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最近市场热议 SpaceX 正推进史诗级 IPO。对零售投资者来说，最重要的不是“热度”，而是把关键事实与不确定性拆开，看清：估值锚在哪里、资金会怎么流动、以及 RKLB 真正的胜负手是什么。 1) 估值与募资： 据路报道，SpaceX 的 IPO 目标可能是： 估值最高可达约 1.75 万亿美元 募资规模约 750 亿美元（金额与结构仍可能调整） 如果按 750 亿美元级别落地，它会望刷新全球 IPO 募资纪录（对比 2019 年沙特阿美约 294 亿美元规模）。 2) 与 xAI 合并 2 月时 SpaceX 已完成对 xAI 的并购：SpaceX 约 1 万亿美元 + xAI 约 2500 亿美元 ≈ 1.25 万亿美元。 这件事的重要性在于：它把并购前后的估值锚整体上移。 3) 零售配额 SpaceX 曾讨论给小投资者预留高达 30%的份额，显著高于多数 IPO 常见的 5%–10%区间。 4) 财务 SpaceX 2025 年营收约 150–160 亿美元。利润约 80 亿美元，且该利润被视为 EBITDA。如果用 1.75 万亿美元对比 150–160 亿美元营收，市销率大致在 大约110 倍。这属于非常激进的定价区间，之后需要市场相信： Starlink 能持续高速扩张并改善现金流 合并后的 AI 能转化为商业化 对 Rocket Lab（RKLB）：是“威胁”还是“利好”？ 围绕 SpaceX 上市，RKLB 的讨论通常分成两派： 短期：很可能先经历资金挪仓和情绪波动 长期：可能板块估值锚上移。 如果市场愿意给 SpaceX 这种量级的估值倍数，那么投资者自然会审视谁会是下一个最接近火箭发射和供应链和航天系统一体化的公司？Rocket Lab 很容易被拿来做对标与资金外溢承接。Rocket Lab 2025 年营收 6.02亿美元，和backlog 18.5

最近出席了某某公司的AGM ， 碰巧遇到几位老虎用户，他们询问我是怎么在老虎平台上登记出席股东大会。我和大家分享一下吧。今天就用莱佛士医疗 $Raffles Medical(BSL.SI)$ 在24-04-2026 的股东大会作为例子。有人到时也会过去吗？可以在下面留言哦。 在你的注册邮箱会收到一个提醒。 在老虎APP , 下面选择“持仓” —“更多” — 搜索点击“公司行动” 选择”股东大会“ 选择你想要出席的哪一家上市公司，比如莱佛士医疗。 填写一些个人资料，比如“身份证” 。因为到时候进场的时候需要验证的。 这里有一个小投诉，为什么这里只提供日期和时间，地址呢？ @Tiger_Academy @Tiger_comments 又要回到个别股票的页面，点开资讯，公告，找寻Annual General Meeting。

1️⃣ 停牌与融资结构： CapitaLand Ascendas REIT   $CapLand Ascendas REIT(A17U.SI)$ 在做股权融资（Equity Fund Raising），是私募和不可放弃优先发售 。目标是筹集至少 $900M。其中，$600M私募在停牌已经被大机构以 $2.40 - $2.45 锁定。 2️⃣ 这一次买了什么？到底划不划算？🤔 在FY2025 财报，实际利息已锁定在 3.52% SG物流 (收益率 6.9%)： 比起 3.52% 的利息，净赚 3.38% 利差。这是加鸡腿！ SG商业空间 (收益率 5.6%)： 中规中矩，主要是稳住基本盘。 JP数据中心 (收益率 4.3%)： 日本借钱成本低，中间赚的“净利润”其实很香。 ⚠️ 注意： 这一切的前提是利差。如果未来利息再涨，利差就会大缩水。 3️⃣ 增发后，基本面有哪些改变？ 派息 (DPU)： 预估增长 4.1%。虽然股本变多了，但分红还是跟得上，这是良性扩张。如果新资产的租金调升未来跟不上通胀，这预估增长会被稀释。 负债率 (Gearing)： 升至 39.7%。 ⚠️ 红线预警： 40% 是蓝筹 REITs 的心理红线。以后很难再通过增加贷款来扩张了。 4️⃣ Record Date：01/04/2026 5PM 在这之前持有 → 你有资格认购新股。 去到老虎APP - PORTFOLIO - MORE - CORPORATE ACTION 作为投资者，你需要评估自己是否有足够的现金参与这次优先发售。 参与： 你的持仓成本会被摊平，并享受 DPU 增长。 不参与： 在高负债率下，股权稀释对你的长期回报影响很大！

昨晚标普500（SPY）的操作，是一次典型的“赢了钱，却输了交易逻辑”的案例。你永远赚不到超出你认知范围以外的钱，财富是认知的变现，若侥幸赚到认知以外的钱，往往最终会因实力不足而亏掉，只有提升自身认知，才能实现财富的稳定增长。 📉 交易复盘（见图） 第一笔：试探性建仓，在昏昏欲睡的情况下。 第二/三笔：抄底却拿不住波段。 在底部盘整区成功加仓，平摊成本至 1.56 附近。在面对小幅反弹和0DTE的时间流逝压力，我选择了全仓撤退（成交价 1.60）。 结局： 就在我离场后不到一小时，SPY 开启主跌浪，该期权最高冲到了 7.19。 ❌ 我的三大错误（批评） 草率平仓： 身兼多职，没有在身体最好状况下去做操作，在利润即将爆发的转折点草率平仓。 缺乏分批策略： 9张合约一次性清仓，没有留下“观察仓”去博弈后续的大波段。 ✅ 职业化改进方案 未来我会分级止盈： 既然是加仓单，回本先出 ，剩下的 1/3 必须看到趋势反转再走。 💡 写在最后 作为一名交易员，我想告诉大家：交易不是完美的艺术，而是与自我弱点博弈的过程。 记录错误比记录盈利更有意义，因为错误是通往盈利的阶梯。 不知道大家有没有发现，老虎券商有个中文的线上和线下的期权训练营，有兴趣的人也一起参加吧。

期权有一种玩法，就是无论是他涨他跌，你都会躺着赚钱。很多投资者每天在研究 K 线、猜利好利空。但我这笔 SPY 的操作，放弃判断方向，同一天买入 Call， 也买入 Put。 这个方法的精髓： 布局： 同时买入一份看涨（Call）和一份看跌（Put）。 结果： 只要其中一边翻倍（100% 涨幅），它就足以覆盖掉另一边损失的全部权利金。 盈利： 翻倍之后多出来的每一分钱，都是纯粹的净利润。 怎么去看这个操作的盈亏： Call 侧操作： 成本买入1.14，卖出 0.30 ➡️ 每张亏损 0.84 Put 侧操作： 成本买入1.20，卖出 2.44 ➡️ 每张盈利 1.24 懒人策略组合的盈亏：-0.84+1.24 = +0.40 我的成本最大亏损：-1.14 - 1.20 = -2.34 回报率= 0.4/2.34 = 17% 我为什么称之为“懒人策略”？ 在这个组合里，我完全不需要关心美联储说什么，也不需要关心技术面（如果会使用当然是加分）。 容错率高： 哪怕看错方向，只要涨幅够大，我照样赚钱。 压力释放： 不再被日内的上下震荡困扰，因为看涨，看跌都买，波动越大越心安。 风险可控： 最大的亏损在入场那一刻就已经锁定，就是权利金总和，这样就不会有爆仓风险。 如果你厌倦了每天猜涨跌，不如试着换个维度：把“方向风险”转化为“波动收益”。

最近网上基本被战争刷屏了。大家都在问战争什么时候结束，油价会不会冲到120美元。老实说，这种宏观问题我不太喜欢去预测。政治很难预测，消息随时反转。 我在订阅得Bloomberg看到以下这张图，是关于霍尔木兹海峡油轮流量的。 霍尔木兹海峡承载全球约 1/5 的原油运输。随着伊朗战争爆发，该海峡的油轮流量已经接近归零。这不是情绪问题，是实物供给问题。我不预测战争，我只看结构的变化。每天 2000 万桶的供应断了，资金会重新定价。定价逻辑就会从情绪波动硬生生变成实物供应冲击。 从结构上看，我的想法其实很简单。 能源逻辑上偏多，因为油价上行是直接受益。 $Exxon Mobil(XOM)$ $Chevron(CVX)$ 军工偏多，因为订单消耗是持续性的。 $Lockheed Martin(LMT)$ $RTX Corp(RTX)$ 航空我会回避，高油价对利润是直接挤压。 这些目前更多是我的判断框架，而不是我正在重仓交易的板块。我不会为了表达观点去硬做交易。我每天在操作的，反而是标普500 ETF $SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)$ 。基本只做日内期权，而且时间很短。有时候几分钟，有时候十几分钟。 不预测方向，只跟结构。 突破有效就跟，动能衰减就走。 赚到就收，重点是睡眠质量不牺牲。 这种环境下消息太多，方向太容易被打断，所以我不赌大趋势

我们复盘一下这轮 AI 大行情。 第一波 GPU（算力核心）：最早大家抢的是 GPU。因为 AI 模型训练必须用到高性能计算卡，于是市场疯狂追逐 NVIDIA，谁有算力，谁就是王。 第二波 内存 & 存储（数据搬运）：后来市场发现一个问题，算力有了，但数据搬不动也不行。AI 训练需要海量数据，高带宽内存、HBM 成为瓶颈。 于是资金开始涌向 Micron 和 SanDisk 这类公司。 第三波：会不会是电力呢？最近在 Bloomberg 看到一则新闻： 美国总统召集科技巨头，讨论数据中心电力成本问题。这是不是一个小新闻，还是这是一个信号呢？AI 或许已经从芯片问题，变成能源问题。 Microsoft ：Constellation Energy $Constellation Energy Corp(CEG)$ ， 电力规模是835MW Amazon ：Talen Energy $Talen Energy Corp(TLNE)$ ， 电力规模是1.9GW Google ：Kairos Power， 电力规模是500MW Meta ：Oklo $Oklo Inc.(OKLO)$ ， 电力规模是1.2GW AI 不是建好服务器就结束。它们是：超级耗电机器，超级散热机器 电网已经接近上限，很多州已经没有多余电力给新的 AI 数据中心。 芯片功率越来越大，要更强变压器，更强冷却系统。 它是持续训练，持续推理，和持续升级。这意味着，只要模型存在，电就要一直烧。

上星期五最高法院判特朗普关税违宪，这新闻大家都看到了吧？否决关税的消息出来后，很多人第一反应都是“利好”，但我当时想的不是涨多少，而是这条新闻有没有逻辑支撑？这是不是值得做期权的新闻？ 消息是美国时间早上出来的，我没有第一分钟冲进去。刚出新闻的时候波动最乱，点差大，方向也未必稳定。我等市场走出确认，看到持续往上，分时结构变得顺畅，才去做 CALL。那一段其实赚的不是“预测能力”，而是顺着市场走，利用期权的放大效果。 后面很多人会问，为什么后来又做了 PUT？其实很简单，冲高之后市场一定会有回吐，特别是这种政策类新闻。第一波情绪释放完，就会进入消化阶段。那个时候我不是看空基本面，只是看到短线结构在回踩，而波动还在，做个短波段而已。逻辑变了，节奏也要变。 新闻不一定是赚钱的机会，要想的是新闻会怎么被消化。看清楚是趋势阶段、回踩阶段，还是已经进入横盘阶段。期权在对的阶段是放大器，在错的阶段就是时间炸弹。这次算是一个比较标准的事件结构。不是每次都有，但思路是可以复制的。

最近美股科技板块的震荡，让不少持仓的朋友感到揪心。从盘面上看，亚马逊（AMZN） $Amazon.com(AMZN)$ 自去年11月初至今已回撤约 24%，Meta $Meta Platforms, Inc.(META)$ 自10月底高点也回调了 15%。市场恐慌的核心只有一个词：资本支出（CapEx）。 1. 巨头们的“重资产”转型 根据 Bloomberg 数据，2026年四大巨头的 AI 基建投入将直冲 $6000亿。 阵痛期：科技股正从“轻资产”向“重工业”转型。疯狂采购 GPU 和扩建数据中心，意味着巨额折旧将直接拖累短期利润。 机构观望：当现金流（FCF）被资本支出吞噬，习惯了高毛利的机构选择套利撤退，这是股价回落的主因。 2. 散户的“强心剂” 作为交易者，与其在暴跌中恐慌，不如理清逻辑： ·        买“门票”：投 AI 可能会缩减短期利润，但不投就意味着被时代淘汰。这是维持垄断地位的“门票”。 ·        看变现：与其看烧了多少钱，不如盯着 AWS 的毛利率。只要盈利能力在，这笔投资就是护城河。 ·        非崩溃：目前的调整是“挤水分”，是对过去过度乐观预期的估值回归。 3. 实战：我如何用 Option Wheel应对调整？ ·        第一步：Sell OTM Put (收租) 在

​​很多期权小白都会遇到：看涨买 Call，股价确实涨了，结果期权不但没翻倍，反而缩水了。 ​这不是券商偷了你的钱，而是你撞上 IV Crush（波动率塌陷）。 ​什么是 IV Crush？ ​IV（隐含波动率），本质是市场对“未来不确定性”的定价。 ​财报前： 大家不知道业绩好坏，情绪紧张，IV 会被疯狂拉高（期权变贵）。 ​财报后： 答案揭晓，悬念消失，IV 瞬间暴跌。 ​这个过程，就像吹大的气球被针扎了一下，期权价格里的“泡沫”没了。 ​ 案例：AMD (2023年10月财报) ​在 2023 年 10 月 31 日 AMD 财报前，市场极度焦虑，IV 飙升。 ​散户行为： 觉得 AMD 会涨，在高位买入 Call。 ​结果： 财报公布后股价确实微涨，但 IV 从高位直接“跳水”。 ​结局： 哪怕股价涨了 2%，期权金可能因为 IV 暴跌而亏损 30% 甚至更多。你赚的股价涨幅，根本补不上 IV 跌掉的坑。 ​避坑指南：财报周如何防身？ ​1. 看 IV Rank / IV Percentile（最关键） 这两个指标告诉你，现在的期权到底是“贵”还是“便宜”： ​> 70%： 极其昂贵！此时买入（Long），相当于在奢侈品店买原价货，极易被割。 ​< 35%： 相对便宜，买方的胜算更高。 ​2. 默认“财报后必跌” 只要是财报，无论好坏，IV 在公布后的那一刻几乎 100% 会下降。除非股价波动远超市场预期（例如预期涨 5%，结果涨了 15%），否则买方很难获利。 ​3. 别和“市场预期”对着干 如果期权价格已经隐含了 8% 的波动，而你觉得只会涨 2%，那就不该买期权。因为那 8% 的溢价就是你必须支付的成本。