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年底六个公司都上市了，元旦假期壁仞上市，打响2026年港股IPO第一枪，又来10个项目，本来一月作为真空期会冷一点，没想到依旧火热，都是想冲击3月30日的中大型指数，预计330会非常热闹。 在这里要表扬一下国泰君安，迅策和卧安机器人暗盘都是跌的，没想到上市第一天国泰君安大力护盘，满满的安全感。 对minimax还有一个好感是因为前几天去听了minimax副总裁的讲座，他说了2022年公司成立第一天，他们就在白板上写下了要成为一家怎么样的公司，深受启发，目前小红书上有十分之一的视频都是通过minimax的模型生成的，就说厉不厉害。$MINIMAX-WP(00100)$ $智谱(02513)$

全网同名：兔子打个新 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过基本介绍、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 大家好啊各位朋友们，最近实在是太太忙了，之前一直在出差，项目也多，趁着港股不开市，赶紧抽时间来写写马上要上的壁仞科技。 之前在粉丝群说的诺比侃大家都吃到肉了，兔子在这里恭喜大家，但是也要提醒各位投资须谨慎，自己对自己的决策负责，因为可能在未来的某一天，我也会有判断错的时候。 现在还有11家公司通过聆讯了，预计一二月份还是有很多公司要赴港上市，341家公司交表，预计行情会延续到明年年尾。 上周去听了一个讲座，感觉在办公室盯着招股说明书，不如和别人多交流交流，多多学习，才能进步的更快。 01基本介绍 全网同名：兔子打个新 公司成立于2019年，聚焦云端通用智能计算，致力研发高性能通用GPU，打造自主原创的高性能GPU软硬件体系，构建国产智能计算产业生态。首代通用GPU产品基于原创训推一体芯片架构，已在多地智算中心落地，实现中国首个四种及以上异构芯片混训技术落地，突破了算力孤岛难题。 02估值合理性 首先是可比公司，摩尔线程和沐曦股份，这两家公司都在A股上市，截止到12.25收盘，摩尔线程市值2956亿元，上市首日涨超425%，沐曦股份2575亿元，上市首日涨超693%。 全网同名：兔子打个新 那壁仞科技可以涨多少呢？ 全网同名：兔子打个新 估计上限定价，如果上涨200%，估值达到1386亿港币，PS到370倍，还算合理吧。 03优势 1. 产品具有竞争力。截至2025年12月15日，壁仞科技手握总值12.41亿元的5份框架协议及24份销售合约，其BR100系列芯片已实现量产交付。 2、资本市场加持。公司经历多轮融资，投资者包括启明创投、IDG资本、华登中国、中国平安、高瓴创投、格力创投、云九资本、新世界集团、国盛资本、金浦投资等多家知名

全网同名：兔子打个新 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 01发行情况 全网同名：兔子打个新 宝济药业是一家成立于2019年的生物技术公司，聚焦大容量皮下给药、自身免疫性疾病、辅助生殖、重组生物制药四大领域。 一共有12款自主开发的在研产品。 其中最核心的长效重组人卵泡刺激素 SJ02，就是用来辅助生殖的药物，能帮着促进卵泡发育，在 2025 年 8 月已经拿到了国家药监局的上市申请批准，11月顺利完成了首批订单交付，而且还和安科生物签了独家代理协议。 还有重组人透明质酸酶KJ017 ，它能帮助其他药物更好地被人体吸收，公司计划在2026年一季度拿到上市批准，有望成为中国首个进入NDA阶段的同类药物。 KJ103是一款达到注册临床阶段的低免疫原性IgG降解酶，能降解体内特定抗体，用来治疗一些免疫相关疾病，2024年11月及2025年7月获得了国家药监局突破性治疗药物认定，有助于加速其商业化的实现。 02估值贵么 医药B，不考虑估值。 2024年12月C+轮估值48.7亿，较发行价格折价29.58%。 全网同名：兔子打个新 03优势 1.国配很火。国配一共9个亿，基石占比20.06%，听说招股前很过国际配售就已经定下来了，外面很难拿到货，对于生物医药机制B的公司大家都还是很有好感，公开市场超额认购100倍了，估计上市就入通的节奏。 2. 生物B股，自带光环。流通占比47.34%，对应市值40.71亿，如果要入通，就得翻倍。 全网同名：兔子打个新 3. 基石实力有点意思。一共有三个，分别是： 国泰君安：3.86%。 安科生物：11.20%。安科生物与宝济药业是合作伙伴关系，宝济药业已与安科生物签订独家销售代理协议。 DC Alpha SPC：5%。第一次看见这个公司，兔子先生好奇去挖了一下，还

全网同名：兔子打个新 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 今天机制B，10%的海伟股份破发了，最大跌幅18.77%，公开认购5100倍呢，虽然一手就亏几百块，但是打破了机制B不破发的神话，之后的公司即使是机制B也要多关注基本面，不要因为认购倍数高就无脑打新，记得去年九源基因的教训！！！ 01发行情况 全网同名：兔子打个新 遇见小面是一家以重庆小面为主打产品的中式餐饮品牌，业务包括直营餐厅的运营、特许经营的管理以及零售产品的销售。 遇见小面主要提供各种高品质川渝菜品，招牌菜包括红碗豌杂面、金碗酸辣粉及老麻抄手等。此外，公司还提供特色小面、小锅冒菜、米饭系列、撸串系列、特色小食以及甜品及饮料。通常，公司的每家餐厅提供约30至40个SKU。 截至目前，遇见小面在全中国拥有451家餐厅，覆盖中国内地22个城市以及中国香港特别行政区的11家餐厅。 02估值贵么 全网同名：兔子打个新 遇见小面毛利率有65.7%，2025年上半年营收也比上半年高出不少，对比味千拉面，虽然毛利率比较高，但是还是亏损的，所以只能看看PS，餐饮行业个位数的PS比较正常，但是如果算PE的话就很高了。 12月很多项目，都是想进沪港通的，遇见小面40-50亿的市值，翻倍就能入通，如果不能翻倍，那就G了。 03优势 1. 业绩还算可以，营收快速增长。公司的营业收入从2022年的4.2亿元人民币增长至2025年H1的7.0亿元，毛利率从2022年的61.7%增长至2025年H1的68.6%，净利率也从同期的-8.6%稳步增长至5.9%实现扭亏为盈。 2. 开店数稳步上升。店铺数从2022年年初133加上涨到2025年6月30日的465家。在餐饮行业不景气的时代维持稳步上涨还是很不容易的。 全网同名：兔子打个新 3.基石占比24.95%

兔子打个新：全网同名 01发行情况 兔子打个新：全网同名 量化派成立于2014年，是一家专注于中国消费领域的在线市场营运商，从金融助贷业务成功转型。我们可以把量化派比为 “电商领域的淘宝” 或 “手机领域的安卓系统”。 目前主要运营两大平台：消费电商平台“羊小咩”和汽车零售O2O平台“消费地图”。其中，“羊小咩”是绝对的营收主力，在2025年前五个月贡献了公司98.1%的收入 ，通过差价提成或者佣金盈利。 02估值贵么 兔子打个新：全网同名 从估值来看不算很贵吧，就看之后超额认购倍数是多少了。 03优势 1.新规后发行比例最小的公司。本次全球只发行1334.75万股，500股一手，公开市场只有2670手，僧多肉少，而1334.75万只占整个公司的2.6%，可以说创始人非常爱惜股权了。 2. 翻倍即入通。公司发行市值是45.17-50.31亿港元，第二天就超额认购1000倍了，估计4000-5000倍问题不大，11月底上市，翻倍就可以入通。 3. 毛利率高达96%，比茅台还厉害。2022年、2023年、2024年及2025年前五个月的毛利率分别为65.8%、69.4%、96.9%和96.3%。它搭建技术和数据平台，连接资金方和借款方，然后收取“过路费”和“技术服务费”。这种平台模式的先天优势就是高毛利率。 兔子打个新：全网同名 收入分别约为人民币4.75亿元、5.3亿元、9.93亿元、3亿元及4.14亿元，年复合增长率为44.55%； 每年也是赚钱的，2025年前五个月净利率为30.34%，看来公司运营的还不错。 4. 多家知名机构参股。公司经历了多轮融资，吸引了高榕资本、华创资本、复星国际、东方富海、将门创投、阳光保险、StarVC等一众知名投资机构，累计融资金额超人民币6亿元。 04劣势 1. 上市费用和募资总额差不多。 公司募资总额：1.1

image.png 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 01发行情况 全网同名：兔子打个新 创新实业成立于2012年，要从事电解铝、氧化铝及其他相关产品的生产和销售。上游铝生产主要包含三个阶段，铝土矿开采、氧化铝精炼和电解铝冶炼。按照吨铝附加值计算，精炼和冶炼是铝产业链中附加值最高的环节，于2024年按产量计，公司位列中国第十二大电解铝生产商。 02估值贵么 全网同名：兔子打个新 从PE倍数来看，一点也不贵！感觉给二级市场留足了水位，如果按照219.8亿的市值来发行，相较于PE最低的可比公司也有30%+的空间。 03优势 1. 基石过于优秀。有点紫金国际的味道，包括高瓴、景林、泰康、中国太保、广发基金、富国资产、Millennium、Jane Street，而且现在基石也是很抢手的，需要提前很久锁定份额。 2. 铝的价格涨涨不休。如果说紫金国际是对标黄金，佳鑫国际对标钨，那么创新国际就是对标铝的价格。 全网同名：兔子打个新 目前铝最近价格为2855.35美元/吨，较今年年初的2554美元/吨上涨了11.7%。 今年八九月份上市的紫金、佳鑫也是从事有色金属的业务，上市后首日表现分别68.5%。177.8%。 3. 未来业绩可期。由于价格传导的缘故，铝的价格上涨会影响公司未来的利润，目前估值不是很贵，如果未来业绩市场，估值会进一步下降。 4. 中签率较高，值博率较高。感觉可以参考映恩生物，也有很多知名基石，超额认购倍数115倍，那时候回拨50%，乙头也有4.4%的中签率，目前创新国际70倍，应该和映恩生物差不多，但是映恩那时候回拨50%，散户手里货多了，创新国际乙头中签率应该是小于映恩生物的。 5. 可比公司股价表现非常好。中国宏桥，现在市盈率12倍，从今年年初开始涨幅超过200%，中国铝业涨

全网同名：兔子打个新 01发行情况 全网同名：兔子打个新 旺山旺水是一家综合一体化的生物医药公司，主要从事创新小分子药物的发现、开发和商业化工作，聚焦于新冠、抑郁症及伟哥三个方向。 创新药研发与商业化：公司已开发了由九款创新资产组成的管线，其中两项处于商业化阶段，四项处于临床阶段，三项处于临床前阶段。 制药研发与销售：公司已开发或正在开发四款仿制药产品的管线，包括盐酸达泊西汀片、瑞巴帕特、布瑞哌唑和莱特莫韦。其中： 盐酸达泊西汀片于 2023 年 10 月获得国家药监局的上市批准 瑞巴帕特于 2024 年 11 月获得国家药监局的上市批准 布瑞哌唑预期将于 2025 年下半年获得批准 莱特莫韦目前正在进行实验室规模的测试 CRO 服务：公司还向若干中国医药公司提供 CRO（合同研究组织）服务，不过该项业务收入占比较小，只有几万元。 02估值合理性 目前公司营业收入不是很稳定，2025年上半年收入就1296万，年化2600万人民币，对应56亿港币的上限发行PS倍数高达215倍数，不太合理。 说明此次上市 03优势 1. 名字喜气。旺山旺水旺财神，一听就是很旺的公司。 2. 定价合理。公司历史有5轮融资，最后一轮融资投后估值44.1亿人民币，较IPO发行只这家了1.96%，还是很良心了，给二级市场了一点空间。 全网同名：兔子打个新 3. 甲乙组只有8799手，中签即中奖。 4. 其他。。说实话没有什么优点。就连本来中信大哥是保荐人，上个项目广和通也破发了，但是缺点倒是不少： 04劣势 1. 收入断崖式下降。新冠口服药 VV116 是旺山旺水的核心产品，2023 年公司与君实生物的合作带来了 1.84 亿元的里程碑及权利转让付款，占当年总营收的 92%。但 2024 年，随着这笔支撑业绩的收入彻底断流，旺山旺水的对外授权收入骤降 97%，全年营收从峰值暴跌至 1183.2 万元。

image.png 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 发行情况 全网同名：兔子打个新 公司是从紫金矿业中拆分出来的，主要做黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售，海外拥有8做矿山，分布在中亚、南美、大洋洲和非洲。 公司是全球黄金开采行业增长最快的公司之一，从2007年收购塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿起步，通过全球收购及多个大型黄金矿山的运营强化及扩产，公司业务不断扩张。根据弗若斯特沙利文资料显示，截至2024年12月31日，公司的黄金储量为2,750万盎司，位居全球第九；2024年公司黄金产量为46.7吨，位居全球第十一。 估值合理性 全网同名：兔子打个新 公司毛利率和净利率和可比公司相比具有一定优势，目前PE倍数25倍，不算贵。 不过根据测算，今年公司利润在100亿港元，对应PE在17.5倍，上市后PE倍数可以看到25倍以上。 优势 1. 基石阵容超级豪华，占比49.9%。基石总共出资124亿。29家机构参与，基本上熟悉的都来了，耳熟能详的包括：贝莱德、高毅及中信、富达基金、景林、中国太保、泰康人寿、汇添富、高瓴、UBS、广发国际、橡树资本、未来资产、富国基金、IDG资本、Millennium、云峰金融、道翼资本、施罗德投资、高毅资产、加皇环球资产管理、源峰基金 还有很多不知名但是实力非常强的公司： GIC：新加坡政府投资 Baillie Gifford：百年历史的投资管理公司 Arc：新加坡基金管理公司、专注中国TMT、先进制造、消费及医疗的机构，最终实控人拥有千亿美元的资产管理规模 GBAHIL：大湾区共同家园投资有限公司 高亚：背后是SMG Management Limited，专注金融、能源及资源、材料、物流、消费及医疗等方面的投资 斯派柯：背后是港股上市公司招金矿业（1818.

image.png 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我。 01发行情况 全网同名 不同集团2018年开始运营，是专注于设计并销售育儿产品的中国公司。2019年推出高端育儿品牌BeBeBus。公司主营的育儿产品组合从最初的婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅核心产品，逐步延展到亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养及卫生护理四大关键场景。 根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年的GMV计，BeBeBus在中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌中排名第一。 02估值合理性 全网同名 从盈利能力来看，公司PE属于比较贵的，好在历史3年增速有56.9%，但是2025年上半年收入增速有所放缓，和其他公司相比毛利率以及净利率相比还是比较高的。 公司的婴儿场景还是比较多元的，婴儿推车、安全座椅、婴儿床、睡袋、餐椅、餐具、纸尿裤、湿巾。打造婴儿全方位产品，这个比舒宝国际和豪悦护理要多元一点，抗风险能力也比较强。 03优势 1. 中信是保荐人。老生常谈了，历史20个项目，除了颖通破发，其他都是上涨的，也是为这个项目增添了信心，海通也还可以。中信历史保荐项目如下： 全网同名 2. 基石有很多港股IPO投资经验。公司有3位基石：信庭基金、好赞基金、通怡华泰，每位出资500万美金，其中好赞基金曾经参与过很多IPO项目的认购，比如老铺黄金创始人、地平线机器人和越疆。信庭基金听说 3. 机制B发行没有破发的项目，发行比例很低。公司对外至发了12.1%，不多的，机制B散户只有10%，那散户手里只有1.21%，问题不大。 全网同名 4. 公司可以说是小红书上崛起的一个非常经典的品牌营销案例。在bebebus进入市场时，母婴产品普遍存在两个极端：一是传统品牌，功能性强但设计和审美老旧；二是海外高端品牌，价格昂贵。 bebebus精准地抓住了&nbs

image.png 01发行情况 兔子打个新 公司经营一个全面的在线医疗健康服务平台。该平台的业务模式围绕两个主要业务线构建，各自服务不同的客户群： 销售医药健康用品（68.7%） 批发模式：向企业客户（主要为医药贸易公司）供应各种医药健康用品。 零售模式：直接向个人用户提供医药健康用品，满足其日常及紧急的医疗保健需求。 数字医疗健康解决方案（31.3%） 在线营销解决方案：协助医疗健康机构进行营销及患者拓展。公司根据在线营销解决方案提供(i)平台解决方案，包括平台管理解决方案、流量优化服务及医药商城服务，及(ii)在线广告解决方案。 数字医院解决方案：支持医疗健康机构开展院内数字业务，包括传染病监测及全流程患者管理。 在线健康服务：令注册医生能够直接向个人用户提供在线咨询服务。 02估值合理性 兔子打个新 从业务上来说，健康160业务规模、市场地位、想象空间与目前已上市的几家头部平台相比有显著差距。这些公司的在业务上也有区别： 京东健康/阿里健康：核心是电商，赚的是商品差价。 平安好医生：核心是服务+保险，赚的是服务费和保险保费。 药师帮：核心是B2B批发，赚的是交易佣金。 健康160：虽然卖药收入占比达，但是毛利只有1.4%，赚钱的核心还是预约挂号和医生服务，赚的是导流佣金和SaaS服务费，这部分利润高，但是上限很低。 03优势 1. 历史投资情况还行。成立以来共完成9轮融资，融资金额共计6.6亿元，投资者包括盈信国富、基石资本、分享投资、清科、投控东海等知名机。说明以前故事还讲的比较顺利，有很多投资人买单，现在怎么样看基石就知道了。 2. 超额认购倍数超过百倍。要是放在以前可是一个回拨50%的项目，现在没有超过千倍都有点不好意思。 兔子打个新 04劣势 1. 收入增长缓慢，短期扭亏为盈很难实现。公司2022年至2024年收入分别为5.25亿、6.29亿以及6.21亿，