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编辑 | 吴说区块链 本期播客内容来自 Web3 101。前链闻总编辑刘锋与吴说主编 Colin、区块律动副主编 Jack 讨论了当下传统媒体与加密货币媒体所面对的挑战与困境。两位同时也讨论了普通读者如何才能在加密货币混乱的信息场中获得更真实、更准确、更有效的信息。该对话发布于 2025 年 6 月，部分信息可能过时。 更多信息请关注 Web3 101： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/685de7633a84097b6574af80 吴说的起步与发展历程 刘锋：欢迎来到 Web3 101，今天我们邀请到吴说的创始人 Colin Wu，我们想讨论一个话题，就是在今天的币圈，在信息非常复杂和混乱的今天，怎么能够甄别信息和确认信息？当然了，可能话题也会远远不止于此。吴老师，能否简单介绍一下自己？ Colin：大家好，我是 Colin，是吴说（WuBlockchain）的创始人。吴说现在是一个涵盖英文、中文和一些其他语言的加密货币媒体和内容平台。2019 年底，我最初是自己简单地开了一个公众号，开始写点内容，后来慢慢招募了一些同事一起做，发展到现在这个状态。 刘锋：之所以请老吴来做这个节目，是因为我经常被问到一个问题：在加密货币和 Web3 这个世界中，怎么快速学习、如何获取真正有价值的信息？我们三个人都是媒体出身，所以只能从媒体的视角出发，希望对听众有一些启发。还有一个特别重要的原因是，我认为吴说是过去几年中成长非常快，也非常成功的媒体之一。这里的“成功”并不是说赚了多少钱，而是它在加密货币领域赢得了广泛的信任。 那么老吴，WuBlockchain（吴说英文官方号）的 Twitter 账号，正式推出是什么时候？ Colin：这个我记得不是特别清楚，可能是 2021 到 2022 年之间。 刘锋：假设是 2022 年的话，到现在也有三年多

作者 | Vans 本文由第三方提供，仅代表作者个人观点，本文内容不代表吴说观点，不构成任何财务建议，请读者严格遵守所在地法律法规。 年底不少 APP 都在做年度回顾，不少媒体也在写加密大事记。我其实一直不太喜欢“年度总结”这种写法：写得好像一碗鸡汤，写得不好就像一份 KPI 报告。但前两天我把 OKX 的年度账单从头翻完，忽然意识到它真正的价值不在“总结”，而在“对照” — — 你能把自己放进一张更大的分布图里，看清楚：同样的行情，为什么有人赚钱、有人亏钱；差距究竟来自市场，还是来自账户层面的操作方式。 如果只看 K 线，2025 年很难解释交易所用户之间的收益差异。真正决定结果的，常常是账户里那些更具体、更琐碎、但又最真实的选择：你主要用哪些币做周转、策略到底有没有跑起来、稳定币是不是长期“空置”、你在机会稀缺的时候到底是硬等还是让资金继续工作。把这些细节剥离出来，CEX 的年度趋势反而比想象中更清晰。 1824 天的“老资历”   我的 OKX 注册时间是 2021 年 1 月 3 日，距今大概 1824 天出头。转眼快 5 年了。那会儿我刚入行，上一轮牛市正处在“刚启动”的阶段：叙事、增量、杠杆、情绪，什么都在加速。选择 OKX 的原因也很简单 — — 产品顺手、体验好，所以一直用得多。 但到了 2025 年，你会明显感觉行业在变：从“靠 Beta 扩张”变成“靠结构存活”。牛市里很多错误会被上涨掩盖；而在 2025 这种更分化、更低容错的环境里，错误会被无限放大。年度账单像一张体检单，它不解释情绪，只把你一年里最真实的行为留痕，让你没法再用“行情不好”一句话糊弄过去。 36.75% 为什么会超过 96.11% 的用户？   我的年度收益是 36.75%，超过 96.11% 的 OKX 用户。这个分位数说实话挺吓人：不是因为 36.75% 有多神

编译 | GaryMa 吴说区块链 吴说团队总结 2025 年度区块链技术领域精选更新： Bitcoin：在“纯洁性”争论中开启可编程元年，提升 OP_RETURN 数据上限、BIP — 119 （CTV） 和 BIP — 348 （CSFS） 引入新的脚本编写方式获得基层共识 Core v30 默认设置变更： 以 Antoine Poinsot 为首的改革派推动将 OP_RETURN 数据上限从 80 字节大幅提升至 4MB，标志着比特币作为“数据层”的实质性开放。 契约（Covenants）基层共识： BIP — 119 （CTV） 和 BIP — 348 （CSFS） 获得开发者广泛支持，旨在通过软分叉引入新的脚本编写方式，实现非交互式提现和保险库（Vaults）功能。 首个“体检报告”： Bitcoin Core 完成历史上首次公开第三方审计，零高危漏洞的结果确立了其作为全球加密金融基座的鲁棒性。 Ethereum：Pectra 与 Fusaka 双升级及 ERC — 8004 AI 标准 Pectra & Fusaka 硬分叉： 5 月完成 Pectra 升级，Pectra 是以太坊历史上涉及 EIP数量最多（11 个 EIPs）的硬分叉之一。它在 Dencun 升级基础上进一步优化，旨在改善用户体验（UX）、优化验证者操作，并推动 Layer 2 扩展。12 月完成 Fusaka 升级，将主网 Gas Limit 提升至 60M。Fusaka 是以太坊扩容路线图上的重要一步：提升 L1 性能、扩展 blob 容量、改善 rollup 成本效率并带来 UX 改进。它还引入 Blob Parameter Only（BPO）分叉机制，用于在 rollup 需求增加时安全提升 blob 容量。 AI 代理基准协议： 成立 dAI 团队并实施 ERC — 8004

作者 | 吴说区块链 1. 阿布扎比投资币安 20 亿美元，币安总部迁至阿布扎比 3 月 12 日，币安宣布阿布扎比 MGX 对其进行了首笔机构投资，但未公布具体估值。此次 20 亿美元投资是迄今对加密公司最大的一笔投资，也是史上最大的一笔以加密货币支付的投资。 CZ 表示，阿布扎比 MGX 向币安投资 20 亿美元，获得少数股权。此次交易将 100% 以加密货币（稳定币）完成，成为迄今为止规模最大的一笔加密货币投资交易。 12 月 8 日，币安宣布其全球运营主体将从开曼全面转移至阿布扎比全球市场（ADGM），并已获得 ADGM 金融服务监管局（FSRA）完整监管授权。自 2026 年 1 月 5 日起，币安服务将由三家 ADGM 许可实体分别提供：Nest Exchange Services Limited（交易平台）、Nest Clearing and Custody Limited（清算与托管）以及 Nest Trading Limited（经纪及场外业务）。此前吴说报道， 2022 年时任币安对外发言人的 Patrick Hillmann 曾公开回应称，币安目前主体在开曼，但很快会有所变化。 12 月 13 日阿布扎比国家石油公司（ADNOC）宣布，将在阿联酋、沙特阿拉伯和埃及的近 980 个加油站接受 AE Coin 稳定币支付。该公司与阿玛里亚社区银行（Al Maryah Community Bank）达成合作，通过该银行的 AEC 钱包实现稳定币支付，适用于加油、便利店购物和洗车等服务。AE Coin 是阿联酋首个获得中央银行许可的稳定币，并与迪尔哈姆（AED）1:1 锚定。 2. 中国收紧监管，严格管控稳定币、RWA 等 2025 年，中国延续加密领域严监管基调，监管范围进一步扩展至矿业、稳定币与 RWA（现实世界资产）三大核心领域。监管部门通过强化排查整治

作者 | 吴说区块链 1. 矿企大规模转型 AI/HPC，CoreWeave 百亿并购 Core Scientific 成行业标杆 2025 年下半年，随着挖矿利润压缩，头部矿企加速向 AI 与高性能计算（HPC）领域转型。7 月，AI 基础设施独角兽 CoreWeave 宣布以全股票交易方式收购比特币矿企 Core Scientific，交易估值约 90 亿美元，后者为 AI 业务提供了稀缺的 1.3 吉瓦电力容量。11 月，另一矿企 IREN 宣布与微软签署为期五年的 GPU 云计算服务协议，总额高达 97 亿美元，并部署 NVIDIA GB300 GPU 集群。 这一趋势标志着矿业商业模式的根本性转变。Hut 8、Bit Digital（WhiteFiber）等企业也纷纷签署长达 10–15 年的机房托管协议，将算力资产货币化。分析指出，AI 托管收益普遍超过传统挖矿，且能提供稳定的现金流，使得“算力排行榜”正逐渐被“AI 合同价值”所取代。 2. 比特币全网算力突破 1 ZH/s，单币全成本飙升至 13.7 万美元 2025 年 12 月，比特币全网算力正式突破 1 ZH/s（ZettaHash）这一象征性门槛，标志着行业进入极高强度的竞争阶段。据 CryptoRank 数据显示，上市矿企挖掘 1 枚 BTC 的平均现金成本已达约 7.46 万美元；若计入折旧与股权激励（SBC），全成本更是升至约 13.78 万美元。 高昂的成本导致矿机回本周期延长至超过 1200 天，融资成本持续上升。即使是效率最高的矿商也仅能勉强维持盈亏平衡，这直接促使了中小矿工的退出以及大型矿企向 AI 业务的多元化转型。 3. 特朗普家族深度入局，Eric Trump 创立 American Bitcoin Corp 并寻求上市 2025 年，美国前总统特朗普家族在加密矿业动作频频。3 月

作者 | 吴说区块链 图片 1. Bybit 遭遇史上最大黑客攻击，约 14.4 亿美元资产被盗 2025 年 2 月 21 日，头部加密交易所 Bybit 遭遇行业史上规模最大的黑客攻击事件。攻击者通过前端篡改 + 多签欺骗的精准手法，入侵平台以太坊多签冷钱包，卷走约 14.4 亿美元的 ETH 及质押衍生品。事件发生后，以太坊价格 4 小时内下跌近 4%，全网 24 小时爆仓超 4.5 亿美元。在各方支援下，Bybit 在被攻击后使用自有资产全额填补了被盗资金。 Bybit 表示在 2 月遭遇黑客攻击后，已完成新一轮安全系统升级。此次升级包括内部与外部联合完成 9 项安全审计、加强钱包操作流程与冷钱包安全机制、整合 MPC 和 HSM 技术，并通过 ISO/IEC 27001 信息安全认证。目前，Bybit 仍在通过 “LazarusBounty” 计划追踪被盗资金，累计发放赏金逾 230 万美元。 2. 10·11 加密市场迎“黑色星期二”，单日爆仓规模超 190 亿美元 2025 年 10 月 11 日，加密市场迎来年内最剧烈的暴跌行情，被市场称为“黑色星期二”。受宏观经济数据不及预期、杠杆资金过度堆积等多重因素影响，主流加密货币价格短时间内大幅下挫，其中比特币 24 小时内重挫逾 13%，从约 11.7 万美元高位急速跌破 11 万美元关口，最低触及 10.59 万美元，较本周初创下的 12.625 万美元历史高点回撤近两成；以太坊盘中跌幅超 20%，最低触及约 3380 美元；瑞波币（XRP）、币安币（BNB）等知名代币跌幅超 30%，部分小市值山寨币价格几分钟内几近归零。市场剧烈波动引发全网连锁爆仓，据加密货币数据平台 Coinglass 统计，当日全市场爆仓总额达 193.58 亿美元，累计约 166 万交易者被迫平仓离场，创下加密市场有

编辑 | 吴说区块链 本期 BNB Chain 2025 年终 AMA 中，CZ 回顾了对他个人以及整个加密行业都具有转折意义的一年。他分享了获得特赦后的生活变化，以及自己将重心转向教育、早期投资、生态辅导和为各国政府提供加密政策建议的经历。对话涵盖了 BNB Chain、Giggle Academy、YZi Labs 以及币安的关键里程碑，重点提到 BNB Chain 的重新增长势头、稳定币采用率的持续提升，以及预测市场逐渐成为重要链上应用场景。 同时，CZ 也分享了他一贯的长期建设理念 — — 强调以使命驱动的创始人、将竞争视为正向力量，以及在喧嚣之上保持耐心。他还谈到了稳定币的演进、AI Agent 的发展、现实世界资产（RWA）代币化，以及对 2026 年及以后加密基础设施走向的判断。 各嘉宾个人观点不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听收看完整音频视频。 主持人专访 CZ 在经历特赦之后，2025 年对你个人意味着什么？ CZ：过去这两年确实像坐过山车一样。被特赦这件事在心理层面带来了很大的释放感，不管你叫它自由、释然还是某种意义上的“翻篇”，本质上都是一种终于重新轻装上阵的感觉。但从现实层面来说，我的生活方式其实并没有发生太大变化。 我现在主要把时间放在四件事上。第一是 Giggle Academy，这是我非常投入、也很享受的一个项目。目前已经有超过 9 万名孩子在使用，团队大概 60 人，持续在做产品迭代、功能优化，也逐渐形成了自己的社区。这是一个完全免费的教育平台，是我长期投入精力的方向之一。 第二是 YZi Labs。我更多是以导师和教练的角色参与，和创始人、开发者交流，帮助他们成长。我很享受和新一代 builder 打交道的过程，也慢慢意识到，很多我觉得“理所当然”的事情，对第一次创业的人来说并不直观，这反而让这

作者 | 吴说区块链 2025 年加密用户最关心什么？我们通过 AI 大模型完成了一次用户调研，调研方式是向不同大模型问同一个问题：“2025 这一年用户问得最多的三个关于加密货币的问题是什么？” 为了尽量避免各模型因为联网检索而产生同质化答案，同时也考虑到大模型通常无法、也不被允许对其训练数据进行可验证的统计与披露，我们在提问中加入了一句补充：“请不要进行实时搜索，也不要引用具体文章，仅基于你对长期讨论模式的理解回答。” ChatGPT 1. 这一轮牛市还能走多远？比特币是否已经接近顶部？ 2. 这一轮市场里是否还存在真正的 Alpha，普通用户还能靠什么赚钱？ 3. 当前热门项目或赛道是否具备长期生存能力，是否存在结构性收割？ X Grok 1. 比特币减半后市场处于牛市还是熊市阶段？ 2. 2025 年最值得投资的加密资产或赛道是什么？ 3. 以太坊现货 ETF 的表现及机构资金流入情况如何？ Perplexity AI 1. 2025 年比特币价格可能如何演变？ 2. 如何识别并避免加密货币相关的诈骗？ 3. ETF 与监管进展将如何影响加密市场？ Claude 1. 现在是买入还是卖出比特币或以太坊的合适时机？ 2. 某个加密项目是否是骗局，是否值得信任？ 3. 新用户应如何开始投资加密货币并控制风险？ Gemini 3 1. 哪些加密项目具备真实的现实世界应用价值（RWA）？ 2. 当前及未来的监管政策将如何影响个人资产安全？ 3. 以太坊 L2、Solana 与 AI＋Crypto，哪条技术路线可能成为最终赢家？ DeepSeek 1. 当前市场处于牛市还是熊市阶段？ 2. 哪些加密板块或资产在 2025 年最具潜力？ 3. 监管政策变化将如何影响资产安全与投资决策？ 豆包 1. 新一轮加密货币牛市是否已经到来？ 2. 各国监管政策变化将如何影响普通投资者？

作者 | Aki 吴说区块链 如果要为 2025 年以太坊多头叙事选一个最具代表性的人物，以太坊财库公司 BitMine 董事长、Fundstrat 联合创始人兼首席投资官 Tom Lee 往往会被放在最显眼的位置。他在多次公开发言中反复强调 ETH 被低估，在不久前 12 月 4 日的币安区块链周也称 3000 美元的以太坊被“严重低估”，并曾给出“2025 年底 ETH 1.5 万美元”的高目标价判断。作为华尔街出身、有“华尔街神算子”之称、长期活跃于媒体与机构路演的策略人士，Tom Lee 的观点常被市场视作情绪风向标。 然而，当市场把目光从镜头前移向机构内部文件，画风出现反转：在 Tom Lee 创立的 Fundstrat 最新面向内部订阅客户的 2026 展望策略建议中，给出了相反的观点，其基准预测认为 2026 年上半年加密资产可能出现显著回撤，ETH 目标区间为 1800–2000 美元。这种“公开喊多”与“内部看空”的表述差异，也将 Tom Lee 本人与其关联机构推至舆论的风口浪尖。 Fundstrat《2026 Crypto Outlook》核心预测与观点 该报告由 Fundstrat 旗下负责加密资产研究的分析师 Sean Farrell 出具，目前担任数字资产策略主管，主要覆盖加密市场与区块链相关的策略研究与观点输出。该报告主要面向其内部订阅制的客户，每月订阅费为 249 美元。 报告向内部客户描绘了与公开舆论截然不同的短期行情预期，预计 2026 年上半年市场将出现显著回调：比特币可能下探 60000–65000 美元、以太坊跌至 1800–2000 美元、Solana 则下挫至 50–75美元，并表示这些回调区域将是布局多头的良机，若市场未如期深度回调，团队也倾向维持防守策略，等待明确的趋势强化信号再入场。 报告解释，上述悲观情景并非转向长期熊市

作者 | 吴说区块链 2024 年末到 2025 年初，加密市场对新一轮周期的叙事高度一致：减半余波、ETF 与机构化扩散、以及更友好的监管预期，被普遍视为推动 BTC 与整体风险资产继续上行的核心燃料。在这一背景下，多家机构与知名人士给出了激进的年度目标价（尤其是 20 万 — 25 万美元区间），也有人把重点放在 “ 行业结构变化 ”上，如合规产品供给扩张、交易所与加密公司进一步主流化、RWA/ 稳定币等赛道持续增长。回顾 2025 年实际走势，价格点位预测普遍高估了上涨强度与持续性，而监管与产业结构相关的判断相对更容易兑现。 KuCoin Research KuCoin Research 发布的《2025 加密市场展望》核心观点是基于 “ 减半后历史走势 + 机构化 /ETF 推动 ” 判断 BTC 可能在 2025 年测试最高约 250,000 美元，并同时预测整体加密市值（不含 BTC 口径）到 2025 年末约 3.4 万亿美元、进入更强的山寨季；监管与产品层面则预期 Solana、XRP 等更多加密 ETF 在 2025 年获批 / 推进；应用与结构趋势上，强调 RWA 代币化、AI Agents、稳定币规模扩张（到 2025 年末超过 400B）等会成为主线。 复盘来看：失败主要集中在 “ 价格强度 ” — — BTC 年内峰值约 12.6 万美元以上、年末回落到~8.8 万美元附近，与 25 万目标差距明显。成功 / 部分成功则更多体现在 “ 结构与供给侧趋势 ”：2025 年内确实出现了面向 SOL/XRP 的合规产品推进与交易落地（如 BSOL 在 2025–10–28 开始交易、XRPC 在 2025–11–13 开始交易），更贴合其 “ETF 扩散、产品供给增加 ” 的判断；但像 “ 稳定币年底>400B” 这类规模目标则更接近未完全兑现 /