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隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

我在前文《0813：八连阳了，空头们哭了没有？！》提到，“不要轻易下车哈，因为下了车就没那么容易重新找上车位了，不过对自己判断自信的，可以进行适当的板块切换，高低切换或者主题切换......” 昨天市场出现冲高回落之后，我发现就有人在后台表达焦虑，问我这一轮牛市是不是见顶了？！ 图片 我早上起来在班级里的原话是，“这不是下跌，这是牛市对你我的考验。” 你们看，今天A股低开高走，创业板大涨超2.6%，沪深京三市超4600股飘红，成交额连续第三个交易日突破2万亿，“牛市旗手”券商爆发，金融科技股走强。 你们昨天经受住牛市的考验了吗？接住了考验，今天你自然账户上就有收获。 实话说，上证这里的技术阻力肯定是存在的，只不过大家也不必焦虑和恐高，不信你们大可以去翻一翻美股的日线走势图，我总觉得从今年4月到现在的走势，我A有点抄美股作业的嫌疑。 当然，现在还有一些人感受不到这份快乐，也许是在酿酒板块，也许是在酒店餐饮板块，又或许蹲在光伏和煤炭板块等。 别着急嘛，这只是一个节奏的问题，目前在军工，电子元器件，游戏，半导体，有色，金属新材料等股民的快乐，将来你们也会感受到的。只不过将来你感受到的时候，是走还是留，我想就不需要我明说了吧？！ 以前我炒股票有个坏习惯，叫去强留弱。结果炒到最后，我发现整个账户都是被套的股票，终极目标只为了两个字：解套。后来我明白了，这件事与人性有关，所以在线下演讲的过程中，我都会和你们聊行为金融学理论。 线下的演讲，目前我比较少聊技术，并不是技术我不懂，而是我觉得那是最基础的，是常识，不需要聊。 我分享的是道，是这个市场的真正康庄大道，听得懂的人自然和我会有共鸣，而与我有共鸣的人，实际上就是我们学院在找寻的人。 回到市场，美国之前公布的CPI数据有利于美联储9月份降息，但是PPI数据则不利于美联储降息，这样矛盾的数据，很大程度带来了这两天金融市场的反复与波动。 但

回到市场，今天大A出现大爆发！也不知道空头们被揍哭了没有。沪指在时隔210个交易日后，突破去年924行情高点3674点。沪深两市成交额再上2万亿元，为今年2月27日以来首次，AI硬件、医药、券商等板块拉升。有人吐槽说，牛市来时来了，可是不知道买什么啊！很简单，那就直接去找宽基，直接买指数！目前的好消息是，牛市还没有进入中后期(经验上和指标上)，场外的资金还没有明显涌入的痕迹。目前的坏消息是，今年的牛市迄今为止(自己观察的盘口)，还没有吸引足够多的增量资金。不过无论如何，像今天这样的大红包，我也就实实在在的收进口袋里了。毕竟之前大家赚了指数不赚钱，我要是晒单容易拉仇恨。今天盘口的赚钱效应还不错，就让许导偶尔炫一把吧。今天上证刷了去年1008的高点3674之后，下一个技术目标位，预计就是2021年行情的高点，即3731。各位留意一下这里的周线图，很明显，这个区域还是有比较强的技术阻力的。图片目前上涨的斜率，无论是对比去年的924行情，还是对比前面的两轮牛市，这样的走势持续性预计会更强，大家可以重点关注两市的成交量能。不要轻易下车哈，因为下了车就没那么容易重新找上车位了，不过对自己判断自信的，可以进行适当的板块切换，高低切换或者主题切换，至于年内的主线行情嘛，我在直播课里面也一直在给大家跟踪。期待这一轮牛走过，我们未来有更好的人生。一个人可以走得很快，不过一群人可以走得更远嘛。外部方面的因素，目前整体还是有利于A股的，隔夜通胀数据的解析可以看前文《0812：狂拉7连阳，上一次的倒车你上了没？！》。这个数据落地后，川普再次的PUA鲍威尔，威胁要去起诉他。图片美国财政部长贝森特暗示，美联储应当对9月降息50个基点持开放态度，并称如果美联储掌握了“真实的”就业报告数据，本应6月或7月就行动。他希望特朗普提名的米兰能在9月FOMC会议前就任美联储理事，称这会改变理事会格局。此外，贝森特在

我在前文《0731：多重利空来袭，倒车来了还敢上吗？！》提到，“俗话说得好，牛市多长阴，熊市多长阳。之前你们有人天天问我什么时候会回调，我还回复说，你可别天天盼着要回调，等真的回调来了，你的心态又会变了，不敢上车了。明显这是倒车来了，你还有勇气上吗？” 图片 如上图所示，自从发文之后的那波倒车，上证连拉7连阳，日内触及3669.04的新高，去年1008的高点3674.40唾手可得。 有人说，不要总问牛市为你赚了多少钱，要问你为牛市贡献了多少子弹。 我不知道你们赚了多少，但是我确实贡献了不少子弹，当然主要不是今年的，而是去年的，前年的。 总是有人跑来问许导，“老师，为什么我盈利的时候总是拿不住呢？！” 因为我们挨了那么久的揍，当轮到我们可以吃肉的时候，很明显，我们并不会轻易下车，一切皆有因果嘛。 这里三大指数的技术指标明显是超买了，60-90-120分钟级别皆有钝化的迹象，暗示这个位置的追高买入，将来容易出现被套的风险。 大盘现在的走法非常的强势，甚至于我看到有些个股都是直接在盘中完成调整。有一条观察可以分享给大家，从4月的低点反弹到现在，整个上涨趋势回落的风险往往集中在月末那几天，4月28日，5月28日，6月20日，7月31日无一例外，那么8月份的末尾......其实我猜，市场里面有一部分资金的心态，是想要炒到93阅兵之前跑路，就不知道到时候二者会不会共振一下。 现在的这个走法，各位是否感受到了美股股民们的焦虑？！ 新的劳工部统计局局长走马上任了，今夜的第一份重磅通胀数据出炉。 7月份，美国CPI环比上涨0.2%，符合市场预期，与6月份0.3%的涨幅相比有所放缓。同比来看，CPI上涨2.7%，低于市场预期的2.8%，与6月份持平。 图片 新任局长很上道，这样的数据，美联储9月份的降息，妥了。 CPI数据公布后，金融市场对美联储降息的预期迅速升温。根据交易数据，市场目前预计美

晚上的直播课，我分别从“二普会面与美联储官员置评”，“黄金关税传闻与OPEC+继续增产”，“7月通胀与主权评级”，“新藏铁路与矿区停产”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合特朗普，普京，阿拉斯加，美联储，瑞士，OPEC+，CPI，PPI，财政部，金银油，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 上周，期货黄金和现货黄金出现了一场巨震，期现的价差一度拉大到100美元以上，创下了多年的新高。 图片 如上图所示，通过投资及采购承诺换关税的方式，美国实质上建立了三档分层关税体系。 一是最低档关税，包括未列入7月31日行政命令清单国家，如澳大利亚、新加坡、沙特等，征收10%基准税，主要为盟友国或贸易逆差较小的经济体。 二是中间档关税，主要包括与美方已达成协议的经济体，关税税率为15%–20%，如欧盟、日本、韩国、台湾、印尼、越南等。 三是高档关税，主要包括尚未达成贸易协议、谈判受阻的经济体，税率为20%-50%，印度25%、加拿大35%、瑞士39%、巴西50%。 这其中瑞士的39%就显得格外的显眼，而这场黄金市场的大地震，据说是由美国海关“误判”产生的。 8月7日，美国海关边境保护局突然裁定对瑞士出口的1公斤及100盎司金条征收39%关税，导致全球黄金供应链瞬间冻结，纽约期金价格飙升至3534美元/盎司的历史新高。 裁决细节曝光后，市场陷入恐慌。 瑞士两大精炼厂立即暂停对美出口，全球黄金运输近乎停滞，也直接导致期货黄金和现货黄金的价差拉出新高。 瑞士作为全球最大的黄金精炼中心，承担了约90%的矿产黄金提纯任务。 其出口美国的黄金中，1公斤金条占比超过70%，年贸易额高达615亿美元。 美国海关边境保护局征税裁定直接切断了“伦敦金砖→瑞士熔铸→纽约交割”的供应链主干。 图片 当然，仅一天后，白宫火速宣布将发布行政令澄清“官员误读”，强调黄金不应被征税， 消息公布后

继戴利之后，美联储又有人跳出来喊着要降息了。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利指出，美联储需要对经济放缓作出回应，调整利率政策或许比等待更好，仍认为今年降息两次似乎是合适的。但如果通胀因关税而上升，美联储可能会暂停降息，甚至加息。知名投行高盛在最新的电话会表示，非农后美联储“别无选择”，9月将争论“降息25还是50基点” 。该投行称，市场目前低估了美联储在9月会议上采取更激进措施、一次性降息50个基点的可能性。这一评估的背景是，最近的就业数据及其大幅下修，显著推高了经济“硬着陆”的风险。高盛FICC（固定收益、货币及大宗商品）联席主管Anshul Sehgal在一次内部宏观电话会议上明确指出，无论未来两个月的通胀数据如何，降息都已成为美联储的基本情景。他认为，联邦公开市场委员会（FOMC）内部可能已有成员对上一次（7月的）会议未采取行动感到后悔。同时，8月5日周二，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，由于面临需求疲软和成本上升，美国服务业PMI在7月几乎陷入停滞，企业开始减少员工人数。美国7月ISM非制造业指数50.1，不及预期的51.5，也低于前值的50.8。本次ISM PMI数据低于媒体调查的所有经济学家的预测。今年5月份，该指数显示出近一年来的首次收缩，本次ISM服务业PMI接近5月的低点，也接近在早之前2024年6月以来的最低水平。图片此外，美国白宫表示，美国总统特朗普将于美东时间周三下午4:30（北京时间次日凌晨4:30）在椭圆形办公室发表“一项声明”。以上的这些基本面消息，整体上都利多于A股，也利多于黄金。尤其是A股今天上证指数收在3633.99，距离前高3637.17仅一步之遥。主升走势还在继续，车上的人坐稳扶好即可，如果将来出现潜在的重大风险，并且是在我能力范围内能看出来的，定当第一时间在公众号给大家做提醒，所以各位要保持对公众号更新的关注啊。

正如我在前文《0804：非农这不是数据炸裂，是诈骗啊！》所言，美联储内部，想要继续努力一把的理事，还是有的。 旧金山联储主席戴利表示，鉴于越来越多的证据表明就业市场正在疲软，且没有迹象显示关税通胀持续存在，降息时机已经临近。 戴利在谈到美联储上周决定时表示，“我愿意再等一个周期，但我不能永远等下去。”虽然这并不意味着9月降息已成定局，但她说：“我会倾向于认为，今后每次会议都是思考政策调整的即时会议。” 戴利称，年内进行两次25个基点的降息看起来仍然是一个适当的重新调整，重要的是是否在9月和12月都降息，而不是降息是否会发生。 戴利说，“如果通胀回升并蔓延，或者劳动力市场回暖，降息当然可以少于两次，但更有可能的是不得不进行两次以上的降息。如果劳动力市场看起来正进入疲软阶段而我们未看到通胀外溢的影响，应该做好进行更多降息的准备。” 简单一句话给大家做总结：戴利认为美联储接下来要降息，并且年内可能不止两次。 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为5.6%，降息25个基点的概率为94.4%。美联储10月维持利率不变的概率为1.6%，累计降息25个基点的概率为30.8%，累计降息50个基点的概率为67.6%。 图片 如上图所示，美国上周非农数据落地后，目前市场已经基本完全计价了9月份降息25个基点的预期。也就意味着，接下来8月份即将公布的经济数据，尤其是9月初即将公布的8月非农数据一旦再次疲软，市场则会对9月降息50个基点，乃至于10月份连续降息抱有预期。 随着经济数据亮起红灯，华尔街对美联储的降息路径给出了更为激进的预测。高盛的基本情景是，美联储将在2025年9月、10月和12月连续三次降息25个基点，并在2026年上半年再进行两次25个基点的降息，最终使联邦基金利率达到3.0-3.25%的区间。 图片 花旗的预测甚至更为大胆，其基准情景是政策利率降至3%，并指出“

首先，咱们先来吐槽一下美国7月份的非农就业报告，这份数据的关键并不在于7月的数据不如预期，而在于5月和6月的数据修正—— 6月非农就业人数从初值的14.7万人下修至仅1.4万人，下修幅度达13.3万人。5月数据从14.4万人大幅下修至1.9万人，下修12.5万人。两者合计形成25.8万人的净下修。 哪怕咱们没有学过会计，统计数据你说10%的修正，20%的修正，哪怕是30%的修正那也都忍了。这是整整90%的修正！90%啊！ 以绝对值计算，历史修正数据的平均绝对值为5.6万人，标准差为6.1万人，而25.8万人的下修规模约为正常水平的4-5倍，在统计学上属于明显异常值。 图片 这简直已经不是数据炸裂！这是诈骗啊！ 乃至于市场的传闻一大堆，随便贴一个我在学员群里说的坊间传闻吧： 图片 这固然是白宫与美联储内斗的结果，最终川普直接让劳工统计局局长背锅，不过更重要的一个细节，则是美联储理事库格勒选择主动辞职，原本她的任期可以到明年的1月份。 图片 或许我们并不了解内斗的具体细节，不过川普必然安排自己人进美联储，各位可别忘记了，7月底的利率会议上，尽管鲍威尔顶住压力按兵不动，但是那里面可是有两位理事投的反对票。 接下来明牌打，我们知道会有三张反对票了，那么暗地里那些还想努力一把的理事，对于美联储主席这个位置还渴望的人，你们猜，还有几票？ 不听川普指挥的美联储主席，确实不好当啊！ 川普想要把美联储的利率水平，从当前的4.25%-4.5%干到1.25%-1.50%，我们要是认真细想一下，都会激动得睡不着啊。 基本面知识比较薄弱的朋友，也许并不知道这对美国意味着什么，对这个世界意味着什么，对我们又意味着什么，可是一直在上直播课的你们，你们知道的呀！ 咱不说别的，就说我在前文《非农数据过于离谱，解雇你！！！》给大家做的提醒6不6吧？如果你认真看发文，认真看留言板，我相信你今天开盘到现在，应该都

7月最后一天的收官之战，多头最终还是没能挺住，被空头砸得稀里哗啦。上证收跌1.18%，深成收跌1.73%，创业收跌1.66%，这也是整个7月份最大的单日阴线。 事实上，如果我们把时间周期拉大，今天的调整，也是今年0407(对等关税宣布日)迄今为止最大的单日调整，也就是说，不知不觉中，指数已经连绵不绝的涨三个多月，贴切一点来说，假如还能坚持一个星期，那便是四个月，当然，没有假如了，今天的阴线会确立短线调整的开始。 不知各位发现没有，这一轮自0407低点掀起的行情，斜率呈现45度左右，比起去年924行情垂直90度的拉升，明显参与的资金规模与人数，涉及的板块与个股，都要大得多。 从7月初涨到7月末，涨了整整一个月了，这里出调整有问题吗？没问题。 如果从4月07日算到现在，涨了整整三个多月了，这里多头想要获利出局有毛病吗？没毛病。 更为关键的是，我在前文《0728：欧盟这惊天一跪，金价选择下挫！》提及了本周即将要落地的密集基本面事件，故而我在7月28日的直播课程上提醒过学员，大概率本周三或者本周四会有一个跳水。 这个跳水，从基本面上，大家可以理解成为，重大基本面事件落地的前后，大资金进行风险规避，而从技术面的角度，上证指数形成了120分钟级别的顶部结构，指标需要先下行修复，方可有进一步上行的空间。 第一，美联储选择按兵不动，并且美联储主席鲍威尔发表鹰派声明。市场预期美联储9月降息的概率从利率会议前的65%左右下降到目前的45.7%。 美国总统特朗普在社交媒体上表示：“太迟先生杰罗姆·鲍威尔又是老样子！！他行动太迟了，而且实际上，他太愤怒、太愚蠢、太政治化了，不适合担任美联储主席。他让我们的国家损失了数万亿美元，而且还进行了建筑史上最无能、最腐败的建筑（群）翻新！换句话说，太迟先生是一个彻底的失败者，我们的国家正在为此付出代价！” 川普和鲍威尔有没有可能在演双簧？ 我观察下来不像。

刚刚，美国经济分析局周三公布的初步数据显示，剔除通胀因素后的GDP以年化3%的速度增长，不仅彻底扭转了第一季度的萎缩-0.5%，还大幅超出市场预期的2.6%。图片同时公布的数据显示，美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值2.5%，较前值的3.5%大幅下降，但高于预期的2.3%。通胀反弹，将让美联储在利率政策上更加谨慎。图片表面看，美国第二季度经济增速强劲，足以粉碎“陷入衰退”的悲观预期；但深挖数据可见，内需降温、通胀反弹与投资疲软的三重隐忧并未消除。对此，特朗普在社交媒体上表示：“第二季度GDP刚刚出炉，3%，远远好于预期！‘太迟先生’现在必须降低利率。没有通胀！让人们可以购买房子，并为此再融资！”许导认为，这样的GDP数据，会进一步强化美联储今夜按兵不动的预期，到底鲍威尔会不会在这一次的会后声明里，释放9月份降息的线索，非常值得关注。图片我知道你们有些人，也许还抱着美联储降息对金价带来利好的幻想。我在强调一遍，中美关系的缓和从基本面上来看，对黄金就是利空，所以目前金价的跳水一点毛病都没有，刚刚的直播，我也聊过了那个“稀土故事”。要学会跟踪基本面，解读基本面，否则很容易在短线的涨跌中，迷失了自己。-END-$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$

本周是基本面非常密集的一周，包括中美在瑞典斯德哥尔摩经贸会谈，美联储7月利率会议，美国7月非农就业报告，以及8月1日对等关税的最终截止日。我如果没记错的话，5月份中美经贸会谈之前，美国和英国达成了关税协议，这次的中美经贸会谈之前，美国又和欧盟达成了关税协议。这会是巧合吗？似乎不是。之前献祭了大英帝国，如今有冯女士在，献祭了整个欧盟。特朗普表示，欧盟将增加对美国投资6000亿美元，将购买美国军事装备和价值7500亿美元的美国能源产品，钢铝关税保持现状，美国将在芯片领域投入大量精力。图片如上图所示，花了整整13500亿美元的代价，才换来15%的关税，居然还能说出“这是欧盟能够达成的最佳结果”。这不妥妥的欧奸嘛。真是不怕神一样的对手，就怕猪一样的队友。这也很符合许导在线下演讲给过大家的结论：当中美关系开始出现缓和的时候，欧盟日韩就要买单了。当然，周日会谈后，特朗普表示，协议不包括医药产品，暗示这一领域可能面临更高关税，而冯德莱恩则明确称“欧盟同意医药产品适用15%关税”。在钢铝关税问题上，特朗普坚称50%的税率“保持不变”，而冯德莱恩则表示“关税将被削减，将引入配额制度”。也就是说，接下来川普仍有可能在其他的领域提出更多的要价，既然你跪得那么快，那不就意味着我要价要少了嘛。受此影响，黄金今天亚洲盘开于3336.70，盘中一度小幅攀升至3345，不过随着时间进入欧美盘，价格开始持续跳水，截至发文时，金价一度触及3301的日内新低。实际上，我在上周三(7月23日)的直播课上，已经重点提醒了黄金这里的技术面做空信号以及基本面潜在空头信号，目前金价短线破位之后，仍有可能会进一步下探。那么，黄金本周有没有一些潜在利好呢？有的，虽然概率比较小，但是存在。当地时间24日，美国总统特朗普造访美联储。特朗普表示，跟美联储主席鲍威尔讨论了利率问题，称“这次谈话很有成效”。特朗普表示，希望鲍威尔能降低