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周末网上玩梗，调侃了下杠杆投资的危害。 1、杠杆做空白银 图片 2、杠杆做多二饼 图片 3、杠杆做多“杠杆做多大饼”的个股 图片 4、杠杆做空“杠杆做多大饼”的个股 图片 无论做多做空结局都是亏钱的，玩我呢啊？ 先别往下翻，考考大家，问题出在哪里。 --- --- --- 图片 答案就是：时间，时间是一切的关键。 杠杆类金融衍生品，都有时间成本，如果它跟踪的标的，是单向上涨或者下跌的，那没问题，只要赌对方向即可赚大钱。 可是，大部分标的都不会这样走，而是频繁的上下震荡，一旦斜率不是单向的，会大幅损耗资金，导致杠杆产品的最终涨跌幅，和所跟踪标的的真实走势相去甚远，甚至毫无关联。 MSTR就是其中的典型，因今年币圈大幅震荡，导致买追踪它的衍生品2x看涨 $南方两倍做多MSTR(07799)$ 是亏的，2x看跌的 $南方两倍做空MSTR(07399)$ 也是亏的，只要长持，多空都亏，不过是被爆成灰还是爆成渣的区别，可是如果只看某一段时间，比如几天内的走势，却又非常符合MSTR走势，做对方向就能大赚。 因此，杠杆类产品一定要慎用，要么做超跌反弹，要么做超涨回调，只做短线投机为佳，用以小资金博高赔率，打一枪就跑，才是投资此类产品最合适的策略，喜欢格局一定要购买正股或指数类ETF。

本周标普 500 指数 上涨 1.40%，我的实盘净值 上涨 3.81%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 17.82%，2025 年内我的实盘净值 上涨 37.71%（年初净值为1.60，本周净值2.21）。 交易： 卖出6%的 $纽曼矿业(NEM)$ ，买入等额 $英伟达(NVDA)$ 持仓： NVDA 19.4%，SNDK 11.9%，NEM 25.2%，GLD 23.8%，BE 8.0%，现金/美债 11.6%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 按上周的计划进行了小幅调仓，也黄金切科技。 这波切换属于幸福的烦恼，短期黄金概念涨幅实在太猛了，如果不调仓要涨到60%了；而英伟达则相反，再次回调到我上次抄底的价格附近，我认为下跌空间极其有限，考虑到25年马上要结束了，这个价格的英伟达以26年的预期来算，那就一点不贵，此时买入的赔率和胜率都极高，就切过去了一点点。 目前我持有的黄金概念在减持后，仍然占接近50%的仓位，但还有11.6%的现金仓位，所以接下来如果再买股票，就不调仓了，会优先用现金。 美股这边元素周期表优质个股相对较少，不如A股港股的丰富，所以我只冲了黄金概念的，后续再加仓的话还是优先考虑科技板块，再跌再买，不跌就躺到来年了。 --- 虽然近期美国有大量重要宏观数据发布，但Q3开始，我对这类信息的分析就较少了，主要是各方数据打架太频繁，有时候感觉在逛知乎故事会，都是“现编的”，已经没什么意义了。 这不是我个人的主观偏见，全球都在用脚投票了。就算你不懂元素周期表，也知道最近黄金白银都疯了，美元定价的大宗商品，随着美元滥发，法币信仰加速坍塌，以及金砖国家“纸面游戏结束，

综述： 本周沪深 300 上涨 1.95%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 4.81%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 18.36%，2025 年内我的实盘 上涨 65.01%，本年初始净值1.20，本周净值1.98。 图片 交易： 无 持仓： $紫金矿业(02899)$ 23.8%，华新建材H 11.2%，中国铝业H 13.6%，江西铜业H 11.1%，歌尔股份 11.8%，中国中免 16.1%，阳光电源 12.4%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周依旧无交易，上周原计划是机会好就搞回电科技板块的，比如中际旭创 (300308.SZ)$ ，但市场没给出足够诱人的回调，索性作罢。A股这边的科技没给机会，但港股这边的 $南方恒生科技(03033)$ 和 $南方恒指ETF(03037)$ 倒是有点诱人了，已经跌到关键支撑，下周如果不继续破新低，我认为可以抄一点。 持仓股本周除了歌尔在趴窝，其他的都挺给力的，中免一个板，阳光大半个板，而且由于圣诞节的缘故，周四周五港股关门，我港股仓位只有3天的净值，而A股最后2天有色板块大涨，所以下周一港股的紫金、中铝和江铜，应该会补涨一根巨量擎天柱，一天顶三天的，有持仓的坐稳扶好。 上周经**上的桥友提醒，我的美股账户已经历史新高了，我都没注意。A股这边，虽然本周大涨，但距离前高还有几个点，我觉得下周港股的净值补回来，然后再涨一点，也有戏~ --- 本周一分享了机器人板块的短线机会，但长

综述： 本周标普 500 指数 上涨 0.10%，我的实盘净值 上涨 2.56%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 16.20%，2025 年内我的实盘净值 上涨 32.66%（年初净值为1.60，本周净值2.13）。 图片 交易： 无 持仓： NVDA 12.5%，SNDK 11.8%，NEM 31.8%，GLD 23.7%，BE 8.2%，现金/美债 12.1%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周无论A股还是美股，都没有做任何交易，纯躺平中。原因无它，本周因为多个重要事情叠加，预期会加剧波段，一切等下周再做规划。 美股这边主要是日本加息、三巫日和我比较关注的美光财报，最终美股大盘先跌后涨，收复了前几天失地，提前几天开启了圣诞行情。 美股历史上有个“圣诞行情”说法，也就是12月最后5个交易日+次年首2个交易日，这几天容易上涨，圣诞后投资策略要逐步转向防御等待机会。 下周一如果科技行情如果继续，我会考虑右侧加仓，从50%+仓位的黄金概念板块，调过去一部分，首选还是持仓的3个里选，原则上调整不超过10%。 --- 本周还吃到一个有意思的瓜，在加密货币最近俩月大幅回调后，很多人包括我，都认为周期论仍然有效，且本来周期已经结束。 但加密圈Saylor外的二号喊单王Tom Lee ，BMNR的代言人，仍然坚持频繁公开唱多，并且押注一月比特币、以太坊创新高。 不过有趣的是，近期他自己的基金 Fundstrat，在给内部客户最新 2026 年加密货币策略建议里表示： 上半年，加密货币会出现较深的回调，目标价格为：  BTC 60000 – 65000  ETH 1800 – 2000  SOL 50 – 75  他认为当上半年，出现该价格区域后，是最佳的入场水平，因为这将为下半年，提供极具吸引力的布局

综述： 本周沪深 300 下跌 0.28%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 0.38%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 16.09%，2025 年内我的实盘 上涨 57.44%，本年初始净值1.20，本周净值1.89。 图片 交易： 无 持仓： $紫金矿业(02899)$ 24.0%，华新建材H 11.4%， $中国铝业(02600)$ 14.2%， $江西铜业股份(00358)$ 11.4%，歌尔股份 12.3%，中国中免 15.4%，阳光电源 11.8%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周中美账户都没有何交易，上周已经满仓，躺平中。 周中也发文说了，大A指数又一次尝试触底，再次被神秘资金硬给拉起，而且这次不是拉银行，是直接买爆各种大盘ETF，权重股普涨，所以这就是强烈的底部信号，秀肌肉，慢牛作为国家意志，不是一句空炮，满仓配好看好的方向等下一波风就是了。 本周周末一算账居然并没有盈利，是微跌的，这其实让我有点意外，持仓股大部分本周是涨的，后来想了想，可能是因为港股仓位较大，汇率略微有一点点影响。 估值表内的个股整体上都不贵，而且大部分已经完成一波充分回调，再叠加到了今年还剩一周的交易时间了，基金经理们的业绩应该也差不多锁定了，是时候开启新的行情了，乐观者正确，乐观者赚钱。 虽然已经满仓，但下周也许会考虑交易，因为现在要考虑的还是哪个股冲劲更足，潜力更大，是为了明年的超额收益考虑，不是考虑哪一只基本面出了问题。 --- 个股方

近期市场还有个利空我之前忘了说，就是日本潜在的加息。 这事你可以粗暴理解为全球市场的融资方，它一加息融资的全球还钱了，美股市场的杠杠会大幅下降，随之而来的往往都是一阵大幅回调。 上周美股已经回调了，至于是否已经完全消化该利空，各位自行权衡，只能事后回来再看，但是这个事一定是利空科技巨头的。 宽基指数ETF的代表，标普500ETF（SPY）的持仓股比例，科技七巨头的集中度高度集中，如今再加上博通，他们已经超过40%的权重。 图片 这样的情况会导致，只要科技股一跌，就直接带来崩盘大盘，买大盘ETF本来是为了分散风险，但如今已经完全没有了这样的功能。 解决方案是景顺的标普500收益ETF（ $Invesco S&P 500 Revenue ETF(RWL)$ ），其策略是按销售总额加权，单只股票上限5%，大幅缓解了科技集中度的问题，在保留科技敞口的同时，兼顾传统价值股。 图片 更令人意外的是，这只ETF年初至今的表现19.4%，跑赢了标普500 ETF，而且市盈率也低于SPY。 还有几个类似的ETF： 1、RACWI US ETF（ $RACWI US ETF(RAUS)$ ） 图片 2、大型股多元化阿尔法 ETF（ $INTECH S&P LARGE CAP DIVERSIFIED ALPHA ETF(LGDX)$ ） 图片 --- 由于M7配比相对较低，这些ETF在行情主升时冲劲一般，但一旦对后市不够有信心，希望做防守了，它们则立刻变成非常优秀的选择： 跌的时候比纳斯达克指数少，企稳回升了也不会跑输标普指数，在不空仓的前提下，

综述： 本周标普 500 指数 下跌 0.63%，我的实盘净值 上涨 0.13%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 16.08%，2025 年内我的实盘净值 上涨 29.35%（年初净值为1.60，本周净值2.07）。 图片 交易： 买入9.5%的Bloom Energy（BE） 持仓： $英伟达(NVDA)$ 12.5%， $SanDisk Corp(SNDK)$ 10.5%， $纽曼矿业(NEM)$ 31.6%，GLD 24.1%，BE 9.0%，现金/美债 12.4%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，上周就预告了，准备“搞点电力，或者右侧加仓存储”，最后选了电力的Bloom Energy，A股那边则同步买入了阳光电源。 根据McKinsey和BloomEnergy预测，美国2025~2030年将新投运55GW数据中心，以满足AI日益增长的数据需求。由于需要等待输电线路升级以及缺少发电能力支撑，美国数据中心通常需要花费数年时间才能获得电网接入，带来较大机会成本。为此AI数据中心越来越倾向于采用就地供电方案。 BE是美股为数不多真的科技电力基建，在现有产能已经塞满的前提下，仍然有大量积压订单，公司已经在落地更多产能，而非PPT，所以这家公司我之前就纳入估值表了，和存储板块很像，高波动高弹性高景气度，一直在等个合适的机会买入，本周有了个像样的回调，就上了点仓位。 尽管已经足够保守等待回调，但由于周五美股科技突然整体坠机，存储和电力这种波动剧烈的板块自然是超级加倍下跌，因此我刚买入就被套了

综述： 本周沪深 300 下跌 0.08%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 2.35%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 16.42%，2025 年内我的实盘 上涨 58.04%，本年初始净值1.20，本周净值1.90。 图片 交易： 全部现金买入阳光电源 持仓： $紫金矿业(02899)$ 24.4%，华新水泥H 11.1%， $中国铝业(02600)$ 13.9%， $江西铜业股份(00358)$  10.9%，歌尔股份 12.9%，中国中免 14.4%，阳光电源 12.5%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，也是上周就提前就预告了，整点电力板块的，阳光和特变二选一，选了阳光。 不过稍微尴尬的是，在此前走势趋同的情况下，买入的阳光开始阴跌，而特变开始大涨。可见，哪怕基本面都OK，短期走势依然非常难预测，甚至可能走出相反的走势，只做短线投资的话，收益是很难理想的。 这周账户出现了不小的回撤，跑输了指数，除了阳光小亏外，更多的是上周吃肉的元素周期表纷纷回调，只有紫金强势V反了，其他都没到上周的高度。 回调是预期内的，但周一时的最大下跌幅度着实有些超预期，我想了想，除了板块自身的问题外，和港股IPO超发的预期也有一定关系，上周整个港股都有点拉稀，本来水就不多，再被这些被内地拒绝被迫去香港上市的垃圾公司抽一点，是一个潜在隐患，所以各位的港股资产比例，还是不宜太重。 --- 本周的大盘依然是抱团行情，基金核心成分股突然支

昨夜美股出了个黑天鹅，就是 $甲骨文(ORCL)$ 财报不及预期，其中最核心的点是：公司最新财报显示，其为AI数据中心建设投入的资本开支持续飙升，但营收转化速度未达投资者预期，引发市场对其AI基础设施商业化节奏的担忧。 也就是此前一直传闻的AI鬼故事，终于有了第一个落地的，确实是这样，空转，空头支票，不可持续。 但甲骨文自己做的不行，不代表整个AI行业不行，所以当这个大屁股带蹦科技股的时候，那些手里确实有真东西的公司，就一定会被错杀，抄底它们往往意味着机会大于风险，如果再结合技术分析，有些票无论长线还是短线，就都有点香了。 比如总舵主 $英伟达(NVDA)$ ： 再次下探120日线拉红，这和我上上周买入的价格又很近了，这个价格的英伟达，估值贵不贵？ 叠加近期H200中国即将解禁和博通财报超预期的利好，连续2次探底了，就算你不准备长期持有它，博一个短期的超跌反弹 $南方两倍做多英伟达(07788)$ 也是性价比不错的选择。 图片 比如美国AI电力全村的希望 $Bloom Energy Corp(BE)$ ： 也许还没到底，但是均线越来越往一起缠绕，但闻起来也有点香了？ 图片 A村这边也一样，有很多美股镜像公司，昨晚这么一出下来，科技概念可能也得震一震，如果哪一只跌出个像样的机会，可能会是一个中长期的上车点位。 机会是跌出来的，风险才是涨出来的。

图片 美东时间12月10日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%下调至3.50%至3.75%。 至此，美联储连续第三次FOMC会议降息，每次均降25个基点，今年累计降75个基点，自去年9月以来，本轮宽松周期合计降息175个基点。 不过，美联储利率决议自2019年来首次遭三票反对，一人主张降50基点，两名票委和四名非票委支持按兵不动，实为七人反对决议，分歧据称为37年来最大。会议声明删除失业率“保持低位” ；新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示降息门槛更高。 说人话就是降了，但是像挤牙膏一样，市场略微满意，特师傅肯定是很满意，利好有限，但好歹也是利好。 降息利好科技创新医药等板块，长期看无论它们内部分歧如何，最终结果都会持续的降息下去，但幅度一直不会很大，因此美股中短期不会出现前几年的狂暴大牛市，除非...等到传说中特师傅内定的“自己人”上台。 这消息对A股同样是利好，我还是之前的观点，经过2个月的盘整，差不多了，仓位别搞太低，可以加起来了，继续。看涨 $南方科创板50(03109)$ 、 $南方两倍做多恒科(07226)$ 、 $南方两倍做多纳指(07266)$ 和 $南方两倍做多英伟达(07788)$ 等海内外龙头标的，都已盘整充分，机会大于风险。 这消息对A股同样是利好，我还是之前的观点，经过2个月的盘整，差不多了，仓位别搞太低，可以加起来了。 之前分享过那么多我看好的板块和个股，既然