社区

【直播预告】机构投资人如何用期权更高效的追踪标普500beta？ 📺 本周直播：解锁期权杠杆，高效捕捉市场beta！ 【本周四 8:00PM】标普beta追踪新策略，直播教你低风险高回报～ 📍直播主题 在标普500指数公司平均任期缩短至14年、科技巨头轮动加速的背景下，机构投资人如何利用期权工具更高效地追踪beta资产配置？ 📅 直播时间 🕒 直播时间：7月31日（周四）晚 8:00 📌 支持回放，但现场互动有独家福利～ 🎁 看点抢先看： ✅ ​为什么追踪标普500 beta至关重要？ ✅ ​巴菲特十年赌约启示 ✅ ​期权如何高效追踪beta？ ✅ 主观交易20倍挑战：如何低风险获得17倍的回报，把账号从7万美金做到120万美金？ ✅ 期权财报量化套利策略：如何连续10年收益率达110%？ ✅ 期权卖方做空波动率策略：如何年化收益22%，最大回撤8%，跑赢大盘？ 👉 预约直播，不错过beta优化机会点！ 🐯 点击下方“直播链接”或者扫描二维码，直播开始自动提醒～ https://laohu8.com/RN?name=RNLive&rndata=%7B%22liveId%22:%221838840969628730%22,%22type%22:1%7D

有没有遇到这种情况？ 👉 很想做 Covered Call，但手头没钱买100股正股 👉 想收权利金赚点被动收入，又不想动用大量资金 👉 对股票看多，但又怕直接买入成本太高 这时候，有个策略就可以派上用场了：Poor Man’s Covered Call（PMCC），中文俗称：穷人版备兑开仓。 一、PMCC 是什么？ 一句话讲清楚： PMCC 就是用一张长期、深度实值的看涨期权（LEAPS Call）代替正股持仓，然后定期卖出近月 Call 收权利金，模拟 Covered Call 的结构，但成本更低，杠杆更高。 PMCC ≈ 买 LEAPS Call（替代股票）+ 卖近月 Call（收租金） 二、为什么叫“穷人版”？ 因为传统的 Covered Call 需要你： 至少持有 100 股正股 比如 TSLA 一股 $250，那就是 $25,000 PMCC 的妙处在于： ✅ 你只需要买一张 LEAPS Call（比如 Delta > 0.8 的 1 年后合约） ✅ 成本可能只有几千美元，甚至更少 ✅ 就能像持有正股一样，卖出近月 Call 来赚权利金 更适合资金量小但希望稳健做组合策略的个人投资者。 三、举个例子你就懂了 假设你看好 AAPL，当前股价 $180，但不想花 $18,000 买入 100 股。 你可以这么做： 买入一张 AAPL 1 年后、执行价 $120 的 Call（Delta ≈ 0.85，价格约 $65）→ 成本约 $6,500 卖出一张 AAPL 近月、执行价 $190 的 Call → 收到权利金 $2（$200） 这样你就复制了一个类似 Covered Call 的结构，只用了不到一半的资金！ 四、PMCC 的风险收益结构$ ✅ 注意：最大亏损 = 买 LEAPS Call 的成本 五、和 Covered Call 有什么区别？ 所以，PM

你是否拥有某只股票涨了很多，但又担心后面会回调？ 你想保护利润，又不想花太多钱买 Put？ 有没有一种办法，在不额外花钱的前提下，就能给自己的股票加上“安全气囊”？ 答案就是今天要讲的——Zero-Cost Collar（零成本保护策略） 一、什么是 Zero-Cost Collar？ 一句话解释： 买一个 Put（看跌期权）+ 卖一个 Call（看涨期权）来“套住”你持有的股票，但两者的权利金刚好抵消，实现保护的同时不花钱！ 它的目标很明确： ✅ 保底盈利：跌了也能在某个价格抛售（Put 提供下限） ✅ 牺牲上限：但如果涨太多你也不赚了（Call 限定上限） ✅ 不额外花钱：你买 Put 的钱用卖 Call 换回来了 → “零成本”！ 二、结构怎么搭建？（用例子秒懂） 假设你手上有 100 股 AAPL，当前股价 $190，你想保护接下来 1 个月不要跌太狠。 你可以这么做： 买入执行价 $180 的 Put（保护你最低能以 $180 卖出） 卖出执行价 $200 的 Call（放弃 $200 以上的上涨收益） 权利金刚好对冲 → 净成本 ≈ 0 👉 这个组合就叫 Zero-Cost Collar 三、如果到期时 AAPL 的股价发生这些变化，你会怎样？ 这样，你用 零成本 建立了： 一个“收益上限”（$200） 一个“亏损下限”（$180） 在两者之间，你啥都不做，原路持有 是不是很像给自己加了一个“收益区间安全带”？ 四、Zero-Cost Collar 有哪些优点？ ✅ 省钱！不用额外掏钱保护持仓 ✅ 回撤受控：跌也跌不到哪里去 ✅ 灵活性强：适用于股票、ETF、大盘仓位管理 ✅ 适合波动市：帮你锁利润、保本金 ✅ 风险管理工具：非常适合保守型 or 套利型投资者 五、但也有这些限制和风险要知道： ⚠️ 上涨空间被封顶 → 涨到你卖出的 Call 的执行价后，你就不

你是不是有过这样的经历？ 👉 买了一张 Call，看对方向却还是亏 👉 权利金太贵，迟迟不敢下手 👉 担心股价涨不够、涨太慢，期权时间价值就“融化”了 别怕，今天介绍的策略正是为此而生的——Bull Call Spread（看涨价差策略）。 一、Bull Call Spread 是什么？ 一句话解释： 同时买入一个较低执行价的 Call，并卖出一个较高执行价的 Call（同样到期日） 这样你就构造了一个“低买高卖”的组合： 赚：股价上涨，两个 Call 一起升值 限：卖出的那一腿限制了最大盈利 稳：卖出的权利金抵消部分成本 → 总体更便宜、更抗跌 二、为什么不直接买 Call，而用这个？ 直接买 Call，需要股价快速、大幅上涨才能赚钱，而且： 波动率下降你会亏（Vega 高） 时间流逝你也会亏（Theta 高） 权利金昂贵，容易“套牢” 而 Bull Call Spread： ✅ 权利金更便宜 ✅ 时间价值影响更小 ✅ 盈亏结构提前明确，更适合稳健交易者 三、举个例子你就懂了 假设： AAPL 当前股价 $100 你认为未来 30 天会涨到 $110 左右 你可以这样建仓： 买入一个执行价 $100 的 Call → 付出 $5（$500） 卖出一个执行价 $110 的 Call → 收入 $2（$200） 净成本 = $5 - $2 = $3（$300） 接下来你会看到： ✅ 所以：最大亏损 $300，最大盈利 $700，风险收益清晰可控！ 四、适合什么样的行情？ Bull Call Spread 的使用条件： 你看多一只股票 但觉得涨幅有限，可能只是温和上涨 不想为 Call 支付太高权利金 想控制风险、锁定成本 特别适合震荡偏强、趋势不猛的市场环境。 五、这个策略有哪些优缺点？ ✅ 优点： 成本低：比裸买 Call 便宜 风险有限：最多亏损 = 净权利金 收益明确：

大多数人想到看空策略，第一反应就是： “我直接买个 Put！赌它跌就行了。” 但你有没有遇到这些问题： 看对方向但波动率一降 → 期权价格不涨反跌 跌得不够快 → 时间价值吃掉大部分利润 想买 ITM Put，但权利金太贵 → 成本压力大 今天介绍的这个策略就是为了帮你解决这些问题： Bear Put Spread，看跌价差策略。 一、Bear Put Spread 是什么？ 一句话解释： 同时买入一个较高执行价的 Put，并卖出一个较低执行价的 Put（同样到期日） 它是典型的熊市看跌组合，用更低的成本锁定最大收益： ✅ 股价下跌时盈利 ✅ 总成本比单买 Put 更低 ✅ 最大损失/最大盈利都可控 二、举个例子你就懂了 假设你对 TSLA 看空： 当前股价 $260 你预期接下来一个月可能跌到 $240 你可以这么建仓： 买入 $260 的 Put，成本 $8 卖出 $240 的 Put，收回 $3 净成本 = $8 - $3 = $5（$500） 接下来： 到期时股价 盈亏情况 >$260 两腿都 OTM → 亏损 $500（最大亏） $255 Put 合约值 $5 → 打平 $240 合约间差值 $20 → 盈利 $1,500（最大） <$240 盈利封顶，仍为 $1,500 👉 所以你会发现： 最大亏损 = 权利金净支出（$500） 最大盈利 = 两腿行权价差 - 权利金支出（$2,000 - $500 = $1,500） 是不是比单买一个贵 Put 安心很多？ 三、什么时候适合用 Bear Put Spread？ ✅ 你对某只股票或指数偏空看法明确 → 但又担心跌幅有限或节奏不够快 ✅ 当前 Put 权利金太贵，单买代价高 → 利用卖出腿抵消部分成本 ✅ 希望最大亏损明确、风险可控 → 特别适合组合仓位、资金控制严格的投资者 四、Bear Put Sp

很多投资者听到“裸Put”三个字，第一反应是： “听起来好危险啊，不是大资金才敢玩的事？” 但你知道吗？ 卖Put其实是一种非常老练的价值投资方法——只要你愿意以“理想价格”买入股票，那你完全可以通过这招，在市场下跌时收权利金 + 买进你想要的标的。 今天，我们就来聊聊这个策略：Sell Naked Put（卖出裸Put） 一、什么叫“裸Put”？ 就是你在没有持股的前提下，卖出一个看跌期权（Put）。 你承诺：“如果股价跌到某个位置，我愿意用这个价把它买下来。” 市场因此给你一笔权利金作为奖励 如果股价没跌到 → 权利金归你，什么都不用做 如果股价真跌到了 → 你按“愿意的价格”买入这只股票 听上去是不是很像挂一个「买入限价单」还能收钱？ 二、通俗比喻一下： 你想买 AAPL，但你不想现在 $190 买入，你希望等它跌到 $180 再说。 这时你就可以： 卖出一个执行价 $180 的 Put 收取权利金（比如 $3，一张就是 $300） 到期前如果股价没跌破 $180 → 你白赚 $300 如果股价真的跌到 $175 → 你就必须以 $180 买入（比市场价贵 $5） 👉 但别忘了，你已经收了 $3 权利金，相当于实际成本是 $177！ 这比你一开始直接 $190 买，划算多了吧？ 三、那为什么叫“裸”？ 因为你没有用其他策略对冲这张 Put 的风险，所以叫「裸」Put。 也就是说，如果股票暴跌，你还是得履约买入，承担很大亏损。 这就是它比“现金担保 Put”更危险的原因——你可能根本没准备好现金或仓位，但必须履约。 四、适合什么投资者？ ✅ 你对某只股票很熟悉，且愿意以某个价位买入 ✅ 你有足够的现金准备接盘 ✅ 你知道最大风险、能承受下跌带来的账面亏损 ✅ 你偏好「以退为进」、稳健博弈 这其实是一种逆势价值买入的方式，有点像： “别人恐慌砸盘时，我愿意低价捡漏，但你得

你是不是长期持有一些股票，比如 AAPL、TSLA 或 ETF？ 你是不是经常看着账户市值波动，却什么都不敢动？ 你有没有想过，在持股的同时，还能额外赚点「时间价值」的钱？ 这就是Covered Call（备兑开仓）的魅力！ 一、Covered Call 是什么？ 一句话讲清楚： 持有股票的同时，卖出一张 Call 期权，收取权利金 → 如果涨到行权价，你愿意“卖出股票”；如果没涨到，你就「白赚权利金」。 你用股票“做抵押”，卖出未来“可能被行权的权利”，换一笔收入。 📌 这笔收入 = 市场付给你的“看涨保险费” 📌 没涨到 → 权利金归你，股票继续持有 📌 涨过去了 → 你把股票卖掉，但也是在你“满意的价格” 二、用生活比喻讲 Covered Call： 就像你家有套房子： 你每月出租，收租金 如果房价涨了，有人要买，你也愿意按“满意价”卖掉 ✅ 租金 = 权利金 ✅ 房子 = 股票 ✅ 出售选项 = Call 合约 ✅ 售价上限 = 行权价 是不是很形象？ 三、举个例子更好懂 你有 100 股 MSFT，当前股价 $320。你希望： 它不要跌太多 涨到 $340 就愿意卖 于是你可以： 卖出一张 1 个月后、执行价 $340 的 Call，收到权利金 $3（$300） 那么结局可能是： 到期股价 结果 < $320 Call 无人行权，权利金归你，股票继续持有 $320～$340 股票小涨，Call 仍未行权 → 权利金+浮盈都归你 > $340 Call 被行权，你用 $340 卖掉股票 → 收权利金 + 卖出价 是不是稳赚不赔？也不能说绝对，但： ✅ 没涨 → 你赚权利金 ✅ 微涨 → 你赚权利金 + 股价涨幅 ✅ 涨太多 → 你至少“锁住利润” 四、Covered Call 的优缺点？ ✅ 优点 稳定现金流：每月「收租」，适合养账户 降低持仓成本：反复

很多刚接触期权的投资者，都会被一句话所吸引： “Covered Call 是最简单、最安全的策略，用股票来收权利金，稳赚！” 听起来是不是很香？ ✅ 有股票在手 ✅ 卖 Call 收租金 ✅ 风险还有限 ✅ 被行权也不怕，反正你本来也想卖股票 但你可能没意识到，这项看似“保守稳健”的策略，其实也藏着不少陷阱。 今天我们就来拆开这个保险箱的盖子，看看 Covered Call 到底有哪些被忽视的“危险”。 一、Covered Call 真的是低风险吗？其实是“有限盈利 + 无限机会成本” 我们来回顾一下它的结构： 你持有 100 股某只股票（比如 AAPL） 同时你卖出一个近月 Call（比如执行价 $200），收取权利金 那问题来了： ⚠️ 1. 如果股价暴涨，你的收益被“盖住”了！ 比如： 你持有 AAPL $180，卖出 $200 Call 收 $2 权利金 如果财报炸裂，AAPL 一口气涨到 $220？ 你只能以 $200 被行权卖出 → 放弃了 $20/股的涨幅！ 📉 你用几块钱的权利金，牺牲了几十块钱的上涨空间 ⚠️ 2. 如果股价暴跌，你也没保护！ 很多人误以为卖 Call 收权利金可以“缓冲下跌”。 但实情是： 你股票跌了 $15，权利金收了 $2 你的净亏损还是 $13！ 📉 Covered Call 并不能像 Protective Put 那样提供保护 ⚠️ 3. 很多人在“不该做”的时候卖了 Call 比如： 财报前、股价蓄势待发的时候你卖了 Call 股价还没涨，Call 的 IV（隐含波动率）先涨 → 你卖得便宜，吃亏 真涨了又被行权，只能含泪看着股票飞走 很多“教科书式”的 Covered Call 是不考虑实际市场节奏的。 二、Covered Call 的最大问题：它是一个“削顶部、留底部”的结构 用个比喻： 它就像你把房子出租出去，每月收几百块

“两条路在林中分岔，我选择了人迹更少的那一条，从此决定了我的人生。” —— Robert Frost，《未选择的路》 在期权交易的世界里，大部分人都在走同一条路： 买看涨期权赌行情暴涨； 收权利金卖跨式赚时间价值； 财报季前后忙着追逐短期波动…… 这些策略我们都听过，也都有人靠它们赚钱过。但你有没有想过：如果你选择的是一条不一样的路径，结果会不会完全不同？ 一、真正长期稳定的策略，往往是“不起眼”的那条路 我们的交易风格或许不是那么“性感”： 我们不追热点； 不预测行情涨跌； 不靠暴涨暴跌“搏一把”； 我们做的，是结构明确的市场中性策略（如：买入日历价差、波动率套利、风险受控的组合交易）。 你可能听说过，也可能完全没听过。它们的共同点是： 胜率高； 回撤小； 每一笔交易都有逻辑、有预期、有止损。 但它们的“劣势”也很明显： 👉 它们不刺激，甚至有些无聊。 二、为什么大多数人不愿意走这条路？ 因为这条路： 需要耐心； 不会短期暴富； 成长曲线平稳但缓慢。 人性本能喜欢快感，所以我们更容易被“一夜翻倍”的交易所吸引，而不愿意在冷门策略上深耕。 我们想要的是“中奖”，而不是“积累”。 但问题是，真正稳定赚钱的交易者，他们做的，往往正是那些你懒得研究的冷门策略。 三、这条路的回报是什么？ 我们社区过去十几年间的实盘结果说明了： 年化收益中等偏上； 最大回撤极小； 策略经得起行情反复测试，穿越牛熊。 更重要的是： 我们的交易模式是可复制的； 可以规模化操作； 不依赖任何市场预测或内幕消息。 你不需要“猜对”市场，只需要按照策略“做对”。 四、这条路对你意味着什么？ 如果你厌倦了暴涨暴跌的情绪波动； 如果你追求长期、稳定、可持续的收益； 如果你希望成为一个有纪律、有系统、有模型的交易者； 那么，或许这条“人迹罕至”的路，正是你真正想走的。 你会发现，期权交易并不是赌场，而是一种工程管理

很多刚入门的期权交易者，一开始都被“概率”这个词迷住了。我们总是会在交易软件上看到： Delta = 0.30，表示有 30% 的可能性变成实值； POP（Probability of Profit）= 75%，听起来稳赢； Chance of Expiring Worthless = 80%，看起来很安全…… 但你有没有想过： 这些概率到底是什么意思？它们靠谱吗？我们真的能靠这些数字做出好决策吗？ 今天这篇文章，我们就来聊聊期权交易中“概率”的真相——它们怎么来的？能不能信？又该怎么用？ 一、期权的“概率”到底是怎么算出来的？ 软件显示的那些 POP（Probability of Profit）或“变为实值的可能性”，其实并不是用历史数据测算出来的。 它们是基于Black-Scholes 或 Bjerksund-Stensland 模型，结合市场当前的： 标的价格 执行价格 剩余时间 波动率（Implied Volatility） 利率等因子 计算出来的一种统计意义上的概率预估。 说白了，这些概率是用市场价格“反推”的，并不一定等于真实会发生的概率。它们只是告诉你： 如果市场在“正态分布”假设下运行，那你当前的期权大概有 xx% 的概率到期前变为实值。 但问题是：市场哪有那么“正态”？ 二、常见“概率陷阱”：别被数字骗了 1️⃣ POP 很高，不代表稳赚钱 很多人看到一个策略 POP 是 80%，就觉得稳了。但这可能只是意味着： 你 80% 的机会赚一点， 但 20% 的时候亏很多。 举个例子：你卖了一个看跌期权，收 $100 权利金，看起来赢面很大（比如股价现在 150，执行价在 140），但万一标的大跌到 120，你可能要亏 $2,000。 所以，POP 高并不等于期望值高。 2️⃣ Delta ≈ 实值概率？只是近似而已 期权 Delta 通常被很多平台当作“变为实