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2025年11月，广州车展前夕，李斌原计划当晚抵达广州，次日参与彩排。有同事随口提醒，“如果提前半天到，就可以省下3万元的场馆加班费”。 李斌立即将航班改签，提早到达进行彩排。“3万块也是钱啊”，在后续媒体采访中，李斌感慨地提到，这在以前的蔚来是不可想象的。这一细节，是“百万倍成本思维”的典型缩影，也是蔚来近期务实转变的一个很小横切面——创始人带头算细账，自上而下传递“把钱花在刀刃上”的经营理念。 2026年1月6日，蔚来的第100万辆汽车下线仪式上，这种“回归地面”的转变得到了进一步延续。不仅李斌坦然复盘过去失误，表示“第二阶段稍微飘了一点，干的杂事多了一点”，蔚来也不再设定年度销量目标，而是设定了具体增长百分比的目标。 以100万辆为新起点，蔚来正在走入以务实主义和技术收获季双重驱动的上升通道。 100万辆，对于传统车企而言算不上什么里程碑，但是对于蔚来这样一个全球品牌却有着特殊意义。一方面这意味着蔚来终于摆脱了“活下去”的质疑，另一方面作为中国仅存的纯电路线“守望者”，这一数据也具备更高的含金量，而非单纯走量。 这一阶段性胜利，是蔚来“结硬寨、打呆仗，日拱一卒、久久为功”理念的写照，也是蔚来在近两年坚定进行务实转变后的必然结果。 只有不到1%的人相信 2025年上半年，蔚来公司上下还弥漫着焦虑与迷茫的情绪，财报数据与交付不及预期，让外界的批评如同潮水一般涌来，风口浪尖上的蔚来，再一次进入了如同2019年一样的“至暗时刻”。 在这一背景下提出2025第四季度实现盈利的目标，很自然成为了大众眼里的“痴人说梦”。李斌自己也表示，当时相信这一点的人，可能还不到1%。 谁也没想到，反转来得如此之快。仅仅3个月后，乐道L90横空出世，直接引爆市场。上市当晚，全国各地乐道门店人山人海，试驾排队排到凌晨两三点。 乐道L90这条“鲶鱼”，彻底掀翻了以往动辄四五十万元的大三排纯电SUV市

奇富科技，为何此刻站出定义标准？这家科技公司的底气来自于哪里？是否有能力为行业定义一把公认的“标尺”？ 要回答这些问题，不妨先审视行业正面临的真实挑战。 过去三年，大模型如风暴般席卷了信贷领域，掀起了一场以“效率革命”为名的技术浪潮。 在这过程中，逐渐形成了由互联网大厂引领、传统银行跟进和垂直玩家深耕的三足鼎立的格局。 随着大模型技术的收敛，信贷行业也陷入了“冷静期”。技术上的先进性与落地效果间形成了鸿沟。当众多厂商纷纷标榜自身的AI能力领先，一个根本性问题日益凸显：究竟该如何客观衡量，谁的技术更扎实、更可信？ 近日，奇富科技给出了自己的答案，联合复旦大学与华南理工大学研究人员，共同发布首个面向信贷场景的多模态评测基准FCMBench-V1.0。 该基准基于真实信贷业务场景，抽象科学问题，设计多模态评估任务与挑战，以期构建来源于业务、服务于业务的实用性评测体系。同时，奇富科技宣布开源数据集与评测工具，为行业共建AI基础设施提供关键支撑。 至此，热闹纷繁的信贷AI赛道，终于有了一把清晰的“标尺”和一条公认的“基准线”，技术实力高低，终于有了可比较的刻度。 信贷AI的“无标之痛” 金融行业素有“练兵场”之称，一方面是场景下的各种需求比较复杂，所涉及的流程繁多；另一方面是对数据保密性、审核合规和交易安全等指标的低容错率。 奇富科技多模态负责人杨叶辉博士向我们介绍，“信贷审核涉及几十类证件、每类证件有多种模板、审核流程涉及多个环节和任务，以及多证件的交叉推理验证，用户拍摄的场景和上传的文件也多种多样。信贷场景的这些挑战对于多模态大模型的能力是非常好的试金石。” 但当信贷AI从演示验证走向深度应用时，却遭遇了一系列痛点问题。最突出的表现是大模型对专业场景的失焦，大模型往往更注重通用的能力，而缺乏了对信贷场景的适配性。 例如，一般行业评测多聚焦于“图片识别”或“文本分类”，但信贷审核员

智谱与MiniMax先后敲钟，市场很少在同一时间，给同一赛道提供如此清晰的对照样本。 在一级市场被冠以“小龙”称号的两家大模型公司，在上市首日收获了不同的市场反映。“全球大模型第一股”智谱上市首日盘中一度回调，而后以较强的韧性逆跌至131.5港元，较发行价上涨13.2%；MiniMax首个交易日全程较为强势，收盘定格345港元，较发行价上涨109.1%。 如果说一级市场投资的是可能性，二级市场投资的则更多是商业化的可见度。在商业化还都处于早期的时候，其对资本市场所讲故事的性感程度就决定了谁更吃香。 当一家大模型公司走到IPO这一刻，是产品与战略形成的图景向投资者展示出不同的估值模型。智谱选择是优先把AI能力做成“可交付的工程”，把模型打包进To B服务里；MiniMax则是先把能力做成“可消费的产品”，把模型做成应用，通过C端消费市场开始造血。 由此，我们看到了两种不同的市场温度。虽说技术型企业的短期估值更多是市场情绪所致，但跳出“短期=情绪”的判断框架，这组前所未有的样本似乎更像是一场公开的定价实验。 当大模型进入IPO阶段，资本市场究竟在为什么样的商业化路径付费？ 智谱没有“鬼故事”？ 二级市场对敲钟企业增长能力的可见性与判断，往往来自招股书。最浅层的增长性，是白纸黑字写在招股书里的收入结构。 两者的财务模型呈现出显著的差异性：一个是厚积薄发的“技术长跑者”，一个是高举高打的“效率实干派”。 在2024年及2025年上半年，智谱的本地化部署收入均占总收入的80%以上，收入结构呈现明显的B端导向。这组结构几乎直接定义了智谱的商业模型：它更像一家“AI解决方案公司”，把大模型能力装进企业的机房、专属环境、专用流程里。 上一轮AI浪潮，仍是一轮以“算法能力出售”为核心的产业周期。行业智能化的交付对象，大多是明确场景下的单点需求。项目之间彼此割裂，算法能力的边际复用有限，规模化

在各大枢纽机场的广告牌屏幕上，AI正在以一种近乎“背景音”的方式渗透进日常生活：候机楼的灯箱、登机口的屏幕、行李转盘旁的巨幕，都在重复同一组词——大模型、算力、AI云，以及“第一”。 枢纽机场向来是to B营销重镇，广告背后的声量也具备提振士气的意义。此外，如果我们将之视作行业的“公开信号”，不难发现，当所有厂商都在说自己是第一，反而说明行业还没有第一。 模型调用量、算力规模、项目落地、全栈能力......口径越多，越像是在争夺同一个问题的解释权:AI云的明天到底会长成什么样？ 于此，机场广告不仅是高度凝练的营销素材，也是一张“派别地图”。它把当下AI云竞争分成了几种截然不同的路线。 机场内拿着行李的男子剪影 具备长期IaaS与工程体系的积累，强调算力调度与基础设施支撑能力的阿里云，可以被称为“基建派”；百度云与京东云更强调端到端解决方案与行业交付，可以被视作“落地派”；以“你的AI云”为重要叙事的火山引擎，渴望通过AI浪潮达成云计算整体市场的迭代与迁移，称得上是传统市场格局的“挑战者”。 此外，触手伸向二线城市机场的**云与运营商云，相对更突出国产算力与整体替代方案，选择在更封闭的需求与规则体系内建立自己的秩序。 当这些“派别”被机场的广告位摆在一起时，AI云竞争的真实面貌反而清晰起来。 这不是同一条赛道上的同速竞跑，而是多条路径并行试错。谁也无法提前定义终局——AI云的答案，最终只能在企业一轮轮真实部署、分层使用与规模化落地中浮现。 一场AI云的新老之争 如果要为当下AI云竞争找一组最具代表性的对照样本，阿里云与火山引擎越来越像是绕不开的两端。 最早被集团内部的高峰值业务反复压测出来的阿里云，长期面对的是规模化的工程环境。这种出身决定了它对云的理解更偏系统工程——先把IaaS的稳定性、弹性与规模化调度能力做厚，再在其上构建可复制、可交付的产品体系。 阿里云公有云负责人在

1月6日，蔚来第一百万辆汽车产品正式下线。用秦力洪的话说，这是一个“能否长期存活的重要观察指标，蔚来算是真正迈过了起跑线”。 光子星球也来到合肥的蔚来工厂，共同见证了这一里程碑。对于蔚来来说，解决了“活下去”的问题之后，下一步面临的将是盈利难关，以及如何继续保持上升势头。 此前李斌曾提到过，2025年第四季度要盈利的两个前提，一是销量达到15万台，二是蔚来和乐道品牌分别达成20%、15%的毛利率。目前，毛利方面蔚来已经超额完成目标，李斌在媒体群访中表示，新ES8的毛利率“20%多肯定是有的”；而根据公开数据，2025年第四季度蔚来总销量接近12.5万台，距离目标还有一定差距。 因此盈利与否的悬念，可能还得留到最终的财务数字出来。不过李斌已经表现出高度信心，这主要归结于成本费用方面的良好控制，以及第四季度中高毛利的全新ES8就交付了4万多台。 下一步，蔚来的目标是冲击2026年全年盈利。与友商们不同，蔚来在2026年不再制定具体销量，而是力求每年实现40~50%的增长。 我们此前曾多次有过分析，蔚来能够在2025年走出泥潭，一方面得益于乐道L90、新ES8“两驾马车”的拉动；另一方面则来自于蔚来自身的务实转型，包括在执行力层面的提升、在成本方面的精打细算，“长期主义不是做不好短期执行的借口”。 在此次群访中，李斌再次强调了这一点，他将蔚来的发展分为成立到2021年、2022到2025上半年、2025下半年到现在这三个阶段，分别对应100%、30~40%、目标40~50%的年化增长。 “第二个阶段蔚来稍微飘了一点，干的杂事多了一点”，因此进入第三阶段的蔚来，将继续“日拱一卒”，更加脚踏实地——相较于产品出新、技术攻关、基建扩展，执行力才是蔚来保持上升势头的核心要务。 对于乐道L90和新ES8“以价换量”的争议，李斌也做出了公开回应，表示并不会影响蔚来的高端调性，定价是基于技术降

步入第十年的卓驭，虽然从“地大华魔”时代就已声名鹊起，但还从未举办过大型公开活动。12月底的卓驭品牌盛典，算是迈出第一步，“i度拉满的i人”沈劭劼也第一次以这种方式，和外界进行了深度沟通。 因此这场活动的意义不仅是庆祝十周年，更像是卓驭自大疆独立出来之后，从“幕后”走向“台前”的一场成人礼。 这是卓驭悄然变化的一个缩影，也体现出卓驭此前的一种独立独行风格，即当同行和车企们都在“超前宣传”时，卓驭更为谨慎保守，往往是在取得阶段性进展或者有了经过验证的成果时，才会选择对外公布。 这或许也能解答为什么卓驭选择以“行者”作为活动主题，用沈劭劼的话来说，“行者，是每天出发、每天抵达、每天选择继续前行的人”，背后映射的则是卓驭“保持清醒、守住本分、忠于自己”的技术理念。 尽管首度回应外界质疑的沈劭劼显得信心满满，但在行业加速进化的当下，卓驭所面临的挑战也越来越大。因此除了L2这个基本盘之外，卓驭也开始将触角伸向重卡NOA、无人物流车等更广泛的领域。 跟随or追赶 过去卓驭的确是一家“本分”的企业，其“行者”精神的注脚在于“忠于用户安全”，其所有技术验证、研发、测试与模拟，最终都指向守护用户及其家人出行安全这一朴素目标。 但这种本分也带来了技术路线上的曲折。技术范式的转型，是卓驭离开大疆“荫蔽”后的关键挑战，此前卓驭长期坚信规则驱动，但很快陷入“解决一个问题，冒出十个新问题”的工程悖论，用沈劭劼的话来说，一开始是想着需要进行安全兜底，最后发现兜得越多性能越差，大概率是兜底逻辑打架了。 为此卓驭在2024年10月决定直接删掉原有代码库，用数据驱动代替规则驱动，全面转向端到端大模型。在技术路线上的“转向”，让卓驭进入了短暂的真空期，同时初期的模型不成熟、客户端交付压力、后端产出飘忽等更多考验也接连而来——这或许正是卓驭在去年上半年进展较慢的核心原因，相比同行们的突飞猛进，卓驭在道路摸索上花费

1月7日，阿里巴巴旗下高德发布“高德扫街榜2026”，从发布的新功能来看，这不是一次功能性更新，而是战略性迭代。 新版更新上线了“时令榜单”“好友动态”“我的榜单”等多项新功能。这些新功能一如既往，围绕“信任”做文章，并提高丰富度，构建起一套覆盖全季节、全品类、全人群，以及全球化的榜单体系。与此同时，还推出了“百万烟火好店支持计划”，为100万家烟火小店免费接入基于世界模型的“飞行街景”。 简单回溯过去的120天，我们能够看到在高德持续迭代的过程中，有一条隐约可见的主线。 去年9月10日，扫街榜上线，为了确保真实性，高德定下了两条“祖训”：制榜源于真实行为数据，承诺永不商业化。当时业内有观点认为，高德是用数据与信用资产重构到店逻辑，可接下来的变化表明高德的雄心并非到店那么简单。 12月18日，千问APP率先接入高德。高德凭借它全面、真实的本地生活数据，在物理世界和数字世界之间架起一座桥梁，让千问APP这款AI助手具备对物理世界的理解与行动能力。 今年1月7日发布“高德扫街榜2026”，世界模型首次规模化应用，基于全面的“人地时空”知识图谱，在真实行为的基础上引入真实体验和真实关系，并推出动态榜单，用“更全更真”进一步打通物理世界和数字世界。 高德CEO郭宁表示：“高德扫街榜的终极意义不止于一张榜单，而是一套属于我们这个时代的线下信用体系。让认真经营被看见，让真实选择被尊重，让每一缕人间烟火都成为推动美好生活的力量。” 郭宁的话并未说完。明面上高德已经成为本地生活的超级入口，潜台词是它并不止于生活的超级入口。高德想在AI时代构建起一个持续演进、不断充实的“全真”数字资产池，解决物理世界与数字世界的映射、关联与交互，成为连接物理世界和数字世界的超级枢纽。 从行为到关系 “行动是知识的开始，也是它的完成。” 这是实证主义奠基人杜威所有著述中，解释“何为实证主义”最为精要的一句话。

曾经的明星独角兽毫末智行轰然倒塌，将寒气传递到整个智驾行业。 企查查显示，截至9月底，国内智驾相关企业已超过7000家。经历了快速爆发期后，收敛开始成为这个赛道的趋势，正如同汽车行业一样，内卷逐步成为智驾的常态。 Momenta创始人曹旭东此前曾表示，智驾赛道已经进入“大逃杀”阶段，2026年中国智驾公司可能只会剩下两三家。尽管这一观点相对偏激，但在“赢家通杀”的普遍认知下，腰尾部智驾供应商确实面临更为严峻的挑战。 一是车企自研正成为主流，除几乎完全采取全栈自研路线的小鹏、蔚来、小米等新势力外，比亚迪、奇瑞、吉利等此前以“自研+合作”两条腿走路方式的传统巨头，目前也逐渐有了自研占主导的趋势。 二是在智驾领域相对不占优势的传统大厂，例如广汽、一汽、东风等，以及BBA、大众、丰田等国际巨头，目前已基本被**、Momenta等头部玩家“瓜分”，留给新玩家的窗口期接近关闭。 当资本市场热潮褪去，生存已经成为智驾供应商当下更为紧迫的命题。 而技术与资金两把“达摩克利斯之剑”的寒光，也开始逐步逼近大多数玩家：一类典型代表是毫末智行，失利源自技术路线选择错误，或者迭代升级跟不上行业变革速度；另一类典型代表是纵目科技，在烧钱游戏中迟迟无法实现“自我造血”，一旦融资不顺将很快面临资金链断裂的绝境。 为此，光子星球深度对谈了多家在技术能力上有竞争力，或是在细分领域商业进程表现突出的非头部智驾企业，希望借此来探究他们如何在巨头的缝隙中成长，如何挖掘并守住属于自己的一块“蛋糕”，以及整个行业未来的竞争格局和走向。 要找到属于自身的机会，首先需要有独特的生存智慧，Nullmax纽劢科技正是这样的样本。这主要在于其相对清晰的行业认知和判断，同时相较“性感”的前沿概念，Nullmax更追求“短期务实”，并以此来支撑以端到端和L4为代表的“长期主义”。 抱团则是Nullmax的另一个选择。日前，Nullm

就像曾风靡一时的“元年叙事”，最近几年，“百X大战”成为了科技语境的高频词。 AR智能眼镜赛道恰是如此。仅去年，阿里、百度、小米等巨头相继入场，理想汽车也选择跨界，推出了Livis眼镜，再算上更多尚在酝酿中的巨头，确实称得上热闹。 热闹到一种程度，上一家的发布会还未散场，下一家的产品海报便已经铺开。早已熟悉这套叙事的科技语境，顺手给这轮热闹起了个半分熟悉、半分敷衍的名字——“百镜大战”。 当然，这一叙事，夹带着些许夸张色彩。若是算上各种“小虾米”，实际参与者或许够数，但真正掷地有声的，始终只是少数。 你方唱罢我登场的喧嚣里，一则融资消息显得有些不一样。 据媒体报道，2026年1月5日，雷鸟创新宣布完成新一轮超10亿元融资，其中，主要的资方包含了中国两大运营商旗下基金——中国移动链长基金与中国联通联创创新基金。 这笔融资，似乎给百镜大战添了一把“不一样的柴”。火苗仍窜得很高，但更值得注意的，是风向的转变。 “国家队”的入场，更像是一种产业风向标——当外界还在争论“智能眼镜是不是伪命题”的时候，更高维的视野，已经在它身上，看到了足够长期、足够笃定的价值。 而在行业成熟的前夜，被“国家队”选中的雷鸟创新，或许最有可能成为AR智能眼镜的版本答案。 “国家队”入场，AR智能眼镜加速成熟 AR智能眼镜的这一幕，科技语境并不陌生。 自智能手机普及以来，科技行业一直在寻找着下一个入口，而诸多路径中，AR智能眼镜始终是行业的共识。 只是，所有伟大的需求，都一定会用错误的方法，或在错误的时间点试过很多次。毕竟，科技行业的时间窗极窄，好似闪电划过时，天空短暂绽开的那一道罅隙。反复被点燃，又屡次熄灭的AR智能眼镜，正是如此。 直至最近几年，诸多维度的量变，引发了质变。AI能力的突飞猛进，既补全了过往匮乏的场景，亦透过“理解式”的交互，替代了早期笨拙的体验；而在更底层的技术维度，显示、芯片与整机工程

少了些宏大叙事和苦情戏码，多了些细节呈现和实在回应，雷军在跨年直播中反而比2025年度演讲呈现出更多“改变”。 这场原定于12月31日晚举行的跨年直播，因雷军感冒加重推迟到1月3日晚，也恰恰因此避开了线下狂欢和线上晚会扎堆的节点，收获了更多关注。长达四小时的直播中，小米工程师现场拆解并详细介绍了一辆YU7，雷军也正面回应了小字营销、7000名法务、不让农民卖小米、“绿化带战神”等多个敏感质疑。 雷军为此准备了厚厚的一叠演讲稿，目的是怕犯错，更怕被“挑刺”。在直播过程中，他无奈表示，“你们希望看到这样的雷军吗？” 这场直播有两层意义，一是展示整车质量和细节特点，二是重拾大众信任。其背后也折射出小米的显著变化，即从产品自证转向主动透明，从回避问题到直面问题。 这是小米不得不做出的改变。在过去的大半年中，小米持续深陷舆论漩涡，至今仍然没有看到有好转的迹象，这个时候雷军必须再次站出来，用自身和公司的行动，来扭转公众对小米的看法，以确保订单量不会后继乏力。 2026年，小米将有4款新车发布，同时继续朝55万辆的交付目标努力。有业内人士透露，小米目前新增订单量已降至周均4000~5000辆，按照目前的产能提升速度，如果不能有所表现，积压未交付订单或将在2026年三、四季度耗尽。 2025年可以说是小米“冰火两重天”的一年，一边是SU7 Ultra刷新纽北圈速纪录，YU7开售3分钟大定超20万台的高光时刻；一边是接连经历高速事故、机盖挖孔宣传、OTA锁功率、SU7召回等争议。 而雷军沉寂多时后复出的年度演讲，不仅没能改善现状，还因大众的“苦情审美疲劳”，成为了舆论与资本集中宣泄不满的节点，进一步加剧了口碑下滑。对应到港股市场，小米股价从年内高点一度下跌近40%。 这一点，和年中突然爆发的全网吐槽“理想车主素质”高度相似，批判和嘲讽小米已经成为了社交平台上的一种政治正确，尤其是“米黑”群体