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11月5日，赛力斯正式在港交所主板上市，成为首家实现“A+H”两地上市的豪华新能源车企。值得一提的是，这是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO。 从本次上市的过程看，资本市场对赛力斯的二次上市充满热情。 赛力斯本次募资，主要计划加强研发投入、多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务。目前，赛力斯已经收获了多达22家的基石投资者，新发行股份实现131.50港币的“顶格”发售。 赛力斯二次上市的股权被“哄抢一空”的现状，代表着机构投资者们认为赛力斯的市值还有更进一步的增长空间。 为什么资本市场如此看好赛力斯的二次上市？ 根据赛力斯在10月30日公布的2025年第三季度财报显示，赛力斯的经营业绩再度增长。前三季度，赛力斯实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%。 汽车销售情况显示，今年1-10月赛力斯新能源汽车累计销量达到356,085辆，年销量必将突破40万大关，成功跻身主流汽车品牌行列。而这40万年销量，依靠的只有问界M5、M7、M8和M9等四款SUV车型。 从2021年的传统燃油车主机厂开始转型，到2025年市值被资本市场追捧的智能汽车厂商，赛力斯和中国智能电动汽车行业的发展可谓是一日千里。 四年中，中国汽车市场的新能源汽车渗透率从13.4%一路飙升至超过50%。赛力斯与**在智选车、引望的合作，智电融合的问界品牌成为了软件定义汽车的成功实践。 随着本次在港股上市，赛力斯也迎来了新的发展阶段。 “中国现有的工厂产能足以覆盖整个北美市场，足以让我们所有美国车企都倒闭。而当年的日本并不具备这样的能力。因此，对我们行业而言，这是一场完全不同量级的风险。” 正如福特汽车CEO吉姆·法利在近期的采访中所言。作为一直在一线跑市场的高管，吉姆清晰地看到西方车企眼里还属于黑科技的智能化功能，在

兄弟们，把K线切到对数坐标，把估值模型调到最激进那档——禾赛科技来港股了。别急着喊“又一只流血上市的硬科技”，翻开它刚交的港股招股书，我看到的不是“融资续命”，而是“盈利核爆”：2024全年Non-GAAP净利1400万元，全球激光雷达赛道唯一全年盈利的公司，没有之一。空头们还在抠“赛道卷”“价格战”的老黄历，人家已经把正向经营现金流6亿元拍在桌上，四季度单季净现金流13亿元，账面子弹比大部分车企还多。一句话——这不是流血上市，这是端着机枪来港股抢筹码。 先说行业：从“可选”到“刚需”，激光雷达只用三年 别再纠结“视觉派还是激光派”，数据说话：2025上半年国内新能源乘用车L2+装车率82.6%，16万元以下车型开始标配激光雷达，渗透率曲线比当年安卓机替代塞班还陡。政策更狠——AEB前装率半年冲到64.4%，C-NCAP 2026把激光雷达写进五星安全线，不做就滚出新车目录。全球市场同步踩油门，Yole预判2025年全行业交付破300万台，是2020年20倍。一句话，激光雷达已从“秀肌肉”变成“上车通行证”，赛道天花板刚被掀开。 技术：自研芯片+硅化阵列 禾赛能把毛利率稳在40%+，核心是把“卖硬件”做成“卖芯片”。收发模块全自研，一颗芯片替代传统数百个分立器件，BOM成本直接砍半； 禾赛从2017年开始做激光雷达收发模块的芯片化，8年投入，激光器、探测器、激光驱动器、TIA芯片、ADC芯片、数字信号处理器和控制器——整整七个关键部件全部啃了下来，实现100%自研 硅化VDA阵列让线束从几百根变成几根，自动化贴片良率拉到99%以上。结果？ADAS产品毛利率41.2%，机器人产品线毛利率34.5%，双双把同行甩出10个点。更夸张的是研发费率——2025Q1已降到12%，仍保持年化百项专利，真正“一边省钱一边堆护城河”。 出货量=话语权 2025上半年禾赛激光雷达总交付54.8