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近期市场还有个利空我之前忘了说，就是日本潜在的加息。 这事你可以粗暴理解为全球市场的融资方，它一加息融资的全球还钱了，美股市场的杠杠会大幅下降，随之而来的往往都是一阵大幅回调。 上周美股已经回调了，至于是否已经完全消化该利空，各位自行权衡，只能事后回来再看，但是这个事一定是利空科技巨头的。 宽基指数ETF的代表，标普500ETF（SPY）的持仓股比例，科技七巨头的集中度高度集中，如今再加上博通，他们已经超过40%的权重。 图片 这样的情况会导致，只要科技股一跌，就直接带来崩盘大盘，买大盘ETF本来是为了分散风险，但如今已经完全没有了这样的功能。 解决方案是景顺的标普500收益ETF（ $Invesco S&P 500 Revenue ETF(RWL)$ ），其策略是按销售总额加权，单只股票上限5%，大幅缓解了科技集中度的问题，在保留科技敞口的同时，兼顾传统价值股。 图片 更令人意外的是，这只ETF年初至今的表现19.4%，跑赢了标普500 ETF，而且市盈率也低于SPY。 还有几个类似的ETF： 1、RACWI US ETF（ $RACWI US ETF(RAUS)$ ） 图片 2、大型股多元化阿尔法 ETF（ $INTECH S&P LARGE CAP DIVERSIFIED ALPHA ETF(LGDX)$ ） 图片 --- 由于M7配比相对较低，这些ETF在行情主升时冲劲一般，但一旦对后市不够有信心，希望做防守了，它们则立刻变成非常优秀的选择： 跌的时候比纳斯达克指数少，企稳回升了也不会跑输标普指数，在不空仓的前提下，

综述： 本周标普 500 指数 下跌 0.63%，我的实盘净值 上涨 0.13%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 16.08%，2025 年内我的实盘净值 上涨 29.35%（年初净值为1.60，本周净值2.07）。 图片 交易： 买入9.5%的Bloom Energy（BE） 持仓： $英伟达(NVDA)$ 12.5%， $SanDisk Corp(SNDK)$ 10.5%， $纽曼矿业(NEM)$ 31.6%，GLD 24.1%，BE 9.0%，现金/美债 12.4%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，上周就预告了，准备“搞点电力，或者右侧加仓存储”，最后选了电力的Bloom Energy，A股那边则同步买入了阳光电源。 根据McKinsey和BloomEnergy预测，美国2025~2030年将新投运55GW数据中心，以满足AI日益增长的数据需求。由于需要等待输电线路升级以及缺少发电能力支撑，美国数据中心通常需要花费数年时间才能获得电网接入，带来较大机会成本。为此AI数据中心越来越倾向于采用就地供电方案。 BE是美股为数不多真的科技电力基建，在现有产能已经塞满的前提下，仍然有大量积压订单，公司已经在落地更多产能，而非PPT，所以这家公司我之前就纳入估值表了，和存储板块很像，高波动高弹性高景气度，一直在等个合适的机会买入，本周有了个像样的回调，就上了点仓位。 尽管已经足够保守等待回调，但由于周五美股科技突然整体坠机，存储和电力这种波动剧烈的板块自然是超级加倍下跌，因此我刚买入就被套了

综述： 本周沪深 300 下跌 0.08%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 2.35%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 16.42%，2025 年内我的实盘 上涨 58.04%，本年初始净值1.20，本周净值1.90。 图片 交易： 全部现金买入阳光电源 持仓： $紫金矿业(02899)$ 24.4%，华新水泥H 11.1%， $中国铝业(02600)$ 13.9%， $江西铜业股份(00358)$  10.9%，歌尔股份 12.9%，中国中免 14.4%，阳光电源 12.5%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，也是上周就提前就预告了，整点电力板块的，阳光和特变二选一，选了阳光。 不过稍微尴尬的是，在此前走势趋同的情况下，买入的阳光开始阴跌，而特变开始大涨。可见，哪怕基本面都OK，短期走势依然非常难预测，甚至可能走出相反的走势，只做短线投资的话，收益是很难理想的。 这周账户出现了不小的回撤，跑输了指数，除了阳光小亏外，更多的是上周吃肉的元素周期表纷纷回调，只有紫金强势V反了，其他都没到上周的高度。 回调是预期内的，但周一时的最大下跌幅度着实有些超预期，我想了想，除了板块自身的问题外，和港股IPO超发的预期也有一定关系，上周整个港股都有点拉稀，本来水就不多，再被这些被内地拒绝被迫去香港上市的垃圾公司抽一点，是一个潜在隐患，所以各位的港股资产比例，还是不宜太重。 --- 本周的大盘依然是抱团行情，基金核心成分股突然支

昨夜美股出了个黑天鹅，就是 $甲骨文(ORCL)$ 财报不及预期，其中最核心的点是：公司最新财报显示，其为AI数据中心建设投入的资本开支持续飙升，但营收转化速度未达投资者预期，引发市场对其AI基础设施商业化节奏的担忧。 也就是此前一直传闻的AI鬼故事，终于有了第一个落地的，确实是这样，空转，空头支票，不可持续。 但甲骨文自己做的不行，不代表整个AI行业不行，所以当这个大屁股带蹦科技股的时候，那些手里确实有真东西的公司，就一定会被错杀，抄底它们往往意味着机会大于风险，如果再结合技术分析，有些票无论长线还是短线，就都有点香了。 比如总舵主 $英伟达(NVDA)$ ： 再次下探120日线拉红，这和我上上周买入的价格又很近了，这个价格的英伟达，估值贵不贵？ 叠加近期H200中国即将解禁和博通财报超预期的利好，连续2次探底了，就算你不准备长期持有它，博一个短期的超跌反弹 $南方两倍做多英伟达(07788)$ 也是性价比不错的选择。 图片 比如美国AI电力全村的希望 $Bloom Energy Corp(BE)$ ： 也许还没到底，但是均线越来越往一起缠绕，但闻起来也有点香了？ 图片 A村这边也一样，有很多美股镜像公司，昨晚这么一出下来，科技概念可能也得震一震，如果哪一只跌出个像样的机会，可能会是一个中长期的上车点位。 机会是跌出来的，风险才是涨出来的。

图片 美东时间12月10日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%下调至3.50%至3.75%。 至此，美联储连续第三次FOMC会议降息，每次均降25个基点，今年累计降75个基点，自去年9月以来，本轮宽松周期合计降息175个基点。 不过，美联储利率决议自2019年来首次遭三票反对，一人主张降50基点，两名票委和四名非票委支持按兵不动，实为七人反对决议，分歧据称为37年来最大。会议声明删除失业率“保持低位” ；新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示降息门槛更高。 说人话就是降了，但是像挤牙膏一样，市场略微满意，特师傅肯定是很满意，利好有限，但好歹也是利好。 降息利好科技创新医药等板块，长期看无论它们内部分歧如何，最终结果都会持续的降息下去，但幅度一直不会很大，因此美股中短期不会出现前几年的狂暴大牛市，除非...等到传说中特师傅内定的“自己人”上台。 这消息对A股同样是利好，我还是之前的观点，经过2个月的盘整，差不多了，仓位别搞太低，可以加起来了，继续。看涨 $南方科创板50(03109)$ 、 $南方两倍做多恒科(07226)$ 、 $南方两倍做多纳指(07266)$ 和 $南方两倍做多英伟达(07788)$ 等海内外龙头标的，都已盘整充分，机会大于风险。 这消息对A股同样是利好，我还是之前的观点，经过2个月的盘整，差不多了，仓位别搞太低，可以加起来了。 之前分享过那么多我看好的板块和个股，既然

综述： 本周标普 500 指数 上涨 0.31%，我的实盘净值 上涨 0.20%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 16.81%，2025 年内我的实盘净值 上涨 29.18%（年初净值为1.60，本周净值2.07）。 图片 交易： 无 持仓： NVDA 13.0%，SNDK 11.6%，NEM 28.9%，GLD 23.6%，现金/美债 22.9%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周躺平呆坐，持仓股都是微涨微跌，没有跌破或突破的态势，因此没有特别好的交易机会。 目前市场都在关注一件事，就是美联储的降息，确认放水就涨，放鹰就跌，完全是政策市，涨跌全看一张嘴，这时候不宜乱动，之前已经被晃倒过一次了，如今学乖了，只要把当前的美股当A股操作就行了。 在财报真空期，美联储是唯一需要关注的事情，尤其还涉及换届。特师傅一直怼鲍师傅，并且明里暗里地在展示新官已经提前内定好了，美联储的独立性难免开始令人怀疑，所以除了长期做多科技的资金外，其他的都跑去避险和非美资产了。 我是选择两头押注，一半黄金一小半科技一小半美债，谁赢都行，保证自己不完全踏空就好，我对控制回撤更在意。 --- 个股方面 1、科技：NVDA/GOOG $英伟达(NVDA)$ 推出了 CUDA 13.1 和 CUDA Tile，黄仁勋表示这是该平台自约 20 年前推出以来所取得的最大进步。英伟达工程师Jonathan Bentz与Tony Scudiero在一篇博客文章中表示：“这一令人兴奋的创新引入了一套针对基于模块的并行编程的虚拟指令集，重点在于能够以更高的层次编写算法，并将诸如张量核心等专用硬件的细节抽象出来。” 12月5日，据科技媒体The Information报道，一位参与讨论的知情人士透

综述： 本周沪深 300 上涨 1.28%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 4.38%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 16.51%，2025 年内我的实盘 上涨 61.83%，本年初始净值1.20，本周净值1.94。 图片 交易： 1、买入13%歌尔股份 2、买入13%中国中免 3、买入10%江西铜业H 4、买入12%中国铝业H 持仓： 紫金矿业H 23.8%，华新水泥H 10.9%，中国铝业H 14.3%，江西铜业H 11.1%，歌尔股份 12.9%，中国中免 14.3%，其他/现金 12.8%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周进行了多笔买入，现金仓位从66.4%骤降到12.8%，不过都是上周周报里提前预告过的交易，明牌就是这么任性。 收完月线了，12月开始，消费和有色的几只个股，哪个先被资金选上就冲哪个，没有特别的倾向。 消费在歌尔、中免和立讯里三选二；有色则在我周二分享的元素周期表定制估值表里，选了估值最低+AH同步上市的这俩，便宜就是硬道理。 当然，事后来看其实整体走势趋同，选其他的几个效果也差不多，比如之前买过一波的洛阳钼业和已经持有的紫金矿业这些也ok，不需要完全照搬我的哈，我个人倾向选板块龙头。 --- 之所以上周就早早锁定消费和有色，当然不是会预知未来，而是因为12月往往都是消费板块有行情的时候，虽然每年略有差异，但通过此前的市场新闻和政策，往往能看到些端倪，比如官方反复提到的海南概念对应中免，而科技巨头的AI眼镜概念则对应歌尔和立讯。 有色则是一个中长期行情的第二波起飞前夜态势，之前已经做过一波超级收益了，如今这完成充分回调的前提下，又在国际市场上有先后上演对铜和银的逼空大战，现货被干光了，除了上涨没有第二条路。 金银铜铝是我个人做得最多的，但其他小金属一

综述： 本周标普 500 指数 上涨 3.73%，我的实盘净值 上涨 4.64%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 16.45%，2025 年内我的实盘净值 上涨 28.92%（年初净值为1.60，本周净值2.07）。 图片 交易： 买入12%的英伟达（NVDA） 持仓： SNDK 13.4%，NVDA 12.6%，NEM 29.3%，GLD 23.7%，现金/美债 23.0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，把2周前冲高结账的那部分英伟达仓位又接回来了，经过这一波较大的回撤后，它的价格看上去又有点香了，虽然不具备立刻起飞的势能，但配置价值已经很高。 最近的大跌，主要是因为谷歌的TPU横空出世，让市场对英伟达GPU一家独大的叙事再次产生了巨大的质疑，“谷升达降”的观点之下，纷纷用脚投票了。 我个人的理解，TPU和GPU之争不是你死我活二选一，而是两种路线而已，谷歌的TPU不具备通用性，类似IOS系统；而英伟达的GPU是目前唯一具备通用平台能力的产品，就像...谷歌旗下的安卓系统（谷歌：我成替身了）。 最终，市场没有被任何一方全部吃下，而是一起做大做强，甚至互相模仿，互相推动，蛋糕越做越大。因此，我认为谷歌vs英伟达的竞争大概率也是这个结局，谷歌价值重塑，所以会在中短期迎来更猛的涨幅，而英伟达虽然失去绝对垄断地位，但依旧可以长期赢下去。 于是在这样的背景下，我觉得抄底的风险有限，就先冲了。170块的英伟达，风险不大，长期潜力巨大， $南方两倍做多英伟达(07788)$ 这价格不上车的，说明压根不看好英伟达的护城河，最好以后也别再掺合它了，大概率只能是追高被套... --- 本周市场行情有所修复，主要还是美联储变脸太快，美联储理事沃勒和纽约联储

综述： 本周沪深 300 上涨 1.64%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 0.72%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 15.04%，2025 年内我的实盘 上涨 55.04%，本年初始净值1.20，本周净值1.86。 图片 交易： 无 持仓： $紫金矿业(02899)$ 22.2%， $华新水泥(06655)$  11.4%，其他/现金 66.4%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周没有做大手笔交易，上周按了核按钮后选择轻仓观望，一方面是暂时缺少主线，另一方面也是本周的时间点，刚好是11月的最后一周，意味着指数和个股都要收月线了。 技术分析虽然只能作为参考，但是一般来讲，一只股票/指数如果月线收在5月线之下，那么后市就不太乐观了，接下来不是横盘震荡就是继续坠机，各位可以自行检查下自己的持仓股走势。 这时候做个总结性的指标跟踪，然后再规划接下来的投资方向会更好，手里目前有的是子弹，所以底气很足，很想重新重仓，但要耐心找到合适的方向，或者某个主升板块。 本周和我上周预测的差不多，大高开然后板块分化，但什么特别持续的主线，各种打野行情。我自己也做了几笔投机，但都是短线操作，这种时效性太强，一般就不在周报里里分享了，周中在公众号里都有发。 接下来的策略，依然会继续观望，基本就在估值表里出现过的几个板块里来回挖掘，哪个到主升或者看涨就先冲哪个，排名没有优先级，全看谁短期更被资金所追捧。 --- 这个月吃了个比较大的回撤，大约-10.5%的样子，一大半的减值发生在上周，属于一个突发情况，我觉得这结果还OK的，年底交易量不高，基金有锁定利润拿年终奖的需求，很

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.95%，我的实盘净值 下跌 5.50%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 12.26%，2025 年内我的实盘净值 上涨 23.21%（年初净值为1.60，本周净值1.97）。 图片 交易： 清仓大饼ETF（ $比特币ETF-Bitwise(BITB)$ ） 持仓： SNDK 10.7%，NEM 28.2%，GLD 23.9%，现金/美债 37.2%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，这波的本意是做一个波段，短期看跌所以冲高9.5就结账，挂单了7.6对应的ETF买单，但挂单没能成交，所以显示是清仓了。 这个价格不是乱设的，它是MSTR的成本价之上一点点，我觉得这是超跌的极限底部，重新买入的性价比最高，哪怕熬周期也是最理想的价格。 不过整数位确实是玄学，周中最低插了一根8.0的针没能继续下跌，导致挂单没成交，没关系，继续挂着，起码周末两天饼子也没反弹，就差一哆嗦，我觉得有戏。 --- 本周我的中美账户都迎来一波暴击，A股-8%，美股-5%，而且主要集中在周五，美联储半夜放鹰，今年可能不降息了，这个突发黑天鹅，导致半夜美股坠机，连带白天A股坠机。 但是令人无法理解的是，仅仅24小时不到，周五美股开盘后美联储另一位官员又突然放鸽，仍认为近期存在降息空间。于是美股低开高走，美股账户涨回来了一些，但是A股已经收盘了且还导致我清仓了很大一部分仓位... 本周末我对美联储官员这种用嘴玩弄股市的行为，只有一句感受：你忙吧，我吃柠檬。 后市依然不清晰，美联储内部不知道是在搞老鼠仓还是真的有分歧，亦或是单纯的想调教市场，不让大众提前预判其想法，总之结果就是变成了猴市，什么基本面不基本面的，不如我们一句话厉害。 除了美联储，周末还有其