社区

大科技公司既然作为权重，自然是指引者 $纳斯达克(.IXIC)$ 的主要波动。4月7日开盘受“小作文”影响 $纳斯达克100指数(NDX)$ 出现爆拉，但下半场交易中多空双方势均力敌，相对“均衡”，主要也是这两日关税影响似定未定。目前多空双方两条主线逻辑在互相影响：业绩下行压力（利好）。主要是供应链成本激增、利润压缩（竞争力下降），其中供应链转移不仅成本高昂、周期长，也还面临未来政策的再度变化。可能成为“豁免对象”（利空）。Apple从Trump上个周期就开始布局转移产业链（可能花费5000亿），Jensen也成为海湖庄园的常客。对Mag 7来说，50%的利润来自海外，远高于更标普500整体的41%，因此投资者也认为对Mag 7的影响更大。关税对七巨头的影响程度AAPL最坏的情况下，苹果利润可能会下降高达30%美国市场上的iPhone会涨价，其中16 Pro Max可能会涨价350美元，全球价格需要提高约6%才能部分对冲影响；中国供应链占比超80%，短期内难以替代，尽管可以尝试将部分产能转移至印度、越南，但当地也有关税且有良品率的问题；探索新型技术（如钙钛矿光伏电池）降低对中国供应链依赖；苹果曾成功在2019年游说特朗普政府豁免部分产品关税（如2019年iPhone），但此次政策豁免空间有限大多头Wedbush下调目标价（325-250）MSFT直接影响较小，微软的商业模式主要侧重于企业软件和云服务，且很大一部分收入来自与企业客户的长期合同，收入较为稳定；较有影响的是数据中心投资，主要是进口设备成本的增加，但微软当前本就对扩大其数据中心持谨慎态度（过度投资），反而正好借坡下驴企业客户因关税导致营收下滑，可能削减云服务

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。这是一篇对理想汽车25年的销量前景进行预测与展望的文章。虽说2025年已经过去了四分之一，然而本文的写作难度却丝毫没有减小。本文是近期我对理想汽车一系列思考的汇总，是在有限的信息来源的基础上，所能够推演到的极致了。闲话少叙，进入正文。01 全年销量预测开门见山，个人对理想汽车2025年的销量预期是65万辆，较之24年增长30%左右。具体来看，在增程产品线上，L6的销量前景是透明度最高的，预计全年销量在30万辆左右，Pro和MAX的占比约为5：5。总体来说，L6今年仍然处于一个比较舒服的区间：同价位段的销量王Model Y是一辆偏运动取向的纯电动产品，和注重大空间和舒适性的增程车L6之间存在明显的错位，而其他各家友商，在这个价位段上也并没有拿出能够碾压L6的产品。因此，虽然五月份智驾焕新版的升级并不算多，但如果能结合更灵活的促销政策和配置调整，全年销量目标还是比较有底气的。个人预测，五月份智驾焕新版上市之后，除了在智驾方面的软硬件升级之外，对于一些舒适性配置方面，也会拿出更加灵活的政策，譬如冰箱和小桌板的选配、车身颜色的增加等。这样，即使下半年小鹏、深蓝等推出同价位段的竞品，L6也并不会毫无还手之力。总之，接下来的这一年，L6还是要承担起公司销量的半壁江山。另一方面，在30万以上的价位段，L789面对的压力就要大得多。2023年，L789的全年销量为37万辆，24年在问界M9和自家L6的上下夹击之下，L789的总销量降到了30万出头的水平。在智驾焕新版只提供局部升级、而26年又面临中期改款的情况下，预计L789今年的总销量，至多也就是能做到和去年持平，也就是30万辆左右。造成L789今年销量压力比较大的原因是多方面的，首先是外部的竞争，据自媒体ECC情报局统计，整个2025年，新上市销售（含改款）的大六

截至2024年三季度，蔚来已经连续4个季度亏损超50亿元。据36氪独家了解，蔚来近期正在全公司范围推进组织变革，落地一个名为CBU的经营机制。蔚来预计在一季度大规模推行该制度，二季度实行全面落地。接近蔚来管理层的人士称，CBU机制的最终目的是让每一笔投入都有明确的责任人与经营目标，并为结果负责。“新的机制要求，每一分钱投入都要听到回响。”蔚来无疑也将进入这种“战时状态”。

此举也被外界理解为“阿里云、盒马、菜鸟分拆上市的时间表逐渐明晰”。并且，这样的消息，离“分拆上市时间表”的发布仅仅半年。把视线拉回今年3月，彼时阿里正式宣布启动阿里云分拆上市计划。不过，也有分析人士认为，阿里巴巴虽然不再推动阿里云的完全分拆，但不意味着不再推进阿里云的上市。因此，不论阿里云是否中止分拆上市，其未来的增长空间仍然极具想象力。

造车新势力这个词，指的是新势力成立之初就是为了造电动车，没有传统车企身上的种种枷锁。与其他主打“为人民造车”、性价比之类的新势力车企不同，小鹏身上有一个更性感的标签，自动驾驶。二季度大幅加仓小鹏汽车的刘洋在二季报中写道，“本基金加仓新能源汽车新势力板块，预期部分公司将会迎来经营拐点，走向现金流转正的良性循环。”

红色星际了解到， $小鹏汽车(XPEV)$ 和 $英伟达(NVDA)$ 在洽谈定制芯片的合作。小鹏认为英伟达下一代芯片Thor的2000 TOPS的算力过大，提出定制750 TOPS算力的Thor。针对小鹏定制算力的诉求，英伟达在权衡。小鹏提出的750TOPS的算力需求，将会对Thor的市场前景产生重大的影响。小鹏作为国内智驾的标杆，如果只使用750 TOPS的算力，那么其他的主机厂也会将算力需求定在这个区间，英伟达花费重金研发的2000 TOPS的Thor可能会面临无人使用的局面。这对英伟达是一个巨大的冲击。更深远的影响则是，英伟达一直崇尚的“算力怪兽”的战略路线可能也将面临调整。对小鹏来说，算力需求定制是智驾战略调整的一部分。小鹏在努力执行“更好的性能、更低的成本”的战略，谋求在智驾上绝杀竞争对手。1. 小鹏智驾战略的调整一位接近小鹏的人士表示，找英伟达定制750TOPS的算力芯片，一个很重要的目的是降低城市NOA的成本，把城市NOA下沉到15万级别的新车型上去。何小鹏和马斯克的战略意图一样，都认为10万到25万价位的汽车腰部市场销量规模最大。规模是智能驾驶落地的关键，为此马斯克准备了Model 2，何小鹏也规划了15万级别的新车型，两人共同的目标都是要拿下腰部市场。小鹏15万级别的新车，将要和传统主机厂抢市场，尤其是比亚迪。城市NOA是何小鹏手里最重要的牌之一，降本之后，用来打击智驾技术落后的传统主机厂。目前腰部市场的智驾产品，大多数都是中小Tier 1在做。产品性能一般，给用户的体验不佳，而且一些传统主机厂对这些没有特色的智驾产品胡乱定价，一套性能一般的高速NOA功能就能选配定价两万。腰部市场的蛋糕吸引的还有

今年以来，理想汽车远远跑赢了其他新势力，一季度销量达到5万多辆，平均月销1万5以上，五月销量更是接近3万，是新势力销量榜第二名哪吒汽车的两倍还多。 得益于不断增长的销量，理想汽车的股价也远远领先于其他新势力，今年以来上涨了60%多，市值达到了2400多亿，仅次于比亚迪股份，是蔚来市值的两倍还多。 对此，摩根士丹利发布了理想的跟踪调查报告，并且重申了理想汽车的增持评级和40美元的目标价，让我们来看看报告是怎么说的吧。 首先，线下客流量继续增长。根据大摩最新的门店调查，理想汽车在一线城市的旗舰店的总客流量环比增长16%，达到今年以来的最高水平。在同行推出竞争车型的情况下，L7和L8依然保持了很强的吸引力，吸引了大批客户更加仔细地比较理想汽车的车型。 零售转化率超过8%。5月份，理想汽车的零售转化率（订单收入/客流量）保持在了惊人的8%的水平，要知道，理想汽车在2022年的历史平均水平只是5%到6%，而同行只是4%到5%。之所以能够达到8%的高转化率，大摩认为，原因可能是L7 Air和L8 Air的驾驶体验更佳，产品定位更加独特，而且跟同行直接竞争车型相比，性价比更高。 订单全面增长。根据大摩跟店内销售人员的交谈，所有车型在五月份都实现了稳健的环比增长。其中，L7订单占比达到40%到50%，其次是L8和L9，各占25%，而且，在加快去库存的努力下，理想One的销量也实现了两位数增长。一些销售人员还透露，理想在5月份扩大了渠道扩张，环比增加了18家店铺、1个交付中心和1个售后中心，带动了订单的增长。5月份的新订单已经接近3万。 周销量破6000。理想5月29日至6月4日这一周的销量达到6600多辆，为6月份开了个好头。在订单和渠道扩张的带动下，理想将6月的销量目标定位3万辆。如果6月销量能达到3万辆，那么加上4月的2.6万辆和5月的2.8万辆，理想二季度的销量将会比原来管理层指引的

$小鹏汽车(XPEV)$ 昨天披露了2022年四季度财报，因为之前就知道了小鹏的交付量数据，同比下滑47%，所以大家都基本对小鹏财报没有多大预期，大家唯一关心的只有一点：小鹏是否还有希望？ 数据有多差我们还是一起看下，小鹏Q4营收51.4亿，同比下滑39.9%，历史上第一次出现同比下滑，连续4个季度环比下滑。净亏损23.6亿元，同比扩大83%，环比基本持平。光从财报来看，这个数据确实是惨不忍睹，基本是新势力里面最差的没有之一，蔚来亏损再多起码营收还是正增长，但是小鹏已经开始时大幅开始衰退，而且预计最少还会持续2个季度。 但是发完财报后 $小鹏汽车-W(09868)$ 股价却是大涨，这个我也不意外，因为小鹏财报都已经差到这个地步了，今年还能差到哪里去？具体财报数据还是一起看下。 1. 营收方面 小鹏四季度营收51.4亿元，同比下滑39.9%，历史上第一次出现同比下滑，而且幅度高达40%，连续4个季度环比下滑。而且从今年前2个季度预计的交付量来看，接下来两个季度依然会是下滑趋势，单从营收这个水平，基本是“蔚小理”里面最差的，其他两家营收都在增长。 不过2022年财报同比的是2021年，2021下半年基本是小鹏最风光的时候，小鹏P7口碑很好，交付量也基本是新势力霸榜，那个时候理想都还是弟弟，2022年8月份开始小鹏产品规划出现了问题，销量一路下滑，2022年Q3小鹏又切换到低基数，所以预计今年Q3开始小鹏可以重新恢复增长。 “蔚小理”月交付量: 小鹏营收数据： 2. 毛利方面 小鹏四季度实现毛利4.45亿元，整体毛利率8.7%，较去年同期下滑3.3%，较上个季度提升4.8%，汽车毛利率

8月26日，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。合作协议依据两国法律法规，尊重国际通

近期中国互联网行业的两大龙头，阿里巴巴$阿里巴巴-SW(09988)$ 与腾讯控股$腾讯控股(00700)$ 都发布了新季度的业绩，总体来看，在消费互联网整体受困于低迷的社零之际，C端业务在疫情及竞争的影响下持续放缓，但最让人忧虑的还是B端业务，毕竟B端业务被视为C端业务之后，国内互联网巨头的下一个星辰大海，梦想照进显示，巨头们2B的星辰大海何时会迎来转机？01 腾讯季度财报分析：各业务线全面承压，静待消费恢复从总体来看，本季度腾讯实现营收1340亿元，同比下滑3%，历史上首次单季度同比下滑；净利润186亿元，同比下滑56%，非国际财务报告准则下，经调后净利润281亿元，同比下滑17%，这是腾讯连续第四个季度净利润下滑，但较上季度环比收窄。分业务线来看，各项业务都面临较大压力▷ 增值服务，增值服务业务第二季的收入为人民币717亿元，相较二零二一年第二季总体保持稳定。由于国际游戏行业开始消化后疫情时代的影响，国际市场游戏收入下降1%至人民币107亿元，或以固定汇率计算大致稳定。就单个游戏而言，《PUBG Mobile》及《荒野乱斗》收入下滑，《VALORANT》表现强劲及新推出的《夜族崛起》作出了增量收入贡献。本土市场经历了类似的调整期，面临一系列过渡性的挑战，包括大型游戏发布数量下降、用户消费减少以及未成年人保护措施的实施，本土市场游戏收入下降1%至人民币318亿元。就单个游戏而言，《王者荣耀》、《天涯明月刀手游》及《英雄联盟》收入下滑，而《英雄联盟手游》、《重返帝国》及《金铲铲之战》等最近推出的游戏收入增加。▷ 社交网络收入增长