社区

12月19日，天数智芯成功通过港交所聆讯，正式向港股IPO发起冲刺。 回溯企业发展历程可以发现，长期主义的发展理念与战略深耕的定力，贯穿了天数智芯成长的每一步。 发展历程与“首家”里程碑 天数智芯（IluvatarCoreX）2018年正式启动通用GPU芯片设计，自创立之初便秉持长期主义，以战略耐心深耕核心技术领域。作为中国领先的通用GPU产品及AI算力解决方案提供商，公司聚焦不同行业的算力需求，打造全栈式算力服务体系，核心产品组合涵盖通用GPU芯片（天垓与智铠系列）、加速卡，以及包含通用GPU服务器与集群在内的定制化AI算力解决方案。 在行业发展进程中，天数智芯创下多项“零的突破”，树立坚实行业标杆：作为国内首家实现推理通用GPU芯片量产的企业，率先打破国产通用GPU在推理场景的产业化空白；同时也是首家实现训练通用GPU芯片量产的企业。更值得关注的是，公司凭借国内首创的7nm先进工艺技术达成上述两大里程碑，技术实力与产业化能力居于行业领先地位。 产品迭代方面，公司历经三代产品周期演进，持续完善产品矩阵：2021年推出中国首款通用GPU产品——第一代训练系列天垓Gen1并实现量产交付；2022年推出第一及第二代推理通用系列智铠Gen1及智铠Gen1X，成为中国唯一拥有云边结合、训推组合完整通用算力系统的提供商，奠定行业领导者地位；2023年推出第二代训练系列天垓Gen2并量产；2024年发布第三代训练系列天垓Gen3，依托架构迭代与软件栈优化，计算性能不断提升，兼容性与场景适应能力持续增强。 研发投入与技术创新，奠定行业领导者地位 研发实力是天数智芯的核心竞争力所在。截至2025年6月30日，公司拥有超480人的专业研发团队，核心研发人员均具备在全球头部半导体企业积累的深厚经验，核心部门管理人员更拥有逾20年行业深耕履历，超三分之一的研发人员在芯片设计及通用GPU软件开发领

上海天数智芯半导体股份有限公司于2025年12月19日通过港交所聆讯，首次递表即聆讯。华泰金融控股（香港）有限公司为独家保荐人。 作为国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，天数智芯不仅创下多项行业纪录，更是国内通用GPU领域首家采用7nm先进工艺实现芯片量产的企业。 同时，国际资本对国产AI芯片的关注度持续升温，在英伟达芯片对华出口受美国政策影响不稳定的背景下，港股投资者对国产通用GPU替代标的需求迫切，而天数智芯作为细分赛道龙头，自然成为资本关注的焦点。 从0到1的破局者 上海天数智芯半导体股份有限公司成立于2015年12月29日，国内首批投身通用GPU芯片研发的企业，2018年6月正式启动通用GPU设计。 同时作为国内通用GPU领域的破局者，公司创造了多个行业第一。2021年，公司发布了“天垓100”芯片，率先实现了国产通用GPU“从0到1”的重大突破，并成功实现规模量产商用，为国产算力基础设施提供了重要支撑；2022年，公司再发布面向AI推理的“智铠100”芯片，产品矩阵不断完善。 其核心产品已通过市场验证。数据显示，天垓100芯片累计销售订单已突破5亿元，2022年至2024年，天数智芯营收分别为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，复合年增长率为68.8%。今年上半年的营收为3.24亿元，同比增长64.2%。 成立至今，天数智芯已获得大钲资本、沄柏资本、星纳赫资本、中关村科学城、熙诚致远、临港科创投、Princeville Capital、红杉中国、上海国盛资本、鼎礼资本、邦盛资本、元禾、汉能投资、范式基金、中保投基金等知名机构以及多地国资的支持。 充足的资本储备与豪华的股东阵容，也在一定程度上提升了项目在港股市场的认可度，为天数智芯IPO提供了强力支撑。 全栈自研的技术护城河，最好用的通用GPU 技术最终要通过商业化来实现价值。根据招股书披露的数据：截

据腾讯新闻独家消息,MiniMax(稀宇科技)已拿到证监会备案且通过港交所聆讯。这家大模型独角兽有望以“全球AGI第一股”登陆港股,成为大众投资者参与本轮AI浪潮的稀缺标的。 MiniMax自创立即全模态自研,是“全球唯四全模态进入第一梯队”的企业。其文本模型MiniMax M2在全球权威测评榜单Artificial Analysis上总分全球前五、开源第一,视频模型Hailuo 02系列在多个榜单中位列全球前三,语音模型Speech02系列在国际权威榜单中力压OpenAI登顶全球第一。 商业化层面,MiniMax推出一系列AI应用,包括MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野Talkie、开放平台,在全球超200个国家及地区拥有超2.12亿用户,并覆盖超100个国家和地区的企业与开发者,是全球商业化最领先的大模型公司之一。其商业模式以付费订阅和模型调用收入为主,作为“AI商业化的可持续样本”备受关注。 公司股东包括阿里、腾讯、米哈游、高瓴、IDG、红杉中国、经纬等顶级机构。业内分析指出,全球大模型行业及中国“人工智能+”发展增速显著,作为国产大模型领军者的MiniMax,在全球展现出全模态技术实力与商业化能力,是这一爆发增长赛道中的稀缺标的。其上市后将填补资本市场空白,成为2026年港股IPO资本抢夺的AGI第一股。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $巨人网络(002558)$

这个必须看好，而且招金的战绩有目共睹

劲方医药近日举办了公司上市后首次投资者开放日活动，近两百名嘉宾齐聚陆家嘴的凯宾斯基大酒店参与了这场深度对话。自去年公司首次投资日活动以来，劲方实现了从首个产品上市（氟泽雷塞，国内首个、全球第三个KRAS G12C抑制剂）到企业IPO上市的跨越，并创造了近三年内港股18A募资总额与基石认购的双纪录。同时，公司立足于氟泽雷塞的成功开发经验，不断拓展并深化RAS疗法矩阵，多个选择性和泛RAS抑制剂开发进度位于国际或国内同靶点赛道的第一梯队；更针对胰腺癌、非小细胞肺癌等瘤种打造了协同性靶向疗法矩阵，并面向大适应症市场开发了多个全球首创的双靶点疗法。 在开场致辞中，劲方医药首席执行官兰炯博士表示公司曾在氟泽雷塞的六年项目历程中打造了一体化新药研发的闭环，也在过去一年高效地跑通了股份制改革、A1 交表、证监会备案、全球招股及上市发行，圆满地完成了这场IPO大考。“上市意味着我们正式从一级市场毕业，迈入了二级市场的全新赛道；我们的IPO基石投资人涵盖国内外医药专业投资机构、国际长线投资机构、以及国内的公募和私募基金，充分显示了市场对我们的信任。面对二级市场的长期考验，我们会锤炼一颗大心脏、打磨真功夫，为市场呈现过硬的研发成果和不断优化的商业化协同管线。” GFH375进入全球首个口服KRAS G12D抑制剂III期研究 PDAC及NSCLC治疗均展现同靶点单药最佳疗效 北京大学肿瘤医院周军教授介绍了胰腺癌治疗现状：“胰腺癌是消化道肿瘤预后最差的瘤种之一，在患者人群中高达80-90%的RAS突变率是其中的关键因素，且KRAS G12D是胰腺癌独立的预后不良标志物。”目前业界尚无覆盖面较广的胰腺癌靶向药获批上市。周教授表示GFH375单药治疗胰腺导管腺癌（PDAC）的I/II期疗效超越同靶点药物，安全性则超越已进入III期的海外泛RAS抑制剂，因此研究中心对GFH375注册性III期研究充满

“城区辅助驾驶将普惠到10万元国民车型，未来3-5年将实现千万量产。” 在地平线2025首届技术生态大会的舞台上，创始人兼CEO余凯博士立下的这两个Flag。这不仅是一个技术愿景，更是一份商业世界的价值宣言。 它意味着，地平线正试图将曾专属于豪华车的顶尖智能，变为一场全民可及的平权运动。 此刻，地平线正站在一个奇妙的交汇点上，其征程系列芯片累计出货已突破1000万套，中国市场“每三辆智能汽车就有一辆搭载地平线”；而其最新推出的HSD（地平线城区辅助驾驶方案），在搭载星途ET5和深蓝L06上市短短两周后，激活量已超12000辆。 从千万级的芯片基石，到爆发式增长的终端体验，地平线用十年时间，验证了一条迥异于行业巨头特斯拉的路径——不做垂直整合的“颠覆者”，而甘当开放生态的“赋能者”。 这就是地平线所定义的“Wintel式”软硬结合技术路径。在从数字智能迈向物理智能的历史拐点，地平线选择成为那个提供底层计算平台与生态基座的“连接器”，其战略、技术与商业成果，共同描绘了一个技术足够强、规模足够大、前景足够广的独特投资图谱。 “不造车的特斯拉”——以开放生态破解行业终局难题 在智能汽车产业的叙事中，特斯拉始终是那个无法绕开的坐标。 它代表了一条从芯片算法到整车制造完全垂直整合的封闭道路，通过极致的闭环控制追求体验与效率的极限。然而，地平线从创立之初，就选择了一条“反向特斯拉”的路径。 “地平线正在从‘向高而行’到‘向高同行’。”余凯在生态大会上阐释了这一战略转变。“向高而行”是自身技术的突破与标杆的树立，而“向高同行”则意味着将这种能力开放，赋能行业，普惠大众。 这一字之变，道出了地平线的核心战略：不做“本体”（不造车、不造机器人），而是立志成为“机器人时代的底层计算平台”。 这一战略选择，源于一个深刻的产业洞察。在智能时代，最大的价值正从硬件集成，转向底层的计算平台与繁荣的生态系

当下，全球有色金属格局深度重塑，中国铅锌铜精矿市场持续呈现结构性偏紧状态。随着传统矿山资源枯竭，部分项目关闭，或由于环保限制等因素影响开发效率，优质矿山日益稀缺，其战略价值也随之持续提升。因此我国拥有高品位资源、具备规模化运营能力且能够持续扩储的矿业企业，被资本市场普遍视为“独特标的”。西藏智汇矿业股份有限公司（“西藏智汇矿业”，股份代号：2546.HK）正是其中的领先者。凭借西藏独特的地质禀赋、稀缺的高品位矿藏与深厚的本土化开发能力，公司正从传统资源型企业迈向具备持续增长能力的现代矿业公司。12月11日，西藏智汇矿业开启港股招股，拟通过港股上市，进一步开启资源价值兑现与增长曲线加速的新阶段。 本次IPO，西藏智汇矿业计划全球发售121,952,000股股份，发售价为4.10-4.51港元之间，每手1000股，按发售价4.30港元计算，募资净额约4.706亿港元；公司已引入包括斯派柯（由招金矿业(1818.HK)全资拥有）、GIGA Industries Limited（大湾区共同家园投资有限公司的全资附属公司）、Poly Platinum Enterprises Limited (大湾区共同家园发展基金有限合伙的全资附属公司)在内的基石投资者，合计认购约5060.3万股，约占全球发售股份的41.5%（假设超额配股权未行使）。预计于12月19日登陆联交所。 行业结构性机遇凸显，优质矿产价值持续抬升 锌、铅、铜等作为关键基础金属，其供需格局长期受到资源禀赋、矿山寿命、全球投资周期等因素影响。从行业格局来看，当前中国锌、铅、铜精矿市场正呈现明显的结构性供应短缺特征，为行业内企业提供了发展机遇。 供给端，全球有色金属矿产供应进入波动性收缩通道，中国产能受限于矿山寿命、品位不稳定等因素，也难以快速弥补缺口。需求端，伴随新能源、光伏、储能、建筑等场景的稳定增长，中国对铅锌铜等精矿的需

智汇矿业(02546.HK)发布公告，公司拟全球发售约1.22亿股H股，中国香港发售股份1219.6万股，国际发售股份约1.10亿股(以上可予重新分配)；2025年12月11日至12月16日招股，预期定价日为12月17日；发售价将为每股发售股份4.10-4.51港元，H股的每手买卖单位将为1000股，国金证券(香港)及迈时资本为联席保荐人；预期股份将于2025年12月19日开始在联交所买卖。 集团已订立基石投资协议，据此基石投资者已同意，在若干条件规限下，彼等会或促使彼等的指定实体以发售价认购按发售价4.51港元(即最高发售价)可购得总金额约2.24亿港元的有关数目发售股份。倘发售价为4.30港元(即指示性发售价范围的中位数)，基石投资者将予认购的发售股份总数为5060.3万股股份。 基石投资者包括斯派柯国际有限公司(“斯派柯”，由招金矿业(1818.HK)全资拥有)、大湾区共同家园投资。 招股书显示，智汇矿业成立于2013年，是一家矿业公司，专注公司在中国西藏的锌、铅及铜的探矿、采矿、精矿生产及销售业务。 根据上海有色网的资料，以2024年西藏锌精矿、铅精矿及铜精矿的平均年产量计，公司分别排名第五位、第四位及第五位。于2024年，公司于西藏分别占锌精矿总产量的11.1%、铅精矿总产量的4.2%及铜精矿总产量的0.1%。西藏的铅精矿及铜精矿生产由龙头公司主导。于2024年，位于西藏的两大公司分别占铅精矿生产总市场份额的36.1%及31.6%；均设于西藏当地的两大公司亦于西藏分别占铜精矿生产总市场份额的44.2%及42.3%。 公司的采矿作业位于西藏那曲市嘉黎县绒多乡。公司的蒙亚啊矿包括一个自2007年起已投入商业运营阶段的露天矿场和一个已于2025年第二季度开展商业运营的地下矿场。公司的采矿作业位于国家指定的金达整装勘查区内，在海拔5,000.0米至5,300.0米之间，区

12月9日，在“向高 同行丨2025地平线技术生态大会”上，地平线与无人驾驶技术与智慧物流产品提供商行深智能正式签署战略合作协议，行深智能将基于地平线征程6P打造L4级物流场景自动驾驶方案，并计划于2026年6月启动量产部署，为无人物流行业规模化发展注入关键动能。 图片 双方战略合作签约现场 行深智能董事长安向京表示：“行深智能始终以推动L4级无人物流规模化落地为核心目标，此次基于征程6P打造L4级物流场景方案，正是双方优势互补的深度契合——征程6P的超强算力与BPU纳什架构，能完美支撑我们在复杂物流场景下的大模型应用，大幅提升无人小车的长尾场景应对能力。” 地平线创始人兼CEO余凯博士则表示：“行深智能在无人物流领域的场景积累，与我们的技术能力形成绝佳互补。此次合作是征程家族赋能多元场景的重要实践，未来我们将持续以全阶算力方案开放赋能，推动智能驾驶技术多元化应用，让科技真正惠及千家万户。” 当前，无人物流行业市场规模持续扩大，正处在快速增长的黄金爆发期。今年7月份，行深智能就已携手地平线，推出了面向城市末端物流场景的L4级自动驾驶解决方案，该方案采用全国产化硬件架构，其中算力底座是基于双征程6M的架构方案，算力达256TOPS，在地平线先进的BPU纳什架构加持下，满足城市物流场景全功能模块实时性算力需求的同时做到了超低功耗，具备复杂路况应对能力，目前，该方案已获得国内头部主机厂定点，行深智能计划自2026年起逐步在各城市部署智能配送网络。 图片 搭载双征程6M的行深智能P3无人配送车 本次合作，正是双方基于征程6系列在城市物流应用的又一次跃迁。在无人配送场景中，车辆常需面对人车混行、狭窄巷道、动态障碍物等多变环境，对系统的实时性、可靠性与场景泛化能力提出极高要求。行深智能作为城市物流的L4级先行者，深耕城市物流配送场景，将借助征程6P的超大算力，部署参数量更大、性能更强的

12月8日，“向高 同行丨2025地平线技术生态大会”在深圳前海国际会议中心举行，一汽奔腾汽车股份有限公司副总经理、奔腾开发院党委书记、院长杨兴龙出席并发表演讲，宣布一汽奔腾将与地平线携手，基于地平线HSD城区辅助驾驶方案与征程6P，打造好用的全场景城区辅助驾驶系统，加速城区辅助驾驶普惠。 一汽奔腾汽车股份有限公司副总经理、奔腾开发院党委书记、院长杨兴龙 杨兴龙院长表示：“一汽奔腾与地平线的战略合作，已成为一汽奔腾加速转型、决胜未来的关键动能和核心支点，不仅为一汽奔腾战略布局注入了强劲的智能驱动力，更将深刻助力一汽奔腾重塑自身发展模式与行业竞争格局，共同构建面向下一时代的智能汽车新生态。” 此前，地平线与一汽奔腾已基于征程2、征程3达成量产合作，并已成功在奔腾T90、B70等车型上实现量产落地。今年2月，地平线与一汽奔腾达成战略合作，继续发挥双方各自的创新技术与产品优势，围绕智能辅助驾驶方案领域展开深度合作。而基于HSD打造城区辅助驾驶系统，正是双方进一步拓展至更深层次的高阶智能辅助驾驶合作，以满足广大消费者对于智能辅助驾驶的需求。 作为双方未来合作的技术核心，地平线HSD采用一段式端到端架构，融入强化学习能力，具备系统时延低、防御性驾驶能力强、横纵向丝滑控车、持续自我进化等核心优势，大幅提升了辅助驾驶的安全、效率、舒适。新一代旗舰车载智能计算方案——征程6P则是当前可获得的辅助驾驶最强计算方案，以高达560TOPS的算力实现代际性能跃迁，结合硬件架构革新与安全冗余设计，为HSD的高效运行提供了强大基础。 强强联合的背后，是双方产业优势的深度互补。一汽奔腾作为中国一汽自主品牌核心力量，依托集团全产业链资源，构建了完善的智能网联与新能源产品生态，在整车研发、制造与市场渠道方面具备深厚积淀。地平线则以软硬全栈技术实力领跑智驾行业，目前征程家族量产出货已突破1000万套，随着HS