图片 新能源车企赛力斯(09927.HK)在港进行首次公开发售(IPO)，计划全球发售1.002亿股H股，当中香港公开发售占10%(1,002万股)，国际配售部分占90%(9,018万股)，最高发售价定为每股131.5元，最多集资约131.76亿元。每手买卖单位100股，入场费约13,282.62元。 招股期由今日(10月27日)起至周五(10月31日)截止，预计会于下周一(11月3日)定价，并在下周三(11月5日)挂牌上市，中金公司及银河国际为联席保荐人。按最高发售价131.5元计，赛力斯集团在港上市集资所得净额达到约129.25亿元，其中约70%将用于研发投入，约20%用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务，余下10%作营运资金及一般公司用途。 是次IPO共引入22名基石投资者，包括重庆产业母基金、林园基金及华泰资本投资、广发证券旗下广发基金、新华保险、Bess Broadway、三花智能、中升集团、正凯集团董事长沈志刚旗下Zhink International、Gold Wings、达安投资、海晨股份、施罗德、南韩未来资产证券、马云旗下云锋基金、邮储行旗下中邮理财、宁波拓普董事长邬建树旗下Skyler International、星宇股份、美东汽车、Ghisallo Fund、Jump Trading、Jain Global Master Fund Ltd及China Alpha Fund，合共认购约8.26亿美元等值股份。以最高发售价131.5元计算，涉及约4,882.87万股，占是次发售股份约48.73%。 版权声明：所有金准资本的原创文章，转载须联系授权，并在文首/文末注明来源、作者，否则金准资本将向其追究法律责任。部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。

业务涵盖新能源汽车及核心三电等产品的A股上市公司 $赛力斯(09927)$ ，于2025年10月27日（星期一）起正式在港股市场上公开招股，H股股号为“9927”。 赛力斯计划以发售价最高不超过131.50港元，全球发售1.002亿股H股，其中香港发售部分占一成（可予重新分配及取决于发售量调整权行使与否而定，下同），其余为国际发售部分，一手入场费为13,282.62港元。 申请截至时间为2025年10月31日（星期五）中午前，预期定价日为11月3日（星期一），分配结果将于11月4日（星期二）中午前公布，11月5日（星期三）一早正式在香港联交所开始买卖。 $赛力斯(601127)$ 当前的A股股价为160.50元人民币，市值约2,619亿元人民币，今年以来的A股累计涨幅约21.23%，A股股价较H股最高发售价131.50港元溢价约33.34%。 截至目前，赛力斯已推出问界M5、问界M7、问界M8和问界M9四款车型，当前的业务收入主要来自新能源汽车。2024年和2025年上半年，该公司总营收分别为1,451.14亿元人民币和623.59亿元人民币，新能源汽车收入的贡献分别占93.4%和92.9%；该公司的股东应占净利润分别为59.46亿元人民币和29.41亿元人民币。 若按发售价每股131.50港元计，赛力斯计划通过这次赴港IPO筹得扣减各类费用后的净额约129.25亿港元，七成用于研发投入，包括持续升级模仿技术平台、提升智能座舱及辅助驾驶技术、持续加强研发关键动力系统技术、探索先进技术、进一步丰富产品组合和拓展国际市场布局；两成用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务以提升全球品牌知名度；剩余的10%将用

$赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$ $宁德时代(03750)$ $零跑汽车(09863)$ $三花智控(02050)$ 一、招股核心信息：131.5 港元顶价背后的关键数据 2025 年 10 月 27 日，赛力斯（09927.HK）正式开启港股招股，这场备受瞩目的 IPO 立刻引发市场热议。作为 A 股新能源汽车龙头企业，其港股发行方案已明确：全球发售 1.002 亿股 H 股，香港公开发售占 10%，国际配售占 90%，并附带 15% 超额配股权。 最受散户关注的入场门槛与定价细节显示，本次发行价上限为 131.50 港元，每手 100 股，对应一手入场费高达 13,282.62 港元。这一成本在年内港股新能源汽车新股中处于中高位水平，远低于宁德时代 H 股的 2.65 万港元入场费，但显著高于零跑汽车的6262.49港元水平。 时间节点上，投资者需把握三个关键日期：10 月 31 日中午 12 时前需完成认购申请，11 月 3 日确定最终定价，11 月 5 日正式挂牌交易。值得注意的是，当前赛力斯 A 股股价为 160 元人民币左右，较 H 股顶价存在约 33.34% 的溢价，这一价差为打新提供了潜在套利空间，但也暗藏估值回调风险。 二、打新价值锚点：从财务与基石看安全边际 1. 2025年上半年财务数据：营收微降背后的盈利跃升 赛力斯

10月30日， $三花智控(02050)$ 发布2025年第三季度业绩报告，继续保持稳健增长态势。 第三季度，公司实现营业收入77.67亿元，同比增长12.77%；归母净利润11.32亿元，同比大幅增长43.81%。整体来看，前三季度累计营收达240.29亿元，同比增长16.86%；净利润32.42亿元，同比增长40.85%，盈利增速亮眼。 主业双轮驱动，现金流充沛 三花智控业务涵盖制冷空调电器零部件与汽车零部件两大板块，同时正积极拓展仿生机器人机电执行器这一新兴领域。 作为全球制冷控制元器件和新能源汽车热管理系统的领军企业，三花智控持续受益于新能源汽车渗透率提升与家电能效标准升级。 凭借在核心零部件领域的高市占率及与客户的深度绑定，公司业绩增长稳健。中金公司研报指出，三花智控第三季度主营业务收入表现平稳，环比略有回落主要受季节性因素影响。 制冷业务是三花智控的传统优势板块，该业务在全球化布局方面较为完善，开利、博西家电、大金、$格力电器(000651)$ 、海尔(06690.HK)、日立、松下等行业头部企业均是其客户，这为该业务稳健增长打下了基础。在今年上半年，该业务收入为破百亿元，同比增长25.5%，国内家电以旧换新政策和海内外低能耗政策为该业务带来的红利仍在持续。 汽车零部件业务方面，三花智控的客户涵盖了奔驰、宝马、比亚迪(01211.HK)、福特、$吉利汽车(00175)$ 、通用汽车、零跑(09863.HK)、理想(02015.HK)、蔚来(09866.HK)、Stellantis等知名车企。 随着新能源汽车市场快速发展

三花智控（02050.HK） $三花智控(HK|02050)$ 近期非常强势，一方面机器人概念在全球金融市场都受到追捧，另一方面公司凭藉与特斯拉（Tesla）业务上的关系，要拿到大订单也不是难事，好消息迟早会出现，资金也不怕落注。三花智控H股特别具有落注价值，一是三花智控A股（002050.SZ）非常强势，周二一度涨停，已大幅跑赢H股，H股因此有条件追回落后升幅。   三花智控本月因流传的获得特斯拉50亿（人民币，下同）大单而炒起，其后被否认，但股价也回吐得不多，月中稍作调整又再升过。三花智控本身主业为汽车热管理系统零部件制造商，品牌「三花」的制冷智控元器件是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。   因本业关系，集团逐步转型增加了机器人业务。三花智控通过技术迁移、合资共建、联合研发等方式，与海外企业包括特斯拉形成深度合作，构建了覆盖执行器总成、核心零部件、海外产能的生态链。自2017年起，集团为特斯拉新能源汽车提供热管理配件（如Model 3热泵系统），2024年上半年向特斯拉Optimus人形机械人送样仿生机械人机电执行器，预计2025年进入量产阶段。   集团为Optimus开发旋转执行器总成，集成行星滚柱丝杠和六维力感测器，性能超越国际竞品3倍，单台价值量超过5000元，占机械人硬体成本35%。在杭州钱塘新区投资38亿元建设的机械人机电执行器基地，2026年规划产能100万台；墨西哥工业园与绿的谐波合资生产谐波减速器，年产能10万台，填补特斯拉供应链缺口。以三花智控与特斯拉多年合作关系，要取得大额订单是迟早问题。   截至今年6月底止上半年度，三花智控收入162.6亿元，按年上升18.9%；净利润增长39.3%，至21.1亿元，因制冷空调电器零部件及汽车零部件销售增长及有效的成本管控所致；毛利率由27.1%升至27.8

文丨泰罗 10月28日，三花智控A股股价再度突破历史新高，市值也来到2000亿上方。 此前，恒生指数有限公司宣布了截至2025年二季度的恒生指数系列检讨结果，其中三花智控获纳入恒生综合指数成份股。 2025年，应该称得上是三花智控的收获之年。不仅成功登陆港交所，实现A+H上市，公司业绩也在增长。 前不久，三花智控公布了半年业绩，该集团取得收入人民币162.63亿元，同比增加18.91%；公司拥有人应占利润21.1亿元，同比增加39.31%。 十几年前豪赌特斯拉，现在全球超过一半的汽车都在用他们的产品。三花智控的背后，是张道才的敢赌敢干。 2008年，因为有个老大哥说了句“传统汽车没必要了”，他就立刻决定，10个亿，投入新能源汽车配件研究。 当时全球金融危机爆发，倒下的企业那是不计其数，三花也不好过，年营收下降近2亿，已经不到25亿，2009年更是降到20亿。 更何况，当时的新能源汽车可还没有成为国家战略，特斯拉也只是刚被马斯克接盘，甚至不少人抱着嘲讽的态度看他。 这时候，拿出近一半营收，进入这么一个前景不明、研发投入巨大的领域，还要和那帮几乎垄断了市场的外资巨头竞争。就连他手下的员工都在反对质疑。 那时候的张道才，已经缔造出一个制冷王国，掌握着空调核心配件截止阀和四通阀50%以上的市场份额，是绝对的全球霸主。 张道才就是坚信，随着城市化进程越来越快，汽车必将成为家庭必备的代步工具，但人们绝对不能忍受大量的汽车尾气。 新能源既是大势所趋，又是弯道超车的机会。 于是他直接下了死命令，而且要做就必须超前布局十年后的方向，哪怕现在成本再高，难以推广，甚至没有合作商，也必须上车做实验。 过了整整3年，他们才开始接触特斯拉，特斯拉Model 3直接掀起全球浪潮，三花瞬间接到远超预期的订单。 由于订单太多，张道才就学马斯克，带着团队住在生产场地。别人做不了的技术，他们不但反应迅速，还能做

赛力斯(09927.HK)发布公告，公司拟全球发售1.002亿股H股(视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定)，中国香港发售股份1002万股，国际发售股份9018万股；2025年10月27日至10月31日招股，预期定价日为11月3日；发售价将不高于每股H股131.50港元，每手买卖单位为100股，中金公司及中国银河国际为联席保荐人；预期股份将于2025年11月5日开始在联交所买卖。 $赛力斯(09927)$ 集团已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意遵照若干条件，按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的相关数目的发售股份，总金额为8.26亿美元(或约64.21亿港元)。基于发售价131.50港元(即最高发售价)，基石投资者将认购的发售股份总数将为4882.87万股。 基石投资者包括重庆产业母基金、林园基金及华泰资本投资(与华泰背对背总回报掉期及林园总回报掉期有关)、广发基金、New China Asset Management、Bess Broadway、Sanhua (Hong Kong)(由三花智控(002050.SZ/2050.HK)间接全资拥有)、中升(由中升控股(00881.HK)间接全资拥有)、Zhink International、Gold Wings、达安投资、Hichain Logistics HK、施罗德、Mirae Securities、New Alternative(由Yunfeng Investments Limited的全资子公司Yunfeng CapitalLimited(“云锋基金”)全资拥有)、中邮理财、Skyler International、星宇香港(由星宇股份(601799.SH)全资拥有)、美东汽车(01268.HK)、Ghisallo Fund