$智谱(02513)$ 希望中签，明天出结果，大模型第一股，必须翻倍走起来

$智谱(02513)$智谱的GLM4.7模型编程能力很强，有机会成为中国的Claude code，这个必须打新了。

图片 一、资金冲突 1、周1截止的和周3截止的不冲突（金黄色部分） 2、周2截止的和周4截止的不冲突（橙色部分） 当然，周1截止的和周4截止的也不冲突，哈哈。 原则是：中间隔了1天，资金就不会冲突。 特别提示：隔1天指的是🐯、🐂、🐼等，非主流需要隔2天。 二、孖展情况 图片 这里要重点说下18C 公司（智谱、MiniMax）的孖展倍数怎么看，因为18C 公司有特殊回拨规则，最多可回拨20%，公开发售的实际可申购额度会比常规标的多，所以不能直接看表面孖展倍数，要除以4，才能反映真实倍数。 因此实际孖展排序为： 1、精锋医疗-B：282倍 2、天数：118倍 3、智谱：116倍 4、Mini：92倍（考虑到Mini剩余的时间比别人都多1天，这个倍数还要涨不少） 注：以上信息，均为按公开信息，折算后的相对排序，仅供参考。 三、风险排序 1、Minimax：无脑冲，梭哈满上，普惠红包，+50%？ 商业模式好，有自我造血能力，基石辉煌，货量管饱，IPO定价公允 2、精锋-B、天数：货量少，不好中签，有余钱继续满上，梭哈，+50%? 商业模式好，公司在商业化的关键转折阶段，概念新且有故事讲，基石一流，货量稍少，IPO定价公允 3、智谱：货量中，破发不至于，资金效率低了点。+30%? 商业模式一般，基石一般，货量多，概念新，IPO定价高 图片 以上公司坑，我每一个都细细看过了，破发风险可控。 金浔和瑞博我不知道，不确定，公司的商业模式和未来发展不确定性极强，不知道会怎么走。 段永平说：看不懂的公司不做，因此我选择不碰。 总结： 1、我主要的3项判断：商业模式确定性、基石与承销结构、货量 2、我是个保守的人，Minimax在商业模式、基石阵容、定价，确定性都很突出，我梭这个。 3、囊中羞涩，巧妇难为无米之炊，其他的就不选了。 4、还有剩下的4只没看，下周再评。

$精锋医疗-B(02675)$  $智谱(02513)$   今日上午，两家备受瞩目的新股——精锋医疗-B（02675.HK）与智谱AI（02513.HK）均结束公开发售。根据市场消息，两者的认购数据再次刷新市场对港股打新热度的认知。 市场消息： 精锋医疗录得1094倍超额认购，涉及冻结资金约1324亿港元，认购人数约19.7万人。 智谱AI录得1164倍超额认购，涉及冻结资金约2556亿港元，认购人数约20.6万人。 点评： 精峰超预期，原来预期500倍大概750亿冻资额，结果有1300亿，还是大幅超预期了。反映了市场对其看好。我们和市场部分医药研究员做了沟通，确实有人觉得可能空间略好于微创——看来还是基本面占主导因素了，结合精峰本身优秀的基石，可以看出机构的喜爱 智谱基本符合预期， 2500亿冻资额已经非常高了，预计Minimax估计今晚到明早在冲一波可能到3000亿。

好久没唠嗑，今天跟大家唠唠嗑~ 港交所，存货不多了，赶紧补货吧.... 一、IPO孖展 迷你麦的孖展遥遥领先，明天辉立和银行的统计上来，还会向上冲一波，1500倍能否看到？ 是金子总会发光。 迷你麦预定本次的孖展倍率王，没毛病。（几个小票不参与排名哈哈） 之前我总说：迷你麦比Z谱风险低。 结果有人曲解、攻击，说我唱衰Z谱，断言它会破发。 郑重声明：我没有在任何场合，说Z谱一定会破发，我也不认为Z谱会破发。 你要是有证据，截图甩我脸上。 在下的观点，一直是性价比逻辑： 1、基本面：商业模式、基石情况、基石硬度、机构认可度，迷你麦全方位优于Z谱。 2、暗盘：Z谱的辉立暗盘承压，有概率出现暗盘价差较大的情况。 当然，迷你麦晚上一天是事实，但我认为影响不大。 投资不是赌博，是做大概率正确的事。 二、IPO风险 最近很刺激： 一个大阳线，千军万马来相见。 一根大阴线，关灯吃面套半年.... 大家要清醒一点，港股的监管比大A要松得多 很少有大V会提示IPO的风险，就以今天不同集团出现的情况为例。 所谓的95亿港元入通底（港股通门槛），并非牢不可破。 资本市场全是人精，谁知道别人会不会预判你的预判？ 港交所的庄家制本质是引进做市商制度，并不是官方鼓励“坐庄割韭菜”，但这客观反映了一个核心痛点： 小渔村的流动性远弱于大A。 港交所必须依赖机构、依赖做市商、依赖外资来维持金融中心的地位。 所以，我的建议非常直接： 除非你有确凿的筹码结构分布信息（这种内幕通常你也不会有） 否则无脑回归基本面： 能不能挣钱？（现金流） 商业模式通不通？（护城河） 财报有没有雷？（资产负债表） PE/PS 贵不贵？（估值逻辑） 脱离了这些谈价格，都是耍流氓。 三、北交所 【科马材料】明天开启申购。 写北交所的博主很多，核心博弈点并不难，这块我就不细写了。 我计划1000争2+1和500争1分户。 总结： 江湖路远

半夜起身一定系有一些事未做@@谂下先，原来仲未认购IPO，十箭齐发，真系令人花多眼乱，上年几经辛苦，终于令反向户口获得盈利，心情心态立刻轻松左。自己大仓做定期，反向户口资金继续做高风险投资，$智谱(02513)$  看资金热度和生意模式比较稳阵做胆，拖$精锋医疗-B(02675)$  医疗设备做脚，希望延续2025尾的气氛，开一好兆头，$MINIMAX-WP(00100)$  资金上其实未算太紧张，而且$老虎证券(TIGR)$  有份承销售，本来兴趣争少少，不过有感几次见到老虎手影都升幅，星期一再观察下市场气氛，积极考虑。$特斯拉(TSLA)$  最近表现一般，开少一些期权避一避风头。最后留一些资金继续玩其他港股和做下其他证券行活动。讲咗咁耐，你入左未呀[财迷]  [害羞]  。

打新：十面埋伏VS四面出击 结论在群里分享过，我会现金怼 $智谱(02513)$ ， $瑞博生物-B(06938)$ 确定至少乙头，是否以上，看倍数，控制拿到的总量。重点放在稳的3只，各1/3。劝顶头锤大佬资金分流分账户，从最近的分配看，越往上走越吃亏。如果我的总资金在甲尾或以下，会现金4+集中火力1：最少超额倍数且最大概率不亏的一只。换算比例是267倍超额认购18C（ $MINIMAX-WP(00100)$ ）=100倍超额认购的B机制（ $精锋医疗-B(02675)$ / $天数智芯(09903)$ ）。BTW，一手货值大小先不给权重。全文可参考投资没有过不去的坎，只有过不完的坎

哈喽，大家新年好，我是赫兹！2026年，新年新气象，明天也要开盘啦。又见名场面，新年伊始，就来10股齐发，各有冲突，怎么办呢？莫慌，淡定，现在回顾一下2025最后一个大礼包，壁仞科技吧；(下文仅为个人见解，并不构成投资建议，概不负责，仅供参考)1.壁仞科技先来看看壁仞，上限定价19.6，配发结果也公布了，最终申购人数为47.11万人；最终回拨比例17.39%；最终孖展倍数2347.53倍一手中签率为5%。暗盘和上市首日的表现如何，赫兹整理好了，如下图所示：先说赫兹自己对壁仞的预期，作为“国产GPU四小龙”之一，预期是至少翻倍的，100%~120%。暗盘的整体表现是十分平稳的，波动不算太大，暗盘一手能赚3K左右；上市首日迎来一波冲高回落，卖点好的话，实现翻倍，一手能赚4.6K，赫兹最后还留了一手，个人对科技类，尤其是GPGPU十分青睐的。基本上10W本去融都能中一手，可以说是继紫金之后的又一个回馈大礼包了，也是2025年底妥妥的年终奖了。壁仞，给我们后面的几个AI产业链不同环节的IPO提供了思路，市场对AI产业链的热情还算可以的，所以接下来我们谈谈10只新股，怎么分配，怎么打，那些和那些是冲突的先说怎么判断是不是冲突呢？只要是相邻日期的截止的就会冲突，间隔1日的不冲突赫兹已经整理好，方便大家对照，相邻日期1月5日和1月6日截至的6个新股会互相冲突；这10只新股可以看作是两轮申购，第一轮是6只，第二轮是后4只，这样就简单多了，我们今天只看前6只，后4只再等等，不急。第一轮的6只IPO，质量都很高，也不乏潜力黑马；可以说是出错的可能性偏低的；下面来我们两两作出比较更好2.天数 VS 壁仞天数和壁仞，同属AI算力基础设施赛道，专注于通用GPU芯片研发。赫兹选择：天数由于壁仞已经上市，没冲突，我们就单纯分析一下天数有什么值得这轮申购的吧理由如下：天数智芯的发行市销率（PS）大约在50

上午衡东光，下午壁仞，明天下午暗盘时间为14:15 老有人让我预测涨幅，我不告诉你，对不起，这么重要的事，不想瞎BB。 我要捞货，别打乱了我的计划。 $印象大红袍(02695)$ $果下科技(02655)$$轻松健康(02661)$ $诺比侃(02635)$ $翰思艾泰-B(03378)$ $林清轩(02657)$ $五一视界(06651)$ $英矽智能(03696)$ $卧安机器人(06600)$ $迅策(03317)$ $壁仞科技(06082)$ $智谱(02513)$ $精锋医疗-B(02675)$

这一批虽然10股连发，但是真正冲突的也就前一批的6个和后一批的4个。严格意义上来说，后一批不是ah就是小盘股赌概率，所以这次真正值得分析的也就第一批的几个。 我们一起来看下这一轮的大模型之争。同样都是预估市值500亿HKD上下，也基本上都是国产二线的大模型。但各自侧重点有所不同。 先来看看智谱的情况。智谱是中国领先的LLM研发企业，专注于构建全栈通用AI基座模型和相关Agent技术。 智谱的业务主要围绕G端和B端客户的私有化部署展开，目前已为超过12000家机构客户，约8000万台设备提供支持。本地化部署也是公司主要收入来源。25年上半年，这部分的收入占比高达84.8%。 22年到24年的营收分别为0.57亿、1.24亿和3.12亿，25年上半年营收1.9亿，同比24年同期的0.44亿增长332%。 22年到24年的亏损持续增长，24年亏损高达29亿，25年上半年的亏损也高达23.5亿。经调整后的亏损为24年24.6亿，25年上半年为17.5亿。 研发投入在24年砸了22亿，25年上半年砸了近16亿，亏损的钱超过7成都用于研发上，不愧为一家以技术驱动的研发公司。 亏损增长主要来自于业务增长导致的研发成本增长以及全球化带来的营销成本增长。亏损增长在高速发展期无可厚非，但公司无法预期未来能够盈利，也就是砸下去的钱可能血本无归。不过有国家队撑腰，一年几十亿的亏损也不是什么大问题。 公司已完成八轮融资，累计募集资金超过83亿，最后的投后估值为243.8亿。本次发行市值511.55亿HKD，即459.16亿RMB，较上一轮的估值提升88%。 隔壁刚准备卖身Meta的Manus上一轮估值是5亿美元，这一轮估值20亿美元了，直接提升4倍，但Manus之前估值较低，20亿美元也就不到160亿港币。 另外一个可对比的角度，就是百度。百度的大模型估值估计也就只有几百亿港币的水平，这么一看智谱的

港交所有10家公司正在招股，从打新资金分配上可分为两批，第一批6只新股资金释放后，仍有足够时间认购剩余的4只新股。 我们现在重点分析第一批的6只新股，如同赴宴一般，先品尝眼前的佳肴，远处的菜品待转到面前时再享用不迟。 这6只新股中，有5只基本面都不错，只是同时招股资金不够用了，打新人不得不做出取舍，确定申购优先顺序。 当多只新股集中发行时，我们除了分析基本面、申购热度及预期涨幅外，还需关注总手数与中签率的问题，毕竟热门新股即便上市后涨得再好，若无法中签也与你没有关系。 上一次6只新股撞车，共冻结资金5194亿港元，申购总人数达59万，但申购人数存在重复计算的问题。例如，同一投资者既可申购林清轩，也可申购英硅智能，还能申购卧安机器人，因此该数据参考价值有限。真正具有参考意义的是乙组申购人数，因为乙组需占用大额资金，导致许多投资者申购了林清轩后便无余力申购英硅智能。 1月2日上市的大热门新股壁仞科技，在招股期间仅有此一只新股，因此不存在资金分流的问题，冻资5705亿。一共有47.1万人申购，其中乙组2.9万，这一数字与上次6只新股撞车时的申购人数差不多，表明在港股打新市场中，真正具备乙组申购实力的投资者大概也就3万人左右。 简单说就是，当前港股市场上，用上10倍杠杆一共有6000亿港元资金，有实力申购乙组的打新人约3万人。 港股打新整体上属于比较小众的市场，加之政策限制，现在新进入的人很少，打新资金规模在未来半年都不会有太大变化。 这个数据很重要，是我们分析新股中签率的重要依据。特别是用来分析新股的乙组中签率很好用，甲组就不好说了，上一次申购人数最多的紫金黄金有35万人申购，到壁仞科技一下子爆增到47.1万人。很明显10万猴子大军又来了，但他们主要是一手铺货，对乙组没啥影响。 在我心目中6只新的申购优先排名顺序是：MINIMAX>智谱>天数智芯>精锋医疗>

孖展数据又起来了，智谱现在是最火爆的新股，新股市场情绪还是很旺。现在是十股齐发[捂脸][捂脸] $智谱(02513)$