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8月27日，Anthropic迎来了双重历史性时刻[Cool]。 加州北区联邦地方法院法官丽塔·林（Rita Lin）裁定五角大楼将Anthropic列为「国家安全供应链风险」的决定违法且缺乏依据，永久解除相关封禁。 也是同一天，The Information报导称Anthropic计划在9月7日美国劳动节后公开披露IPO招股书，9月中旬举行投资者日，目标9月底或10月初上市。 一场法律胜利与一场资本盛宴，在同一个时间窗**汇。 对于一家冲刺史上最大IPO的AI公司而言，前者扫清了最大的不确定性，后者则是这场不确定性消除后的自然延续。 一、法律之战：一场关于AI伦理与言论自由的边界之争 这场法律战的根源，始于Anthropic与五角大楼之间一场关于AI军事应用的谈判。 2025年，美国国防部宣布了一份为期两年、上限2亿美元的合约。Anthropic在谈判中明确划定了两条「红线」： 禁止将Claude用于国内大规模监控，以及禁止用于完全自主的致命武器。[Anger] 公司认为当时AI模型的可靠性尚不足以安全应用于自主武器。 然而，五角大楼坚持要求Anthropic允许军方在「所有合法用途」下不受限制地使用Claude。 谈判破裂后，特朗普政府于2026年2月作出了一个前所未有的决定：将Anthropic列为「供应链风险」实体。 这一标签原本主要用于防范外国敌对势力对军事系统的渗透， Anthropic 也因此成为首家被公开贴上该标签的美国本土科技公司。禁令下达后，所有联邦机构被要求停止使用Anthropic的产品，国防承包商也被禁止与其开展业务。Anthropic估计这一认定可能导致公司损失数十亿美元业务并严重损害声誉。 而今天，8月27日，法官用一份59页的裁决书推翻了这一切。 裁决从三个层面认定政府的行为违法： 违反第一修正案（言论自由） ——法官认定政府将Anthrop

Hello小虎们，在SpaceX超过沙特阿美成为全球历史上最大的IPO后，AI大模型黑马Anthropic也正在紧锣密鼓地准备上市，有望超过SpaceX，大家怎么看呢？ 但在此之前，AI世界接连出现大模型失控事件，网络安全板块的逻辑是否改变了呢？ OpenAI、Anthropic、Meta接连出现大模型失控！ 今年年初，OpenAI工作人员在用自家模型测试网络安全能力时，连续几周都没有发现异常。这些被要求解答网络安全问题的AI模型，却开始互相串通如何作弊，它们之间建立了一个秘密留言板，交换笔记和想法。整个两个月，这些模型一直使用这个论坛，最终学会了如何突破限制并接入互联网。 直到7月，这些失控模型成功入侵了另一家AI公司的网络，OpenAI才彻底将它们关闭，细节也陆续公布，成为了全球市场上对AI安全问题的担忧。 结果类似的事件还在发生，近期OpenAI透露，旗下最先进的AI模型脱离受控测试环境，并自主入侵了另一家公司——开源AI模型托管平台Hugging Face，目标是窃取OpenAI用于评估模型性能的测试答案，据悉该模型在「极短时间」内就执行了「数万次自动化操作」！ OpenAI首席科学家Jakub Pachocki表示，公司原本有监控工具，可以检查模型的具体行为，但当时低估了它们的能力，因此没有在测试中启用。他坦言，「面对AI应该预料到预期之外的事情！」所以OpenAI赶紧踩刹车，暂停训练名为「Astra」等在内的前沿模型训练计划。Sam Altman强调公司将把更多研究人力与算力转向AI安全与监控。 图源：Cobus 除了OpenAI外，Anthropic近期也出现过类似的事情。 上个月底，Anthropic发表声明称，在审查网络安全评估记录时发现，涉及Claude Opus 4.7、Claude Mythos 5以及一个内部研究测试模型在隔离测试期间意外具备互联网

8月19日，SK海力士韩股收盘重挫9.75%，报150万韩元/股，自6月25日创下的298.7万韩元历史高点已接近「腰斩」。韩股收盘后，公司紧急召开董事会，扔出了一枚「重磅炸弹」——40兆韩元（约283亿美元）的股份回购与全数注销计划[Surprised]。 昨日消息公布后， $SK海力士(SKHY)$盘前直线拉升，一度涨超7%。8月20日，韩股开盘后SK海力士一度强飙逾11%，KOSPI指数同步高开3.2%。 一、史上最大规模：40兆韩元回购+全数注销 根据SK海力士向监管机构提交的文件，此次回购金额为40.0043兆韩元（约283亿美元），按董事会决议前一日收盘价166.2万韩元计算，对应约2,407万股，占公司已发行股份总数（7.3049亿股）的3.3%。回购将于8月20日至11月19日期间执行，为期约三个月，完成后全部股份将被注销。 「全数注销」是此次回购与一般市值管理的核心区别——注销将永久减少流通股本，直接提升每股盈利（EPS）和股东权益回报率（ROE），而非单纯将库藏股用于员工激励或未来再出售。 这是韩国上市公司历史上最大规模的股份回购与注销计划。 二、股东回报政策大幅升级：从「50%以内」到「50%以上」 除了一次性回购，SK海力士还对2025至2027年的股东回报政策进行了系统性升级。 原有政策（2024年11月公布）：三年累计自由现金流（FCF）的「50%以内」用于股东回报。 新政策：提升至「50%以上」。回报方式将并行推进股份回购注销与现金分红，年度固定股息已由每股1,200韩元提高至1,500韩元，公司同时表示将研究扩大固定股息及发放特别股息等方案。 这意味著，只要SK海力士的现金流持续强劲，股东回报的「下限」已被系统性抬高。 三、为

小虎们好呀！大家还记得由OpenAI、软银等共同推进的超大规模AI数据中心计划星际之门（Stargate Project）吗？在AI浪潮不断前进，推动了芯片、光通讯、存储、能源等多个板块繁荣兴起的背景下，这个项目好像已经慢慢淡出大家的视野中。 而作为初始项目人甲骨文，在近期遭遇能源劫，这个项目是如何拖垮这家软件巨头的呢？一起来看看吧~~~ 关键能源问题两度被拒！转头做多云中枢？ 一年半之前，OpenAI联手软银、甲骨文和MGX宣布星际之门计划，最初目标是在4年投资5000亿美元（初期投入1000亿美元），在美国建设大规模AI数据中心。其中OpenAI负责运营，软银负责财务，甲骨文、英伟达、微软、Arm等巨头是重要技术合作伙伴。 因此，本质上来说该计划不是为了打造一个AI模型，而是为了让OpenAI获得未来几年所需要的海量 GPU、数据中心、电力和网络基础设施而成立的超级 AI 基建项目。虽然与微软有着很深的渊源，但随着GPT模型训练和推理需求爆炸式增长，它需要更多的网络、电力、云计算基础设施。因此甲骨文成为了OpenAI和Sam Altman眼中的首选。 甲骨文的OCI（Oracle Cloud Infrastructure）市场规模远小于AWS、Azure和Google Cloud，但他一直在发展AI GPU Cloud和超大规模集群，因此OpenAI不把甲骨文看作是单纯的「云服务商」，而是帮助其快速获得大规模AI算力的基础设施伙伴。 图源：动区动势 但如今，作为星际之门项目最关键的能源组成部分，为一座甲骨文大型AI数据中心提供天然气供应的拟建管道，已经遭到新墨西哥州监管机构否决！ 这个项目称为「Jupiter项目」，靠近美国与墨西哥边境地区，主要为OpenAI提供服务，总投资规模最高超过1600亿美元，计划采用Bloom Energy电池，规划建设2.5吉瓦的天然气燃料

各位小虎们大家好！ 苹果与Epic的App Store大战，又一次在最高法院门口卡关！ 这回不是什么惊天动地的终局判决，而是大法官埃琳娜·卡根（Elena Kagan）随手签下的一日临时暂停令，把加州地方法院原本要苹果交作业的期限，硬生生往后推了二十四小时。 大法官埃琳娜·卡根（Elena Kagan）图源：网络 时间卡在华盛顿时间八月十三日下午五点，过了这个点，故事可能继续，也可能又换一套剧本！ 图源：网络 这场戏从2020年演到现在，已经长到可以拍成“美剧”。Epic当年把《堡垒之夜》塞进自有支付系统，苹果立刻下架，双方对簿公堂。 法官最终认定苹果没违反联邦反垄断法，却踩到加州不公平竞争法，必须允许开发者引导用户外连付款。 苹果表面上照做，却对外连交易再抽百分之二十七，结果被判藐视法庭。第九巡回法院维持藐视裁定，却又要求重新讨论「合理」费率。最高法院六月同意审理藐视问题，苹果趁机申请全面暂停下级程序，地方法院驳回后，卡根大法官先给了一日行政暂停，让九位大法官有时间决定是否延长。 苹果服务收入的短期缓解与长期不确定性 App Store佣金是苹果服务业务的重要来源，每年贡献数十亿美元的高毛利现金流。这一日暂停，暂时让苹果免于立刻交出费率方案，等于把可能的利润压缩风险往后推。 市场短期反应相对温和，八月十二日苹果股价收跌约百分之零点八七，并未出现剧烈波动，主要因当日整体科技股受到通膨数据与半导体强势表现牵动。 然而，这并不代表风险消失。如果最高法院最终维持藐视认定，地方法院可能定出远低于百分之二十七的费率，甚至接近零，服务收入成长率势必受压。反之，若最高法院翻案，苹果则能延续较高抽成模式。 这种「可能大好也可能大坏」的二元结局，让苹果股价在未来几个月都得跟著法院日程跳动，波动性可能明显高于其他硬体驱动的科技股。 对谷歌与其他平台的示范效应与压力传导 苹果不是唯一一个被盯上的

2026年8月6日，国产大模型龙头 $MINIMAX-W(00100)$ 正式被纳入港股通股票名单，内地投资者可通过港股通直接买卖公司股份。 同日， $立讯精密(02475)$ 、 $三环集团(06951)$ 也一同调入。 受此消息刺激，MiniMax股价盘中一度升逾22%，高见311.6港元。 截至收盘，报297.2港元，单日涨幅17.1%，成交额高达85.95亿港元。 在港股大盘整体下跌的背景下，AI板块逆市走强， $智谱(02513)$ 当日亦升逾7%。 上市半年终「入通」，三项硬指标全部达标 MiniMax于2026年1月9日以同股不同权（-W）架构在港交所上市。 根据港股通规则，同股不同权公司除需成为恒生综合指数成份股外，还需满足「上市满6个月零20个交易日、过去183个交易日日均市值不低于200亿港元、同期总成交额不低于60亿港元」三项额外门槛。 5月22日的恒指季检中，MiniMax与智谱同步入选恒生科技指数及恒生综合指数成份股。 6月8日，智谱因上市时间较早顺利入通，而MiniMax因时长未达标暂缓。 从1月9日上市时点推算，8月6日恰好凑齐「6个月+20个交易日」的稳定交易期。 上交所与深交所于8月5日及6日相继公告，宣布调整生效。 百亿增量资金在路上，机构集体唱多 来源:东方财富 南

2026年8月3日，日本财务省正式宣布，已于美东时间7月31日与美国财政部实施协同买入日元的汇市干预行动。 这是继2011年东日本大地震后，日美时隔15年再次联合干预汇市。 消息公布后，日元从上周四一度触及的163.73（近40年低点） 暴力反弹，周一亚洲时段进一步触及155.23，创5月初以来最强水平，一举突破200日移动均线（约158）这一关键技术关口。 这场15年来首次的日美联手，究竟是昙花一现的「友谊信号」，还是外汇市场的制度性变革？ 一、事件全貌：从「小纸条」到官方确认 「待办事项」意外曝光 来源：路透社 7月31日戴维营内阁会议上，路透社记者拍到贝森特面前记事本上写著一行字—— 「To Do: Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil」（买入日元，50-100亿美元）。 这一「小纸条」被广泛解读为美国准备出手的直接证据。 特朗普亲自证实。 8月2日，特朗普在「空军一号」上对记者明确表示，美国正在帮助日本提振日元，「这是友谊的信号，也有利于世界经济」。他半开玩笑地补充：「日本对我们一直很好，除了珍珠港事件。」 日本官方确认。 8月3日，片山皋月正式宣布，此次联合干预依据2025年9月发表的《日美财长联合声明》实施，旨在应对「近期日元出现的过度波动与无序走势」。她透露，为达成共识，与贝森特进行了约10次会谈。 据市场估算，7月30日日本单方面干预规模约为6万亿至7万亿日元（约390-455亿美元） ，7月31日的联合干预规模可能更高。 贝森特「小纸条」显示的美方直接买入规模为50-100亿美元。 值得注意的是，有报导称美方在操作中卖出欧元而非美元来买入日元，与传统做法不同，引发市场对美国不愿直接消耗美元储备的猜测。 二、干预背后：美日各自的算盘 日方的核心诉求：阻止日元崩盘，遏制输入性通胀。 日元长期疲弱根植于多重结构性因素：美日利差巨大（美

7月31日，隔夜美股在微软强劲财报带动下全面大涨， $费城半导体指数(SOX)$ 暴涨逾9%，市场情绪彻底扭转。这一势头迅速传导至韩国股市，亚太市场迎来史诗级反攻。 一、KOSPI单日涨超15%，触发「边车」机制 KOSPI指数早盘大幅跳升，盘中涨幅一度超过15%，创下历史最大单日涨幅。 韩国交易所随即对KOSPI启动「边车」（Sidecar）机制——当KOSPI 200期货指数上涨超过5%并持续1分钟以上时触发——程式化交易暂停5分钟以冷却过热买盘。 权重股表现更为惊人： SK海力士：达到最大涨停限制30% 三星电子：涨超26% 两大存储巨头合计占KOSPI总市值约60%，它们的暴力反弹直接推动了指数的历史级涨幅。 二、反弹背后的驱动逻辑 微软财报重塑AI投资信心。 $微软(MSFT)$ Azure云业务收入增长43%，Microsoft 365 Copilot付费用户超3,000万，云业务未交付订单达6,780亿美元——强力回应了市场对「AI资本开支是否过度」的质疑。 其次，两天的FOMC会议释放了美国通胀降温缓解加息担忧的信号。 核心PCE数据降温，令市场对美联储进一步加息的预期下降。 6月PCE物价指数年增率为 3.3% 此外是极度超卖后的技术性反弹。 此前KOSPI在三个交易日内累计下跌17%，SK海力士从历史高点回撤逾50%，极度超卖为暴力反弹提供了技术基础。 三、南方海力士2倍杠杆ETF：盘中一度暴涨超76% 韩股的史诗级反攻，直接引爆了香港上市的相关杠杆ETF产品。

2026年夏季，全球股市在AI估值担忧、中东地缘紧张、油价波动等多重压力下持续承压。 亚洲市场尤为敏感，而韩国股市则成为本轮动荡的风暴中心。其根源并非单纯基本面恶化，而是一场典型的去杠杆过程——由单一股票杠杆ETF的爆炸式扩张与随后的强制平仓共同推动，最终演变为一场波及全球半导体的流动性危机。 一、杠杆狂欢：从「全民皆股」到ETF井喷 2026年1月，韩国金融服务委员会（FSC）批准以三星电子和SK海力士为标的发行单一股票杠杆ETF。 4月修订规则后，16只追踪三星电子与SK海力士的单一股票2倍杠杆及反向ETF/ETN于5月27日正式上市。 初衷是吸引散户资金回流国内、缓解汇率压力，并分享AI驱动的半导体热潮。结果远超预期： 上市首日，TIGER SK海力士单一股票杠杆ETF即获得散户净买超约6,909亿韩元，创下韩国ETF市场史上单日散户净买超最高纪录。 一个月内，16只产品规模从约4.9万亿韩元迅速膨胀至峰值约16万亿韩元。 全球视角，韩国杠杆ETF资产管理规模（AUM）升至约450亿美元的历史高点，2026年初至今增长约800%。杠杆敞口占韩国自由流通市值比例达2.9%，较年初翻了三倍以上。相比之下，美股主要科技股相关的2倍做多ETF规模通常不超过100亿美元。香港上市的南方东英SK海力士2倍杠杆ETF更是一度膨胀至130至160亿美元，超越部分传统大型指数ETF。 SK海力士杠杆ETF规模在6月一度攀升至230亿美元的高点，成为全球最大的单一股票杠杆ETF。 三星电子对应产品规模最高触及80亿美元，三星电子与SK海力士合计占KOSPI总市值约60%。 杠杆ETF的每日再平衡机制——上涨时加仓、下跌时减仓——在上涨阶段形成正反馈，助推行情，但也埋下了「尾巴摇狗」的隐患。杠杆资金对市场流动性的渗透显著加深。 二、去杠杆的连锁反应：从暴跌到强制平仓 6月下旬起，市场情绪逆

7月29日，港股汽车板块迎来久违的集体爆发。 $恒生指数(HSI)$ 今日大涨1.96%，汽车股成为今日最强的领升力量—— $理想汽车(LI)$ 大升逾9.9%领衔上涨， $零跑汽车(09863)$ 涨9.5%， $广汽集团(02238)$ 、 $吉利汽车(00175)$ 升逾6%， $小鹏集团-W(09868)$ 、 $蔚来-SW(09866)$ 盘中升逾5%， $比亚迪股份(01211)$ 涨4%。 一、最大催化剂：车企「造人」浪潮骤然提速 本轮汽车股爆发的核心催化剂，是国内主流车企在人形机器人领域的密集布局。 比亚迪确认，其自研人形机器人将于8月通过「迪空间」正式亮相发布，这将是比亚迪首次以官方身份公开展示人形机器人实体样机。 小鹏汽车