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250811--大类资产及波动率日报 $标普500(.SPX)$  

$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$  $迷你VIX波动率2508(VXM2508)$$标普500(.SPX)$   本文分为五个部分，分别是：汇率、利率、大宗商品、美股和港股市场、波动率（各种资产的波动率分析及衍生品的隐含波动率）。

本文分为五个部分，分别是：汇率、利率、大宗商品、美股和港股市场、波动率（各种资产的波动率分析及衍生品的隐含波动率）。 1.汇率（包括外汇衍生品、虚拟货币和稳定币相关）​​ ​​美元指数波动：美国非农就业数据发布前，美元指数位于100水平；数据发布后（显示就业大幅不及预期），美元指数暴跌，反映市场对美国经济走弱的预期修正。具体表现为数据发布前美元指数稳定，发布后快速下跌。 ​​美元趋势分析：美元指数支持位在97，压力位在103.5。当前走势为中枢震荡，未形成突破性趋势，主要受美国与非美经济体（如欧洲、日本）数据差异驱动。例如，7月美国ADP和首申失业金数据上修，叠加欧洲日韩接受关税，曾短暂推高美元；但非农数据miss后，美元回落。 ​​非美货币修正：美元波动反映对全球景气度复苏预期的修正。例如，日本大选混沌期曾利空日元推高美元，但大选稳定后日元忧虑消退，导致美元下行。整体上，汇率变动以分子预期主导，非硬数据趋势。 ​ 2.利率（黄金、国债波动、利差变化、美联储态度等）​​ ​​黄金市场：避险情绪，黄金价格飙升。但隐含波动率相对稳定，说明市场对于这波反弹的预期不高。 ​​美国国债收益率：两年期国债收益率大幅下跌约21个基点，反映疲软数据强化降息预期；10年期收益率仅下跌15个基点，显示长期利率支撑仍强。市场预期9月降息概率从40%升至88%，但长期利率偏高，暗含信用风险和经济条件仍支撑较高利率水平。 ​​美联储态度：美联储官员观点分化 ​​ Bowman：支持立即降息，认为政策利率应接近中性水平（约3%），而非当前水平（高出1.25-1.50百分点）。理由包括关税为一次性通胀效应、GDP增长疲软（上半年1.2%）、失业率接近长期预估值（4.1%），以及劳动力市场下行风险增加。 ​​ Waller：同样支持降息25基点，主张“看穿”关税的临时通胀影响。核心PCE通胀已接近2%目标

本文分为五个部分，分别是：汇率、利率、大宗商品、美股和港股市场、波动率（各种资产的波动率分析及衍生品的隐含波动率）。 ​1. 汇率（包括外汇衍生品、虚拟货币和稳定币相关）​​ 外汇市场波动显著，美元指数经历V形反转，从低点反弹至99关口，接近100大关，边际上主要受短端利率驱动，而非经济增长差异。但中期看则相反，定价美股与非美的分子增长差异。 美联储降息预期（或于九月开始）影响汇率定价，贸易环境缓和（如中美关税休战）减少外部风险，但空头平仓加剧美元强势。 欧元兑美元汇率回调至1.14，反映欧洲经济相对疲软。 日元承压明显，日本央行（BOJ）议息会议中，植田和男鸽派表态（如延迟加息、容忍日元贬值）导致USD/JPY可能上破150；背后因素包括美日贸易协议不确定性、日本政局动荡（石破茂内阁压力），以及BOJ对通胀暂时性的判断（主要由食品价格推动，非工资增长）。 ​2. 利率（黄金、国债波动、利差变化、美联储态度等）​​ 利率市场受政策预期主导。日本央行维持鸽派立场，植田和男强调潜在通胀低于目标（核心CPI预测上调至2.7%，但归因于供给端因素），加息需观察薪资增长和关税影响，导致日债收益率承压，年内加息概率降低。 黄金方面，价格下行风险显著，持仓极端高位（COMEX约30万手空头对冲头寸）可能引发流动性短缺；市场波动收敛，价格突破支撑位。中国增持兴趣减弱加剧压力，但人民币走弱支撑沪金。 利差变化体现为美日利率路径差异，但BOJ延迟加息可能扩大利差。 3. 大宗商品​ 大宗商品市场波动剧烈，铜价表现突出：7月从历史新高暴跌至历史最大日跌幅，仅隔两周，反映宏观不确定性（如特朗普政策影响）和时机把握关键性。 价格回暖支撑PPI通缩缓和，中国“反内卷”政策限产提价，南华工业品指数环比飙至+4.1%，PPI同比降幅从-3.6%收窄至-3.2%，但能源价格管制限制续涨空间。 触底需满足EB

250731--大类资产及波动率日报 VIX容易走高，空单保持低配，然后我准备挂个限价单提前高抛

250728--VIX期货接近下轨，通道偏窄 如题 这个地方VIX空头仓位，我倾向于偏标配或者低配 如果标配，我会用之前的收益去加仓SPY/道琼斯/TLT的期权买方头寸 本身VIX赚的就算时间价值和隐含波动率下降，现在做一个先收后押  

对冲基金现在pair trading不好做，主要是缺short的头寸。 很难选，怕被逼仓。比如亚马逊恩智浦，不敢压太多空单。 谷歌指引表示在应用端真加速，token的消耗速度极高。海外应用的路径是真的打通了。 要是csp指引都这样，多空的pair就更蛋疼了。严格的pair最后都不挣钱，空头的股票走势也不跑输多头。 缺乏横截面的赚钱效应。

TLT买call的潜在赔率点 美国财政部的债务管理可能通过回购操作或减少新债发行来打爆30年期美债空头仓位 因此在美国的财政主导交易中，美元的贬值本身成为了释放财政融资压力和美元/美债信用风险的主要通道。 上周三左右，长期美债期权的偏度达到了一个极低值，即交易员拥挤购买put 那个时点买call比较便宜 接下来继续等待，等待一个曲面修复的时机，到那时买put又会显得便宜$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$  $迷你VIX波动率2508(VXM2508)$$美元指数(USDindex.FOREX)$  

美元重新下跌： 代表日元扰动基本结束，但它不能作为新一轮美元下跌的起点看待。 从外汇期权曲面上看同样的结论，今天当月合约隐波大幅下移。 认购期权（即美元相对日元升值）下降尤其明显。近月-远月的溢价也快要消失了。 说明赌美元反弹波动放大的人跑了$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美元指数(USDindex.FOREX)$ $标普500(.SPX)$