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隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

我在前文《JP摩根研报：下调黄金四季度预期至4500美元！》分享JP摩根研报的时候，已经给出了摩根大通中长期看涨黄金的核心逻辑。 这两天，现货黄金单日出现巨幅跳水，价格从4130附近一度下探至4021，白银也同步出现回调，行情由美联储会议纪要与美伊地缘消息双重利空共振驱动，影响金价的短期因素已从传统地缘避险切换为能源通胀倒逼利率紧缩定价。 首先，美联储6月的会议纪要落地，这是新美联储主席沃什的首秀，纪要释放明确偏鹰信号：全体委员一致判定通胀风险上行，能源、关税推升物价粘性，内部多数票委不排除年内重启加息。 相较前任鲍威尔时代的纪要，本次最大差异是放弃明确前瞻指引，淡化点阵图参考价值，沃什主张政策完全实时数据化，不提前承诺利率路径，市场降息预期直接大幅降温，美债实际利率快速走高，无息黄金估值承压显著。 其次，当前美国通胀呈现边际抬升态势，PPI数据持续走强，能源分项受中东局势扰动上行，多位美联储官员近期发言集体转鹰，卡什卡利和威廉姆斯等美联储官员反复强调2%通胀目标不可妥协，鹰派预期持续定价压制贵金属。 再次，除通胀和就业经济数据外，美元走强与美债收益率上行是另一重压制因素。 最后，美伊重启冲突并未利多黄金，特朗普宣布谅解备忘录终结后油价暴涨6%，市场交易逻辑发生反转：油价上行加剧能源通胀担忧，倒逼美联储维持高利率，美元指数同步拉升，以美元计价黄金遭遇双重打压，地缘避险逻辑暂时失效。 事实上，特朗普的表态之所以能引发金价的同步跳水，其核心传导逻辑链条为：“备忘录终结→美伊对抗升级→原油大涨→通胀预期升温→加息预期上行→美元走强、美债收益率走高→黄金遭遇抛售”。 从货币政策层面来观察，市场目前普遍预期7月份按兵不动，9月份预期加息的概率已经上升至69%左右。如果下周即将公布的最新一期通胀数据走高，那么年内加息落地的概率就会再次上升，这不仅是金银回调的主因，也会同步压制美股风险资

今晚是7月匠鑫学院第三节直播课，我分别从“中东波澜再起与能源咽喉”，“新西兰加息与全球最赚钱公司”，“旅游强国与国际黄金交易中心”，“6月外储数据与恒生科技”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合中东，能源，通胀，新西兰，纽元，三星电子，金银油，入境市场，新质生产力，文化载体，香港，黄金储备，恒生科技，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，中东战火再燃叠加川普劲爆言论，推动了黄金出现跳水走势。 据央视新闻，美国中央司令部表示，美军已开始对伊朗发动一系列强力打击，作为对伊朗袭击霍尔木兹海峡商船的回应，指责伊方明显违反停火协议。 与此同时，美国财政部外国资产控制办公室宣布撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。 此外，据新华社，美国总统特朗普7月8日在土耳其参加北约峰会期间说，美军“今晚很可能再次狠狠打击伊朗”。他还在北约峰会上说，美伊谅解备忘录“已终结”。 地缘风险骤然升温，WTI和布伦特原油跳涨，美元指数走高，金银则承压下挫。 图片 图片 如上图所示，下午给出的黄金日内策略，日线，4小时，1小时，15分和5分钟出现一致性做空信号，进场后半个小时，受到川普劲爆言论影响，第一，第二和第三目标均顺利触及。 如果大家想要获得更为详细的黄金日报和周报，可以咨询课助，目前我们学院的第六届模拟交易大赛正在如火如荼的举行，黄金作为大家比赛的主力品种，我们每天都会对这个品种进行实时跟踪。 从技术的层面来看，黄金继昨日失守5日均线之后，日内目前也再次失守10日均线支撑(4080)，若无法收回意味着接下来还会继续向下寻找支撑。 接下来，周四凌晨02:00将会公布6月的美联储政策会议纪要。市场参与者将仔细研读决策者关于通胀前景的表态。 如果纪要显示决策者倾向于在加息前观望能源价格下跌是否有助于通胀回落，美元可能继续承压，金价则有

7月4日，我在济南为大家带去了题为《解读三大投行核心观点，黄金走势何去何从？》主题演讲，在这次演讲中，分别解读了关于黄金空头，黄金中性，以及黄金空头的主要核心逻辑。 作为黄金的大多头，JP摩根的核心基调：全程坚定黄金长线多头格局，认为本轮回调并非牛市终结，而是上涨途中的健康休整，基本面支撑未发生根本性逆转，为后续新一轮上行蓄力。 图片 如上图所示，摩根大通认为今年Q2属于震荡构底阶段，Q3会逐步修复，然后Q4预计加速冲刺，年末有望奔向6000美元/盎司。 当然，JP摩根也在研报中给出了长期看多黄金的三大理由： 第一，央行储备多元化。全球央行持续增持，去美元化趋势为金价提供坚实的长期买盘，成为价格底部的核心锚点。 第二，全球债务与信用风险。欧美高赤字与美元信用体系隐忧，推升黄金作为“终极货币”的对冲配置价值与避险需求。 第三，供需格局长期偏紧。矿产供给受开采周期制约，央行购金与工业需求稳步扩张，基本面形成长期利好支撑。 对于黄金短期的承压，JP摩根认为，首先，通胀粘性与高利率。市场计价美联储将维持高利率更长时间，直接抬升无息资产黄金的持有成本，压制短期吸引力；其次，资金面持续承压。投机基金与黄金ETF出现连续减仓潮，市场缺乏增量买盘推动，导致短期上行动能不足；此外，避险溢价阶段性消退。地缘冲突边际缓和，短期避险买盘快速退潮，市场缺乏突发催化因素推动金价快速上行。 图片 如今，JP摩根的坚定黄金立场出现松动，开始调整了此前的研报预期，将2026年第四季度金价预测下调25%至每盎司4500美元，此前该行给出的目标价位约6000美元，同时预计今年第三季度黄金均价为4300美元。 此次调整主要受黄金主要采购板块需求走弱影响，叠加金价对实际利率波动反应更敏感，短期上涨空间被压制，该机构判断下半年金价将维持区间震荡，待宏观环境改善后才会迎来修复行情。 当下金价报于4170美元/盎司附近，

今晚是7月匠鑫学院第二节直播课，我分别从“非农跟踪与会议纪要”，“抛售日债与欧佩克增产”，“战略导弹试射与欧洲热浪”，“韬定律V2与中报预增”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合新增就业，失业率，加息预期，日债，美日，OPEC+，金银油，巨浪，094，热浪，空调，半导体，存储，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国非农就业数据爆冷引发了黄金的反弹行情。 7月2日，美国劳工统计局公布数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，亦远低于5月修正后的12.9万人（初值为17.2万人）。 与此同时，4月和5月数据合计下修7.4万人，显示此前数月的就业强势存在明显高估。 图片 数据公布后，市场迅速重新定价美联储政策路径。短期利率期货大幅上涨，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月。 在上周黄金的周报里面，已经把六大维度的价权权重重新归一，如下图所示—— 图片 图片 如果大家想要获得更为详细的黄金日报和周报，可以咨询课助，目前我们学院的第六届模拟交易大赛正在如火如荼的举行，黄金作为大家比赛的主力品种，我们都会实时对这个品种进行跟踪。 从技术的层面来看，黄金这一波日线级别的反弹，目前已经修复5日和10日均线，不过上方受到30日均线的压制，日内多空双方在抢夺的20日均线位于4147。 非农前的黄金低点位于4061，这一波反弹最高一度攀升至今日亚洲盘的4202附近，目前的回落更像是对前面这一波140美元反弹的一种确认，耐心等待确认结束后，新的反弹行情还会爆发(前提不能击穿4061)，然后爆发后需观察能否刷新4202高点，方可确认反弹行情是否延续 -END- $NQ100指数主连 2409(NQma

6月21日，夏至，端午，父亲节，去了一趟普陀，在海天佛国为国祈福，国运昌盛，为民祈福，安居乐业，为家祈福，平安喜乐，更为股民祈福，牛市长虹！！！ 图片 图片 本周计划去南京做线下活动，接下来7月份计划要去济南，东莞，泉州和福州，如果你们已经留言给我的各位，届时活动的前一周，我会告知大家具体的事件与地点。 今晚是学院6月的第六节直播课，我分别从“瑞士谈判与TIC国际资本报告”，“鹰派立场与首相辞职”，“陆家嘴论坛与人工智能+消费”，“国产大模型与海上风电”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合瑞士，黎巴嫩，TIC，美国财政部，沃什，斯塔默，英镑，金银油，货币，资本，监管，跨境，人工智能+消费，国产大模型，海上风电，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 北京时间6月18日凌晨现货黄金盘中暴跌超150美元，接连失守4300和4200两道整数关口，6月19日进一步下探至4121美元/盎司一线，白银同步大幅走弱，美股同步跳水，本轮贵金属回调核心导火索为新任美联储主席沃什首秀释放超预期鹰派信号，叠加多重宏观、地缘、资金面等利空共振： 第一，6月17-18日金价调整的核心诱因：美联储新主席沃什首秀的鹰派立场。 本次金价暴跌直接由沃什首场FOMC发布会驱动，二者高度相关。 尽管美联储维持3.50%-3.75%基准利率不变，但三大重磅鹰派信号击穿市场宽松预期：一是政策声明从340词精简至130词，彻底删除“降息倾向”表述，废除沿用十余年的前瞻性指引；二是点阵图大幅转鹰，18位提交预期官员中9人支持年内加息，年末利率预期中值由3.4%上调至3.8%；三是沃什明确表态2%通胀目标绝不妥协，不再提前给市场预设政策路径，打破此前市场押注年内降息的一致预期。叠加前期多头获利盘集中了结，无息黄金持有机会成本预期大幅抬升，引发资金集体抛售。 第二，沃什的沟通风格与前任鲍威尔存在本质差异。 鲍

关于黄金这一轮的跟踪，我此前在《0609：未来金价面临的考验，三道潜在利空两道坎！》提及了两个重要的时间窗口并对应两件重要的基本面事件： 第一道坎，6月10日的美国5月CPI数据。 第二道坎，6月17-18日美联储的利率会议。 如今，这两道潜在的利空已经在盘面上全部兑现。 隔夜的学院直播课，我非常详细的讲解了美联储新主席沃什首秀需要重点关注的要点，以及潜在的鹰派立场会给金银油和股市带来何种冲击。 如果要问许导的课程价值含金量几何，用某位中班学员的原话便是—— 图片 如果熬个夜能赚个一万多刀的话，我想，你们很多人都愿意熬一下吧？！ 熬夜看球是挺有意思的，如果熬夜边看球边薅羊毛，那不是更有意思嘛。 简单聊一聊这份利率会议的一些核心要点。 1，利率全票维持在3.50%-3.75%，四连停，符合市场的普遍预期。 2，点阵图全面转鹰(利空黄金，沃什本人拒绝提交点阵图)，9人支持年内加息，8 人维持不变，仅1人预期降息1次。 图片 3，2026年利率预测中值由3月3.4%上调至3.8%，隐含年内加息25bp；利率期货定价全年加息概率大幅跳升，首次加息时点定价至10月。 4，通胀预测大幅上修：2026年PCE通胀2.7%→3.6%，核心PCE2.7%→3.3%；明确2%通胀目标底线，通胀不达标不宽松。 5，经济预期小幅下调：GDP增速2.4%→2.2%，就业韧性仍强，不支撑快速降息。 6，会后声明出现重大改写，前瞻指引彻底转向。声明篇幅由300词压缩至130词，删除持续半年 “政策下一步倾向降息”核心措辞，取消单边宽松暗示，转为加息/降息双向均衡中性偏鹰立场。 同时，不再预设政策路径，沃什明确表态：不会给市场提前指引，政策完全依赖实时经济数据，弱化点阵图约束力，称点阵图只是可修改的情景预判，非政策承诺。 7，沃什宣布设立五大专项工作组(加强集权)，覆盖：沟通机制、资产负债表缩表、经济数据

今晚是学院6月的第五节直播课，我分别从“G7峰会与FOMC前瞻”，“原油跟踪与央行黄金储备调研”，“5月消费与地产数据解读”，“冰火两重天与半导体供应商”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合G7，法国，FOMC，沃什，缩表，布伦特，WTI，黄金储备，WGC，金银油，乡村，线上，地产，汽车，必选消费，碳基通缩，硅基通胀，半导体供应商，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，市场短期关注的焦点转向美联储6月利率会议，这次的会议很关键，不仅仅是因为有点阵图，更重要的是，这次会议是美联储主席沃什的首秀。 图片 如上图所示，市场目前普遍预期这次利率会议按兵不动，美国5月CPI数据高达4.2%，就业市场依然强劲，这锁死了短期内降息的可能性。 如果今夜大家不看球要看沃什的话，可以聚焦以下几个核心看点。 第一，政策声明是否会删除此前的降息偏向，这是最确定的变量。 第二，点阵图将如何更新，市场预计全年降息的预期将被移除。 第三，新主席沃什力推的“缩表优先”政策会如何落地。 第四，也是最重要的，沃什在首场记者会上的表态，他需要在白宫的降息诉求和央行独立性之间找到平衡，预计会口头偏鹰。 第五，他是否会释放改革货币政策框架的信号。 图片 综上所述，本次会议的基准情景是“口头鹰、行动稳”。这对市场意味着，科技等高估值板块将承压，美债收益率易上难下，黄金和油价短期也面临压力。 对于A股而言，全球流动性收紧的预期可能会压制高估值的AI赛道。这也是为何我在前文《0615：反弹如期而至，乐观情绪到位后谨防再次回落！》要提醒大家留意回落二次探底的风险。 国内市场方面，碳基通缩，硅基通胀。这是最近大家挂在嘴边的一个梗，今天给大家分享一组数据来证实这件事，即，当下的行情有人说是熊市，也有人说是牛市，都对，因为这些人都在描述同一个市场的不同的面。 大A市场当下呈现出冰火两重天的两面。 图片 先看

今晚是学院6月的第四节直播课，我分别从“中东和解与欧银首加息”，“套息交易与黄金定价权东移”，“5月社融与通胀数据解读”，“数据分级与算力基建”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合霍尔木兹海峡，美国，伊朗，欧洲央行，加息，日本，植田和男，新加坡，香港，金银油，M2，住户贷款，有色，消费，半导体与存储，数据分级，算力基建，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，伴随着美伊和解备忘录的落地，市场的紧张情绪大幅度缓解，金银跳空高开，油价跳水，亚太和欧洲股市日内集体走高。 截至许导发稿前，黄金已经刷新了4369.45美元/盎司的反弹新高，连续三个交易日出现反弹，已迅速脱离上周创下的4023美元/盎司的低位。 正如我前文《0612：重磅更新！反弹要来啦！》所提及的那样，“贵金属在5月CPI数据落地后，成功刷出了短线的一个调整低点，有望依托该低点展开反弹，不过并未改变美联储高利率长期维持的核心宏观框架。” 这轮黄金反弹行情主要由利率预期，利空出尽，以及资金再平衡三重因素共振驱动。 首先，上周美国公布的CPI和PPI数据超过预期，表明通胀韧性主要由能源拉动，市场持续押注美联储维持高利率，黄金价格接连击穿4300，4200，4100三道整数关口，最低触及4023美元/盎司的调整新低。伴随着投机多头的离场及空头的获利出局，短线上空头情绪得到释放。 其次，欧洲央行上周完成试探性加息，美联储本周即将召开的利率会议，潜在鹰派立场已经部分被市场计价，美债收益率的下滑为黄金反弹提供基础。 图片 最后，美伊谅解备忘录落地为成为黄金行情核心的拐点，市场的短期逻辑也出现切换。随着地缘政治的紧张局面缓和，油价出现跳水，通胀上行风险的忧虑下降，市场此前的对于美联储的加息预期开始消散(需本周美联储利率会议进一步确认)，黄金作为无息资产持有成本下行，叠加前期深度的回调带来抄底资金入场，进

今晚是学院6月的第三节直播课，我分别从“37次即将达成与CPI数据”，“黄金定价与华尔街机构分歧”，“5月外贸数据与国家数据局”，“中国芯片与跨境股神”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合中东，特朗普，通胀，美联储，中金，央行购金，实际利率，美股，金银油，进出口，计算机及零部件，集成电路，人工智能+，芯片单价，跨境股神，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 对于关心黄金的人来说，我前文《0609：未来金价面临的考验，三道潜在利空两道坎！》提到的第一道坎已经落地，数据利空黄金，不过由于市场对数据有所预期，反而在数据落地后，金价出现小幅的反弹。 美国劳工统计局周三公布数据显示，5月消费者价格指数(CPI)同比上涨4.2%，为2023年初以来最高水平，符合市场预期，这也标志着CPI通胀三年来首次突破4%关口。推动整体通胀走高的主要因素是伊朗战争引发的能源价格上涨。环比0.5%持平预期，略低于前值0.6%。 图片 "新美联储通讯社"Nick Timiraos分析指出，以三个月年化计算，5月CPI整体涨幅高达8.2%；整体CPI环比上涨0.47%，年化涨幅约5.8%，使得12个月涨幅达到4.2%，创三年来新高。 此外，核心CPI方面，5月同比上涨2.9%，与预期持平，较前值2.8%小幅抬升；环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.3%。核心通胀虽表现温和，但美国实际工资已出现2023年4月以来首次同比负增长，令消费者处境雪上加霜。 数据公布以前，黄金价格已经从前一天的4363美元/盎司水平一路阴跌下行，失守4300和4200两道整数关口，数据落地后触及4132美元/盎司的调整新低，随后反抽至4170附近。 历史数据显示，过去100年中，CPI一旦突破4%，标普500指数在随后3个月平均下跌4%，随后6个月平均下跌7%。 德意志银行策略师Jim Reid则提供了更长周期的

上周六来重庆现场参加活动的童鞋们，吃到肉或者喝到汤了吧？我记得那天晚宴上我有且只有给大家报了一个六位数的财富密码，并且讲述了它的投资逻辑，就不知各位回去之后有没有认真去做功课了。 先更新一下接下来的线下活动行程，你们感兴趣的人可以留言先马克一下，分别是贵阳，南京，济南，东莞，泉州和福州。 国际市场方面，我在前文《0608：黑色星期一，都进来关灯吃面！》提到，受到非农数据影响，金价出现下挫，一度失守4300关口，触及调整新低，然后伴随着中东局势再次缓和，金价重新返回4300美元/盎司上方。 除了众所周知的海峡“开-关-开-关”模式会给金价的短期波动带来影响以外，未来至少有两道坎黄金必须得越过去。 第一道坎是6月10日美国5月份的CPI数据。 美国银行策略师Michael Hartnett在最新的研报中表示，即将公布的美国CPI数据是这场“6月风暴”的核心催化剂。如果最新的通胀数据超出预期，将直接触发风险资产的抛售机制。 过去三个月，该数据环比平均上涨0.6%，过去六个月平均上涨0.4%。如果5月CPI环比增速超过0.4%(目前市场预期为0.5%)，意味着美国CPI同比增速将突破4%，并可能在美国中期选举前迈向5%。这一趋势将令风险资产极度不安。 历史数据显示，在过去100年中，一旦CPI突破4%，标普500指数在接下来的3个月内平均下跌4%，6个月内平均下跌7%。 图片 对于黄金来说，如果这份数据很强劲，那么无疑又会给空头一个很好的砸盘借口。 第二道坎则是6月17-18日美联储利率会议。 路透社对102位经济学家的调查显示，美联储在2026年剩余时间内大概率不会调整基准利率。 本次调查在6月4日至6月9日期间进行。所有受访经济学家一致认为，在6月16日至17日的联邦公开市场委员会会议结束后不会出现降息，这将是新任主席凯文·沃什主持的首次会议。 作为沃什的首秀，整个市场势必会拿