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最近有用户爆料： $美团-W(03690)$ 骑手收到系统提示，未来可以在部分城市“屏蔽顾客”。公示显示：在订单完成后48小时内，骑手可以对顾客匿名评价，遇到辱骂、恐吓等情况可勾选“不再为该顾客送餐”进行屏蔽操作。屏蔽成功还需提交证据审核。最多同时屏蔽2个用户。若屏蔽成功，骑手在365天内将不会接该用户的订单。目前该功能还在试点阶段，仅在晋江、绍兴等 7 个城市开放。 看到这里，我的第一反应是：这条新闻有很强的“象征意义”，平台在不断调整权力边界，这里面有很多潜在的风险、偏差、利益再分配的可能。 这个“屏蔽顾客”的功能，是把“纠纷”主动权给了骑手：即如果骑手认为顾客难伺候、态度不好或存在辱骂，就可以操作把对方踢出自己服务的范围。表面上，这是“赋权”；实际上这是平台在将不少运营成本、服务纠纷的责任往骑手这边倾斜。 因为，原来是顾客有评价权、拉黑权，骑手被动接受差评；现在是骑手有了反向屏蔽权，看似对称，但背后预设的逻辑是“顾客可能是问题方”，也就是先把顾客设定为“潜在风险”了。 屏蔽功能背后，其实是效率优先、利益至上的逻辑潜伏。如果这一功能逐步放开，最先被屏蔽的客户往往并不是刁钻难伺候的人，而是“性价比低”的用户。 那什么叫“性价比低”？ 骑手接单成本高，进入、安保、通道繁琐，地址模糊、不易定位的客户；下单金额低、订单频次稀疏、服务难度大的客户…… 这是一种隐性歧视，本质上是平台将经营成本转嫁给用户的一种方式。 最尴尬的是：平台在这个话题里表面站得中立、隐藏得很有人性，但它背后是如何运作的你根本看不到。算法在派单、扣款、差评权重分配上都在发挥作用。屏蔽功能只是一个新维度，它掩盖了平台本应承担的责任： 派单机制、路线规划、等待补贴、爬楼费、补偿机制……这些成本本应平台承担或设计在规则里，不能简单交给

9月13日，$香飘飘(603711)$  突然甩出一份“紧急公告”：《香飘飘暂停绕地球》。 一开始我还以为出啥大事了，点进去才发现：原来是香飘飘把用了十几年的营销口号“杯子连起来可绕地球N圈”给停了。公告里还一本正经地写着：“产品生产、配送及售后均正常，不影响购买。” 网友吐槽一句话到位：“香飘飘在搞抽象。” 几个小时后，谜底揭晓：香飘飘启用了新的代言人——奶龙。营销从“绕地球”转向“找萌物”。一句话总结：这压根不是紧急公告，是营销换口号。 回顾一下，“绕地球”这事最早出现在2009年。那时候香飘飘还在跟优乐美死磕，对方请了周杰伦，广告词“把你捧在手心里”火遍大江南北。香飘飘没钱请天王巨星，于是另辟蹊径，用“销量=地球圈数”来强调行业老大地位。 结果这招还真成了经典广告语。2009年年底销量破7亿杯，“绕地球两圈”；后来一路攀升，三圈、四圈……按23年销量11.45亿杯，差不多绕了四圈。 但问题是：销量故事能讲，财务故事讲不动了。 先看最新财报： 2023年冲泡类产品销量3817万标箱，同比下滑。 2024年上半年，冲泡业务收入4.23亿元，同比暴跌31%。 净利润呢？2022年上半年亏1.29亿，2024年上半年亏9739万…… 换句话说，“绕地球”还能绕，但钱袋子明显瘪了。 原因不复杂： 重营销，轻研发；香飘飘2023年研发投入才3260万，广告+推广却花了近5亿。营销是强项，但产品缺乏新鲜感。相比之下，农夫山泉的研发费年年增长，产品线不断翻新。 现制奶茶的冲击：蜜雪冰城、茶百道、喜茶这类品牌崛起，就像“现炒菜”打“预制菜”。同样的价格，消费者当然优先选择现制，香飘飘自然被边缘化。 口号用久了变负担：当销量高增长时，“绕地球”是资本市场的亮点；但销量放缓时，“绕地球”就成了负向

8月6日，小鹏P7的全新款在北京亮相了。这不是一次“挽尊”式的换代，而是小鹏主动出击、想要杀入中高端新能源战场的一次正面进攻。 外观没拉胯，配置拉满，智驾还要观望，小鹏这次“梭哈”P7的中高端化能否成功，就看软件那一刀下得够不够狠了。 这代P7，外形我打80分。车长5017mm，轴距3008mm，数据已经是妥妥的C级轿车，属于大块头帅哥，能打的范畴。不仅大，还够炫：转动大屏、抬头显示、悬浮牌照架、发光LOGO、touch pad这些小心思，你说是设计堆料也好，是仪式感堆砌也行，反正看起来挺有“把钱花在表面”的感觉。这在消费心理上没错，车就是要第一眼打动人。 动力方面也没敷衍。 单电机版 270kW（367马力）已经能开爽，双电机四驱更是上到437kW（595马力）。 当然，我更关心的是看不到的部分：智能座舱、智驾系统。 据说这次上了VLA/LM系统和图灵AI芯片。目前为止，我没看到非常具体的实测数据，也不知道这套智驾系统在城区是否真能做到收放自如、变道识别和突发处理能力是否成熟。 小鹏这几年智驾口碑起起伏伏，G6、X9开始往上走，但还是差了一点点“定心丸”的感觉。 再说说这背后的战略含义。 小鹏其实是在走一条“先低价卷销量，再谋中高端突破”的路，这个路径你熟不熟？对，跟比亚迪很像。问题在于，小鹏的品牌势能还不够强。问界有**撑腰，极氪有吉利背书，蔚来靠早期用户粘性，而小鹏如果要突围，就只能靠产品力+价格力+智能力三板斧齐下去砸。 眼下，中高端新能源轿车这块市场，一边是极氪007和蔚来ET5/ET5T搅局，一边是Model 3焕新版牢牢守着地盘，P7想要插进去，不容易。 不过，说句公道话，小鹏敢在当前环境下推新P7，确实是有点硬气。这说明他们不是在等风来，而是自己要造风了。 从投资视角来看，小鹏的问题是收入规模化进展缓慢，研发压强又大，毛利率提升艰难，所以能不能靠新P7打开新

每当中国商界巨人倒下，总要上演几幕“人走茶未凉，家事成谜团”的狗血连续剧。这次轮到娃哈哈了，而且剧情不止狗血，还上头。 你以为宗庆后是“专一民族企业家”？对不起，现实打脸来得很快。继承人宗馥莉刚稳住CEO宝座没几天，突然冒出三位美国籍弟妹，一纸诉状送到了香港法院，说自己是宗庆后非婚生子女，要分遗产、查信托、还要冻结18亿美元的资产。 熟悉家族企业剧本的人都知道，这不是简单的兄妹阋墙，这是实打实的权力与财富博弈。 先科普一下：宗庆后生前设立了一个离岸信托，传说中总金额高达21亿美元。这个信托在法律上和娃哈哈集团是隔离的，但问题在于——你设个信托，不告诉人家有亲爹的人，人家当然要闹。 三位美国籍弟妹声称宗庆后在2003年就承诺了设立信托，每人7亿美元，并提交了出生证明，要求DNA鉴定，这不是随便撕两张纸那么简单，这是有备而来。企业家设离岸信托是常规操作，合理避税、财富传承、资产隔离，能做的他们都做。但问题来了：你信托设得规范吗？你家族沟通到位了吗？你下半身自律了吗？ 答案显然是：“没有。” 说白了，娃哈哈的问题并不新鲜，但典型得吓人。宗庆后没搞清“个人-公司-家庭”的三角关系，股权和治理权混杂；娃哈哈虽然未上市，但品牌影响力大，等同于公共资产；宗馥莉虽已上位，但内部治理结构依旧缺乏透明，资本化路径困难重重。 这三位弟妹来抢遗产，说是兄妹夺产，其实是揭开了家族企业继承机制的病灶——一方面高举家族控制的大旗，另一方面却又在继承安排上草率武断，想靠信托锁定控制权，但没锁住骨肉亲情的地雷。 宗庆后生前树人设“只有一个乖乖女儿”，结果晚节不保，狠狠给自己树的牌坊来了一记回旋镖。 很多人问：“这不是家事吗？和公司没啥关系啊？” 错。大错特错 娃哈哈虽然不是上市公司，但它未来有极大可能推动宏胜饮料资本化（大家想想今麦郎代工、关厂转型的那些操作），而宗馥莉就是那个在为资本市场搭戏台的人。 她现

6月9日，北京恒电大厦，美团2025年股东大会如期举行。CEO王兴和几位高管一一“朗诵”发言稿，直面股东关切的沟通会，成了“朗读者”。 股东到底想听什么？不是“发展战略”，是“我们的钱还保不保得住” 我说句可能不太zzzq的话：大部分小股东没那么关心骑手社保。你说得再好听，“用制度保障新就业形态劳动者权益”，那是政府工作报告的内容。我们关心的是啥？一句话：美团还能不能赚钱？我们还能不能分到蛋糕？ 过去几年，美团靠着本地生活服务一路狂飙，外卖+到店，干翻无数对手。但今年不一样了，京东外卖突然杀进来，且来势汹汹，带着“流量、低价和福利”三板斧，一出手就是王炸。 美团怎么看？装没看见。说不怕竞争，但就是不还手。更尴尬的是，这时候美团开股东会，股东一脸焦虑地提问“我们怎么办”，高管们一脸镇定地念讲稿，“我们有信心”。你让股东怎么信？ 现在看下来，美团的态度是：“我知道这个事重要，所以我们在推进，但我们要分阶段来。” 可是你回头看京东，虽然它起步晚，但直接一句话：“我们买社保、送保障、给福利！”虽然具体落地还待观察，但气势上已经压了美团一头。 美团Q1财报很亮眼，营收增长25%，即时零售订单破1800万，但问题是，这成绩是京东大军杀入之前的数据。现在Q2已经快过完了，京东来势如虹，用户、商家、骑手多线蚕食，美团还没亮出底牌。 换位思考一下，小股东们能不慌吗？他们心里跟明镜似的——京东继续这么打下去，股价还能站得住？ 我的一点看法：现在不是讲大道理的时候，是讲方法论的时候，应对京东，哪怕不是长期措施，但你得在舆论和市场上，先拉一波信心回来。股东是你得争取的人心。他们焦虑、他们骂你，是因为他们还没跑。他们不说话那天，才是真的危险。 $美团-W(03690)$

最近看趣活发布了2024年财报，有个地方让我眼前一亮：它不再满足于当个“骑手中介”，开始和牛肉企业合作搞供应链。这一动作，在眼下即时配送“拐点已至”的背景下，有点意思。 先说说大环境。今年美团和京东正在正面刚——京东上线“小时达”，准备端走本来属于美团的蛋糕，美团自然要死守地盘。战火烧起来之后，市场上的骑手需求、履约效率、成本结构都会发生质变。 而趣活是干嘛的？它是美团和饿了么骑手的“供应商”。你在街头看到的骑手，有不少其实是“趣活的员工”，平台付钱给趣活，趣活再搞定骑手。这种模式的好处是平台省心、趣活赚钱。但问题是，这类“赚差价”的模式天花板很低，平台价格一压，趣活毛利立刻吃紧。 趣活自己也意识到这点，于是搞了个新方向——跟“牛世界”合作，想在食品供应链上撕开一个口子。 看起来像是跨界，其实逻辑顺得很。配送已经是它的基本盘了，为什么不能从“接单送外卖”升级成“送肉供餐”？这就从履约服务商往“供应链解决方案提供商”迈了一步。 而且这个新方向最大优势是，趣活自建的SaaS系统、自配运力，搭上了牛世界的牛肉供应链，搞的是“按需屠宰+冷链配送”。简单说，从订单生成到肉到店，全链条它都能“包圆儿”。这个在当前降本增效的大背景下，确实比单靠平台赏口饭吃更主动。 不过理性讲，这还只是个试点，规模尚小。你不能因为听说它送牛肉了，就幻想它能变成下一个京东物流。这只是个苗头，是趣活在现有模式边缘的“破圈尝试”。 趣活现在的核心业务，比如单车运维、网约车、保洁、民宿这些，收入占比还不够大。新业务方向是在寻求“自我造血”。尤其出海和食材配送这两块，反映了公司管理层有一定前瞻性。目前尚在投入期，但值得期待。 趣活不是热门股，也不是大多数投资者眼中的“机会之选”。但我始终觉得，它被市场低估了。不是说它马上能起飞，也不是说它现在的基本面有多漂亮，而是它在做结构优化，在主动破局，在小心试水新的商业路径。

3月3日，蜜雪冰城终于在港交所成功上市，开盘即暴涨29.38%，收盘更是最高涨幅突破40%，市值突破1100亿港元。这一表现，不仅远超奈雪、茶百道等同类新茶饮的首日破发，甚至刷新了港股市场的散户认购纪录：1.84万亿港元的认购金额，超购倍数高达5257倍，富途证券单渠道认购额突破1万亿港元，毫无疑问，这是2025年最受瞩目的消费类IPO。 $蜜雪集团(02097)$ 从数据来看，蜜雪冰城的规模无可忽视：截至2024年底，蜜雪冰城已经拥有46479家门店，年终零售额突破583亿元，出杯量达90亿杯，呈现出非常强劲的增长势头。单纯从规模上看，蜜雪冰城无疑是全球现制饮品的巨头，尤其是在中国的县域市场，其门店数量已经超越了奈雪和茶百道。而且蜜雪冰城的商业模式已经从国内扩展到东南亚，未来潜在的开店空间超过12000家，这无疑是个庞大的增长潜力。  此外，蜜雪冰城的供应链能力更是其最强大的竞争力所在。99%的门店为加盟店，但其收入的97%并非来自抽成，而是来自向加盟商销售原材料和设备。这意味着，蜜雪冰城不仅是奶茶店，实际上它是一家超级供应链公司。其自建的生产基地年产能高达165万吨，物流网络覆盖了90%的县级行政区，海外扩展也在稳步推进中。  但蜜雪冰城真的没有隐忧吗？首先，虽然它在供应链上的优势无可厚非，但单店的疲软也是个大问题。根据最新的财报数据，蜜雪冰城2024年前九个月的单店日均销售额同比下滑了5.3%，出杯量减少了3.7%。这意味着，即使它的门店数量庞大，但单店的盈利能力却在下降，这对于后期的持续增长是个隐患。另外，加盟商的内卷问题也在逐渐显现。随着门店密度的增加，市场竞争加剧，利润分摊，加盟商的盈利空间进一步压缩。  投资者应该如何看待蜜雪冰城的股价？蜜雪冰城目前

最近，抖音悄然上线了打车服务，打车服务的入口不明显，隐藏在“我的钱包”里，且目前仅接入了高德打车，这似乎没有让人觉得“惊艳”。但大家可以注意到，抖音显然并不是单纯为了提供出行服务，而是想要在网约车的商业生态中抢占一席之地。未来，抖音可能会衍生出更多出行服务，甚至把“汽车+互联网”的战略进一步深化。 去年12月，抖音就和长城汽车达成战略合作协议，双方将在产品、内容、服务等方面展开全面合作。汽车行业的巨头们早已把互联网当作增长的动力源泉，抖音能通过强大的流量池与精准的算法，提供个性化的出行体验，这对车企来说无疑是一个新蓝海。 说到网约车的市场规模，大家应该都知道，这个市场还在不断扩展，滴滴、曹操出行等平台已经占据了大部分份额。然而，这并没有让其他互联网大厂止步。抖音的“打车”服务其实是采取了聚合模式，通过将多个出行服务商的资源集中在一个平台上，为用户提供更丰富的选择。可以预见，未来不仅是打车，还有共享单车、共享电单车等其他出行方式可能会一同进驻。 这里面有一个很大的优势就是，抖音能够将滴滴等平台的运力与高德的出行技术相结合，推出更具创新的出行产品。例如，抖音的流量和用户行为数据可以帮助出行平台更精准地分配运力，并通过其庞大的用户基础，提升订单转化率。 抖音作为全球最大的短视频平台，日活跃用户数已破亿，用户基础极为庞大。再加上其精准的算法推荐能力，抖音能够对用户的出行需求做出个性化推送，达到精准匹配，这对提高用户的活跃度和平台粘性来说，优势巨大。而且，抖音作为短视频平台，可以让用户边刷视频边打车，打破了传统的打车平台使用场景。 但，问题也在于，抖音这一切的前提是要确保服务体验。如今，抖音的打车功能相较于高德App内打车，在功能性和服务体验上都存在一定的差距，缺少拼车、顺风车等便捷服务。网约车行业在经历了不少负面事件之后，监管的严格性也逐渐提升，抖音作为后起之秀，需要投入大量的精力

特斯拉中国在1月10日推出了焕新版的Model Y，起售价为26.35万元。不同于以往那种未来感十足、颠覆性设计的突破，新款Model Y明显迎合了国内的审美。最显而易见的就是，那种曾经标志性的独特怀档消失了，取而代之的是更多消费者熟悉的座椅通风、后排屏幕等配置，虽然说这些配置挺实用，但也让人感觉特斯拉的“独特性”正逐步消失。 更有意思的是，这次新款Model Y的价格调涨了2万元，而在外观和内饰的变化上，虽然增强了操控性能、提升了车厢静谧性，但这些变化更多是以“小步快跑”的形式呈现。对比一下，外观设计的变化其实并不大，甚至不难看出一些国产品牌的影子，难免让人产生一种“特斯拉也在追求国产化”的错觉。这一转变，让人不禁怀疑，特斯拉的品牌魅力会不会因此逐渐稀释？ 有趣的是，特斯拉新款Model Y推文发布“尽管对比”后，雷军回复了一个“好的”。要知道，小米的YU7将在2025年6月前后上市，定位中大型SUV，和Model Y直面竞争。雷军的这个“好的”不仅仅是在简单地表示关注，更像是向市场释放一个信号：小米有底气与特斯拉竞争，YU7将和Model Y一较高下。 从这一点来看，我们能窥探出一些更深层次的东西：一方面，雷军自信满满，似乎对未来与特斯拉的较量充满了信心；另一方面，特斯拉方面的反应，也暴露出它对于国内市场的战略调整。特斯拉虽有强大的品牌影响力，但面对本土的强力竞争者，是否还能保持以往的优势，这就是个问号。 不过，老实说，我认为特斯拉此次的焕新版Model Y其实并没有太多“黑点”，它的升级更多是常规的技术优化，无疑会吸引到对性能有需求的消费者。过去，Model Y的销量并不是单靠内饰来驱动的，它的核心竞争力始终来自于操控性、品牌影响力等等。如果说外观上Model Y和国内品牌越来越接近，那是因为消费者的审美需求发生了变化，但核心竞争力依旧是它的“硬实力”，比如超长续航和

日前，网传有骑手接到美团通知，若过度跑单将被平台强制下线，目的在于防止骑手过度劳累，保障骑手的健康和安全。饿了么也紧随其后，推出类似的“疲劳提醒”和“小休”机制。这是好事还是坏事？ 从理性角度分析，平台推出这些措施，最直接的出发点当然是保护骑手的安全。毕竟，长时间不间断的配送，无论是对骑手的身体，还是对交通安全来说，都不是好事。想想看，一天跑十几个小时单，体力消耗巨大的同时，身心的疲惫也很容易导致安全隐患。换句话说，这个“强制休息令”，表面上看是“平台关爱骑手”，但实际上也能为平台免除不少负面新闻的麻烦，毕竟，谁都不想让自己的品牌和“骑手倒地”这类血淋淋的事件捆绑在一起。 不过，问题也就在这里了。如果生活可以稍微宽裕一点，谁会愿意拼命跑单？谁的身体没有极限？从平台的角度来看，骑手是工具，工具要有生产力，不能松懈。但从骑手的角度来看，他们的“过度跑单”很大程度上是由收入的压力推动的。谁不想多挣点钱，特别是在物价上涨、家庭开销日益增加的情况下，骑手们为了生计拼命工作，哪有心思顾及健康？  换句话说，美团和饿了么推出的这些政策，虽然是为了防止骑手过度劳累，但有没有想过，为什么他们会过度劳累？很大程度上，这是平台在激烈竞争环境下，迫使骑手提高效率的副作用。平台利用了骑手的生存焦虑，倒逼他们去拼命“跑单”，最终形成了一个“收入驱动”的恶性循环。 尽管如此，我们也得看到，这些“休息令”对于整个行业来说，还是一件好事。毕竟，平台为了增加骑手的收入，拼命压缩骑手的工作时间，最终只会导致“卷王”横行，过度竞争，不仅骑手会受伤，平台也会面临巨大的人力成本压力。  试想一下，当这个机制逐渐普及，会出现一段阵痛期。总收入虽然减少了，但这个市场调节机制在长远来看，有助于骑手收入的合理化。在这个过程中，愿意留下来的骑手会更加专业，收入和市场需求也会更加契合，最终形成一种更加稳定的供