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$云迹(02670)$ 还没到冬天，就冬眠了？？[喷血]

一片小小的喉片，能做成多大的生意？ 我看好金嗓子的理由可以压成一句话：它用一款年销过亿盒的老牌OTC，守住了十年终端第一的位置，做出约26.6%的净利率；如今渠道变革正在缩短购买路径，接近10亿元现金和超过10%的股息率，则为这门老生意托了底。 金嗓子这门生意，最大的优点是简单 消费者嗓子不舒服，通常不会花半天研究配方，也不会建立复杂的产品模型。真正影响购买的，往往是品牌是否熟悉、药店有没有货、过去用过以后是否愿意再次购买。广告看过多少次可能记不清，但站在药店货架前该拿哪一盒，很多消费者心里早有答案。 这就是消费型OTC大单品的价值：决策时间短、购买门槛低、品牌记忆强，而且能够反复覆盖日常生活中的真实需求。 2025年，公司主动调整经销策略，收入由2024年的11.85亿元回到9.43亿元。观察一家消费型OTC企业，仅看收入变化容易漏掉更重要的部分：货架位置有没有丢、终端动销有没有慢下来、老用户还愿不愿意回头。 这张表基本把生意的骨架交代清楚了。 金嗓子喉片贡献集团92.6%的收入，全年销量超过1亿盒。即便是在主动调整经销策略的年份，这款核心单品依然守住了自己的基本盘，集团整体盈利水平也保持稳健。换句话说，渠道调整改变的是打法，并没有动摇生意的根基。 终端数据也能提供验证。2024年，金嗓子在咽喉中成药零售药店终端的市场份额达到16.95%，金嗓子喉片自2015年以来持续位列第一。华创证券引用中康开思的数据则显示，2024年金嗓子喉片在更广义的口腔咽喉类中成药零售市场实现销售额10.14亿元。 统计口径虽然不同，结论却很一致：金嗓子已经占据了消费者心智和药店终端的重要位置。一款产品连续领先十年，比某一年突然爆发更有说服力，因为品牌壁垒本来就是靠时间、复购和渠道一点点积累出来的。 接下来的看点，在渠道 2025年中国OTC市场规模约3000亿元，药店连锁化率已经升至62.3%

$瑞为技术(07656)$具身智能最近确实是风口，但我看中的是这个赛道本身的潜力。 瑞为在这个领域有布局又有积累，感觉比那些临时转型讲故事的要靠谱，先关注再说 $恒生科技指数(HSTECH)$

市场情绪冰点，筹码结构在优化，我选择在无人问津时守着[微笑] $赛力斯(09927)$

8月10日，宇树科技启动科创板申购，150.80元的发行价、219倍的市盈率，点燃了打新热情。但热闹背后，招股书里透露的信号更值得关注。 有行业观察者一针见血：过去市场容易被一段奔跑、空翻视频点燃；上市以后，镜头将移向订单、回款、毛利率和客户复购。当聚光灯转向“能不能稳定干活”，一个更务实的问题浮现：具身智能最先落地的场景，到底在哪里？ 对此，宇树在招股书中给出了明确判断——人形机器人将率先在工业制造及仓储物流领域落地。这与港股上市的极智嘉不谋而合。 不过，展开这个判断之前，先看宇树凭什么有资格下结论。 "全球第一"的出货量与真实场景局限 单看数据，宇树科技的确配得上“人形机器人第一股”的称号。 财务数据足够硬核：2025年营收16.99亿元，扣非净利润5.91亿元，扣非净利率34.77%。出货量层面，2025年人形机器人出货超5500台，全球第一。 技术层面宇树科技同样拉满——全球首例全尺寸电驱人形机器人原地后空翻、春晚《秧BOT》和《武BOT》、世界机器人运动会11枚奖牌，每一项都是行业头条。 可以说，无论是财务表现还是交付能力，宇树都已把绝大多数同行甩在身后。 然而，即便是“人形机器人第一股”，也对当下行业的商业化现状保持着清醒。宇树在招股书中坦言，现阶段高性能通用机器人的大规模应用市场尚不成熟，应用场景较为局限且碎片化程度高，目前商业化主要集中在四足机器人巡检、科学研究、消费娱乐等领域。 破局点：工业制造与仓储物流 那么，破局之路在哪？宇树科技给出了自己的判断： “2024年起宇树科技、特斯拉、Agility Robotics等国内外厂商均推出有望实现商业化落地的人形机器人，从各企业规划的落地场景来看，工业制造及仓储物流领域将率先实现应用。” 宇树的这个判断，与另一家港股上市的机器人公司极智嘉（02590.HK）不谋而合。 2025年登陆港交所的极智嘉，走的正是一条

七月的资本市场，有两份文件在同一条河的两岸相继落笔，两家骨科公司在渡口相遇。 7月15日，港股微创医疗（00853.HK）公告，就出售海外骨科业务签署意向书；7月29日晚，科创板天智航（688277.SH）披露重组预案，拟购买上海微创骨科医疗科技有限公司62%股权，并募集配套资金。 这笔交易常被概括为"微创卖资产，天智航买耗材"。但若只看到买卖，便错过了它的本质。 微创医疗，骨科资产换成A股筹码 近年来，微创医疗的航向逐渐清晰。 公司资源向心脑血管介入、心律管理、手术机器人聚拢。海外骨科成了一件质地上乘却日渐沉重的行囊。 在此背景下，将海外骨科资产以换股方式置入天智航，成为微创系2025年以来资产处置主线的第四项动作。 此前，减持微创机器人，换股将心律管理注入心通医疗并出表，出售微创脑科学部分股权，全年资产处置收益逾3亿美元。此番将海外骨科置入天智航，延续的仍是熟悉的路径，即资产出表，换回A股上市平台的股份。报表轻了，筹码还在。 本次交易延续了公司“资产出表+持有A股上市平台权益”的一贯做法。 作为交易标的，上海微创骨科由苏州微创骨科学持股82.29%，是微创国际（非中国）骨科业务的核心运营主体，主营美国、日本、欧洲市场的髋膝重建。拳头产品ADVANCE内轴膝临床应用超20年，据《The Knee》期刊随访数据，术后17年累计假体留存率98.8%，全球累计植入超100万例，覆盖70多个国家销售网络。 苏州骨科现持上海骨科82.29%，此次仅出让44.29%，交易后仍握有约38%。这不是挥别，是换一种方式同行，控股权换成了参股权加天智航的股票。 对微创医疗而言，出售海外骨科资产的价值不止于交易对价本身，获取天智航科创板上市公司股份，相较于直接港股套现还债，该部分权益更契合当前市场对“手术机器人+自产耗材”协同方向的估值偏好。 天智航，补齐耗材短板复刻中国版Mako？ 根据天智

$地平线机器人-W(09660)$大众跟地平线深化AI大模型合作，酷睿程这个合资公司看来要发力了。传统巨头转型找中国智驾龙头，这路子走得对

只要业绩有个拐点信号，估值修复起来也快 $云迹(02670)$

$赛力斯(09927)$想想新款M9的订单，海外也在布局，感觉最坏的时候快过去了

找钢网集团工业终端业务正加大对电力、新能源等市场的投入，重点承接特高压输电、储能、动力电池及相关装备制造领域的小品种与特种钢材需求。目前该业务已覆盖发电、储能、造船、化工、汽车、家电、机械、金属制造等八十余个行业，电力与新能源是其中增长最为集中的方向。 $找钢网-W(06676)$ 从客户构成看，找钢工业终端目前服务的企业包括为国家电网、南方电网供货的输电铁塔制造商，承接西电东送通道及西南水电外送华南输电线路配套工程的钢结构加工企业，以及储能、动力电池产线、机电成套、电气设备等领域的制造企业。对应的供应品类以塔用低合金角钢、地脚螺栓用圆钢、镀锌型材、型管、高强中厚板为主，同时覆盖高建钢、桥梁钢板等工程用材。近期在手项目中，单个工程用钢量在数千吨至两万吨之间，交付区域覆盖西北、华东、华南及中部省份。他们也最终流向了千行百业，包括比亚迪、**、宁德时代、国家电网/南方电网、长鑫科技等国之重器。 这一投入方向与电网建设的投资节奏相关。据国家能源局与中国电力企业联合会披露，“十五五”期间全国电网固定资产投资将达5万亿元以上，较“十四五”同期增长超过80%，年均超过1万亿元，“十四五”期间年均投资为5536亿元。 电网投资对钢材的要求集中在品种而非总量。特高压工程对钢材的耐低温、高韧性、耐腐蚀性能要求较普通建筑用钢大幅提升。据兰格钢铁研究中心测算，2026年特高压工程直接拉动的钢材需求中特钢占比超过九成，其中高强角钢需求约280万至320万吨，单条特高压线路用量超过3万吨；用于换流站构架、GIS设备壳体的高端宽厚板需求约120万至150万吨。储能柜体、光伏支架、风电塔筒与法兰的需求结构与此类似，均呈现规格多、批量分散、材质门槛高的特征。 找钢网集团表示，工业终端业务的承接能力主要来自三个方面：一是多品种