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根据 $SpaceX(SPCX)$ 近期与 $谷歌(GOOG)$ 和Anthropic达成的算力租赁协议显示，每吉瓦(GW)算力对应约150亿-200亿美元的收入，怪不得 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 也想成为云服务厂商！ Meta已与新型云服务商 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 和 $NEBIUS(NBIS)$ 签署总额最高达480亿美元的内部算力租赁合同，期限至2032年。 根据彭博分析师的测算，Meta算力服务的营业利润率可能比其核心广告业务低15-20个百分点。如果不使用自身Muse Spark模型，仅作为算力租赁服务提供商，其利润率还会更低。 在算力基础设施业务中，折旧、电力、网络以及硬件更新周期等成本占比要高得多。相比之下，Meta的广告业务具备显著的经营杠杆，增量利润率超过50%。 谷歌云业务利润率用了10年时间才达到30%；新兴云服务厂商的营业利润率预计到2028年也就18%： 谷歌、meta、 $微软(MSFT)$ $亚马逊(AMZN)$ 这类云服务厂商，即使能从AI中获得可观的收入，但重资产的特性及竞争对手的增加，都有可能降低利润率，导致资本市场不愿给出高估值！

据周二公布的数据，中国央行持有的黄金上月增加480,000盎司，至7544万盎司。增持幅度为2023年10月以来最大，也是连续20个月增持黄金，是2015年以来持续时间最长的购买记录！ 去年到年初，中国央行每个月买1万盎司左右，从3月份开始提速，现在一个月翻了40多倍，大概是判断黄金已经调整到位。 $黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$ 世界黄金协会在今年6月做过一次调查，预计未来一年将增加黄金储备的中央银行比以往任何时候都多！ 黄金ETF到了抄底的时候了吗？评论区聊聊啊 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ $黄金信托ETF-iShares(IAU)$ $小型黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDXJ)$ $iShares MSCI Global Gold Miners ETF(RING)$ $紫金黄金国际(02259)$ $紫金矿业(02899)$

明年这会再抄底 $小米集团-W(01810)$ 吧，机构预测27年下半年，手机和PC的出货量才会恢复增长：

美伊停战，石油价格绷不住了，看几个数据： 一是OPEC+自2025年4月开始增产后，预计会继续增加产量，到8月累计供应增量或达到329万桶/日： 二是阿联酋退出了OPEC，它有大量的闲置产能，预计会大幅增加产量： 三是随着电动汽车普及，对燃油的消耗量在下降，比如中国的需求就大幅下滑了：、 目前，中国的电动汽车在全球攻城略地，用不了2年，新车销量估计有50%都会是新能源，石油这种化石燃料，再不开采，真就没啥价值了，所以，还是美国看的明白，一个劲的增加产量！ 分析师预计今年年底，石油价格会回落至60-70美元。能源股及能源ETF有的扛了： $埃克森美孚(XOM)$ $雪佛龙(CVX)$ $康菲石油(COP)$ $SPDR能源指数ETF(XLE)$ $油气开采指数ETF-SPDR S&P(XOP)$ $Vanguard Energy ETF(VDE)$ $Texas Oil Index ETF(OILT)$

今年以来，各币种AI相关债券发行规模约为2200亿美元，较2025年全年增长62%。其中约1070亿美元为美元债，来自四家超大规模云服务商一一 $亚马逊(AMZN)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 、 $谷歌A(GOOGL)$ 和 $甲骨文(ORCL)$ 。 预计云服务商会继续发债，加上股权融资，AI只能赢，不能输，一旦回报率不及预期，对云服务商或整个美股的打击都会很大！

今年纳斯达克100指数涨超16%，大幅跑赢标普500指数。 $纳斯达克100指数(NDX)$ $标普500(.SPX)$ 目前，交易员对科技股的看涨达到极端状态，如 $纳指100ETF(QQQ)$ 三个月期的25-Delta看涨期权波动率指标在7月1日升至20.8，而 $标普500ETF(SPY)$ 的该指标仅为10.8。花旗集团的数据显示，这两者之比处于2007年以来的最高水平：

因在2008年金融危机前押空美国房地产市场而广为人知的电影《大空头》原型Michael Burry周二深夜在Substack发文称，他建立了 $iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 、 $应用材料(AMAT)$ 公司的空头仓位。 他做空英伟达的价位为198.09美元，在642.80美元做空SOXX，在729.40美元做空应用材料。 Burry的理由是:“SOXX本身就是指数高估的一种纯粹形态，这种形态极少出现，而且从未像现在这样容易被识别出来。”他指出，费城半导体指数，即 $费城半导体指数(SOX)$ ，相对其200日移动均线的偏离程度处于“历史高位，这样的水平自2000年以来从未出现过”。 从技术分析的角度看，SOX在直线拉升后，的确需要一场大的回调，没有任何资产是只涨不跌的，暴涨往往对应着大跌，当下价格多想想风险，少幻想涨势能继续。

昨晚，软件股大涨， $赛富时(CRM)$ 涨超4%、 $ServiceNow(NOW)$ 涨超6.5%、 $Check Point软件科技(CHKP)$ 涨超2%！ 消息面上，Guggenheim上调三家软件公司的评级，认为市场对AI将给软件行业带来“致命威胁”的担忧被夸大。分析师John DiFucci在周三发布的研究报告中写道，“我们并不认同这一判断。”他补充称，来自AI公司的竞争确实会对传统软件企业造成影响，但认为整个软件行业将因此遭受致命打击的悲观论调，不过是一种“幻觉”。 今年以来软件股整体承压。投资者担心，Anthropic PBC、OpenAI等原生AI公司推出的产品，将严重削弱传统软件行业的长期发展前景。 上述三只股票均是本轮Al引发的软件股抛售潮中跌幅最大的个股之一。其中Check Point累计跌幅接近30%; Salesforce累计跌幅超过40%，并且上个月连续14个交易日下跌，创下公司上市以来最长连跌纪录。 今年以来，上述软件ETF累计下跌12%;相比之下，纳斯达克100指数同期上涨近19%。 Guggenheim表示，在经历今年的大幅下跌后，Salesforce的股价已被市场“严重低估”。 该机构在报告中称，“尽管我们认为，AI确实构成了一项重大风险，并预计Salesforce将因AI智能体的兴起而受到负面影响，但我们认为目前股价所反映的‘末日情景’与现实并不相符。”Guggenheim给予Salesforce 228美元的目标价，较周二收盘价仍有超过45%的上涨空间。 除了Guggenheim看好以外，昨晚软件股

美光将其2026财年资本支出计划从250亿美元上调至270亿美元，同比增长70%。预计2027财年资本开支再增加67%，达到450亿美元！ $美光科技(MU)$ 加上三星和海力士，存储厂对半导体设备的需求很大，所以，昨晚 $阿斯麦(ASML)$ 又历史新高了！ 在半导体ETF中，设备股含量最高的是 $INVESCO SEMICONDUCTORS ETF(PSI)$ ，年内涨幅跑赢了规模最大的 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$

研究机构Exponential View的报告显示，不含中国的全球AI销售额在2026年第一季度达到250亿美元，连续第二个季度超过该行业与数据中心和芯片投资相关的估计折旧成本210亿美元。这一里程碑表明，AI公司的收入开始足以覆盖其资本开支成本，但利润空间仍然很薄。折旧费用仍消耗超过三分之二的收入，留给电力、人工和融资等其他成本的缓冲空间很小。 $谷歌(GOOG)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $亚马逊(AMZN)$ $微软(MSFT)$