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8月25日，全球AI云平台服务提供商涂鸦智能（NYSE：TUYA，HKEX：2391）公布了2026年Q2及H1财报。 财报显示，2026年H1总营收为1.738亿美元，同比增长约12.3%；PaaS营收为1.27亿美元，AI应用及其他收入为2320万美元，智慧家庭及机器人收入为2370万美元。 第二季度总营收达9290万美元，同比增长约16.0%。其中，PaaS收入为6790万美元，同比增长约16.9%；AI应用及其他收入约1150万美元；智慧家庭及机器人收入为1350万美元，同比增长约23.2%。第二季度净利润率为20.1%，同比提升4.4个百分点。净利润为1860万美元，（非通用会计准则（Non-GAAP）净利润为1890万美元。 图片   涂鸦智能创始人兼CEO王学集表示： “上半年，公司继续展现出稳健的增长势头，智能产品的渗透率不断提升。在战略执行层面，我们持续推进以AI驱动的发展路径，推动AI能力从基础模型和单一功能进一步走向产品化和场景化落地。展望未来，我们将持续推进AI原生应用及产品创新，围绕AI Home、AI Energy和AI Robot等高潜力场景，推动AI能力在更多真实设备中实现规模化应用；增强以Vibe Coding为代表的AI开发工具、Agent编排及云边端协同能力，进一步缩短AI硬件从创意、开发到真机部署的周期；推进已验证解决方案的全球化拓展，并进一步强化开发者生态和行业伙伴协作，共同探索AI应用市场的长期机会。” 夯实开发者生态，推动AI能力转化为真实、可规模化的商业价值 截至2026年6月30日，涂鸦平台注册AI开发者数量超过209.2万，保持稳步增长。 图片 第二季度，涂鸦智能上线端到端物理AI生成系统Tuya Cobuilder，将Vibe Coding应用于AI硬件开发，帮助开发者通过自然语言覆盖从产品构想到真机

Keep上半年营收超8亿元，7月日均Token调用量达185亿 新京报贝壳财经讯（记者陈维城）8月24日，运动科技公司Keep（03650.HK）公布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩。报告期内，Keep实现营收8.25亿元，同比增长0.4%；非国际财务报告准则下经调整净利润588万元。公司录得毛利4.22亿元，整体毛利率为51.1%。 2026年上半年，Keep AI战略进一步落地。4月，Keep发布自研运动健康垂直大模型Keepace.ai。8月，Keepace.ai完成国家及北京市大模型备案。目前，Keep运动课程Agent已覆盖健身房器械、瑜伽、跑步等重点品类，上半年上线超8000节AI课程。财报披露，Keep App日均Token调用量由3月的84亿/天增长至7月的185亿/天，实现翻倍增长。 财报显示，2026年上半年，Keep自有品牌健身产品收入4.83亿元，同比增长21.7%，毛利率由去年同期的34.8%提升至40.1%。其中，运动装备收入同比增长49%，占消费品收入比例超过60%。 产品侧，Keep继续围绕室内健身场景布局增肌、塑形、瑜伽等品类，三类目GSV分别同比增长63%、49%和33%。渠道侧，Keep分销渠道规模同比增长35%，抖音渠道规模增长50%以上。 公司线上会员及付费内容收入2.47亿元；广告及其他收入0.96亿元，同比增长9.3%。用户规模方面，Keep平均月活跃用户和平均月度订阅会员分别为1858万和217万，会员渗透率11.7%。ARPU由去年同期的6.1元提升至7.4元，同比增长21.3%；MAU月平均运动时长同比增长15.3%。 财报还显示，Keep上半年海外收入超过2200万元，目前以Amazon、TikTok为主要渠道，品类以运动装备为主，并正在推进更多海外电商平台合作。 Keep表示，公司将继续推进“AI驱动的运动健

近日，华泰证券发布有道（DAO.US）最新研报《AI赋能利润释放好于预期》，维持“买入”评级，并将目标价由13.99美元上调至24.16美元。华泰证券认为，有道二季度的学习服务增长、业务结构优化及经营杠杆释放推动利润显著超预期，AI能力正持续转化为收入与利润贡献。 研报指出，有道Q2学习服务收入同比增长20.9%，毛利率同比提升5.7个百分点至65.5%，AI订阅产品季度销售额约1亿元，Hi Echo销售额同比增长超100%。华泰将估值方法由分部估值法调整为PS估值法，给予26E PS 3倍，预计26-28年收入分别达65.97/75.74/84.44亿元。 根据有道此前发布的2026年Q2财报，公司净收入14.67亿元，同比增长3.5%；经营利润连续八个季度为正。学习服务收入7.96亿元，在线营销服务收入5.84亿元，公司主动优化业务结构，聚焦高利润率机会。AI方面，AI订阅服务二季度销售额同比增长20%以上，LobsterAI用户数突破100万，AI Agent矩阵进入规模化增长阶段。有道CEO周枫表示，未来将继续践行“AI原生”战略，深化大模型在学习和广告场景的应用，通过持续升级的AI Agent产品矩阵提升用户体验与满意度，进一步推动下半年盈利能力与现金流改善。 $有道(DAO)$

盘面温度计：缩量突破，多空分歧中的韧性 截至8月20日14:14，迈富时股价报50.45港元，涨幅8.49%，盘中最高触及50.60港元，成功突破50港元整数关口。成交额3.17亿港元，较午间显著放大，换手率升至2.43%，总市值135.07亿港元。 但涨幅背后，盘面信号仍然复杂： 最高50.60，最低46.12，振幅9.63%：日内波动剧烈，多空反复拉锯。 量比0.67，换手率2.43%：量比仍低于1，整体成交未超越近期平均水平，但午后成交额从2.13亿港元快速放大至3.17亿港元，显示部分增量资金在50关口附近试探性介入。 委比25.00%：买盘挂单占优，主动买盘较午前有所改善，但尚未形成压倒性优势。 距52周高点65.50回撤约22.9%，距52周低点27.36上涨约84.4%：当前位置处于区间中上部，突破50后向上空间进一步打开，但仍未进入趋势反转的确认区。 核心判断：这是一次“午后局部放量、全天整体缩量”的突破。股价修复既来自抛压减轻和消息面催化，也受到部分资金对指数纳入预期的提前布局推动。在港股AI应用板块内部，迈富时今日表现已属“相对强势”，与同期同业的分化形成鲜明对照。 同业业绩对比：AI应用层“真兑现”的稀缺性凸显 今日AI产业链内部极致分化，为迈富时的业绩质量提供了横向参照： 核心结论：AI板块普涨阶段已经结束，资金正在用脚投票，严格筛选“业绩硬数据”。 迈富时与金山云、商汤同属“兑现阵营”，而快手、微盟的暴跌，反衬出迈富时中报的“含金量”在AI应用层中属于稀缺资产。 尤其值得注意的是，迈富时的经营性现金流从-7.92亿元转为+5.00亿元，在AI应用层中极为罕见。金山云首次正经营利润便获市场高开10%的奖励，而迈富时的现金流转正幅度更大、利润增速更高，理论上应享有更高的确定性溢价。 宏观环境：港股流动性改善与ETF扩容，为指数纳入提供土壤 今日宏观层面

近日，全球AI云平台服务提供商涂鸦智能（NYSE：TUYA，HKEX：2391）与TWS耳机头部玩家万魔科技达成深度合作。双方将围绕AI耳机产品创新展开深度协同，共同推动“AI+音频”从研发验证全面走向规模化应用落地。 图片 图片 1MORE 万魔耳机，诞生于 2015 年的中国原创高端音频品牌。自 2016 年起，华语天王周杰伦以首席创意官身份加入 1MORE 并担任品牌全球代言人，共同塑造品牌独特的声音美学。 近年来，随着AI技术与消费电子市场的加速融合，消费者对音频设备的智能化及交互体验提出了更高要求。万魔科技在推进耳机AI化的过程中，面临多重行业共性挑战：语音识别准确率与低延时难以兼得、海外市场安全合规日趋严格以及现有App存量用户切换平台成本较高等，这些都在一定程度上制约了AI耳机的迭代升级。 针对以上行业痛点与产品升级难题，涂鸦智能与万魔科技强强联合。涂鸦智能依托自身开放的AI开发平台能力，将设备互联、AI能力轻量化调用及跨终端协同等成熟经验与万魔深厚的声学技术积淀深度融合，以AI全面赋能耳机产品升级。 具体落地层面，万魔科技将集成涂鸦AI音频SDK，实现从语音交互能力、AI算法调用到设备侧集成的全链路打通，大幅降低开发成本与适配复杂度；与此同时，万魔科技深耕高端音频市场多年，积累的成熟产品研发经验、精准的全球用户洞察，为涂鸦AI音频解决方案提供了真实场景验证与反馈闭环，持续推动涂鸦AI平台能力迭代优化。后续，双方合作还将拓展至1MORE全线音频产品及AI玩具、AI视频等新品类。 此次双方强强联合，携手打造“AI+音频”的合作标杆案例，为全球消费者带来更智能、更便捷的音频体验，未来，双方将持续深化合作，共同探索下一代AI音频的全新可能。 $涂鸦智能(TUYA)$

写沛嘉医疗的文章，从去年6月行业系列开始，断断续续也有七八篇了。从行业渗透率聊到公司治理，从产品管线聊到集采落地，中间还去苏州参加了一次投资者交流日。 当时写半年度报告，看着公司收入增速放缓，还减仓了一部分。后来跌到6.5块附近又陆续接了回来，没想到后面还跌了更多。 不过好在，半年过去，很多判断拿到了"成绩单"。 上周公司发了2026年上半年的营运数据，周末又认真听了一遍电话会。该对的、该错的，趁热做个复盘。 先亮答案。 上半年收入4.15-4.35亿元，同比增长17.4%-23.1%。TAVR植入量约2830台，同比暴增36.5%。经股TAVR市占率28%，跃居国内第一。 数字看着还行，但拆开看更有意思——量的逻辑全面兑现，价的逻辑超了预期，综合来看"方向都对，幅度有偏差"。 一、大超预期的：AR反流瓣 这个是最大惊喜，没有之一。 去年7月参加投资者交流日，第一次听说公司在招收"缝瓣女工"、要备货3000个/年的时候，我还觉得管理层有点乐观。当时在文章里写："AR市场是AS的两倍，实验数据大幅度优于竞品，可以快速放量"——但心里预计的节奏是全年1000-2000台。 结果呢？ 上半年TaurusTrio（AR反流瓣）植入超过660例。年初每个月才几十台，6月份就飙到近200台，7月份直接破300台——单月创了公司历史新高。 管理层在电话会上明确说，年初设定的"全年不低于1500台"目标过于保守，8月24日发布半年报时会正式上调指引。 再看一张更直观的图。沛嘉这三年的TAVR月植入量放在一起，趋势一目了然： 图片 沛嘉医疗TAVR植入量月度对比（2024-2026.06） 深色的2026年这条线，从3月开始跳到500以上，4月一度冲到600台。 为什么这个数据特别重要？三个原因。 第一，量超预期本身。半年660、月均从几十爬到300+，这个斜率放在任何一个医疗器械品类里都是

近日，百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司发布2026年半年度业绩预增公告。经公司财务部门初步测算，预计2026年半年度实现营业收入人民币9.36亿元至9.46亿元，与上年同期相比，将增加人民币3.15亿元至3.25亿元，同比增长50.80%至52.41%；归属于母公司所有者的净利润人民币2.36亿元至人民币2.46亿元，与上年同期相比，将增加人民币1.88亿元至人民币1.98亿元，同比增长391.87%至412.71%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润人民币1.92亿元至人民币2.02亿元，与上年同期相比，将增加人民币1.64亿元至人民币1.74亿元，同比增长574.02%至609.04%。 图片 随着生物医药行业迈入创新引领产业发展的新阶段，公司依托前瞻性的研发布局、领先的产品及高质量的服务，以及覆盖全球顶级药企与头部生物科技公司的优质客户网络，充分释放竞争优势，深度承接行业景气度提升带来的业务发展机遇。报告期内，公司两大业务线实现双轮驱动与跨越式协同，推动营业收入持续保持高速增长。 依托公司收入规模以及行业地位的显著提升，公司产能与运营的规模效应加速显现。在此基础上，叠加精益化管理的持续深化，公司有效实现降本增效，带动整体毛利率进一步提升，期间费用率有效降低，公司盈利能力显著增强，规模化利润加速释放。 （来源：百奥赛图） 转自：CBP药谷 $百奥赛图(688796)$

自关注AI圈以来，就发现这个圈层越大，相应地，竞争性就越高。而当资本缩圈时，那些自生技术与能力不足以打造、形成让利润持续性、高质量地增长时，自然也不免被刷下去的命运。在企业AI竞争进入下半场的当下，随着模型调用成本正不断下降，而差异化优势反而更为激烈，不仅不再局限于底层模型能力，更多地，也越来越多可以发现，这类将通用算力和模型加工到了最终环节的可衡量、可交付的业务成效，才是最难得可贵的，毕竟资金量再充足，当了今天，也终将致力于降本增效，以及极致的性价比。 这么说来，突然觉得“场景Token”正是迈富时将技术转化为核心竞争力的核心载体。尤其是结合几小时前发布的业绩数据，站在宏观经济视角下，若以长期主义视角下来衡量迈富时今日之成绩，可以总结为“按成效定价”的现实主义，与“确定性溢价”带来的稳中带升。 那么，为何这么说呢？     商业模式升维：从“卖资源”到“买结果”的定价革命 首先，时商业模式的升级。 定价锚点的根本转变：传统大模型以Token消耗量或单纯软件授权计费，而迈富时“场景Token”的定价锚点直接挂钩“客户获得的业务结果价值/KPI”。客户付费逻辑从“买效率工具”升级为“买可量化的业务产出”（如营销线索转化率提升、客服转人工率大幅下降等）。 而迈富时在AI应用层跑通商业化变现的关键，恰恰在于这一企业正位于在于重构AI商业化时代定价逻辑的关键节点。 解耦算力重资产：避开了上游高折旧的算力租赁内卷与模型同质化竞争，卡位高毛利的应用层平台，在算力与API成本持续下行的趋势下，显著拉升了整体利润自生造血功能。 全栈Token工厂定位：将平价化的通用大模型API与算力作为“生产原料”，经过内部行业知识图谱（涵盖721个细分领域、超21万家企业客户）的深度融合与精加工，封装为可复用、可交付的“场景Token”。   内部AI化“剪刀差”：自研AI

过去一年，飞猪在酒店业务上走出了一条持续上扬的曲线。自2026年4月以来，该平台酒店日均履约间夜量同比增幅始终维持在50%以上，进入8月上旬，这一数字进一步攀升至接近70%。连续四个季度的高位增长，让飞猪在当下竞争激烈的在线旅游市场中显得颇为突出。 这一增长态势，很大程度上可以归因于阿里巴巴集团内部生态协同的持续深化。据飞猪相关业务负责人透露，飞猪App与淘宝App之间更深层次的产品打通，为酒店业务带来了可观的流量协同效应。两个超级App的用户体系、入口位置和交易链路逐步融合之后，转化效率明显提升。尤其是88VIP会员体系所代表的高净值用户群体，在酒店预订场景中的活跃度和下单意愿均超出预期，成为拉动订单增长的重要引擎。这种从“流量互通”到“用户心智共建”的演进，正在为飞猪构筑起区别于其他OTA平台的差异化竞争力。 从行业环境来看，今年暑期旅游市场并不平静。油价波动推高了出行成本，多地极端天气又打乱了不少人的出行计划，整体市场承受了不小的压力。飞猪方面坦言行业普遍承压，但其在飞猪自有App及淘宝端专属入口均保持了不错的增量。6月份双端去重后的月活跃用户数较去年同期增长30%以上，说明平台的流量底盘依然稳固，阿里系超十亿量级的用户生态仍有进一步挖掘的空间。 需求侧同样释放出积极信号。暑期前半段被抑制的出游意愿正在后半段陆续兑现，积压需求的逐步释放为8月业务提供了较强的支撑。飞猪方面预计，8月整体业务量仍将延续向好走势，前期受天气和成本因素压制的住宿需求有望在未来几周内进一步转化。对于阿里巴巴而言，飞猪酒店业务的持续增长，不仅意味着本地生活板块的版图进一步夯实，也再次验证了其“端与端连接、会员体系贯通”的平台化战略在垂直细分领域的实际成效。 $阿里巴巴(BABA)$

8月11日，阅文集团发布2026年中期业绩报告。报告显示，上半年阅文集团收入达35.3亿元，同比增长10.7%。在“IP+AI”战略指引下，上半年阅文短剧及AI漫剧业务收入达4.3亿元，是去年同期的3倍多，阅文IP高效视觉化通道已被全面打开。同时，阅文IP影响力的不断扩大也推动IP衍生品业务呈现出稳定可持续的增长态势，GMV再创新高达7.8亿元，同比增长60%。IP新业态的多元突破带动阅文IP版权收入同比大增41.9%达16.1亿元，阅文IP生态链盈利能力再上新台阶。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“当下，用户碎片化内容消费的持续攀升，以及AI技术对整个行业生态的颠覆性重塑，已成为文娱行业不可忽视的两大结构性变化。顺应这种趋势，我们在夯实既有业务优势的基础上，在短剧、AI漫剧以及IP衍生品等新业态上坚定战略布局，并取得了积极进展。 上半年，阅文短剧和AI漫剧业务收入突破4.3亿元，是去年同期的3倍多。短剧爆款剧比例达市场平均水平的4倍；AI漫剧46部播放量破亿、367部播放量破千万。我们在海内外分别推出‘起点剧场’和‘ToonScroll’平台。与此同时，IP衍生品业务GMV达7.8亿元，同比增长超60%。在线业务方面，我们的新生代作家加速崛起，潜力佳作持续涌现，有2部作品上线首日即吸引超20万用户阅读，刷新平台首发纪录。近期我们亦推出了文创垂直AI智能体Buddy系列，以AI深度赋能创作全链路。未来，以‘IP+AI’为引擎，我们正推动内容从文字向视觉的高质量转化，开启IP价值创造的下一个黄金十年。” IP+AI打造新增长引擎 短剧AI漫剧收入同比增长230% 在“IP+AI”战略指引下，上半年阅文依托AI技术将上千部网文改编为AI漫剧，其中46部播放量破亿，367部播放量破千万，而百万播放率更是达到了行业均值的5倍。重点头部项目《三千庇护》全网播放量突破30亿，反向拉动