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最近关于阿里巴巴四季度业绩前瞻的讨论挺多，市场近期也有所波动，其中核心关注不外乎阿里的云业务增速、CMR增长情况和闪购进展。前两者几乎是明牌了，而阿里的淘宝闪购季度表现及未来投入力度则成了市场关切、又有些许分歧的主要因素。 从目前传出的阿里巴巴面向投资者的最新业绩preview看，淘宝闪购在25年四季度进展顺利，订单份额稳定，GMV份额增加——这意味着淘宝闪购订单结构得到优化，中高笔单订单占比持续在提升。 另据媒体爆料称，目前淘宝闪购的非餐零售进展良好，已站稳1000万单，与美团非餐单量进一步接近。从品类来看，闪购和盒马、猫超等相关业务协同好，推动食品商超品类快速增长，这一趋势在上季度已经表现得十分显著。 更加明确的是，淘宝闪购的首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一，尤其在高客单价用户和非餐零售的投入。 从结果来看，四季度阿里做到了市场份额增加的同时明显减亏！四季度淘宝闪购亏损在市场预期的200亿，比竞对亏损收敛速度更快。 再看未来，大家都在等这场战役的转折点，是重演两年前抖音与美团之战，还是阿里一鼓作气。在我看来，闪购之战与两年前不同的是，外卖到店之于抖音是副业，而之于阿里是主业。这样注定了从一开始阿里就保持高强度作战。这次业绩Preview会上，阿里方面强调会坚定投入闪购，战略定力不受短期利润波动影响。这意味着阿里在未来季度仍会保持较大投入力度，进一步提升AOV并减小和竞对的AOV差距。 最后回到那个根本性问题，闪购与远场电商的协同效应如何。这是市场对这场大战的终极问题。Preview里有这么一句“对远场电商交叉销售符合预期”。此前，蒋凡在业绩电话会给出过清晰路径，只不过闪购确实不是那种吃上就见效的“大力丸”。从动态信息上看，阿里一直在积极推动更多品牌接入淘宝闪购，像迪卡侬、安踏和361度等有线下店铺品牌比较早就接入了，这也比较符合商业规律。只不过市场太

$涂鸦智能(TUYA)$  涂鸦智能开始回购，12月30号/31号都出手了。这说明公司也认识到市场涂鸦的价值极度低估，同时也是向市场释放信号及信心。 从估值、业绩看，涂鸦智能的基本面是很不错的。2026年更重要的催化还是端侧AI能否再爆发。

涂鸦智能云平台技术总监高世强，分享了涂鸦在 AI 领域的积累，以及跟 OCI 合作的经验。 作为全球先进的 IoT 云平台服务提供商，涂鸦智能正借助 AI 技术与 Oracle Cloud 的深度合作，助力开发者快速构建智能化设备，推动智慧生活从概念走向现实。 涂鸦智能成立于 2014 年，经过11年多的发展，已从单一设备赋能成长为全面的 IoT 开发者平台。目前，涂鸦在全球 PaaS 供应商出货量位居第一，生态开发者超过 160 万，覆盖全球 200 多个国家和地区。 公司构建了强大的 IoT 开发平台，支持开发者快速创建智能产品、丰富品类解决方案。从电工照明到宠物喂食机、儿童玩具等，涂鸦产品库几乎涵盖市面上所有主流设备类型。同时，通过全球数据中心布局，确保网络覆盖与数据安全，严格遵守GDPR等国际合规标准。这也是涂鸦与 Oracle 合作的关键点 —— 借助 Oracle 的全球化部署与合规优势，实现互补共赢。 早在 GPT 大模型爆发前，涂鸦已投入 AI 预研，将 AI 与 IoT 天然结合。公司优化 PaaS 架构，实现设备数据采集、模型算法应用（如蜂鸟识别）与上层业务赋能。 在语音交互上，涂鸦通过工程优化（如去除误打断、提升ASR成功率），实现全球平均端到端响应时延仅 1.3 秒。同时，支持多语种、多音色，满足全球化需求。 涂鸦推出 AI Agent 开发平台，帮助开发者快速接入 AI 能力，支持个性化知识库与 MCP 协议（调用成功率 95% 以上）。针对 IoT 多品类挑战，公司标准化指令、支持触发器（如跑步机心率预警）、角色养成与记忆系统，模拟人类记忆，提升用户粘性。 此外，通过工作流体系解决 AI 不确定性，确保关键场景（如 “天热开空调” ）精准执行。端云协同优化（如 IPC 抽帧+端侧校验），大幅降低成本的同时提升体验。 高世强先生特别强调，与 Ora

$涂鸦智能(TUYA)$  火山引擎FORCE原动力大会要展示100款AI硬件产品，其中提到的代表性产品有智能喂鸟器，单独拉出来排在第一。 早在2023年，涂鸦智能就与合作伙伴开发过一款“智能喂鸟器”，在产品中，涂鸦利用云计算构建AI视觉算法，能够识别超过一万种以上的鸟类，还能驱离松鼠等野生动物、进行直播分享等，成功击中了欧美观鸟爱好者的需求，产品销量每月达数百万美元，相当于开辟出了一个新品类。

$涂鸦智能(TUYA)$  豆包做AI手机助手，是对自身的焦虑，因为他没有消费级硬件入口。而微信限制豆包，本质上也是入口之争，一旦放开就会比较被动。 端侧可能是接下来AI最重要的叙事了，OpenAI也在做这件事情，对一些中小厂家赋能，是涂鸦未来一个很大的机会。

$涂鸦智能(TUYA)$  端侧最近又密集催化了，巨头都在搞，AIOT就是最正的，涂鸦财报大涨后，正好接上这波趋势。

$涂鸦智能(TUYA)$  贝索斯也搞了一个物理AI的项目，市场对这个方向还在加码当中，涂鸦重点转向物理AI符合时代确实趋势，等业绩出来看看有啥进展

$涂鸦智能(TUYA)$  周末奥特曼最新的访谈，目标还是能搞出来一个在端侧运行GPT5/6的设备。目标没变过，这个提了好几次了，设备智能化是他必须要做的。涂鸦智能这两年也在重点做设备智能化，巨头持续背书，还是很有前景的。

$涂鸦智能(TUYA)$  涂鸦智能分析师的评级都在3块以上，现在这个价格显然是非常低估的。 接下来还有两个催化：中美会谈见面和三季报，大概率都是利好。

$涂鸦智能(TUYA)$  依旧拿着涂鸦的几个理由： 1、端侧硬件的业绩预期都挺好的； 2、巨头持续加码AI投入建设； 3、细分领域的竞争不算激烈