转正，盈利能力明显修复。但公司仍处亏损阶段，受行业价格竞争、下游需求波动及资本开支压力影响较大，短期盈利兑现仍存不确定性。 [强] 公司简介 和辉光电是一家专注于AMOLED半导体显示面板研发、生产及销售的制造商。AMOLED半导体显示面板是一种无需背光源、能实现像素级自发光的先进屏幕技术，凭借其轻薄省电、色彩惊艳且可柔性折叠的优势，目前被广泛应用于高端智能手机、智能穿戴、平板电脑以及车载大屏等各类智能终端设备中。根据灼识咨询数据，按2024年销量计，和辉光电在平板/笔记本电脑AMOLED市场排名第一，市占率62.6%； [强] 投资亮点 行业地位领先：公司是中国大陆最早实现AMOLED量产的厂商之一。据灼识咨询数据显示，以2022年至2024年累计销售量统计，和辉光电在全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板制造商中稳居第二位，同时占据中国市场榜首位置，反映出其产品在全球范围内的市场认可度。 AMOLED产线升级，量产优势显著：公司是最早实现AMOLED量产的境内厂商之一，已建成第4.5代和第6代两条现代化AMOLED生产线，其中公司第6代AMOLED生产线项目的顺利建成投产极大提升了和辉光电的企业能级。 技术壁垒深厚：公司具备AMOLED核心工艺与量产经验，拥有自主专利与良率优势，叠加高端客户验证与产线壁垒，技术护城河稳固，行业竞争力突出。 [强] 产品服务介绍 公司的制造业务涵盖刚性、柔性及Hybr

[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 报告期内公司营收规模实现了跨越式增长，2023 年、2024 年全年营收分别为 5,284.4 万元、7,035.2 万元，2024 年同比增长 33.1%，保持稳健增长态势；2025 年前 9 个月营收直接攀升至 1.1 亿元，较 2024 年同期同比暴涨 469.8%。营收的爆发核心源于收入结构的根本性优化，公司从单一的软硬件销售，成功拓展至高毛利的技术许可赛道。2023 年公司收入几乎全部来自医学影像软件及医疗器械，技术许可业务尚未贡献收入；2024年技术许可业务实现突破，全年收入占比达 27.8%，成为第二增长曲线；2025 年前 9 个月，该业务收入占比进一步提升至 51.4%，首次超越软硬件业务成为公司第一大收入来源，同时，软硬件销售业务也实现了281.2%的增长。 收入结构优化带动了公司盈利能力的提升，整体毛利率呈现先稳后升的走势。2023 年、2024 年公司整体毛利率分别为 71.0%、65.5%， 2025 年前 9 个月，整体毛利率大幅提升至 75.9%，核心原因是技术许可业务具备极强的盈利属性，该板块 2024 年、2025 年前 9 个月的毛利率分别高达97.2%、96.5%，同时核心的软硬件业务毛利率也稳定在 57%的较高水平。 公司始终保持高强度的研发投入， 2023 年、2024 年公司研发开

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[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 2022年-2025年前三季度，公司营收分别为4.4亿元、11.4亿元、9.7亿元、5.4亿元，2023年-2025年前三季度同比增长率分别为159.3%、-14.7%、-33.8%。从收入结构来看，瀚天天成的核心收入来源为外延片销售与外延片代工，外延片销售占比持续提升，从 2022 年的 63.0% 攀升至2025 年前三季度的 90.3%，其中 6 英寸外延片始终是核心贡献品类，2025 年前三季度占总收入比重达 76.2%，8 英寸外延片则从 2023 年开始放量，2024 年占比提升至 10.4%，2025年前三季度占比为 14.1%，成为新的增长动力；而外延片代工业务占比持续收缩，从 2022 年的35.5% 降至2025 年前三季度的 4.3%，其中 6 英寸代工收入大幅下滑，显示出公司业务重心向自有外延片销售倾斜的趋势。 在盈利能力方面，公司整体毛利率呈现逐年下滑趋势，从 2022 年的 44.7% 降至 2024 年的34.1%，2025 年前三季度进一步下滑至 25.6%，主要是由于公司采用低价提升竞争力以及高毛利外延片代工服务的占比下降。分业务来看，外延片销售毛利率相对稳定，2022 至 2024 年维持在33.2% 至 35.9% 之间，2025 年前三季度略降至 29.6%，仍是盈利的核心支柱；外延片代工毛利率则持续下行，从 2022 年的 62.2% 大幅降至 2024 年的48.6%，2025 年前三季度更是骤降至 10.7%，主要源

[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 营业收入方面，2022年至2024年，华沿机器人的收入分别为人民币1.09亿元、1.75亿元及3.10亿元。2024年收入实现显著增长，主要得益于公司在全球协作机器人市场的份额提升，以及核心运动部件外部销售的快速放量。2025年前九个月，公司收入继续保持强劲势头，同比增长36.2%至人民币2.81亿元。这一增长主要源于E系列及新推出的S系列协作机器人在工业自动化应用中的广泛渗透，以及客户群体的持续扩大，新客户数量从2022年的239名增加至2024年的390名。同时，公司全球化成效显著，海外收入占比由2022年的26.2%提升至2024年的50.2%，有效对冲了国内单一市场的波动风险。 资料来源：招股说明书 2022年至2025年前九个月，公司毛利率分别为13.7%、28.6%、34.3%及37.6%。毛利率呈现明显的上升趋势，一方面由于高附加值的S系列机器人及核心运动部件中关节模块的收入占比提升，随着具备更高负载能力、更高精度的S系列协作机器人推向市场，并在半导体、高端3C制造等对价格敏感度较低、对性能要求极高的高毛利应用场景中快速渗透，高附加值产品的收入占比显著扩大，有效拉升了整机业务的整体毛利中枢。另一方面，随着公司在全球市场出货量的激增，工厂的产能利用率大幅提升，单台机器人分摊的固定制造费用和折旧成本被显著摊薄，E系列因此在业绩期内毛利率提升超10%。此外，包含精密运动平台、无框力矩电机、伺服驱动器等在内的核心部件业务表现出了极强的盈利弹性，2025年前九个月，该业务板块的毛利率高达40.5%，远超公司整体水平。 资料来源：招股说明书 业绩期内，公司净利润表现亦呈现回暖。2022年、2023年、2024年及2025年前九个月的净利润分别为人民币-8,337万元、190万元、1,787万元及

华沿机器人是中国领先的协作机器人及核心运动部件提供商。公司拥有深厚的“产学研”底层技术底蕴，构建了“协作机器人整机+核心零部件(无框力矩电机、伺服、高性能关节模组）”的双轮驱动战略。财务方面，截至2025年前三季度，公司收入达至2.81亿元（2022-2024年营收复合增长率高达68.4%），受益于规模效应释放与高毛利海外业务的拓展，同期毛利率大幅攀升至37.6%。但值得注意的是，公司目前仍处于商业化早期的高投入扩张阶段，尚未实现稳定盈利，且面临存货与应收账款周转期较长所带来的经营性现金流压力。后续随着具身智能与人形机器人产业爆发带来的底层核心部件需求激增，叠加公司海外战略的持续推进，有望助推其跨越盈利拐点，打开长期增长空间。 [强] 公司简介 公司是一家协作机器人公司,从事面向工业自动化应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售。公司的产品组合中,E系列协作机器人主要部署于微小组件装配、精密加工、医疗检测等高精度应用场景。而S系列协作机器人则面向高负载、高吞吐量的工业场景设计。于往绩记录期间,公司主要向中国大陆、欧洲、美洲及亚洲其他地区的客户销售机器人硬件。 [强] 投资亮点 赛道空间广阔，行业需求不断提升。根据弗若斯特沙利文数据，全球协作机器人市场规模预计由2024年的约75亿元增至2029年的约350亿元，2024至2029年人形机器人部件全球市场规模年复合年增长率预计达37.4%，华沿机器人作为核心运动部件相关企业，被视作具备赛道受益潜力。 营收规模高增，盈利能力优化。营收从2022年的1.09亿元增长至2024年的3.10亿元，复合年增长率达68.4%，2025年前三季度仍保持同比增长。毛利率从2022年的13.7%提升至2025年前三季度的37.6%，体现规模效应与产品结构优化带来的经营效率改善。 海外布局完善，出口业务具备规模。凭借国

@Seven8 @爱发红包的虎妞 @小虎征文 @话题虎 $海致科技集团(02706)$ $MINIMAX-WP(00100)$ $智谱(02513)$ $百度集团-SW(09888)$ $阿里巴巴(BABA)$

[强] AMI Labs完成10.3亿美元种子轮融资 由图灵奖得主、Meta前首席AI科学家Yann LeCun（杨立坤）联合创办的AMI Labs，近日完成10.3亿美元种子轮融资，投前估值高达35亿美元。这不仅是欧洲史上最大规模的AI种子轮，也让“世界模型”（World Models）这个此前主要停留在学术圈的概念，一夜之间冲进主流资本视野。 资料来源：2026年2月19日，星期四，AMI Labs执行主席Yann LeCun在印度新德里举行的AI Impact Summit上发表讲话。本周，印度启动了全球规模最大的人工智能峰会之一，总理纳伦德拉·莫迪正努力将印度打造成为人工智能中心，而各国也在激烈竞争中寻求开发前沿模型。摄影：Ruhani Kaur| 图片来源：Bloomberg via Getty Images 领投方包括Cathay Innovation、Greycroft、Hiro Capital、HV Capital与Bezos Expeditions，参投阵容更是豪华：NVIDIA、Samsung、Temasek、Toyota Ventures、Eric Schmidt、Mark Cuban……顶级产业资本和科技大佬集体下注，信号再清晰不过——AI的技术路线正在发生根本性分叉。 资料来源：amilabs.xyz 一边是OpenAI、Anthropic、Google这些巨头继续“堆参数、拼算力”的传统路径；另一边是以LeCun为代表的“世界模型”新路线：不再靠海量文本预测下一个词，而是从视频、图像、传感器等现实世界数据中学习因果关系、物理规律、空间交互，让AI真正“懂世界”，从源头大幅降低幻觉，在自动驾驶、医疗、工业机器人等高风险场景实现可靠决策。 [强] 世界模型赛道开始形成，资本加速布局 尽管世界模型仍处于早期研发阶段，但资本已闻风而动