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过去一年涂鸦智能升级AI接入层，推出多个AI新模块，发布AI生活助手Hey Tuya······在23日举办的2026年涂鸦智能开发者大会上，涂鸦智能不但首次公开AI Home、AI Robot、AI Energy三大AI应用生态战略，还发布了新产品以飨全球开发者。

相比于SaaS业务， $涂鸦智能(TUYA)$ 基于AI Home、AI Robot、AI Energy三大生态取得的AI软/硬件收入具有无需手动操作、便捷结果导向的优势。未来涂鸦智能AI收入量级或不低于PaaS业务。

01 发布三大AI应用生态，涂鸦智能AI业务商业化空间打开

IoT时代硬件开始具备初步交互能力，但根本上未颠覆“通过按键交互”的逻辑。进入AI时代后，用户不必学习智能硬件的使用方法，只需一句话就能调动硬件，硬件使用门槛大幅降低。

$涂鸦智能-W(02391)$ AI云平台已为数亿级智能设备提供了稳定可靠的底层支持。截至2025年末涂鸦智能在全球范围内已连接超过10亿台设备，其中大半为智能家居客户。

近年来涂鸦基于Tuya Open开源框架和AI Agent开发平台打造了AI耳机、AI Note、AI 桌面机器人、AI带屏云台机等众多AI硬件。涂鸦下游应用场景正从智能家居扩围至消费、能源等市场。在今年开发者大会上，涂鸦智能首次公开AI Home、AI Robot、AI Energy三大AI应用生态战略，推动AI技术从概念走向实景落地。

（一）AI Home

2024年全球智能家居市场规模约1544亿美元。Statista预计未来5年全球智能家居行业规模将以9.55%的年化增速增长，至2029年达到2506亿美元。中国是全球智能家居第二大消费市场，Statista 预计2025至2029年中国智能家居市场规模将从372亿美元增至570亿美元，期间年化复合增速11.3%。

2026年我国有望建立覆盖设备互联、数据安全、能效管理的全屋智能标准体系，推动Matter、OLA等开放协议普及。各地政府的消费补贴也有助于加快全屋智能在精装房、旧改社区的渗透。涂鸦智能AI Home基本盘稳健。

今年涂鸦智能升级了智能充电桩解决方案，此后智能电表可与智能充电桩在无线局域网内实时通信，能实时调整充电桩输出功率，或成为AI Home生态的有益补强。

哈萨克斯坦电信运营商Freedom Telecom Operations与涂鸦智能合作，推动AI家庭生态落地。涂鸦智能赋能东南亚运营商带动40%宽带用户开通AI硬件订阅，相关AI+IoT设备累计出货突破 200 万台！涂鸦智能AI Home生态业务“全球开花”。

（二）AI Robot

日本“AI宠物”LOVOT 2019年上市，到2025年1月底LOVOT出货量已超1.5万台。头豹研究院预计2025年我国AI情感陪伴市场规模约38.66亿元，到2028年有望增至595.06亿元，年复合增长率约148.7%。Counterpoint Research 4月8日预测，物理AI设备在2025-2035年间累计出货量有望达1.45亿台，其中机器人4800万台，是增长最快的细分领域。

涂鸦智能AI Robot围绕陪伴、清洁、具身机器人等五大方向拓展，其与珞博智能合作打造的全球首款蜂窝版“芙崽”致力于全场景覆盖与全球分发。

（三）AI Energy

今年2月，欧盟将户用储能投资补贴从30%提升至40%，储能项目环评审批流程从3-6个月压缩至1-2个月，部分国家甚至豁免了户储项目建筑许可。

4月第3周德国、英国、比利时、荷兰、意大利等欧洲市场周均电价环比涨幅介于21%-109%，其中意大利市场周均电价123.19欧/兆瓦时，德国109.09欧/兆瓦时······另有多个欧洲市场周均电价突破95欧元/兆瓦时。

欧洲地区新能源装机量大幅升高，但光伏发电量波动较大，需要配套储能以实现“稳定出力”。

今年3月，美国多州政策要求新建AI数据中心必须配套不低于15%的储能系统，备用时长不低于2小时，配套储能项目可享受IRA法案税收抵免。

受能源价格上涨及AI耗电增加双重影响，欧洲户储投资回收期从8年缩短至3.5年，一季度欧洲户储订单暴涨！

涂鸦智能AI Energy现已助力土耳其光储龙头CW Enerji打通10余个能源品类，通过AI调度与能源优化实现一站式能源管理。

据起点研究院SPIR统计，2025年全球储能集成系统出货量达610GWh，同比增长75.05%！涂鸦AI Energy生态增长潜力巨大。

截至2025年底，涂鸦智能覆盖了200多个国家和地区，全球注册AI开发者超180.1万，基于平台开发的AI Agent超1.59万个。随着AI Agent解决方案在更多场景裂变，涂鸦智能AI收入有望呈指数级增长。

02 涂鸦智能升级Hey Tuya并发布Agent Kit，PaaS业务有望“空中加油”

弗若斯特沙利文指出，目前80%的企业面临AI应用实施的“技术悬崖”核心矛盾是工具链的碎片化。破解“技术悬崖”的核心在于通过全栈工具链的整合，将原本碎片化的开发环节转化为工业化的生产流水线。AI PaaS能整合全栈工具链和MLOps平台，打通从“原始数据治理”到“模型服务化”的全链路，将模型上线周期从数周缩短至数小时。

《2025云计算发展白皮书（中信院）》也认可了AI PaaS的重要性。《白皮书》显示PaaS正从传统的中间件角色向智能中枢转型。AI PaaS向上承接SaaS应用，向下调度IaaS资源，并将模型开发、数据治理和基础能力标准化，成为连接基础设施与AI应用的“操作系统”。涂鸦智能等AI PaaS头部公司正迎来“最好的时代”！

在2026年CES上，Tuya推出了基于Multi-Agent协同架构打造的AI生活助手Hey Tuya。Hey Tuya支持设备间的互联、短期和长期记忆。现Hey Tuya已完成首次升级，升级后的Hey Tuya已接入Google邮件、日历、文档等第三方服务，一句话即可完成办公、日程、设备操控等任务，同时支持Matter协议与 Home Assistant等主流开源平台。涂鸦智能还同步升级了 Physical AI Foundation、Wukong AI 3.0、PVAD自训练模型、长记忆系统等全栈开发工具，搭配TuyaClaw、DuckyClaw、Vibe Coding等创新引擎，持续降低AI开发门槛。

在本次开发者大会上，涂鸦智能公布了Physical AI三个新模块，其中令我印象最深刻的是让不会写代码的人也能写代码的Vibe Coding。

涂鸦披露Hey Tuya已开放Vibe Coding给C端用户使用。C端用户可根据自己的使用习惯和现有硬件，在客户端自定义专属场景，并生成专属控制面板。全球开发者灵感/商业化落地都将加速实现。

涂鸦智能在本次开发者大会上发布了全新产品—Agent Kit。Agent Kit是一款超轻量化硬件 SDK，它仅保留联网、AI多模态信道、云端物模型、安全四大底层能力，剔除所有硬件层业务逻辑，体积仅700K。Agent Kit业务逻辑完全由开发者自主编写，既可独立使用，也可与 Tuya Open 代码耦合，可实现高度灵活的创新开发。

（IDC）

IDC预计生成式AI在“IaaS+PaaS”中的占比将从2024年的6%升至2029年底的39%。

（《2025爱分析·中国PaaS市场研究报告》）

《2025中国PaaS市场研究报告》预测我国aPaaS或从2023年的33.1亿元增至2028年的165.1亿元，年化复合增速37.9%。

涂鸦现已成为行业首批获得ISO/IEC 42001:2023的AIoT企业，这是一项针对AI全生命周期的风险管理体系认证，为AI Agent、AI PaaS出海扫清了障碍。涂鸦智能AI生态工具日渐丰满或带动PaaS主业“空中加油”。

03 涂鸦智能现金流充沛，加大派息力度同时亦保留外延并购可能

（涂鸦智能财报）

我梳理涂鸦智能财报发现，2025年四季度涂鸦不但连续10个季度收入同比增长。去年涂鸦PaaS、SaaS、智慧解决方案收入分别为2.312亿美元，4488万美元和4570万美元，均有一定程度增长（SaaS业务增长或因AI Agent渗透率加深）。

（涂鸦智能财报）

2025Q4涂鸦智能归母净利润1931.4万美元。自2024年Q4归母净利润转正以来，连续第5个季度净利润持续改善。

（涂鸦智能财报）

因经营现金流持续改善，截至2025年末，涂鸦智能净现金总额超10 亿美元。

虽然涂鸦智能依靠内生驱动也能实现稳健增长，但包括我在内的很多投资者会有“涂鸦为何不施展并购快速做大做强”的疑惑。

在2026TUYA全球开发者大会上，涂鸦智能联合创始人、COO兼CFO杨懿表示涂鸦一直以来都在积极寻找发展方向契合的投资标的，但为规避初创企业早夭风险，降低发生商誉减值的可能，涂鸦管理层并没有盲目出手，而是选择增加派息回馈投资者，同时保留并购的可能性。

2025年涂鸦智能中期+年末两次派息合计约7000万美元（约合0.115美元/股），折合股息率5.36%。截至4月28日收盘，涂鸦智能美股PE（TTM）23.89倍，不仅与成长性匹配，还位于历史11%的低分位水平。考虑到涂鸦 AI Agent应用及解决方案在更多场景商业化是大概率事件，且公司派息亦有成长，涂鸦智能已是当前指数水平下少有的性价比标的！