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image.png 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 发行情况 全网同名：兔子打个新 公司是从紫金矿业中拆分出来的，主要做黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售，海外拥有8做矿山，分布在中亚、南美、大洋洲和非洲。 公司是全球黄金开采行业增长最快的公司之一，从2007年收购塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿起步，通过全球收购及多个大型黄金矿山的运营强化及扩产，公司业务不断扩张。根据弗若斯特沙利文资料显示，截至2024年12月31日，公司的黄金储量为2,750万盎司，位居全球第九；2024年公司黄金产量为46.7吨，位居全球第十一。 估值合理性 全网同名：兔子打个新 公司毛利率和净利率和可比公司相比具有一定优势，目前PE倍数25倍，不算贵。 不过根据测算，今年公司利润在100亿港元，对应PE在17.5倍，上市后PE倍数可以看到25倍以上。 优势 1. 基石阵容超级豪华，占比49.9%。基石总共出资124亿。29家机构参与，基本上熟悉的都来了，耳熟能详的包括：贝莱德、高毅及中信、富达基金、景林、中国太保、泰康人寿、汇添富、高瓴、UBS、广发国际、橡树资本、未来资产、富国基金、IDG资本、Millennium、云峰金融、道翼资本、施罗德投资、高毅资产、加皇环球资产管理、源峰基金 还有很多不知名但是实力非常强的公司： GIC：新加坡政府投资 Baillie Gifford：百年历史的投资管理公司 Arc：新加坡基金管理公司、专注中国TMT、先进制造、消费及医疗的机构，最终实控人拥有千亿美元的资产管理规模 GBAHIL：大湾区共同家园投资有限公司 高亚：背后是SMG Management Limited，专注金融、能源及资源、材料、物流、消费及医疗等方面的投资 斯派柯：背后是港股上市公司招金矿业（1818.

image.png 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我。 01发行情况 全网同名 不同集团2018年开始运营，是专注于设计并销售育儿产品的中国公司。2019年推出高端育儿品牌BeBeBus。公司主营的育儿产品组合从最初的婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅核心产品，逐步延展到亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养及卫生护理四大关键场景。 根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年的GMV计，BeBeBus在中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌中排名第一。 02估值合理性 全网同名 从盈利能力来看，公司PE属于比较贵的，好在历史3年增速有56.9%，但是2025年上半年收入增速有所放缓，和其他公司相比毛利率以及净利率相比还是比较高的。 公司的婴儿场景还是比较多元的，婴儿推车、安全座椅、婴儿床、睡袋、餐椅、餐具、纸尿裤、湿巾。打造婴儿全方位产品，这个比舒宝国际和豪悦护理要多元一点，抗风险能力也比较强。 03优势 1. 中信是保荐人。老生常谈了，历史20个项目，除了颖通破发，其他都是上涨的，也是为这个项目增添了信心，海通也还可以。中信历史保荐项目如下： 全网同名 2. 基石有很多港股IPO投资经验。公司有3位基石：信庭基金、好赞基金、通怡华泰，每位出资500万美金，其中好赞基金曾经参与过很多IPO项目的认购，比如老铺黄金创始人、地平线机器人和越疆。信庭基金听说 3. 机制B发行没有破发的项目，发行比例很低。公司对外至发了12.1%，不多的，机制B散户只有10%，那散户手里只有1.21%，问题不大。 全网同名 4. 公司可以说是小红书上崛起的一个非常经典的品牌营销案例。在bebebus进入市场时，母婴产品普遍存在两个极端：一是传统品牌，功能性强但设计和审美老旧；二是海外高端品牌，价格昂贵。 bebebus精准地抓住了&nbs

image.png 01发行情况 兔子打个新 公司经营一个全面的在线医疗健康服务平台。该平台的业务模式围绕两个主要业务线构建，各自服务不同的客户群： 销售医药健康用品（68.7%） 批发模式：向企业客户（主要为医药贸易公司）供应各种医药健康用品。 零售模式：直接向个人用户提供医药健康用品，满足其日常及紧急的医疗保健需求。 数字医疗健康解决方案（31.3%） 在线营销解决方案：协助医疗健康机构进行营销及患者拓展。公司根据在线营销解决方案提供(i)平台解决方案，包括平台管理解决方案、流量优化服务及医药商城服务，及(ii)在线广告解决方案。 数字医院解决方案：支持医疗健康机构开展院内数字业务，包括传染病监测及全流程患者管理。 在线健康服务：令注册医生能够直接向个人用户提供在线咨询服务。 02估值合理性 兔子打个新 从业务上来说，健康160业务规模、市场地位、想象空间与目前已上市的几家头部平台相比有显著差距。这些公司的在业务上也有区别： 京东健康/阿里健康：核心是电商，赚的是商品差价。 平安好医生：核心是服务+保险，赚的是服务费和保险保费。 药师帮：核心是B2B批发，赚的是交易佣金。 健康160：虽然卖药收入占比达，但是毛利只有1.4%，赚钱的核心还是预约挂号和医生服务，赚的是导流佣金和SaaS服务费，这部分利润高，但是上限很低。 03优势 1. 历史投资情况还行。成立以来共完成9轮融资，融资金额共计6.6亿元，投资者包括盈信国富、基石资本、分享投资、清科、投控东海等知名机。说明以前故事还讲的比较顺利，有很多投资人买单，现在怎么样看基石就知道了。 2. 超额认购倍数超过百倍。要是放在以前可是一个回拨50%的项目，现在没有超过千倍都有点不好意思。 兔子打个新 04劣势 1. 收入增长缓慢，短期扭亏为盈很难实现。公司2022年至2024年收入分别为5.25亿、6.29亿以及6.21亿，

【兔子打个新】全网同名 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 01发行情况 【兔子打个新】全网同名 佳鑫国际成立于2014年，是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发公司的巴库塔钨矿。公司的巴库塔钨矿是全球最大的露天钨矿，也是全球第四大WO3矿产资源量钨矿。 那钨矿有什么用呢？是地球上最硬、最耐高温的金属之一，矿山上凿岩的钻头、工厂里切割钢铁的刀具、修隧道的盾构机的牙齿，它的客户都是矿山、基建、军工、高端制造的相关行业。 公司涉及从挖矿、冶炼、 精深加工到卖高端产品全产业链的布局，之后利润也会更高。 02估值合理性 由于佳鑫国际在2025年4月才开始正式商业化投产，因此营业收入，远低于同业可比公司，还处于业绩爬坡期，因此PS和PE都不适合。 03优势 1. 股权结构稳定，强力绑定公司业务。公司由恒兆、江西铜业、中国铁建分别持有43.35%、41.65%及15%的权益，其中： 江西铜业：是公司的供应商之一和首位客户。公司现任CEO、CFO均来自江西铜业，江西铜业还为公司总额最多1.88亿欧元和9,200万元人民币的贷款提供担保，由恒兆、中国铁建提供反担保，表示公司核心股东看好公司未来增长。江西铜业通过包销协议锁定初期销售，2025-2026 年将采购约 50% 的白钨精矿。 中国铁建：是公司的最大设备供应商，构建了产业链安全带，既锁定了下游订单，又锁定了上游成本。主导矿区铁路及港口建设，物流成本较同行降低 15%-20%。这种 “资源 - 基建 - 冶炼” 的闭环模式，为项目提供了从开采到销售的全链条支持。 2. 强大的基石阵容占比50%。公司本次基石比例还是比较高的，其中不乏广发基金、富国资产管理等资产管理公司。中国信达资产管理公司投资占比25.02%，可以说非常看好了。另外，新加

大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过基本介绍、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我。中慧之后银诺和天岳兔子先生都没来得及写文章，主要是因为新规的变化，给机构带来了巨大的利好，兔子在忙着路演，给大家说声抱歉，后续一定及时给大家交作业。兔子打个新今天除了银诺的中签结果，五千多倍认购，有朋友顶头槌都没中，太惨烈了，听说锚定拿货都要找关系，不敢想明天暗盘有多疯狂，如果不超过中慧，我可能会捞吧。中慧元通目前52.2港元，相较于发行价上涨了304%，喜提历史五年上市三日涨幅最高，恭喜参与我们项目的小伙伴啦。目前天岳正在招股中，兔子没认购，不是说项目不好，A+H公司涨幅有限，而且现在也169倍，只回拨35%，差点意思。接下来通过聆讯的项目也挺多的，兔子先生重点关注佳鑫国际，预计下周开始招股，月底上市，基本面还不错，到时候可以看看。新规后散户彻底没得玩了，好公司直接选择机制B，不管认购多少倍，只给散户10%，机构90%，每个人只能中一手，散户对市场的作用非常小，打不过就加入吧。关注兔子先生的粉丝都知道，我平时不推荐券商银行卡户，主要精力用于研究项目和资源勾兑，欢迎关注我，大家一起讨论呀~ $中慧生物-B(02627)$ $银诺医药-B(02591)$ $天岳先进(02631)$

兔子打个新 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过基本介绍、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 基本介绍 兔子打个新 中慧元通成立于2015年，是致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化的疫苗公司。公司有四价流感病毒亚单位疫苗和在研的冻干人用狂犬病疫苗两种核心产品。公司获批上市的慧尔康欣是中国目前首款且唯一的四价流感病毒亚单位疫苗。 国内已有26款流感疫苗上市，其中四价裂解疫苗占据百分之七十的市场份额。 估值合理性 兔子打个新 公司有一款商业化的产品，近年来的收入都是来自销售四价流感病毒亚单位疫苗。但是毛利和净利率都是亏损的，所以也不存在估值合理性。 优势 1. 中信证券+招银国际的保荐人组合过于优秀。中信大哥接近90%的胜率很难让人不心动啊。另一个招银国际今年也只破发了一次，不说啥了，直接上图，而且本次没有绿鞋，套路回拨的概率更加大了。关于套路回拨感兴趣的朋友可以查看：干货 | 套路回拨完整版攻略，国富氢能大涨49%，为什么每次套路回拨都有肉吃？ 兔子打个新 兔子打个新 2. 认购火热。预计于8月8日上市，经过630这个财报时间点，很多公司计划九月再发起上市申请，所以现在真空期上市公司不多，没有资金分流的担忧，好不容易有个新股有个久旱逢甘霖的感觉，所以一天不到就超过了150倍。 兔子打个新 公司公开部分募资5200万，也不多，所以兔子先生预测到1000、2000倍也不是没可能得事情，加上最近打新情绪较高，公司上市首日都不错。 兔子打个新 根据50%回拨的机制，市场上其实有30%不到的资金是国际配售（100%-50%公开配售-21.3%的基石），所以就要看这个项目主力怎么操作了。 3. 高端疫苗差异化路线。核心产品四价流感亚单位疫苗是国内首款，技术上比传统裂解疫苗纯度更高、副作用更少，尤其很多对鸡蛋过敏的人（中国约

兔子打个新 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过基本介绍、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成。 基本介绍 兔子打个新 蓝思科技，2015年创业板上市，和欧菲光、歌尔股份一样是精密制造巨头。 公司主要做智能手机、电脑、智能汽车与座舱、智能头显与智能穿戴、人形机器人产品的结构件、功能模组、玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷、塑胶、皮革、玻纤、碳纤维，工装夹具模具、生产设备、检测设备、自动化设备、自主研发的工业互联网系统。 2024年按收入计，公司在全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案中排名第一，市场份额为13.0%； 在全球智能汽车交互系统综合解决方案中排名第一，市场份额达20.9%。 估值贵么 公司82.6%的业务在智能手机和电脑，其次是智能汽车及座舱，占比8.4%，所以我们就找欧菲光、立讯精密、长盈精密和德赛西威作为可比公司。 兔子打个新 从PE倍数来看还算正常，这种AH股主要看港股的折价情况，目前是21.8%-25.2%，留给二级的空间有，但不多，宁德时代和恒瑞医药点燃了AH两地上市的热情，H股价格甚至还高于A股，但是由于海天和三花的破发，导致安井的热度骤减，超额认购倍数只有41倍左右。 优势 1. 核心客户包括苹果、三星、**、小米、特斯拉等。其中苹果是公司的第一大客户，占比49.95%，前五大客户营收占比从2022年的83.3%降至2024年的81.1%，最大客户（苹果）占比从71%降至49.5%，说明蓝思科技正通过拓展新客户、多元化业务降低对单一客户的依赖。 不过有一说一，49.5%兔子先生还是觉得有点高，之前歌尔股份被苹果剔除果链，股价大跌，而且现在贸易战以及关税的问题，对公司也会有较大影响。 并且智能汽车领域，随着智能座舱、车载显示等技术普及，交互系统市场需求快速上升，会成为公司第二增长曲线。 2. 中信男神又来了。不知道会不会套路回拨，初始分配比例11

兔子打个新 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过基本介绍、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 关注兔子先生的粉丝都知道，我平时不推荐券商银行卡户，主要精力用于研究项目和资源勾兑，圣贝拉的精准预测相信让大家看到了实力，另外有IPO打新基金，里面覆盖热门项目（历史有蜜雪冰城、圣贝拉、周六福还有if椰子水项目），欢迎大家咨询。 基本介绍 兔子打个新 安井食品集团股份有限公司成立于2001年12月，公司主营速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售。经过二十多年的发展，公司逐步成长为国内最具影响力和知名度的速冻食品企业之一。 估值合理性 财务表现与现金流压力 兔子打个新 同行业的估值对比 兔子打个新 安井估值偏低：15.55倍PE显著低于食品饮料行业均值（25-30倍）。 折价率预测： 饮料/食品类A+H公司港股平均折价率在20%-60%，安井因市值较小（A股223亿）、流动性较弱，预计折价率约30%。 若按当前A股PE 15倍计算，港股PE或降至10.5倍左右（对应股价约54元人民币/股）。 流动性风险： 港股消费股流动性普遍低于A股，外资持仓安井A股比例已从11%降至5%以下，反映国际投资者兴趣减弱。 参考海天味业、三花智控港股上市后破发案例，安井面临相似压力。 发行定价策略： 港股发行价或需显著低于A股以吸引认购。若折价不足（如＜20%），可能复制破发走势；若折价超30%，或具打新价值。 优势 一、基石保证 安井食品在港股IPO中已引入6家基石投资者，合共认购9000万美元（约7.06亿港元）的发售股份。以下为具体信息： 景林资产：消费赛道“压舱石” 战略意图：通过上海、香港双平台认购，凸显对安井龙头地位的长期看好，其餐饮产业链资源（如海底捞）可为安井B端渠道赋能。 历史协同：曾参与蜜雪冰城港股IPO，对消费股

大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过基本介绍、估值贵么、优势、劣势、这票要打么五个部分组成，关注我，解锁更多港股IPO信息。 $九源基因(02566)$ $顺丰控股(06936)$ $梦金园(02585)$ 01基本介绍 图片 九源基因成立于1993年，是一家专注于生物制药领域的企业。公司在该行业超过30年的研发、生产和商业化经验，主要覆盖骨科、代谢疾病、肿瘤及血液四大快速增长的治疗领域，公司部分原料药已出口至20多个国家，包括亚洲、欧洲、非洲和南美洲市场。 图片 02估值贵么？ 图片 兔子先生找了几家已经盈利的可比公司，通过计算可以看到九源基因的估值还是比较贵的，但制药企业也不能完全用估值去看，毕竟已经盈利的公司就不多，而且就算是亏损的，比如前两天上市的华昊中天，由于套路回拨还是大涨的。 03优势 1. 有很多已经商业化的产品。有很多生物制药公司是没有商业化产品的，虽然有很多管线，但是都没有盈利，仅靠政府补助支撑，如果不上市没有新的资金，公司就经营不下去。 九源基因目前有8款已经商业化的产品，其中骨优导在 2023 年中国骨修复材料市场中按销售收益计排名第一。另外还有肿瘤及血液领域的生物制品：吉粒芬以及吉派林，还有吉巨芬、亿喏佳、吉欧停、吉芙惟以及吉坦苏也已经商业化了。 公司近年来每年收入都在10亿元以上。 2. 为数不多盈利的生物制药公司。得益于公司的商业化产品，公司历年均有盈利，净利率从2021年9.1%上涨至2024年6月的15%。 要知道很多公司都是亏损的，尤其是2020年有很多生物医药公司上市，但是由于每年

$顺丰控股(002352)$ $顺丰控股(06936)$ $极兔速递-W(01519)$ $圆通速递(600233)$ 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过基本介绍、估值贵么、优势、劣势、这票要打么五个部分组成，关注我，解锁更多港股IPO信息。 01基本介绍 图片 顺丰是一家全球领先的综合物流服务提供商（即提供全方位国内及国际物流服务的物流服务提供商，包括但不限于快递服务、快运服务、冷运物流服务、同城实时配送服务、供应链服务及国际物流服务，并向跨国公司、大型企业、中小型企业及散单客户提供一站式解决方案），公司是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，也是全球第四大综合物流服务提供商。 02估值贵么？ 图片 兔子先生将京东物流、三通一达以及极兔进行了对比，按照0.92的汇率，港股的估值是A股的72折至81折之间。 京东物流是港股上市的知名物流公司，2021年上市之后，受到疫情和大环境影响一路走低，公司由于基建设备的投入以及和三通一达商业模式不同，成本会更高，导致利润率较低。 顺丰作为快递龙头，PE倍数高于中通、圆通、韵达，但是低于申通，高也没有高的特别夸张，PS倍数也在可比公司的范围区间之中。 这里还要看一个数据，就是A股和H股的比价情况，9月上市的美的赶上了好时候，现在港股的市值和A股差不多。 图片 这个是集思录的数据，大家可以登录去看看，港股和A股的比价情况，有的公司不要以为是A股市值的一半就便宜了，要看历史一直维持在多少才可以。 03优势 1.