社区

生活家汪曾祺先生曾说：「四方食事，不过一碗人间烟火。」 在被效率长期支配的日常中，年轻人对「好好吃一顿」的理解正在发生变化——他们不再只是把外卖点得更贵，而是通过碎片化时间里的一杯自制现榨果汁、一碗滚烫汤粥，重新夺回对生活的掌控感。 围绕这种情绪与效率并存的需求，厨房小家电也被重新定义——它们不只是工具，而是通往实感生活的入口。 这一变化已经体现在市场数据中。奥维云网监测数据显示，2024年我国厨房小家电整体零售额609亿元，其中线上市场零售额达到478亿元，同比增长1.7%，直播、短视频等内容电商渠道，成为最重要的增长来源之一。 春节进一步放大了这一趋势。一批「砍掉下厨门槛」的新型厨电，作为兼具自用与送礼属性的新「电子年货」，在抖音电商等兴趣电商平台集中走红。 围绕这一现象，我们走近多家活跃在直播间的厨电品牌，探究这轮「电子年货」爆发背后的新逻辑。 01 电子年货里的新面孔 上市两个月、销量超10万件后，臻米创始人王赫给自家的电热水杯来了一场紧急升级。 当时距离厨房小家电的旺季——马年春节只有一个半月。 在春节场景中，厨电不仅是直连家宴餐桌，也有送礼属性。尤其近两年，健康、养生理念盛行，新锐小厨电强调的简便、自制的生活方式正好与之契合。 赶在抖音商城年货节上线前，臻米终于推出了红色限定礼盒款电热水杯，将偏个人使用的小巧产品，变成容积至1000ml、适配多人煮茶的大容量电热水杯。 这款产品设计之初强调一杯多用：除了喝水外，白天在办公室可替代养生壶煮茶，夜晚追剧时还能直接煮泡面，最近刚刚在年轻人中开始流行。王赫没想到，升级场景后，臻米电热水杯彻底打爆——截至2月4日，该产品已经蝉联抖音年货节热水杯好物榜TOP1 17天。用户中还出现了银行等企业客户。 「厨电老资格」小熊电器也感受到了电子年货的「起飞」：在北方面食大省，和面机、新型绞肉机最近两个月的销量曲线一路升高；在南方尤其

$中国移动(00941)$   ma20是压力位，趋势线12月31日k线低位81.45 ，股价仍然在年线和81.45下方，连续下行就要持现金 $百度集团-SW(09888)$  小幅下跌，防守位1月20日k线低位141.4目前收盘守在防守位，目前变盘节点，看好的小仓位试错 $阿里巴巴-W(09988)$  下跌破位，防守位1月27日低位164.9变压力，仍然观望，先看半年线支撑 $理想汽车-W(02015)$  小幅上涨 防守位63.1,1月22号k线低位，目前多头趋势，趋势线12月31日k线低位64.3成功站上重新走强 ，看好的可以防守位试错 $美团-W(03690)$  继续小幅下跌，震荡走弱，目前空头趋势，可以再等等趋势明确  

Replying to @Huhusan:一年都没中//@Huhusan:连续几次打新都不中，不想再打了

$鸣鸣很忙(01768)$ 大涨之后短期应该不会在大幅上涨了

$国恩科技(02768)$ 港股打新提高班、竞赛班班主任： 前言 《港股打新——鸣鸣很忙，又见蜜雪冰城（上）！》 《港股打新——鸣鸣很忙，又见蜜雪冰城（下）！》 《培训视频——鸣鸣很忙，打新姿势。》 《港股打新——鸣鸣很忙，又是紫金分配，喵老师机关算尽，事前喊的乙头平铺，最后还是哭晕在厕所！》 《打新复盘——鸣鸣很忙，250顶头槌大户哭晕在厕所！》 《港股打新——国恩科技，全程无亮点，也不真赚钱。》 图片 这两个坏人：第一坏——筹码都切的太粗了，不容易中签；第二坏——都选在周二开簿，三天利息；第三坏——喵老师猜的，事前只在VIP群里说。 鸣鸣很忙 先说鸣鸣很忙——鸣鸣很忙一手赚2万，明明鸣鸣很忙有高达3.37亿的散户货量，你搞成14.1手，每手2400，大家都赚个一千两千不香吗？为什么偏偏要搞成1.41万手，每手2万4呢？！ 搞到250个顶头槌都要哭晕在厕所，而一手摸中签率高达3%，比如说辉立28套餐2400本金就行了，赚2万*3%=600，单票收益率高达25%！百户侯们笑晕在厕所！ 发行人这么坏，公司将来也搞不好的，我们拭目以待！ 国恩科技 再来说国恩科技——《港股打新——国恩科技，全程无亮点，也不真赚钱》，主要问题也是一手筹码切的太粗了，即使除以2也不算坑爹！ 图片 现在已经879倍了，最终2000多亿申购资金量跑不了，大家都冲着吉宏股份40%的首日涨幅去的。 图片 图片 图片 甲组分配太狗，就不评价了，不过全员抽签是不用讲的。 乙组平均中签率万分之3.8，乙头750手是非必中的。 乙组分配三种可能性：大通铺、缓降和紫金分配： 乙组大通铺：乙头中签率约为29%，2500手/50万股/212万本金是必中一手的临界点； 乙组缓降：乙头中签率约为34%到40%，必中一手的临界点差不多； 乙组紫金

$蜜雪集团(02097)$ 在刚过去的 1 月 27 日，蜜雪冰城（2097.HK）突然遭遇多家机构“集体降级”，第二天股价直接被按在地上摩擦——盘中一度跌超 10%，最低到 396 港元，成交量飙升至近 13 亿港元。 一句话总结：情绪流动性 + 机构评级冲击 = 港股典型杀估值行情。 那么，蜜雪现在到底是“抄底机会”，还是“风险刚开始”？下面我来系统梳理一下。 一、哪些机构下调了评级？他们为什么转 bearish？ ① 瑞银（UBS）：买入 → 中性，目标价从 490 下调到 468 瑞银是这轮下调的“领头羊”。在 1 月 27 日的报告中，瑞银重点提到：下调 2026–2027 年净利润预测 7%、比市场一致预期低 11–13%、原材料成本上涨（特别是果茶核心原料如柠檬）、外卖平台补贴退坡、行业竞争导致门店端利润承压、IPO 前投资者锁定期即将到期 →潜在抛压 瑞银总结：蜜雪估值已合理，但短期风险上升 → 下调评级。 ② 美国银行（BofA）：中性 → 跑输大市 美银其实是比瑞银更早变脸的机构，他们观点非常鲜明：上市后涨幅过大（+180%）、当前估值对应 PE：2025E ~40x、2026E ~33x、投资者驱动的“情绪溢价”远高于基本面支撑、外卖补贴不可持续 → 同店增长面临压力、海外门店单店 GMV 下滑 30%，盈利承压。 最关键一句：“基本面不足以支撑该估值。”美银虽然上调了盈利预测（EPS +3%），但仍然认为风险大于机会，因此把评级砍到“跑输大市”。 ③ 中金（CICC）：维持跑赢评级 中金是这波里比较“乐观”的声音但近期未再出更新报告、前次目标价仍维持在 555 港元 说明什么？国内机构对蜜雪长期成长逻辑仍然认可，但短期是否买入他们没给强观

基本情况 股票代码：02677.HK 招股日期：2026年1月29日至2026年2月3日 发行股价：每股57.7-66.6港元 每手股数：50股 入场费用：3363.58港元 上市日期：预计2025年2月6日 市值：37.15-42.88亿港元 全球发售股份：475万股 发行机制：B机制，香港发售10%，国际发售90%（甲乙组共9500手） 保荐人：海通国际、浦银国际 基石投资者：Health Vision、金域医学检验、明略科技、Galaxy Dynasty 绿鞋：有 卓正医疗控股有限公司成立于2012年，是一家专注于服务中高端市场的私立综合医疗服务机构。公司创始人王志远拥有金融背景，曾任职于花旗环球金融和摩根大通。卓正医疗明确将其目标客群定位为年可支配收入超过20万元的“大众富裕人群”，通过提供家庭医生式的医疗服务，满足他们对个性化、高质量医疗体验的需求。 经过十余年发展，公司已在中国核心一二线城市构建了线下实体网络。截至最后可行日期，在国内包括深圳、北京、上海、广州、武汉等城市拥有并运营着多家医疗服务机构，其中包括诊所和医院。此外，公司还将业务拓展至海外，在新加坡和马来西亚运营全科诊所。公司提供“家庭综合多专科”服务，涵盖儿科、齿科、皮肤科及医学美容、眼科、妇科、内科、耳鼻喉科等主要科室。其中，儿科作为高频且刚需的入口，是重要的流量来源，并成功将服务延伸至整个家庭。2024年，公司通过收购拥有武汉北斗星儿童医院的武汉神龙天下51.04%股权，新增了住院服务能力，进一步丰富了业务层次。 卓正医疗的商业模式在民营医疗领域具有鲜明特色。其核心收入高度依赖患者自费和商业保险，基本不接入国家医保体系，这使得公司避开了医保控费政策的影响，掌握了定价自主权。2024年，公司实体医疗就诊次均费用达到1195元。与依赖高昂营销投入的同业不同，卓正医疗的营销费用占比极低，2024年仅为1

一、 截止写文，两只AH新股东鹏饮料 $东鹏饮料(09980)$ 和国恩科技 $国恩科技(02768)$ 简直是冰火两重天 作为知名度很高的A股能量饮料龙头，东鹏饮料明早就要截止了，可是目前认购依旧很冷清，公开认购才25倍不到 而知名度远不如东鹏的国恩科技，招股才第二天，结果挺热门的，已经超200倍了 图片 国恩科技究竟为啥这么火呢？会是又一批AH新股黑马吗？ 图片 废话不多说，正式开始，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： AH股呢，研究什么基本面啥的用处不大 还记得财哥强调了N次的AH股打新+捞新的知识点吗：先看基石（主管评星级）、其次才能看折价率！！ 今天招股的国恩科技，其他基石非常一般，但其中有一个大佬坐镇，富国资产 不过富国资产石从2025年才开始有记录，共当了八次基石，结果全部上涨 图片 因此，有了富国资产的坐镇，国恩科技基石总体评分三星吧！ 也就是三星阵容其实也就一般，不算差 接着来看折价率！ 本次国恩科技不是一口定价，而是区间上下限定价 A股名字叫国恩股份，截止今天收盘，港股国恩科技相较A股折价率为35.7%-48% 图片 对于三星基石来看，最低咱要要求35%以上对的折价率 因此，就目前来看，如果下限定价可能安全度就高，但上限定价的话，又回到AH股大部分的表现：小涨小跌 不过呢，可能少部分人注意到了，本次国恩科技没有绿鞋 按照相关规则，AH新股没发绿鞋的，首日就直接入通了 上一个是吉宏股份，表现不错，可能也是由于这点上，国恩科技认购才较为热烈吧！（后面的不能再多说啦，环境很严格啦，希望大家理解哈！） 说了这么多，想必大家都明白国恩科技的底层逻辑了吧 现在的监管环境非常严格了，要提醒下大家

$鸣鸣很忙(01768)$ 打新依旧香： $紫金矿业(02899)$ 底子硬，拿着踏实； $晋景新能(01783)$ 基本面变好，继续捂盘等拉[哟哟]

商业模式不错，价格也合理。就是三件事：食品安全、加盟商回本速度、门槛太低。第一个靠管理，第二个靠运营，第三个交给时间。 $鸣鸣很忙(01768)$

$国恩科技(02768)$ $东鹏饮料(09980)$ 基本情况： 申购时间：1月27日-1月30日，2号出结果，3号暗盘，4号上市； 发行价格：34-42 入场费：8484.71 1手：200股 全球发售：3000万股 基石：8家认购28%份额 绿鞋：无 保荐人：招商独家保荐 分配机制：机制B，回拨10% 国恩科技成立于2000年，是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商。公司实行“一体两翼”发展战略，深耕大化工与大健康两大行业。 在大化工领域，公司已构建起从上游的苯乙烯、聚苯乙烯到下游改性材料的完整产业链。根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年营收计，国恩科技是中国第二大的有机高分子材料改性生产企业。按产能计，公司是中国最大的聚苯乙烯生产企业。 在大健康领域，公司通过控股子公司东宝生物，建立了覆盖动物胶原料到终端产品的全链条布局。公司是中国市场产量位居第二、内资品牌产量第一的骨明胶生产企业。 公司的客户名单相当亮眼，覆盖了多个行业的龙头企业。在家电及消费电子领域，服务于海信、格力、美的、**、小米等企业；汽车及新能源领域与比亚迪、吉利、宁德时代等保持合作。 财务表现： 公司近三年营收保持稳健增长： 2022-2024年营收分别为134.06亿元、174.39亿元、191.88亿元，复合增长率19.6%。 盈利有所改善： 前三季度营收174.44亿元，同比增长9.97%；毛利18.11亿元，同比激增41.26%；净利7.21亿元，同比增长32.54%，毛利率从2024年的8.3%提升至10.4%。 募资用途： 约50%将用于扩大位于泰国的新生产基地产能； 约35%将用于扩大位于中国的新生产基

$鸣鸣很忙(01768)$ 够硬，还能拿。

$鸣鸣很忙(01768)$股权投资价值都要超过公司本身市值，鸣鸣很忙超预期，有机会千亿，好想你直接跌停，完全不能理解！

$鸣鸣很忙(01768)$筹码决定一切，鸣鸣这玩意大概率是要拉到一千多亿，筹码过于集中。比万辰的集中度更高

$鸣鸣很忙(01768)$ 中签的持有，买入的谨慎。毕竟，是激烈竞争的行业

据港交所1月27日披露，杭州甘之草科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，中信建投国际、申万宏源香港为联席保荐人。 $杭州甘之草科技股份有限公司（临时代码）(91389)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，甘之草是一家以数智化驱动的中国领先的线上中医药综合服务提供商。公司以线上中医诊疗服务为核心，发展成为涵盖中医诊疗服务、中医医疗机构服务及中医药大健康产品在内的数智中医药全产业链服务提供商。 据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，中国前五大在线中医药综合服务提供商合计市场份额为10.7%，其中甘之草以4.9%的市场份额位居第一，是其中规模最大的提供商。 按2024年收入计算，公司亦在中国线上中医诊疗服务市场（线上中医综合服务市场的主要细分市场）以16.7%的市场份额位居第一。成立于2015年，根据弗若斯特沙利文报告，公司是中国最早的线上中医诊疗服务提供商之一。 公司自主开发了线上诊疗平台「甘草医生」，使中医师能够为患者提供医疗服务；以及一个专为中医医疗机构设计的SaaS及供应链服务系统「甘草云管家」。公司联合浙江中医药大学推出了AI辅助智能诊疗对话程序「轩岐问对」，并嵌入甘草医生平台及甘草云管家系统。 甘之草亦建立由遍布中国的七个自营区域性药房、七个合营区域性药房及52个外包药房组成的智慧共享药房，为患者配制、加工、发放及安排配送中药。于2022年，公司推出了「甘草生活｜甘之颐」品牌，公司以该品牌销售多种中医药大健康产品。 公司的综合服务模式融合线上诊疗平台、线下国医馆、智慧共享药房网络以及广泛的中医药大健康产品组合。 中国的中医药行业正经历强劲增长，这得益于国家政策的大力支持、收入水平的提升、人口结构的变化、健康

鸣鸣很忙(01768.HK)今日成功在港交所主板上市，高盛、华泰国际为联席保荐人。 $鸣鸣很忙(01768)$ 鸣鸣很忙本次全球发售1551.12万股H股，其中香港公开发售占9.1%，国际发售占90.9%。最终发售价为236.60港元，全球发售净筹约35.28亿港元。其中，香港公开发售获1899.49倍认购，国际发售获44.44倍认购。 鸣鸣很忙创始人、董事长兼CEO晏周表示：“我们从一家社区小店开始，发展到全国2万多家门店，已成为不少老百姓的生活标配。‘创造快乐生活，成为人民的零食品牌’是鸣鸣很忙的企业愿景，也是未来每一位鸣鸣很忙人坚定不移践行的方向。” 晏周表示，未来，鸣鸣很忙有可能成为国内线下最大的零售渠道之一，但将初心不改。“我们就是想让消费者能够‘买得到、买得起’好零食，感受到‘几十块钱就可以买一大袋’的快乐；也想让加盟商能够通过自己的奋斗赚到钱，过上有奔头的生活。我们会努力奔跑，去更多更远的地方，有人的地方就可以有鸣鸣很忙，为更多人带去那份简单的快乐。” 本次鸣鸣很忙香港IPO引入基石投资者包括腾讯、Temasek、BlackRock、富达基金、博时国际、易方达、Springs Capital (Hong Kong)、泰康人寿。 $腾讯控股(00700)$ $好想你(002582)$ 今日开盘，鸣鸣很忙涨88.08%，报445.00港元/股，市值952.75亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，鸣鸣很忙是中国一家成熟且稳步发展的食品饮料

连续几次打新都不中，不想再打了

哈喽，大家好，我是赫兹！ 今天来聊聊 $鸣鸣很忙(01768)$ 的暗盘、  $东鹏饮料(09980)$ 和  $国恩科技(02768)$ 两个IPO招股中的基本情况。 1.新股 暗盘了，中签的都吃上了大肉了！ 先来看看暗盘情况如何吧。 一手最高涨幅93.58%，赚2.2w，这收益很馋人 赫兹还是没这么大的格局，410就卖了，安慰自己卖飞永赚 配发结果也出来了，一起来看看吧。 最终申购倍数1899倍，申购人数约23W，回拨只有9.1%；国配的热度很不错，44.44倍的认购 一手中签率为 3%，先看甲组，甲尾看到都泣不成声，猴子开心坏了；大头集中在前半部分，特别是前10手；甲组，猴子军团大胜，甲尾惨败，乙组，乙头性价比最高； 一句话，甲尾最惨。 接下来有两个IPO在招股中，都是A+H股，分别是东鹏饮料和国思科技；先啥基本情况我们都不看，既然是A+H股，先看折价（如下图），截止周二收盘，东鹏折价约10.05%，国思折价约37.32%（假设上限定价情况），国思给的水位更多。 东鹏饮料（机制B，A+H）中国功能饮料一哥 1、业务：功能饮料龙头，中国功能饮料销量第一（连续4年），核心产品“东鹏特饮”，主打“累了困了”的国民级品牌。 2、回拨机制：B（10%） 3、发行价：最高248港元 4、入场费：25050.11港元（贵，很贵，非常贵） 5、公开总手数：4.089万手 6、募资总额：约101亿港元 7、总市值：约1035亿港元 8、发行比例：约10% 9、基石占比：49.2%（拉来了15家全球顶级机构，太猛了） 10、绿

$鸣鸣很忙(01768)$  [得意]  [得意]  

生活家汪曾祺先生曾说：「四方食事，不过一碗人间烟火。」 在被效率长期支配的日常中，年轻人对「好好吃一顿」的理解正在发生变化——他们不再只是把外卖点得更贵，而是通过碎片化时间里的一杯自制现榨果汁、一碗滚烫汤粥，重新夺回对生活的掌控感。 围绕这种情绪与效率并存的需求，厨房小家电也被重新定义——它们不只是工具，而是通往实感生活的入口。 这一变化已经体现在市场数据中。奥维云网监测数据显示，2024年我国厨房小家电整体零售额609亿元，其中线上市场零售额达到478亿元，同比增长1.7%，直播、短视频等内容电商渠道，成为最重要的增长来源之一。 春节进一步放大了这一趋势。一批「砍掉下厨门槛」的新型厨电，作为兼具自用与送礼属性的新「电子年货」，在抖音电商等兴趣电商平台集中走红。 围绕这一现象，我们走近多家活跃在直播间的厨电品牌，探究这轮「电子年货」爆发背后的新逻辑。 01 电子年货里的新面孔 上市两个月、销量超10万件后，臻米创始人王赫给自家的电热水杯来了一场紧急升级。 当时距离厨房小家电的旺季——马年春节只有一个半月。 在春节场景中，厨电不仅是直连家宴餐桌，也有送礼属性。尤其近两年，健康、养生理念盛行，新锐小厨电强调的简便、自制的生活方式正好与之契合。 赶在抖音商城年货节上线前，臻米终于推出了红色限定礼盒款电热水杯，将偏个人使用的小巧产品，变成容积至1000ml、适配多人煮茶的大容量电热水杯。 这款产品设计之初强调一杯多用：除了喝水外，白天在办公室可替代养生壶煮茶，夜晚追剧时还能直接煮泡面，最近刚刚在年轻人中开始流行。王赫没想到，升级场景后，臻米电热水杯彻底打爆——截至2月4日，该产品已经蝉联抖音年货节热水杯好物榜TOP1 17天。用户中还出现了银行等企业客户。 「厨电老资格」小熊电器也感受到了电子年货的「起飞」：在北方面食大省，和面机、新型绞肉机最近两个月的销量曲线一路升高；在南方尤其

$东鹏饮料(09980)$ 港股打新提高班、竞赛班班主任： 前言 《港股打新——鸣鸣很忙，又见蜜雪冰城（上）！》 《港股打新——鸣鸣很忙，又见蜜雪冰城（下）！》 《培训视频——鸣鸣很忙，打新姿势。》 新年过后，又切换成一个一个上的节奏，今天鸣鸣很忙抽签结果出来，又是骂声震天！一手切这么粗，造成严重的不公平，大手笔砸下去的颗粒无收，心态崩掉，就会高价捞货，然后亏两笔！ 没想到最近让大家吃到肉的竟然是三只A+H的二婚股——兆易创新、豪威集团和龙旗科技，好了，今天又上一只A+H二婚股——东鹏饮料。 图片 东鹏饮料香港招股 图片 发行核心数据大表 股票代码：09980.HK 申购时间：2026.01.26-2026.01.29 中签结果/资金解冻：2026.01.30 暗盘交易：2026.02.02 首日交易：2026.02.03 发行价格：最高发行价248.00港元 每手股数：100股 入场费：25050.11港元 总发行：最高101.41亿港元/4088.99万H股 香港公开发行货量：10.24亿港元/40,890手 新股发行占比：7.29% 市值：最高1391亿港元 PE：2024年静态PE38.71倍，2025年动态PE25.68倍（因为Q4是淡季，动态PE失真，被严重低估） 基石投资者：塔尔投资局(QIA)、贝莱德(BlackRock)、淡马锡(Temasek，图中的太白投资)、摩根大通、瑞银、富达、腾讯、红杉中国、博裕资本(Azure Skylines)、泰康人寿、兰馨亚洲(Amazing Mountain)与保银（Pinpoint）等16家机构，合计认购6.4亿美元，占约49.2%。 保荐人：华泰/大摩/UBS 绿鞋/稳价人：15%/大摩 图片 公司和业务简介 东鹏饮料成立于1994年，

图片中国新消费风口轮转，不缺“增长神话”，缺的是长期、可持续的增长。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸旧消费式微，“老登股”跌跌不休。新消费逆势狂飙突进，资本新秀正不断涌现。“雪王”蜜雪集团，以极致供应链+标准化运营，锻造高性价比，总市值已达到1459亿元人民币。鸣鸣很忙，被称为“零食界的拼多多”。它聚焦下沉市场，凭借极致供应链+数智化高效运营，练就了“多快好省”的极致性价比。过去三年多，加盟制模式下，它极速扩张，门店数量翻了11倍，已超过2.1万家，已成为中国零食量贩龙头。2025年前三季度，其营业收入463.71亿元，归母净利润15.59亿元，存货周转天数13.4天。目前，鸣鸣很忙已完成招股，总市值约439亿-452亿元人民币。根据公告，其引入了“明星”基石阵容，包括：腾讯等互联网巨头，泰康人寿等险资，以及淡马锡、贝莱德、富达基金等海外顶级机构。并且，他们还有6个月的禁售期。显然，这是在押注未来的成长性。但鸣鸣很忙，能肩负起希望么？它做的是一门“苦生意”，2025Q3毛利率9.73%、ROE为24.22%，明显逊于同业。它能否突破低毛利的困局？图片另外，红利总会消逝。在退潮期来临前，鸣鸣很忙能否跳出“规模扩张”的旧叙事，构建起不可复制的“护城河”壁垒？换言之，它能否可持续增长？这是关键。01 ｜ 极致效率锻造“多快好省”当传统商超陷入亏损泥潭，电商渠道流量红利耗尽，为何零食量贩业态却能攻城略地？秘诀在于：极致效率锻造“多快好省”，满足了性价比消费需求。过去，零食想要跻身超市货架，流通层级极其冗长，有省级代理商、二级代理商，层层加价。此外，还要给超市交进场费、条码费......导致产品价格虚高。后来，电商渠道爆发，百草味、三只松鼠等纯电商品牌崛起，经销环节被极限压缩。但实际上，消费者依然要承担流量和物流成本，还不够便宜。而零食量贩，把“省”做到了极致。IPO招股书显示，它直接

鸣鸣很忙(01768.HK)今日成功在港交所主板上市，高盛、华泰国际为联席保荐人。 $鸣鸣很忙(01768)$ 鸣鸣很忙本次全球发售1551.12万股H股，其中香港公开发售占9.1%，国际发售占90.9%。最终发售价为236.60港元，全球发售净筹约35.28亿港元。其中，香港公开发售获1899.49倍认购，国际发售获44.44倍认购。 鸣鸣很忙创始人、董事长兼CEO晏周表示：“我们从一家社区小店开始，发展到全国2万多家门店，已成为不少老百姓的生活标配。‘创造快乐生活，成为人民的零食品牌’是鸣鸣很忙的企业愿景，也是未来每一位鸣鸣很忙人坚定不移践行的方向。” 晏周表示，未来，鸣鸣很忙有可能成为国内线下最大的零售渠道之一，但将初心不改。“我们就是想让消费者能够‘买得到、买得起’好零食，感受到‘几十块钱就可以买一大袋’的快乐；也想让加盟商能够通过自己的奋斗赚到钱，过上有奔头的生活。我们会努力奔跑，去更多更远的地方，有人的地方就可以有鸣鸣很忙，为更多人带去那份简单的快乐。” 本次鸣鸣很忙香港IPO引入基石投资者包括腾讯、Temasek、BlackRock、富达基金、博时国际、易方达、Springs Capital (Hong Kong)、泰康人寿。 $腾讯控股(00700)$ $好想你(002582)$ 今日开盘，鸣鸣很忙涨88.08%，报445.00港元/股，市值952.75亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，鸣鸣很忙是中国一家成熟且稳步发展的食品饮料

据港交所1月27日披露，杭州甘之草科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，中信建投国际、申万宏源香港为联席保荐人。 $杭州甘之草科技股份有限公司（临时代码）(91389)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，甘之草是一家以数智化驱动的中国领先的线上中医药综合服务提供商。公司以线上中医诊疗服务为核心，发展成为涵盖中医诊疗服务、中医医疗机构服务及中医药大健康产品在内的数智中医药全产业链服务提供商。 据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，中国前五大在线中医药综合服务提供商合计市场份额为10.7%，其中甘之草以4.9%的市场份额位居第一，是其中规模最大的提供商。 按2024年收入计算，公司亦在中国线上中医诊疗服务市场（线上中医综合服务市场的主要细分市场）以16.7%的市场份额位居第一。成立于2015年，根据弗若斯特沙利文报告，公司是中国最早的线上中医诊疗服务提供商之一。 公司自主开发了线上诊疗平台「甘草医生」，使中医师能够为患者提供医疗服务；以及一个专为中医医疗机构设计的SaaS及供应链服务系统「甘草云管家」。公司联合浙江中医药大学推出了AI辅助智能诊疗对话程序「轩岐问对」，并嵌入甘草医生平台及甘草云管家系统。 甘之草亦建立由遍布中国的七个自营区域性药房、七个合营区域性药房及52个外包药房组成的智慧共享药房，为患者配制、加工、发放及安排配送中药。于2022年，公司推出了「甘草生活｜甘之颐」品牌，公司以该品牌销售多种中医药大健康产品。 公司的综合服务模式融合线上诊疗平台、线下国医馆、智慧共享药房网络以及广泛的中医药大健康产品组合。 中国的中医药行业正经历强劲增长，这得益于国家政策的大力支持、收入水平的提升、人口结构的变化、健康

东鹏饮料(09980.HK)发布公告，公司拟全球发售4088.99万股H股，中国香港发售股份408.9万股，国际发售股份3680.09万股(以上可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2026年1月26日至1月29日招股，预期定价日为1月30日；发售价将不高于每股发售股份248.00港元，H股的每手买卖单位将为100股，华泰国际、摩根士丹利及瑞银集团为联席保荐人；预期H股将于2026年2月3日开始于联交所买卖。 $东鹏饮料(09980)$ 公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在满足若干条件的情况下，按发售价认购或促使其指定实体认购以总金额约6.40亿美元(或约49.901亿港元)可购买的相关数目的发售股份。基于发售价每股发售股份248.00港元(即最高发售价)计算，基石投资者将认购的发售股份总数将为2012万股。 基石投资者包括Al-Rayyan Holding LLC、太白投资有限公司(为淡马锡控股(私人)有限公司(“淡马锡”)的间接全资子公司)、True Light InvestmentsH Pte. Ltd.、BlackRock基金、UBS Asset Management(Singapore) Ltd、Huang River InvestmentLimited(由腾讯控股(00700.HK)全资拥有)、HSG Growth VII Holdco,Ltd.、JPMorgan Asset Management(Asia Pacific) Limited、Azure Skylines Limited(为Boyu Capital Opportunities Master Fund的受控子公司)、泰康人寿保险有限责任公司、Pacific Century PinesInvestmen

万众期待的鸣鸣很忙 $鸣鸣很忙(01768)$ 今天正式招股拉 图片 别看第一天好像孖展不高哦，这是因为某些不看招股书直接AI的博主，说鸣鸣估值很贵啥的，财哥只想说这种行为真是害人不浅！ 财哥只想说，好文不怕晚，财哥是认认真真看完招股书才来发文的，看完今天文章之后，你就清楚鸣鸣是不是真的如那么假博主说的贵还是便宜了哈！ 一、公司是干什么的？ 鸣鸣很忙是中国领先的休闲食品饮料连锁零售商，成立于2019年12月12日，总部位于湖南省长沙市雨花区。 公司由"零食很忙"和"赵一鸣零食"于2023年11月战略合并而成，形成双品牌运营格局。截至2025年9月30日，公司在全国拥有约19,517家门店，覆盖28个省份和所有线级城市，其中约59%的门店位于县城及乡镇，展现出了强大的下沉市场渗透能力。 图片 按2024年休闲食品饮料产品GMV计算，鸣鸣很忙已成为中国最大的连锁零售商，2024年零售额达555亿元。2025年前三季度，公司实现GMV 661亿元，同比增长74.5%，超过2024年全年水平。公司以其规模效应和供应链效率为核心优势，通过直接向厂商采购，减少中间环节，实现比传统超市价格低约25%的成本优势 废话不多说，正式开讲，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： 1、鸣鸣很忙拥有超高护城河！ 无论海外大师巴菲特、芒格还是国内大神段永平等，他们抓牛骨的第一眼，都是先看商业模式 如果商业模式不佳，股价再便宜或者财务数据再靓丽等，这些大师都是心底打几个心眼谨慎对待！ 在财哥的认知中，鸣鸣很忙已经开始拥有了超高的护城河：供给端的规模效应+需求端的客户锁定护城河！ 今天在VIP裙内大家讨论了鸣鸣很忙的商业模式 图片 财哥总结如下： 这行业本身没有进入壁垒，但只要地理位置铺满后，就形成了无与伦比的竞争优

核心观点：鸣鸣很忙是一家扎根中国下沉市场的“土味”零售巨头——通过极致高效的加盟模式和强大的供应链能力，在短短数年内将门店网络扩张至近2万家，覆盖全国所有省份的三线及以下城市、县城乃至乡镇。公司以“低价+海量SKU+高周转”为核心策略，表面卖零食，实则运营一个面向加盟商的B2B供应链平台，收入主要来自商品批发差价，轻资产、快扩张、强复制。  一、基本面情况 鸣鸣很忙不是什么高大上的科技公司，它干的事儿特别实在：在三四线城市和县城里，开超大、超便宜的零食量贩店。截至2025年9月30日，鸣鸣很忙在全国运营19,517家门店，覆盖全国所有省份，绝大多数位于三线及以下城市、县城甚至乡镇。 这个数字什么概念？ 2023年底，门店数为6,585家；不到两年时间，新增近13,000家店，日均新开超25家；几乎全部为加盟模式，公司运营少量直营门店。这意味着什么？扩张极快：公司无需承担门店租金、人工、水电等重资产投入，只要供应链能跟上，加盟商愿干，就能疯狂复制；轻资产运营：收入主要来自向加盟商销售商品（赚取差价）、物流服务费及品牌使用费，几乎不承担终端经营亏损；但挑战巨大：19,517家加盟店的标准化管理、品控、价格一致性，对数字化系统提出极高要求——一旦失控，品牌声誉可能迅速受损。 简单说，鸣鸣很忙就像是零食界的“拼多多+Costco”，用低价和海量SKU，在消费降级的大背景下，精准戳中了无数普通家庭的钱包痛点。 二、商业模式 加盟模式：加盟店占比99.9%，是典型的轻资产扩张模式。 收入来源：主要来自向加盟商销售产品（占营收99%左右）、加盟费及其他服务费。 核心竞争力（供应链管理） 选品：有207人的专业品控团队，流程为“初选、试吃、试卖、推广标准化”。 SKU：在库SKU共3997个，单店保持最少1800个SKU，是同等商超的2倍。其中约34%为定制产品。 鸣鸣很忙表面卖

据港交所1月25日披露，爱芯元智半导体股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司、国泰君安国际、交银国际为联席保荐人。 $爱芯元智(00600)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，爱芯元智是人工智能（AI）推理系统芯片（SoC）的供应商，专注为边缘计算与终端设备AI应用打造高性能感知与计算平台。公司致力于构建先进的AI计算基础设施，推动人工智能普及化，普惠AI，造就美好生活。 爱芯元智成立于2019年5月，由清华大学校友、前紫光展锐CTO仇肖莘创办，主要供应AI推理系统芯片（SoC），专注于为边缘计算与终端设备AI应用打造高性能感知与计算平台。 该公司在2025年获评国家级专精特新“小巨人”企业，其CEO孙微风曾任职于海思半导体。 公司SoC产品的核心技术是爱芯通元(Axera Neutron)混合精度神经网络处理器（NPU），这是一种通过先进混合精度计算来实现良好AI推理性能的专用处理架构。此技术对于量化模型的部署至关重要，能在边缘与终端设备上实现AI推理。特别是，不断扩张的智能汽车产业正在推动这项技术加速普及。 与混合精度NPU相辅相成的是公司的爱芯智眸(Axera Proton)AI-ISP，全球首款规模商业化的AI图像信号处理器。爱芯智眸AI-ISP是一款先进的图像信号处理引擎，能实时以像素级别优化视觉数据，确保即使在严苛条件下也能提供高质量成像。结合公司的其他技术，如Pulsar2工具链与软件开发工具包（SDK），这些创新解决了AI推理的基本「计算」需求，以及创造实际价值的关键「感知」应用。 公司采用无晶圆厂模式，并仅专注于芯片设计及销售。公司的专有技术平台整合通用架构，能够实现IP核在多种应用中的高效重复使用。

据港交所1月25日披露，乐欣户外国际有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司为独家保荐人。 $乐欣户外(02720)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为23.1%。钓鱼装备市场为钓鱼用具市场（包括钓具市场）的一个子行业。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额计，钓鱼装备市场占全球钓鱼用具市场约5.2%。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司于全球钓鱼用具制造市场的市场份额为1.3%。钓鱼用具包括钓具及钓鱼装备。 钓具是指用于从水环境中捕捉鱼类的工具，例如鱼竿、渔轮、鱼钩、鱼线及鱼饵。另一方面，钓鱼装备乃有关旨在提高钓鱼人在户外环境中的便利性、舒适性和效率的品项。钓鱼装备一般包括钓鱼椅及床椅、钓鱼箱、钓鱼推车、渔包、睡袋及帐篷。 乐欣户外一直聚焦钓鱼装备，并建立了广泛的产品组合，主要包括床椅及其他配件，如钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱；包袋，如单肩包、钓鱼渔包及鱼竿包；及帐篷，如渔具篷、社交篷及遮阳篷。公司的产品经过精心生产制造，适合多种钓鱼场景，如鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓及冰钓。 公司运营双重业务模式，将OEM/ODM制造能力与不断增长的OBM业务相结合，以满足多样化的市场需求。凭借公司的产品组合、产品设计及开发、供应链及质量控制，公司为户外钓鱼装备品牌提供涵盖产品设计至制造全流程的OEM/ODM解决方案。公司已成为钓鱼装备OEM/ODM解决方案的全球领导者。 于往绩记录期间，公司的收入主要来自OEM/ODM模式，分别占公司于2022年、2023年、2024年及截至2025年8月31日止八个月总收入的94.1

据港交所1月23日披露，浙江迦智科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，迦智科技是全球通用智能移动机器人专家，致力于实现机器人在不同环境、不同行业、不同任务下的全场景应用。公司通过自主研发生产的核心技术平台、智能移动机器人及集成软件系统为客户提供一站式解决方案。 根据灼识咨询的资料，截至最后实际可行日期，以订单额计，迦智科技已成为全球前十大智能移动机器人公司。于工业智能移动机器人领域，根据灼识咨询的资料，以订单额计，迦智科技已成为全球前五大公司及中国前三大公司。 根据灼识咨询的资料，迦智科技是全球少数具备全栈式自主研发技术的通用智能移动机器人解决方案企业之一。公司的所有产品及解决方案均构建于统一的核心技术平台之上。该平台集成了多模态感知、自主研发的4C核心技术架构及可扩展的软硬件栈。该平台可于复杂环境中实现可靠运行、高精度空间感知及移动控制，以及大规模集群调度。 这一共享技术基础使公司能够快速开发及商业化涵盖AMR、叉取式机器人、室外移动机器人及移动操作机器人等在内的多元化智能移动机器人产品组合。公司的核心技术持续泛化并外延，其在不同机器人形态中展现出强大的适应性，在包括具身智能机器人在内的各种机器人市场有着巨大的应用潜力。 迦智科技具备强大的商业化能力，可支持智能移动机器人、集成系统及行业专用解决方案的大规模交付与部署。根据灼识咨询的资料，公司是全球少数能够在超过2,500台机器人的大规模集群中部署通用智能移动机器人解决方案的企业之一。 截至最后实际可行日期，公司为包括电子、汽车、半导体、新能源、商业及制药等多个领域的数百个客户交付多元化解决方案，并为具身智能下游企业提供系列产品及解决方案。 截至最后实际可行日期，迦智科技的机器人已在中国、日本、

$鸣鸣很忙(01768)$ 港股打新提高班、竞赛班班主任： 鸣鸣很忙 真的很忙 我们群里有一个鸣鸣，人家货真价值的名字叫鸣鸣，一晚7个，真的很忙。 图片 玩笑归玩笑，话归正传，鸣鸣很忙=赵一鸣零食+零食很忙，做下沉市场的，有点像我们吃过肉的蜜雪冰城。 鸣鸣很忙香港招股 2026年1月20日，鸣鸣很忙 (1768.HK) 正式启动香港招股，招股日期至2026年1月23日，拟全球发售1410.11万股H股，每股招股价229.60-236.60港元，每手买卖单位100股，预期将于2026年1月9日在港交所主板上市。 图片 发行核心数据大表 股票代码：01768.HK 申购时间：2026.01.20-2026.01.23 中签结果/资金解冻：2026.01.26 暗盘交易：2026.01.27 首日交易：2026.01.28 发行价格：229.60-236.60港元 每手股数：100股 入场费：23,898.62港元 总发行：32.38-33.36亿港元/1,410.11万H股 香港公开发行货量：3.37亿港元/14,102手 新股发行占比：6.59% 市值：491.58-506.56亿港元 PE：按最高发行价（基本没悬念）计算，静态PE51.88倍，动态PE20.65倍 基石投资者：腾讯、淡马锡、贝莱德、Fidelity等8家机构，合计认购1.95亿美元，占约45.55%。 保荐人：高盛/华泰 绿鞋/稳价人：15%/高盛 和美股BitGo申购是否冲突 图片 图片 BitGo1月22日晚上都分配完毕了，后半夜都开始交易了，而鸣鸣很忙的申购截止日是1月23日的早上9:30，不冲突啊。 公司和业务简介 鸣鸣很忙（湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司）成立于2019年12月，总部位于湖南省长

据港交所1月23日披露，北京海致科技集团股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，招银国际、中银国际、申万宏源香港为联席保荐人。 $海致科技集团(02706)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，海致科技是中国领先企业，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体并提供产业级人工智能解决方案。 海致科技由百度元老、前百度副总裁任旭阳一手创立。据悉，任旭阳还曾牵头创立爱奇艺并于2011年联合创立一点资讯，现还担任真知创投董事长兼管理合伙人。 知识图谱是一种图谱结构化数据模型，将资料呈现为相互连结实体、其关系与属性的网络；而大语言模型则是通过自监督机器学习，在海量文本资料上训练而成的AI模型，用于执行自然语言处理任务，例如语言生成。 Atlas图谱解决方案是公司于往绩记录期间的核心产品之一。Atlas图谱解决方案基于公司行业领先的图计算与数据分析能力构建，包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库。 该等解决方案使企业能够高效整合、处理及管理来自多个来源的数据，构建及分析知识图谱，并进行复杂的关系挖掘与可视化分析。 Atlas智能体基于公司的图模融合技术开发，通过融合大语言模型的推理能力与知识图谱的准确性及可解释性，赋能企业实现智能自动化、场景化推理及自然语言交互。 以下分别阐述公司解决方案的典型用例： DMC数据智能平台：赋能中国某省级市场监督管理部门整合来自不同来源且结构各异的数据，实现统一的数据管理并提升监管效率。 Atlas知识图谱平台：赋能深圳某金融机构基于用户、实体及其关系构建知识图谱，从而通过预设规则自动检测欺诈性贷款申请及复杂的欺诈团伙。 AtlasGraph图数据库：

港股IPO观察截止2026年开年第4周（2026年1月19日~2026年1月25日），港交所共有1家上市，1家招股，2家聆讯，18家递表。当周上市（1家）“全球ODM龙头”（AH） $龙旗科技(09611)$ （上市首日+3.55%）上市公司表现：2026年1月22日，全球领先的智能手机ODM厂商龙旗科技正式在香港交易所挂牌上市，首日股价冲高后回落，最终收于32.1港元，较发行价31港元上涨3.8%，未能维持开盘时12.9%的涨幅。本次H股发行价相对A股折价46%，这一幅度显著高于同期三花智控、天岳先进等A+H公司，但因其重资产、低毛利的行业属性，投资者们更加谨慎，仍未出现“无脑给溢价”的情况。相对较好的是，对比同类A+H公司，eg. $三花智控(02050)$ （首日-0.13%）、 $天岳先进(02631)$ （首日+6.4%）、 $均胜电子(00699)$ （首日-8%），龙旗科技的首日收盘表现还算“稳健偏好”。当周招股（1家）最近一周，鸣鸣很忙开启招股，目前招股已结束，预计于2026年1月28日在港交所挂牌上市。“量贩零食第一股” $鸣鸣很忙(01768)$本次发行以机制B分配，公开固定10%，无强制回拨。国配引入8家基石投资者，包括腾讯控股、淡马锡Temasek、贝莱德、富达基金、博时基金、易方达等，认购合计约15.20亿港元，占全球发售股份的46.24%。其最

据港交所1月21日披露，安徽中技国医医疗科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，海通国际为独家保荐人。 $安徽中技国医医疗科技股份有限公司（临时代码）(91369)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，国医科技是中国第三方SPD解决方案市场的领导者。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司是中国最大的第三方SPD解决方案提供商，市场份额为29.2%。根据同一报告，公司亦是中国首家第三方SPD解决方案提供商。 SPD指供应、加工及分配，是一种创新型供应链模式，旨在优化医院对医疗物资的供应和管理。该模式因其灵活性和适应性而受到认可，通常涵盖医院医疗物资采购及其供应商的管理，医院中心库内医疗物资的处理及流转管理，及医用物资向医院内部各使用科室的配送及发放管理。 医院传统的医疗物资供应链模式严重依赖人工操作和分散管理，采用纸质记录，信息共享有限，且缺乏对存货与采购的实时可视化。通过创新型SPD解决方案对传统模式进行变革。 国医科技的SPD解决方案包含三大核心组成部分，即SPD软件系统、智能硬件及专业服务。目前，公司的SPD解决方案涵盖医疗物资的采购、仓储、配送及使用管理，并助力医院降低运营成本、提升供应管理效率。 截至2025年9月30日，公司的SPD解决方案部署于中国13个省份的116家医院，包括根据弗若斯特沙利文报告已采用SPD解决方案的8家A++医院中的3家，以及91家三级医院（其中61家为三级医院）。 公司已在中国医疗资源集中的经济发达区域（如长三角地区）实现了显著的市场渗透。截至同日，公司的SPD解决方案部署于长三角地区的82家医院。 除SPD解决方案业务外，公司还开发了以AMR为核心的院内IDS解决方案。IDS，

鸣鸣很忙(01768.HK)发布公告，公司拟全球发售1410.11万股H股，中国香港发售股份141.02万股，国际发售股份1269.09万股(以上可予重新分配及视乎发售量调整权及超额配股权获行使与否而定)；2026年1月20日至1月23日招股，预期定价日为1月26日；发售价每股发售股份229.60-236.60港元，H股的每手买卖单位将为100股，高盛及华泰国际为联席保荐人；预期H股将于2026年1月28日开始于联交所买卖。 $鸣鸣很忙(01768)$ 公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件的规限下按发售价认购或促使其指定实体认购合共约1.95亿美元(或约15.199亿港元)可购买的有关数目的发售股份。按发售价每股发售股份233.10港元(即本招股章程所载指示性发售价范围的中位数)计算，基石投资者将认购的发售股份总数将为651.98万股。基石投资者包括腾讯、Temasek、BlackRock、富达基金、博时国际、易方达、Springs Capital (Hong Kong)、泰康人寿。 $腾讯控股(00700)$ 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，鸣鸣很忙是中国一家成熟且稳步发展的食品饮料零售商。公司门店网络中的门店多位于人流量大、易见易达的街边位置，致力于提供欢乐、舒适的逛店体验。公司提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品。 鸣鸣很忙的创立，源自于创始人采用量贩模式，致力于满足大众消费者对于优质、平价的零食需求，并通过供应链重构、持续改善产品组合等方式，丰富了产品组合和重新定义了零售价格体系。而公司在零食领域积累的独

据“独角兽早知道”独家消息源，瑞派宠物医院将于1月29日启动香港上市NDR(非交易路演)。 此前，瑞派宠物医院管理股份有限公司向港交所主板递交上市申请，中金公司为独家保荐人。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，瑞派是一家全国性连锁宠物医疗机构，致力于以“专业、专心、专家”为宗旨，为宠主宠物提供高标准诊疗及全生命周期健康管理服务。 瑞派创办的理念源于对中国宠物医疗行业长远发展的前瞻洞察，尤其源于公司的创始人李博士对15年前中美宠物医疗水平差距的敏锐认知，以及为中国兽医使命传递价值主张的初衷。 在系统研判欧美宠物医疗行业的发展历程、成功逻辑及运营范式后，公司于2012年成立，根据灼识咨询，是中国首家实现全国连锁化运营的宠物医疗服务提供商，并确立了构建覆盖全国、标准化连锁、可复制的宠物健康管理服务体系的目标。 当时，美国的宠物医疗行业已经实现高度专业化、标准化和连锁化，而中国宠物医疗行业仍处于起步期，但蕴藏着巨大的发展潜力。公司旨在通过连锁化模式沉淀专业能力、推行标准化体系、提升服务效率，同时构建宠物医师系统培养和快速成长的管理体系，引领中国宠物医疗行业走向专业化、标准化、规模化发展。 作为全国性连锁宠物医疗机构的先行者与引领者，瑞派率先在中国打造了覆盖全国的连锁宠物医疗网络，并首创了兽医发展伙伴（Veterinary Development Partners，VDP）模式，成为瑞派共创共享机制的灵魂，旨在凝聚、激励、成就中国大批高水平的宠物医师团队。 根据灼识咨询报告，截至2025年6月30日，凭借548家在营宠物医院的规模，瑞派成为中国第二大宠物医疗服务提供商，这些医院包括120家自建医院和428家收购医院，遍布中国大陆及香港，包括28个省份约70座城市。 截至2024年12月31日，按宠物医院产生的收入计，

据港交所1月20日披露，深圳市沃客非凡科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，华泰国际为独家保荐人。 $深圳市沃客非凡科技股份有限公司（临时代码）(91079)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，沃客非凡是一家以全链路数字化能力为核心并专注于东南亚的跨境新零售企业。在全球扩张的明确战略任务推动下，公司已经成为以中国为基地的出境领先3C配件及小家电品牌拥有人。 沃客非凡的使命是通过发展高效的跨境零售平台并推进零售营运数字化，在东南亚建立有影响力的产品品牌和供应链生态系统。 印度尼西亚仍是公司的核心市场，公司也策略性地扩展市场至越南、泰国和菲律宾，专注于3C配件、小家电和家装建材等产品类别的销售。透过结合自有品牌和合作品牌，公司为这些国家的SMR和终端消费者提供高性价比的产品。 根据弗若斯特沙利文的资料，东南亚零售市场在2024年达到约8,799亿美元，并预计将在2029年增长至1.2兆美元，成为全球最具活力的消费品市场之一。值得注意的是，印度尼西亚、越南、泰国及菲律宾在庞大人口及新兴或成熟中产阶级扩张的支持下，其零售市场正经历加速发展。 尽管经历快速扩长，传统零售于印度尼西亚、越南及菲律宾零售市场仍占58.5%、46.6%及55.4%。该市场的SMR经常面临采购成本高、交付效率低、营运能力有限等挑战，凸显了对整合式数字转型解决方案的明显需求。 沃客非凡利用自主开发的全链路数字平台，成功把握这个市场机会。该平台使公司能够整合由工厂、供应链到零售终端的链条，有效解决东南亚市场的核心挑战，如高度分散的线下渠道、当地配送网络发展不足、低效且成本高昂的物流营运、优质仓储资源短缺以及市场数字化程度低等问题。 凭借自营仓储物流网络及本地化

$鸣鸣很忙(01768)$ $蜜雪集团(02097)$ 大家好，我是小新。港股市场再添新标的，国内量贩零食赛道的龙头企业鸣鸣很忙（01768.HK）正式启动招股，作为港股“量贩零食第一股”，它究竟藏着多少投资机会？又有哪些潜在风险需要警惕？今天就带大家全方位拆解这只备受关注的新股。 一、基本面：万店撑起的量贩零食巨头，硬折扣模式成核心壁垒 鸣鸣很忙的崛起堪称行业传奇，由“零食很忙”与“赵一鸣零食”两大区域龙头于2023年合并而成，双品牌协同效应迅速释放，短短两年内坐稳行业头把交椅。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司已成为中国最大的连锁零售商，按食品饮料产品GMV计位列全国第四，稀缺性显著。 业绩增长方面，公司展现出极强的爆发力。2023年度、2024年度及2025年前三季度，净利润分别达2.17亿元、8.34亿元、15.59亿元，同比增幅均超200%，2025年前三季度营收更是飙升至463.71亿元，同比增长75.2%。值得一提的是，公司打破了量贩零食行业“规模越大、毛利越薄”的魔咒，毛利率从2022年的7.5%稳步提升至2025年前三季度的9.7%，经调整净利率也从1.9%提高至3.9%，盈利质量持续优化。 核心竞争力上，硬折扣模式与高效供应链构成双重壁垒。公司通过直连上游厂商、现金结算无账期的方式，大幅压缩中间成本，产品平均价格较线下超市同类产品便宜约25%，对下沉市场消费者形成天然吸引力。截至2025年9月30日，公司门店总数达19517家，覆盖28个省份及1341个县，县域市场覆盖率超66%，59%的门店位于县城及乡镇，下沉优势稳固。同时，公司搭建了48大智能化仓储物流中心

一、 截止写文，两只AH新股东鹏饮料 $东鹏饮料(09980)$ 和国恩科技 $国恩科技(02768)$ 简直是冰火两重天 作为知名度很高的A股能量饮料龙头，东鹏饮料明早就要截止了，可是目前认购依旧很冷清，公开认购才25倍不到 而知名度远不如东鹏的国恩科技，招股才第二天，结果挺热门的，已经超200倍了 图片 国恩科技究竟为啥这么火呢？会是又一批AH新股黑马吗？ 图片 废话不多说，正式开始，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： AH股呢，研究什么基本面啥的用处不大 还记得财哥强调了N次的AH股打新+捞新的知识点吗：先看基石（主管评星级）、其次才能看折价率！！ 今天招股的国恩科技，其他基石非常一般，但其中有一个大佬坐镇，富国资产 不过富国资产石从2025年才开始有记录，共当了八次基石，结果全部上涨 图片 因此，有了富国资产的坐镇，国恩科技基石总体评分三星吧！ 也就是三星阵容其实也就一般，不算差 接着来看折价率！ 本次国恩科技不是一口定价，而是区间上下限定价 A股名字叫国恩股份，截止今天收盘，港股国恩科技相较A股折价率为35.7%-48% 图片 对于三星基石来看，最低咱要要求35%以上对的折价率 因此，就目前来看，如果下限定价可能安全度就高，但上限定价的话，又回到AH股大部分的表现：小涨小跌 不过呢，可能少部分人注意到了，本次国恩科技没有绿鞋 按照相关规则，AH新股没发绿鞋的，首日就直接入通了 上一个是吉宏股份，表现不错，可能也是由于这点上，国恩科技认购才较为热烈吧！（后面的不能再多说啦，环境很严格啦，希望大家理解哈！） 说了这么多，想必大家都明白国恩科技的底层逻辑了吧 现在的监管环境非常严格了，要提醒下大家