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人形机器人可能确实是最难、最贵的一种机器人，但它偏偏有一个巨大的优势——这个世界，本来就是按照人的样子造的。 《终结者》要出续集了？ 最近看到一个卡梅隆的访谈，透露新《终结者》的剧情，会变成超级AI到底如何真正进入物理世界。他还提到了经典的“终结者框架”：既然冷冰冰的金属和履带效率更高，为什么超级AI偏要给自己套上一层“人类的外壳”？ 答案很简单：人类是个极其自恋且缺乏安全感的物种。面对冰冷的钢铁，我们只想要它干活；但只有当它拥有了双眼、双手和站立的姿态，我们才愿意与它进行深度的情感交互，建立信任。 回到现实商业中，很多人依然在质疑：人形机器人到底是不是一个昂贵“大玩具”？毕竟，去工厂拧螺丝，机械臂形态不香吗？运货，四足狗或者履带是不是更稳？ 那么，特斯拉、小鹏等等企业，为何还是在死磕“人形”？刚刚，我看完小鹏机器人自主走下产线的新闻，把这个问题又系统思考了一下，发现其背后，其实有很多逻辑值得认真拆解。 01 为什么偏偏要折腾成“人形”？ 有三个极其现实的账本：情感账、社会账、经济账。 首先，人类需要的是“伙伴”，而不是冰冷的机器。 之前何小鹏在公开节目里提过一件事，很触动人。他谈到自己父亲生病照护的切身经历，真正让他下定决心做机器人的，恰恰是照顾病人时那些真实存在、又极其琐碎的需求。 不妨想象一下那个场景：当你生病躺在床上、或者上了年纪行动不便的时候，身边要是轰隆隆开过来一个像挖掘机一样的履带机械臂，你心里大概率只有抗拒和害怕。但如果走过来的是一个体态温和、长得像人的机器人，人的心理防御机制一下子就降下来了。 其次，人类受不了满大街都是“异形”。 马斯克说过，未来全球会有上百亿台机器人。 如果大街上跑的全是各种奇形怪状的机械蜘蛛、履带车，整个社会都会有一种强烈的异物感。目前来看，“人形”是最容易融入现有人类社会的一种机器人形态。 第三，做成人形，本质上是一场“省世界”的生

这个9月，至少有8场大型手机发布会。档期撞车只是表象，巨头们真正争抢的，是明天全网该讨论什么。 果然不出所料，今天各平台的热搜，又被苹果刷屏了。 **、小米、苹果，72小时内的三场发布会，从**的“刘德华说不好用别找我”，到小米的“折叠机的坟场”，再到苹果的“iPhone 18价格”和“无折痕”，这几天的热搜榜变成“轮播”了。 这还只是个开始，我查了下，仅手机品牌这个月后面至少还有四场大型新品发布。我们不妨猜猜看，随后的vivo、OPPO和荣耀，又会催生什么样的话题。 其实，当受众注意力高速轮换之后，表面上各家比参数、拼爆款的流量消耗战，暗地里其实在抢一件更核心的东西——今天全网到底该聊什么？ 问题，往往比答案更重要。 谁定义了问题，谁就拿到了定义行业的扳机。 01 “问题”即战场 你们平时都是怎么买手机的？ 大多数人不会去死磕参数吧，往往是看大家都在聊什么，脑子里就留下了什么印象。某个潜意识中的认知，最终影响了消费决策。 问题只要立得巧妙，答案往往在出题的那一刻就定死了。 拿苹果来说，做折叠屏，国产手机厂商早就卷了三四年，从内折、外折到双折、三折，能试的形态基本试了个遍。但iPhone Duo不跟你在“形态”和“上市时间”上纠缠，而是把全网的注意力拉到了一个词上——“无折痕”。 只要大家的讨论被锁定在“到底有无折痕”这个维度上，苹果就赢了。因为在大部分普通消费者的潜意识里，“没有折痕”就等于“折叠屏终于成熟了”，反向就把一众国产折叠屏，衬托成了“带着折痕的过渡产品”。 以微博热搜为例，在苹果10号早上十几条热搜里，占了近一半 小米和**的“同日暗战”，也是一样。 比如，如果大家讨论的问题是：“中折叠和三折叠，到底哪个放在裤兜里更实用？”那小米就赢了。小米可以用更亲民的价格和极致的日常实用性，去强行稀释**三折叠屏的超高端溢价，把对方的顶级黑科技解构为“昂贵的展示品”。 但

9月7日，小米秋季旗舰新品发布会在京举办，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军正式发布小米澎程N70 Pro、N70 Max、N90 Max及全新N90 Max探索版四款新车。同场发布的还有两款搭载玄戒O3的旗舰新品：全新折叠屏旗舰小米18 Fold、小米平板9 Pro Max。 image.png 本次发布会的新品，是小米底层自研技术的集大成之作：小米澎程系列基于小米昆仑技术架构三大核心技术打造，在业内首创“智能可变大空间”，开创了由中国品牌自主提出、面向智能出行时代的全新品类；两款玄戒新品首发搭载AI旗舰处理器玄戒O3，这是目前市面上性能最强的移动处理器，其中小米18 Fold首次集结了玄戒O3、澎湃OS 4、Xiaomi MiMo端侧大模型三大自研科技。 雷军在发布会上表示，小米作为横跨手机、汽车和家电的科技企业，未来将继续加大核心技术研发，坚持“人车家全生态”战略，为全球用户带来无与伦比的产品体验。 image.png 小米澎程四款新车现已正式上市，小米澎程N70 Pro起售价20.99万元、N70 Max起售价23.99万元、N90 Max起售价26.99万元、N90 Max探索版起售价29.99万元，9月7日晚22点正式开售。小米18 Fold折叠屏手机起售价10999元，将于9月10日正式开售；小米平板9 Pro Max起售价4799元，国补到手价4299元起，现已正式开售。 首销期间，N70 Pro还赠送前排旋转座椅、Nappa真皮、轮毂选装券、车漆选装券、HAD辅助驾驶终身免费使用等6.3万元首销权益；N70 Max加赠独立压缩机冰箱、主驾后视镜防眩目等6.7万元首销权益；N90 Max加赠二排零重力座椅等8.1万元首销权益。N90 Max探索版赠送电动迎宾踏板、轮毂选装券、车漆选装券等4.3万元首销权益。 小米澎程家族矩阵全面成型，开创“智能可变大空间”新

判断一：可灵大概率会在明年独立上市；判断二：上市后将采取内外两套KPI；判断三：很长一段时间内，可灵与快手主站将保持高度绑定。 当微博上市之后，新浪就迅速变成了老登。 现在，类似的抉择与考验，摆到了快手（01024.HK）和可灵AI面前。 快手的最新市值，在1400-1500亿港元徘徊，而它麾下刚完成Pre-IPO融资的可灵AI，投后估值已经冲到了180亿美元（约1400亿港元）。按快手持股约68.33%计算，其持有的可灵股权价值约960亿港元。 这意味着，二级市场相当于给快手主站近8亿月活的庞大生态，打出了极其夸张的折价（不足500亿港元）。市场因此调侃“买快手股票，相当于打包带走主站生态，再附赠大半个AIGC独角兽”。 但如果站在CEO程一笑的视角，这并非玩笑：可灵很风光，但快手正面临一场只许胜不许败的“资产价值重估战”。 未来，快手到底要怎么面对可灵？ 01 可灵分拆也是风险分拆 可灵单季度收入冲到了8.5亿元，表面上看流水很漂亮，但仔细盘账，会发现它对快手集团的现金流与利润拉扯极深。 第一本账，是“盈利与现金流压迫”。 根据2026年Q2财报，快手单季度经调整净利润从去年同期的56亿元回落到了39亿元，核心原因之一就是可灵天价的算力开支。统计公开信息，从2025年到2026年一季度，可灵在5个季度里砸出了20多亿元的净亏损。 为了保住集团自由现金流转正，快手的资本开支已在今年上半年集中落地，后续将通过租赁等更灵活的方式解决算力开支。将可灵分拆引入外部融资，最直接的作用就是改善快手的整体现金流，让外部资金分担后续的算力开支。 第二本账，是“估值倒挂”。 即便港股市场估值低迷，二级市场对AI公司的估值倍数依然数倍于平台型互联网公司。AI有价值、必须拿到“下一站船票”是行业共识。 但资本市场给快手主站的定位，是一家增速放缓的传统平台，给的市盈率（PE）不足10倍；而给可灵

只要出门，双肩包里就必须塞着笔记本、电源线和各种数码零碎？现在，可以试一下只带一部手机，用AI远程接管电脑，看看我们离真正“双手空空出门”还有多远。 男女除了生理结构，还有些习惯，会不讲道理地完全不一样。 比如出差这件事，我身边的大部分男人，极度偏爱背一个黑沉沉的双肩包；而几乎所有女生，一定要带个行李箱。关于这件事，我和我们那口子也吵过，但谁也说服不了谁——她觉得行李箱拉着省力且能装，我却总觉得拉个箱子行动不够敏捷。 我仔细想了想，自己之所以那么执念于那个双肩包，根本原因不在于容量，而是随手就能掏出电脑。 对很多需要随时处理工作的人来说，那个包里必须塞下一台笔记本电脑、电源适配器和各种电子零碎，包如果离了身或者塞进行李箱托运，心里就会泛起一种无形的焦虑。 哪怕不出差，只是周五晚上去吃火锅、周末带娃去游乐园，也都随时背着一种叫做“随时准备找地方开机营业”的心理悬剑。 不过，现在有了改变的曙光。8月25日，字节将此前豆包的“工作任务”模式进一步独立，正式发布了“豆包工作”，其中有个亮点就是“手机操控远端电脑”。 正好赶上一次短途出差，我抱着“大不了翻车”的心态做了一次测试：家里电脑开着，只带一部手机出门。 01 为了不带电脑，我能有多折腾？ 我并不是现在，才想到如何摆脱随身的笔记本。 为了能在出差时轻便一点，我专门搞过一台NAS。把家里的电脑和平板、笔记本都挂在私有云里同步文件。 后来发现，有点治标不治本。 NAS确实解决了“文件存哪儿”的问题，这样随身带的电脑，可以轻量化到一个平板。不过，还是解决不了“谁来干活”的问题。遇到突然要跑一组复杂数据、改个格式乱掉的表格，或者临时做几页PPT，效率低到让人发疯。 最后的结果是，我还得把3斤重的Mac塞回背包，继续当一只“重装牛马”。直到这次拿豆包工作测试。 我实测处理一份存放在家里电脑的数据文件。按照过去的流程，我得掏出电脑，打开E

苏州人讲究细节和确定性，连吃个藏书羊肉，都得把焖烧时间和汤底纯度，拉成个行业标准。当这种极致挑剔的市井基因，撞上几百万的买房难题，还真给全国试出了一条新路。 全国有两个城市的人，最不能和他们讨论吃。 排第一的毫无争议是杭州，如果被批评美食荒漠，他们会拼死捍卫西湖醋鱼的江湖地位。 苏州的情况完全不一样，他们对“细节和确定性”的执念，是出了名的“龟毛”。 举个例子，他们有个“藏书羊肉”，为了防止弄虚作假、拿冻肉充数，苏州人居然把木桶焖烧的时间、汤底的纯度，全给拉成了行业标准，少一分一秒都不行。 这种“绝不接受模糊承诺、必须拿实打实品质说话”的市井性格，就是苏州最底层的城市基因。 如果把这套极其挑剔的基因，放到动辄几百万的房产交易里，会发生什么？ 答案是：过去售楼处靠水晶灯、吹规划、画大饼的“虚假承诺泡沫”，被彻底剥掉了裤衩。 过去的城市叙事里，苏州一直是个极度务实的“抄作业大师”，以前搞工业园对标新加坡，玩硬科技紧盯深沪。 但如今，当楼市一头扎进存量时代的“无水区”，前面无背影可抄的苏州，干脆拉着房产经纪行业一哥贝壳，搞了个用真金白银兜底确定性的“新房服务保障样板”——直接喊出“退款可垫、延期有偿、收房帮验”，在苏州正式发布了买新房“5大服务权益”。 这一手硬核操作，反而成了全国“摸着过河”的先行试验田。 01 新房开始“挤泡沫” 今年上半年，全国房地产市场诞生了一个里程碑似的数据——二手房成交占比历史性地冲过了50%（50.4%），这标志着，我国房地产正式迈入存量时代。 而苏州，是长三角存量房转型的典型城市，上半年，苏州二手房成交占比已经超过了七成（二手房网签51821套，新房网签仅18573套），比全国平均水平高出整整20个百分点。 不仅如此，根据中指研究院数据，截至6月底，苏州新房住宅市场可售货量8.6万套，去化周期27.7个月。 这些数据，说白了，就是二手房正凭着现房的

提到SHEIN，会下意识把它跟淘宝、京东、拼多多摆在一起，但事实上，SHEIN的生意，跟传统电商有着本质区别，这样的类比是否适合资本市场的估值逻辑？ SHEIN要上市了，但是这家公司对于大部分中国人来说，算是一家距离很近，却又非常陌生的公司。 你在广州番禺的服装厂里能看到它，在财经博主的文章里能看到它，在TikTok的开箱视频里能看到它。这家公司在全球销售的产品，几乎都来自中国，但是产品却一件都不在中国本土销售，跟前些年被关注很多的传音手机非常相似。 从传音到SHEIN，中国公司在全球化的竞争序列中，正在展现出另外一个竞争力，这便是供应链的力量。 然而，在资本市场的聚光灯下，SHEIN却面临着一场典型的“认知错位”。本次IPO的市场讨论中，其公允估值被锚定在260亿至270亿美元之间，相较于此前千亿美元的高光时刻出现了明显回调。 这种估值上的审慎，本质上源于资本市场对SHEIN的深度误解：旧有的估值体系习惯性地把它塞进“传统低价电商”的旧框子里，用衡量零售商的冷酷指标去要求它。 那么，如果不套用传统电商的旧公式，资本市场究竟该用什么新框架，去重新定价这家“最熟悉的陌生人”？ 01产能的“SaaS化” 传统电商的底层商业逻辑，本质上是“博弈风险”。 商家凭经验提前生产、囤货，赌未来的市场消化率，一旦预测失误，高昂的滞销库存就会吞噬利润。这也是为什么，资本市场对平台型电商的估值中枢相对保守，因为它们的GMV天然具备周期脆弱性。 而SHEIN并不是挂个网站让卖家竞价博弈，它的本质是把物理世界的制造产能，重构成可以实时被算法调用的“软件基础设施”。 它直接给上游数千家珠三角的小服装厂免费输送“MES工艺管理系统”，手把手教工厂做数字化排单。根据SHEIN此前公布的数据，截至2025年底，它们已自主研发超180项精益生产工具，累计向供应商交付超7500件设备，将复杂工序效率平均提升了

“不靠砸钱买流量，商家在今天还能不能活下去？”让我们从阿里最新的财报里，找找答案。 我创业过很多次，最痛苦的体验就是，自己不能造血，需要融资来维持生存，这种靠外部输血的日子非常难熬，所以后来我发誓，哪怕公司再小，也要做自己能造血的项目。 这便是内循环的力量。看完阿里最新发布的财报，最直观的数据是：在刚刚过去的季度里，淘天集团客户管理收入（CMR）保持稳健增长，即时零售板块收入同比劲增45%至532.95亿元。看完这份成绩单，我最大的感观就是，电商行业，正在从流量导入思维走向价值创造思维，平台正鼓励商家做好新品和店铺复购沉淀价值，让品牌真正掌握自己的命运。 掌握自己的店铺，也就是掌握自己的命运，这很重要，这好比是一个公司的股东与控股股东的区别，前者可有可无，但是后者是真正的老板，唯有这种掌控才会产生自驱力，自驱力才会产生创新和匠人，流量才能从内部被创造出来。 有没有愿意在你这个平台长期绑定做生意的钉子户，这将是未来电商平台的核心指标，店铺的运营时长、会员数量、复购率将是新的三大价值指标。 这让我想起了，前几年一个电商品牌老板跟我吐过的一句槽：当流量被当作商品卖给商家后，我们就只能坚守短期主义了。 过去几年，在电商行业，其实有一个畸形的认知：不花钱买流量，生意就一定做不起来，这是一种典型的短期主义认知。 流量为前提的电商，用户看到什么，购买什么，支配权在于平台，商家品牌的权重很低，平台主宰一切，也是最终的收割者，算法掌控了消费者的最终购买目标，我经常可以发现家里老人，看完短视频后，买一堆无用的东西，这就是典型的流量型交易。 在平台买流量，平台给你撮合交易，流量一停，交易也停，这种恶性循环很多商家已经烦透了，但是就像是毒品，一旦沾染就很难戒除，就这么硬着头皮往前走，看似营收很大，但是没有利润。 那么问题来了，流量不买，生意到底能不能做？ 我觉得回答这个问题之前，应该先问，平台愿不

当阿里和腾讯抢办公入口后，其他办公软件除了变成插件，还能怎么自救？ 如果未来，AI的办公Agent成为唯一的入口，哪些公司的价值会被打掉？ 上周阿里整合了现有的AI办公Agent，我去了解了一下具体功能，感觉到满满的寒意，很明显，未来一年，电脑桌面上的办公软件格局会被彻底改写，浏览器、办公处理工具、图片、视频编辑工具甚至天眼查这样的APP都很危险，因为这些工具，可能会丢掉入口优势，变成一个被调用的插件。 比如WPS，之前金山办公很大一部分的估值要靠它，在AI层面的希望也要靠它，一度市值跟着AI概念狂飙还是靠它，但是未来，如果WPS只是其他AI Agent调用的一个工具，那么它的价值还有多少？ 我们目前可以看到三个明确性的趋势。 第一，巨头不会放弃这块蛋糕； 第二，这注定是一个入口之争； 第三，Skill化是必然的大趋势。 首先，为什么说巨头一定不会放弃？因为这是最现实的一个现金流回笼渠道。 从硅谷到杭州，两边的AI大模型公司都在持续性押注AI办公Agent，Claude、Codex已经成为职场人最愿意付费的辅助工具，短短半年内，阿里已经在这块业务进化了好几次，从QoderWork、悟空以及MuleRun的三权鼎立，到现在整合成千问办公，腾讯也持续性在Workbuddy上投入。 美国的AI巨头们现在每一次财报都是世人瞩目，这玩意到底能不能创造价值？ 而办公AI的付费意愿要远远强于个人付费，现在各家每年数以千亿的大资金投入，需要AI快速创造价值，看到资金回笼，腾讯在个人端的AI进展迟迟不见踪影，但是Workbuddy的进化速度是非常快的，腾讯对盈利一直很敏感，它很明确嗅到了钱的味道。 巨头进入后，类似金山办公这样的公司，之前靠时间积攒下来的先发优势，会被大资金迅速稀释掉，以前这是一个小市场，巨头看不上，但是巨头看到了流量入口机会，性质立刻变了。 对，这就是第二点，这注定是一个入

连发个朋友圈评论，都要交出去给算法代劳了。很多年前是“互联网+”，现在换成了“AI+”。但万物都往上加，未必是好事——有些东西加了AI，不但无用，反而添乱。 微信正在内测一个功能，“朋友圈AI帮写”和“AI点评”。 第一反应是想笑。品品这个画面：你的AI在屏幕这头抓破脑袋帮你憋文案，他的AI在屏幕那头吐词清晰地帮你留评论。俩大模型在社交网络里套路寒暄，两个活人在屏幕两端拿着手机发呆。 人类混到现在，连给熟人写一句十几个字的评论，都不配自己动脑子了吗？ 我们应该都还记得，很多年前的“互联网+”吧？那会儿，从智能水杯到互联网洗车，好像什么东西不跟“互联网”挂个钩，就脱离时代了。 现在正在发生的，是把当年的“互联网+”，换成了“AI+”。 大家好像都在急着把所有产品都强行绑上AI。但问题是，真不是万物都适合“+AI”。很多场景原本简单直接，强行套个AI进去，非但没有任何用处，反而带来了极大的负面体验。 问题的关键在于：技术演进到今天，AI到底应该让人类变得更聪明，还是更愚蠢？ 至少从目前来看，很多所谓的“智能化”，正在让我们加速走向后者。 最可怕的，还不是AI本身会瞎编，而是我们在极度的轻信与惰性中，把脑子彻底关机了。 最近，就集中发生了好几件这样的事。 比如前几天，有个种地的老伯，向AI询问芝麻田除草、除虫问题，AI随后生成一套“除草除虫全套方案”。老伯一点没怀疑，照着施药后，结果百亩芝麻苗，一夜之间全部枯干死光。事后，AI自己承认，问题正出在自己推荐的药剂上。 这事先不论责任归属，到底是提示词没说清楚，还是AI给的内容不严谨，核心是：那个种地多年的老农，为什么就敢把上百亩地的身家性命，完全交给一个聊天框？ 这不是个例。 前不久还有一个“1.5万元国际机票退票仅退款432元”的著名事件。这名旅客在携程上买机票，退票时发现收取的退票费和航司规定完全对不上。他跑去找携程客服核实，结