社区

“生成式AI正将广告网络从“流量竞争”推向“算法飞轮”时代”。 日前，美股从事广告业的企业纷纷交出增长力极强的业绩报，AI赋能广告业务的商业价值兑现逻辑成为其中共谈的关键词。时隔6个月后，AI＋应用的市场行情再次激起千层浪，包括美港股二级市场的投资者对此都给予正面反馈。 其中，汇量科技趋势性最强，截至8月14日发稿前，当日股价大涨11%，一举刷新历史新高。机构解释称，AI+广告融合加速兑现，头部平台有望保持领先。 从现实的商业逻辑兑现层面来论，汇量科技何以被视作中概股中对标AppLovin的“潜力股？ AI重构广告增长周期，美国数字广告赛道上演赢家通吃 当“AI重构广告”从概念走向现实，头部企业的财报成了最直接的验证工具。2025年二季度，美股数字广告赛道公司用真金白银的数据证明了“AI+广告”的商业可行性，但真正获得市场认可的却只有AppLovin和META，相比来说，SNAP、Pinterest、Roku、The Trade Desk等公司均表现惨淡。 作为曾以游戏代理起家，现今转型专注于APP营销软件的数字广告营销公司，AppLovin的二季度财报最为典型：营收同比增17%至12.59亿美元；净利润激增164%至8.2亿美元，调整后EBITDA同比+99%，三大核心财务指标均大幅超预期。 增长的背后其自研AI广告引擎AXON 2.0通过动态预算分配与实时竞价优化，成功覆盖电商、金融科技等高增长领域，推动广告业务（不含游戏）销售额同比增77%。可见AppLovin的这份季报进一步强化验证了“AI驱动广告效率革命”的投资逻辑。 更重要的是，基于这些不俗的成绩，AppLovin似乎开始上头了，采取一系列“断舍离”战略举措——剥离剩余游戏业务，all in“AI+广告”闭环建设；并且对未来信心十足，三季度营收指引中值13.3亿美元，继续高于市场预期。 于一个处在新技术商业化大

当“非洲手机之王”传音控股在资本市场熠熠生辉之际，另一家同样根植非洲大陆的中国企业正悄然叩响港交所大门。 近日，乐舒适有限公司（以下简称“乐舒适”）再度向港交所递交上市申请，这家鲜为人知的“非洲尿不湿之王”卷土重来，携着年入4.5亿美元、净利润大增的亮眼成绩单，揭开了新兴市场消费升级的隐秘财富。 扎根非洲市场，乐舒适闯出一片天 天眼查显示，乐舒适是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品企业，主要致力于婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造与销售。在往绩记录期间，公司的大部分收入来源于对非洲客户的销售。 乐舒适通过多个品牌（包括核心品牌Softcare以及Veesper、Maya、Cuettie、Clincleer等）提供各类婴儿及女性卫生用品。作为公司的核心品牌，Softcare定位于中高档市场，主要面向消费能力较强、追求高品质产品的中高端消费者。​ Softcare最初以婴儿纸尿裤及卫生巾品牌的身份推出，之后逐步延伸至其他卫生用品品类，其中在2018年推出了婴儿拉拉裤和湿巾产品。​ 在往绩记录期间，公司的大部分收入来自Softcare产品。经过多年的发展，Softcare已在众多非洲国家成为广为人知的婴儿及女性卫生用品知名品牌，并在市场中占据龙头地位。​ 弗若斯特沙利文提供的资料显示，以2024年销量为统计标准，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均位居第一，市场份额分别为20.3%和15.6%；​ 以2024年收入为统计标准，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%和11.9%； 以2024年收入及销量为统计标准，公司在加纳、肯尼亚、科特迪瓦、塞内加尔、喀麦隆和坦桑尼亚的婴儿纸尿裤市场均排名第一，同时在加纳、塞内加尔、肯尼亚和坦桑尼亚的卫生巾市场也均位居第一。​ 凭借超过15年的跨国经营经验，

8月14日，联想集团公布2025/26财年第一季度（截至6月30日）业绩：营收同比增长22%至1362亿元人民币，创历史同期新高；非香港财务报告准则下净利润28.16亿元，同比增长22%； $联想集团(00992)$ 更关键的是，在AI浪潮与企业数字化转型的双重驱动下，其三大主营业务集团均实现双位数增长，非PC业务营收占比提升至47%。这份成绩在“关税战冲击科技企业”的唱衰论调中，折射出一家全球化企业在复杂环境下的战略韧性。 刷新历史同期季度业绩记录的季报发布后，次日开盘，联想集团港股股价却低开3%，一改此前持续拉升的态势。 绩后市场的多空拉锯，到底是联想集团财报透露出一些动荡信号，还是有资金试图在利好兑现，落袋为安的空档更好收集更多筹码？ 破1362亿新高背后：以韧性为基，AI为翼 在“关税战”导致全球电子产业链成本上升、部分区域市场订单波动的背景下，联想的“1362亿营收+22%增长”绝非偶然。 而是三大主营业务集团“各显神通”的协同发力，也是对“ODM+端到端运营”“全球资源、本地交付”模式抗风险能力的深度验证。 其一，基础设施方案业务（ISG），作为联想面向企业级市场的“算力底座”，在本季度营收同比激增35.8%，成为增速最快的业务板块。 其中，TruScale IaaS（基础设施即服务）表现尤为亮眼，同比增速超200%；人工智能服务器业务收入也实现“翻倍式增长”。 这背后是联想对全球算力需求的精准预判——在全球企业数字化转型的浪潮中，算力已成为新的“水电煤”。Gartner数据显示，2024至2027年全球IT服务市场复合增长率（CAGR）将达7.8%，而AI驱动的算力需求正是核心增量。 联想通过“本地化制造+全球化技术整合”模式，在亚太、欧洲-中东-非洲等区域快速部署AI服务器产能

标普500首次站上6400点，AI热潮把美股大科技推上风口。 二季报中，微软、谷歌、Meta动辄单季砸下百亿美元级资本开支，占营收比重达到23%-36%，引爆市场关注。 $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ 中概股财报季随之而至。8月13日，腾讯公布第二季度财报，资本开支人民币229亿元，资本开支占营收比重为12.4%，在烧钱方面明显更克制。市场质疑声随之而来，中国巨头投入规模远逊于美国，是否会在AI竞赛中掉队？ 财报中有一个值得关注的现象是，尽管美国科技巨头们口口声声说AI对业绩增长的影响，但增长更多来自美国消费韧性而非AI本身，高估值与高投入之间的错位正在放大。美国银行最新全球基金经理调查显示，8月有91%的投资者认为美股估值过高。 此外，GPT-5发布后的体验争议也传递出对高额开支不太友好的信号，大模型进化降速，行业正在进入应用落地的深水区。 中美科技巨头，正站在新一轮AI价值重估的起点。 资本支出狂飙与现金流缩减，美股科技泡沫重现？ AI热潮下，美股巨头可能正重演90年代互联网泡沫的故事。 微软、亚马逊、谷歌、Meta等公司2025年预计合计砸下3440亿美元，但收入增长远未跟上。二季报显示，Meta为收购Scale AI豪掷150亿美元后，账上现金和短期投资仅剩470亿美元，环比骤降近230亿；亚马逊过去一年自由现金流跌至182亿美元，较去年同期腰斩；微软与谷歌的现金储备同样下滑。 对此，Futurum Group分析师丹尼尔·纽曼直言，考虑到巨额开支，美股科技巨头

港股研究社讯，近日，国内高端美妆品牌毛戈平近日发布业绩预告，预计2025年上半年实现净利润约6.65亿元至6.75亿元，较去年同期增长35.0%至37.0%，延续了近年来稳健的增长态势。 这一亮眼业绩主要得益于公司持续优化产品结构、深化渠道布局以及品牌影响力的不断提升。业内人士分析指出，毛戈平通过持续加码研发创新，推出多款高端彩妆和护肤新品，成功抢占消费升级市场红利。 同时，公司积极拓展线上线下全渠道销售网络，特别是在高端百货、免税渠道以及电商平台的布局成效显著。作为中国本土高端美妆品牌的代表，毛戈平近年来通过跨界联名、艺术营销等创新方式持续强化品牌高端形象。 $毛戈平(01318)$

2025年以来，半导体行业新旧格局的颠覆加速，英伟达/AI概念股取代“果链”“特斯拉概念”成为核心题材，而近期又有一家硬科技龙头携“英伟达+Meta”概念登陆港交所。 8月11日至8月14日，天岳先进（02631.HK，688234.SH）进行招股，将于8月19日正式在港交所上市。招股价为42.80港元，较A股12日收盘价61.55元人民币，折价约36.67%，折价力度超预期，其超额认购倍数已超70倍。 据悉，天岳先进（SICC）作为全球碳化硅（SiC）领域龙头企业，为新能源与AI两大产业提供核心支撑，客户覆盖英伟达所有SiC供应商，同时公司正在积极布局以AI眼镜为代表的新一代消费电子产业链。 AI算力、AI眼镜等新兴领域加持下，天岳先进能否成为下一个硬科技造富故事的主角？ 硬科技成港交所“黄金门票”，天岳先进为何被长线资本押注？ 今年以来，硬科技IPO造富效应爆发。包括宁德时代、恒瑞医药、天岳先进在内的多家赛道龙头企业A+H上市，对国内外资金形成聚集效应，港股市场正迎来一个“黄金时代”。 在众多硬科技领域中，中美AI基建竞赛让半导体+芯片成为今年最火热的赛道之一。 天岳先进赴港上市，就吸引了一众基石天团的“背书”。未来资产证券等国际资本押注中国半导体材料行业，长线资本认可“中国SiC替代”逻辑。同时，国能环保、和而泰等产业资本站台，绑定技术合作与供应链。 这背后，是碳化硅衬底作为第三代半导体核心材料，在半导体产业链中逐步实现价值替代，而天岳先进稀缺性显著：中国唯一碳化硅衬底上市公司、全球第二大SiC衬底供应商。 目前，半导体材料正经历从硅、锗等第一代材料和砷化镓等第二代材料向第三代材料（碳化硅、氮化镓）升级的进程。Yole报告预测，碳化硅正在加速取代传统的Si基功率器件，从一个新兴选项演变为行业主流技术。 在新一代半导体材料“碳化硅”崛起的浪潮中，天岳先进已进入全球核心供

港股研究社讯，今日港股市场，平安好医生（01833）表现亮眼，股价涨超6%，截至收盘时，涨幅达6.5%，报13.27港元，成交额达3.31亿港元。 消息面上，今年7月，平安好医生迎来重大利好。其两项医疗AI产品“平安芯医”与“安主任”，荣获中国信通院2025年“开源大模型 +”软件创新应用典型案例荣誉授牌。“平安芯医”依托自建的TOP级名医网络，在患者智能问诊、病历整理、康复建议以及诊后随访等多个环节发挥重要作用，助力名医成为“超级医生”，极大提升了医疗服务的质量与效率。“安主任”则补全了家庭医生产品版图，为线上用户提供7*24小时、线上线下一体化的闭环服务，全方位满足用户健康需求。 中泰证券指出，平安好医生医疗AI产品成果显著，不仅提升了公司运营效率，还提高了用户满意度。此外，公司积极拓展B端业务，推出“商业保险 + 健康保障委托 + 医疗健康服务”新产品拓展企业客户。同时，强化与平安集团的业务协同，依托集团资源推进F端及B端业务发展，加速新战略落地。基于互联网医疗行业的高成长性、公司盈利能力的改善以及业务结构的不断优化，中泰证券给予公司“买入”评级。

港股研究社讯，港股市场上的周六福（06168）股价表现异常抢眼，再度上涨超14%，引发市场广泛关注。截至收盘时，周六福股价已上涨14.84%，报46.44港元，成交额高达2.25亿港元。 此次股价上涨，部分得益于周六福近日发布的公告。公告显示，公司于7月28日因超额配股权获悉数行使，而成功发行了807.43万股H股股份，每股发行价为24.00港元。 此外，周六福还计划于8月22日举行董事会会议，以审批中期业绩，这无疑为市场带来了更多期待。 值得一提的是，周六福的加盟业务采用“产品销售+服务收费”双轨模式，服务费毛利率高达97.1%，有效驱动了公司整体毛利率达到25.9%，显著领先于同行。

港股研究社讯，交银国际发布了一份关于中芯国际（00981）的研报，引发市场广泛关注。交银国际认为，中芯国际作为国产晶圆代工的领军企业，将持续受益于关键半导体产品的国产替代趋势。基于这一判断，该行上调了中芯国际H股目标价4%，由原来的45港元升至47港元，对应2026年2.1倍的市净率，同时维持“中性”评级。 在业绩方面，交银国际指出，中芯国际次季业绩优于指引，且总体需求受关税影响提前拉货的情况对其影响不大，预计需求将平稳过渡到下半年。基于此，该行预测集团第三季收入环比增6.3%至23.5亿美元，毛利率为19.3%。同时，还预测2025 - 2026年收入分别为92.9亿美元和110亿美元，毛利率分别为20.5%和21%。 产能方面，交银国际测算出集团今年上半年新增12英寸月产能1.9万片，并于第三季继续新增1.1万片月产能。此外，该行推测第三季平均售价（ASP）虽高于第二季，但仍略低于首季，符合其预期。

港股研究社讯，珍酒李渡（06979）在资本市场上的表现引发关注，其股价出现显著异动，一度涨超11%，截至发稿时，股价稳定在8.2港元，成交额高达2.97亿港元。 据预告显示，公司预计上半年营收将出现较大幅度下降，同比下降38.3%至41.9%，归母净利润也预计同比下降23%至24%。 值得注意的是，国泰海通证券此前发布的研报对白酒行业进行了深入分析，认为政策变量正加速白酒行业出清，预计最早在2026年上半年有望达到业绩底。