雷递网 乐天 3月30日 越疆（股票代码：02432.HK）今日发布截至2025年12月31日的财报。财报显示，越疆2025年营收4.92亿，较上年同期的3.74亿元增长31.55%。 越疆2025年来自六轴协作机器人收入为3亿元，占比为61.4%；来自四轴协作机器人收入9295万，占比为18.9%；来自复合机器人收入为6761万元，占比为13.7%；来自具身智能收入为2004万元，占比为4.1%。 越疆2025年毛利为2.27亿元，较上年同期的1.74亿元增长30.46%。 越疆2025年研发投入1.15亿元，同比增长59.7%，原因是加大了在具身智能方面的研发投入。 越疆2025年年内亏损为8405万元，上年同期的年内亏损为9536万元。 越疆称，2025年践行「协作机器人智能化升级、具身智能机器人创新」的双轮驱动战略，加速全球化落地，完善本地化运营，重点拓展了中国境内、欧洲、亚太等市场，在德国、泰国、韩国等国家取得里程碑式增长。 2025年也是越疆具身智能业务的量产元年与落地元年，公司打造全形态具身智能产品，实现了从技术突破、产品发布到规模化交付的完整闭环。 截至今日收盘，越疆股价为31.5港元，市值为139亿港元。 —————————————— 雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。

随着人工智能与具身智能技术的深度渗透，全球机器人行业迎来高质量发展的关键一年，行业竞争也从同质化内卷转向差异化博弈。 已公布2025年全年业绩的 $越疆(02432)$ 、 $卧安机器人(06600)$ 、 $极智嘉-W(02590)$ 、 $优必选(09880)$ 四大机器人企业，凭借截然不同的战略布局与技术路径，在各自细分赛道走出了差异化发展之路，在营收规模、盈利质量、全球化抗风险能力上也体现了这些差异性。 本文基于四家企业公开披露的2025年业绩数据与业务进展，剖析其核心竞争力与发展方向，探索行业发展的逻辑与走向。 营收格局：赛道价值差距凸显 四家机器人企业于2025年均实现营收稳健增长,其中极智嘉以31.71亿元的营收规模稳居港股To B机器人榜首，优必选、卧安机器人与越疆分列其后。值得注意的是，在极智嘉高营收基数下仍能实现31.63%的稳健增长，这背后是其将AI与具身智能深度融合的商业化兑现，更是拉动业绩增长的确定性引擎。 数据显示，极智嘉的年度收入大幅领先为31.71亿元（单位人民币，下同）领跑，优必选为20.01亿元，卧安机器人为9.01亿元，而越疆为4.92亿元。极智嘉的高营收基数下仍能保持稳健增长，凸显其规模化运营能力与扎实的商业化实力。 从细分业务来看，具身智能已成为多数企业的核心增长引擎。优必选全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案收入同比增长22倍，收入占比从2.7%跃升至41.1%，成为其最主要增长极；卧安机器人的AI具身家庭

2025年，全球机器人产业站在一个微妙的拐点上。 一边是具身智能概念在资本和技术圈持续升温，春晚的机器人热潮之后，至少有6家具身智能创业公司拿下超10亿元融资。不过另一边，在真实工厂、商用场景里，能“上岗”的机器人依然有限。 从实验室到生产力，中间这段距离，不是所有企业都能跨越的。谁能在讲清楚长期想象力的同时，又拿得出真实的业绩与交付能力，谁才能真正走进具身智能的产业殿堂。 3月30日，越疆（02432.HK）发布2025年业绩报告。作为协作机器人领军企业和全形态具身智能机器人企业，越疆报告期内实现收入4.92亿元，同比增长31.7%，协作机器人出货量跃居全球第一；研发总投入超1亿元，同比增长约60%，增长部分几乎全部投向具身智能领域，带动具身智能收入实现翻倍增长。 和一些由资本孵化而来的后发企业不同，越疆已在工业场景深耕十年。它的应用“进度条”，早就拉过了实验室Demo和表演阶段。这份业绩背后，藏着具身智能穿越创新“死亡谷”、跨过应用雄关的真正秘密。 业绩高增长，越疆如何实现蝶变？ 毫无疑问，越疆的业务规模在行业有示范效应：在全球协作机器人竞争日趋激烈的背景下，越疆协作机器人出货量已跃居全球第一，累计装机突破10万台，并连续八年保持国产工业机器人出口量第一。 但真正值得挖掘的，是这份增速背后，越疆收入、出货与投入形成了“协作机器人现金流+具身智能投入+多形态出货”的正向循环。 从业务结构看，协作机器人出货量全球第一，说明越疆在传统强项上早已进入相对成熟且可以复制的增长轨道，凭借产品力和交付能力获得了更多订单；与此同时，具身智能相关业务收入实现翻倍增长，在总收入中的占比抬升明显，成为拉动整体增长的重要力量。 越疆是目前唯一从制造业现场走出来的具身智能企业，财报披露其2025年在工业领域的收入达到2.79亿元，同比增速达39.4%，这已经构成属于它的利基市场。目前，越疆在全球

$越疆(02432)$ 协作机器人出货量跃居全球第一

当下资本市场双向流动愈发活跃，一边是A股企业扎堆赴港上市，另一边则是港股公司“回A”渐成风潮—— $百奥赛图-B(02315)$ 已成功实现“先港后A”， $艾美疫苗(06660)$ 、 $范式智能(06682)$ 、 $越疆(02432)$ 等亦在“回A”途中。 其中，根据3月30日盘后消息，艾美疫苗已发布公告称，拟向北交所申请A股上市，若顺利落地，将成为港股公司回A登陆北交所的首单案例。 这家曾经的疫苗明星，为何在此时选择转战北交所？是为了估值修复，还是为了寻找新的输血口？ 深耕疫苗全产业链，股价却跌成渣？ 艾美疫苗是中国大型全产业链民营疫苗集团，业务涵盖从研发到制造、再到商业化的整个行业价值链，同时手握拥有五种经过验证的人用疫苗技术平台，包括细菌疫苗技术平台、病毒疫苗技术平台、基因工程疫苗技术平台、联合疫苗技术平台及mRNA疫苗技术平台。 管线方面，公司的产品矩阵覆盖免疫规划与非免疫规划疫苗，目前拥有针对6个疾病领域的8款商业化疫苗，包括重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）、冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、甲型肝炎灭活疫苗（人二倍体细胞）、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗（MPSV4）等。 另外，艾美疫苗针对12种疾病领域拥有20款在研疫苗产品，管线覆盖全球前十大疫苗品种，拥有24个临床批件，开展24项临床试验，1类创新疫苗7款。其中，公司三款1类创新型疫苗已获批开展临床：EV71-CA16二价手足口病灭活疫苗（人二倍体细胞），目前正在开展I期临床

2026年3月26日，范式智能(6682.HK)发布公告，拟于深交所IPO上市，并已获得中国证监会北京监管局同意公司的A股上市前辅导备案登记，辅导券商为华泰联合证券。 此前，百奥赛图成为近两年多来首家成功实现“H to A”的港股公司。而在其之后，包括力勤资源、光大环境、映恩生物-B、越疆、新疆新鑫矿业等在内的一些港股公司，也都在谋求回A上市的过程中。 香港上市两年半，范式智能拟回A上市 3月26日，范式智能（前称为“第四范式”）发布公告，已正式向北京证监局提交IPO辅导备案登记，拟于中国境内首次公开发行人民币普通股并于深圳证券交易所上市，并委任华泰联合证券为上市辅导机构。 范式智能于2023年9月28日在港交所主板上市，香港IPO募资11.23亿港元。另外，公司香港上市后还进行了两轮配售融资，累计再融资约27.1亿港元。截至3月25日，公司港股总市值约为180亿港元。 近两年一家成功回A，还有多家正谋求“H to A” 据**大数据统计，目前累计已有超过百家A+H公司为“先H后A”上市。 其中，百奥赛图(2315.HK/688796.SH)于2025年12月10日在A股上市，IPO募资12.67亿元人民币，是近两年多来首家成功回A上市的港股公司。公司A股上市三个多月，股价已较IPO发行价上涨超过2倍。 而在百奥赛图之后，也有不少港股公司也正在谋求“H to A”上市。 例如，力勤资源于2025年底申报A股IPO，目前已获深交所受理及问询；光大环境、映恩生物、越疆、新疆新鑫矿业等则与范式智能一样，正处于辅导备案登记受理阶段。 H to A！协作机器人公司越疆（2432.HK）决定启动深交所上市计划 此外，部分公司在申请A股上市后，由于种种原因，已经终止了上市辅导。另外还一部分公司，则选择了“港股分拆回A上市”等办法，如天工国际、硬蛋创新等公司均有推进旗下子公司赴A

各位小虎们大家好呀！2026年开局，全球科技圈最火爆的概念之一，绝对非机器人莫属！从特斯拉的Optimus量产计划，到中国优必选Walker S系列走进比亚迪工厂，再到港股市场那股汹涌的「机器人赴港上市潮」，这个曾经只存在于科幻电影里的行当，如今正以肉眼可见的速度走进我们的工厂和生活。 今日就带大家深入剖析当前港股市场上的四间核心机器人公司，从它们的拳头产品、核心技术到股价财务表现，看看哪个先系真正嘅「硬核玩家」！ 优必选 $优必选(09880)$ ：中国人形机器人第一股 公司概况 优必选成立于2012年，是中国最早布局人形机器人的企业之一，2023年底登陆港交所，成为「人形机器人第一股」。 核心产品与技术 公司的核心产品是Walker S系列工业人形机器人，这款身高172cm、体重76kg的双足机器人能够在汽车工厂执行搬箱子、SPS分拣、螺丝拧紧、质量检测等多种任务。双手配备阵列式触觉压力传感器，可实现精细化操作。 商业化进展 Walker S1已进入比亚迪、蔚来、吉利等车企工厂实训 与无人物流车、无人叉车协同作业，标志著全球首例人形机器人与智能物流设备的群体智能协同落地 2025年公司人形机器人累计订单金额已突破8亿元 Walker S2已正式量产交付，首批数百台分批投入产业一线应用 业务板块 公司产品矩阵还涵盖消费级智能机器人及AI教育业务，覆盖家庭、商用、教育等多个场景。 极智嘉 $极智嘉-W(02590)$ :全球最大仓储机器人公司 公司概况 极智嘉成立于2015年，是全球最大的仓储履约机器人解决方案提供商。根据Interact Analysis的报告，公司已连续六年保持全球自主移动机器人（