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新股，就每个买一点。不错过

稳定币行业的转型趋势——“发行变薄，分发变厚”出发，成功已从“能否发行”转向“能否分发”，即构建贯穿钱包、桥接、商户的“路网”，让稳定币被自然使用和流通。 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 发了个帖子要做代币稳定币时代的核心——分发决定成败​​稳定币行业范式转移：​​发行变薄​​：稳定币发行已高度模块化（如Paxos、Bridge提供API/白牌方案），企业可快速上线稳定币，边际成本低。Coinbase作为合规平台，发行技术门槛低，但发行本身非核心竞争力。​​分发变厚​​：真正稀缺的是分发能力——即稳定币能否嵌入用户日常动作（如支付、交易、募资），形成网络效应。Coinbase的胜算高度依赖其现有分发网络能否转化为竞争优势。稳定币的成败取决于三大高势能分发场景（交易所/Launchpad、钱包/跨链桥、商户与PSP）。Coinbase若发币，需在这些场景深度布局，否则可能重蹈 $PayPal(PYPL)$ 的PYUSD覆辙（PYUSD表现不佳，因分发未达预期）。Coinbase发行稳定币的优势：强大的分发基础​​Coinbase拥有显著优势，源于其庞大的用户生态和合规基础设施，胜算较高，但需精细化落地。​​交易所/Launchpad场景：募资与流动性流水线（高势能分发入口）​​​​优势​​：Coinbase是头部交易所，用户基数庞大（超1亿认证用户），可轻松将新稳定币集成到交易、Launchpad和流动性池中。Binance、OKX等平台近半数新项目以稳定币计价，Coinbase可复制此模式，实现“募资-空投-二级流动性”三段式分发（如用稳定币作为默认计价单位），快速形成刚性需求池。​​案例

最看好pattern，中国式现成的老师。 电商，和实体店并驾齐驱

电商和多平台运营现在这么火，品牌数字化也是大趋势，Pattern肯定有潜力。早就开始盈利了，收入还在猛涨，商业模式也特别清楚。 $Pattern Group Inc.(PTRN)$

又是一家 SaaS 公司，低成本、灵活扩展、收入稳定，这要是买了，稳赚不亏！$Netskope, Inc.(NTSK)$

$StubHub Holdings, Inc(STUB)$ 别的能不看就不看，这个还是得瞅瞅。就像拼多多，虽说垃圾但用的人可不少。

pattwrn，电商也该在发达国家加速了。看好，下点注。

人工智能驱动的电商加速平台Pattern，正通过其技术实力与数据洞察帮助全球品牌在复杂电商生态中实现增长。电子商务的蓬勃发展不仅改变了消费者的购物习惯，也为品牌方带来了全新的挑战与机遇。成立于2013年的 $Pattern Group Inc.(PTRN)$ 总部位于美国犹他州莱希，专注于为品牌提供全球电商加速服务，旨在成为品牌与全球电商平台之间的智能连接层。公司计划以每股13-15美元的价格发行2143万股，募资规模达2.79亿至3.21亿美元，估值约为26亿美元。01 业务模式：数据驱动的电商赋能者Pattern的核心定位是“电子商务加速领域的先驱”，其自主研发的人工智能和机器学习技术平台每日执行数千次优化操作，致力于在各大电商平台高效销售数万种商品。Pattern采用“直接采购并销售”的模式，从品牌合作伙伴（如Gaia、博世、Tumi、LifeScan等）采购产品，然后在全球主流电商平台（如亚马逊、沃尔玛、天猫等）进行销售。这种模式使Pattern能够全面掌控定价、内容、物流和客服环节，形成完整的数据闭环，并与品牌方的利益保持高度一致。02 财务表现：增长迅猛，盈利改善Pattern的财务业绩展现出显著的增长势头和盈利改善：营收方面：从2022年的9.91亿美元增长至2024年的18亿美元，两年间接近翻倍。截至2025年6月30日的12个月销售额更是达到21亿美元。盈利能力：公司净利润从2022年亏损298万美元，迅速改善为2024年净利润6786万美元。2025年上半年净利润为4658万美元，较上年同期的3546万美元增长31.4%。现金流与资产结构：2024年经营现金流达到7035万美元，股东权益增至1.08亿美元，留存收益跃升至1.07亿美元，显示出持续盈利为资本结构带来良性循环。0

$Netskope, Inc.(NTSK)$ 这单IPO终于走到牌桌中央。最新披露的信息摆出来，市场立刻就有点躁动了。代码是 “NTSK”，挂在纳斯达克。公司计划发4780万股 Class A 普通股，定价区间15–17美元。如果直接冲上限，募集资金能到8.13亿美元，目标估值65亿美金，和21年那次私募市场给的75亿美金比起来，这次估值小降一档，说白了就是市场环境不允许太“飘”。基本面呢？Netskope 的增长曲线还是很顺滑。到25年7月，ARR已经7.07亿美元，同比增长33%，动能不俗。2026财年前六个月收入增长 30.7%，也还在30%+的舒适区。盈利当然还是亏，但比去年“少亏”了：上半年净亏损 1.695 亿美元，比去年同期的 2.067 亿美元收窄不少，全年亏损大概 3.545 亿美元。毛利率也抬头到了 71%。客户数超过 4300 家，里面有 Fortune 100 大客户撑腰，净留存率高达 118%，这种数据拿去路演够提气的。以FCF Margin来算Rule of 40，Netskope的故事与Peers相比相对合理，2026财年H1的Rule of 40 ≈ 29.7%。估值怎么看？7.07亿ARR，对应65亿市值，就是9.1倍的ARR倍数。这个倍数恰好卡在 8–12 倍区间的腰部位置，既不让投资人觉得贵（给IPO留了水位），也不至于被人嫌便宜。翻译成人话：这价格就是“市场能接受的中庸解法”，大家别挑了。不过，别忘了这个赛道的对手可是“虎狼环伺”。 $Zscaler Inc.(ZS)$ 已经在二级市场混得风生水起， $Palo

$Pattern Group Inc.(PTRN)$  最近刷屏的 Pattern Group (PTRN) 要来纳斯达克上市啦～群里和评论区也有不少小伙伴都问我：到底要不要打新？ 当然本次美股IPO依然对大陆身份的用户不友好，moomoo和tiger依然没货，大陆玩家请自行跳过本文。 好了言归正传，且听我细细说来👇 🎯一分钟速览：PTRN是啥来头？ Pattern Group 是一家电商加速商 (“e-commerce accelerator”)，帮助品牌在 Amazon、Walmart、TikTok Shop 等多个电商平台上快速扩张，主营自有采购 + 平台分销，通过 AI /运作效率优化来提升品牌销售表现。 🐂核心亮点： 1️⃣赛道黄金：AI电商，全球数字化浪潮，简直就是风口上的🐷，情绪拉满了。 2️⃣龙头范儿：Amazon顶级卖家，定价权在手，规模碾压。 3️⃣钱景亮眼：35%增长+正利润，盈利曲线美如画。 4️⃣估值甜：P/S 1.2倍，同业2-3倍，它便宜了！（对比Thrasio，PTRN更值～） 5️⃣市场环境改善：美国 IPO 活动在去除关税担忧后正在回暖，电商类新股若增长与盈利指标清晰，有望获得市场追捧。 🐻 主要风险： 1️⃣估值泡沫？上限$26亿有点高，市场竞争强烈且电商整体增长趋于成熟，增长放缓风险存在；估值依赖未来扩张与效率提升，否则可能难以维持股价预期。 2️⃣盈利隐忧：虽然 2025 年上半年净利润约 US$47M，但电商分销 +平台串联业务的边际成本、广告费用、物流/退货成本可变性强。 3️⃣对手围攻：Thrasio+新玩家，价格战随时来。 4️⃣ 高度依赖 Amazon 与国际市场；营收结构集中度高，一旦平台政策、流量成本或佣金结构变动，将对其造成较

$StubHub Holdings, Inc(STUB)$  大家好呀～今天给大家带来一篇美股打新干货——StubHub IPO，帮你快速看懂这家公司值不值得申购！ 当然，由于本次IPO无法在🐮和🐯申购，所以大陆身份的用户可跳过本文分析。感觉又痛失几千刀。 好了，言归正传，请容我细细说来👇 一句话了解StubHub： 它是全球领先的二手票务平台，买卖演唱会、体育比赛门票都靠它！ 🌟投资亮点： 1️⃣ 赛道超热：全球现场娱乐市场需求爆棚，Taylor Swift、Beyoncé巡演票务火爆，二级票务市场增长比整体娱乐快！ 2️⃣ 龙头地位稳：StubHub+viagogo覆盖200+国家，品牌知名度高，平台算法和分销网络超强💪 3️⃣ 资金充裕：IPO目标募资8.51亿美元，市值约92亿美元，资本市场认可度高🔥据传已超配20倍。 4️⃣IPO市值较之前估值折价，短期潜在收益可观 👻主要风险： 1️⃣ 估值偏高：市销率约5倍，高于同行Live Nation等，如果业绩不如预期，股价可能承压 2️⃣ 持续亏损：2024年微亏280万美元，累积亏损超15亿美元 3️⃣ 竞争激烈 & 监管风险：Live Nation、SeatGeek等虎视眈眈，美国《TICKET法案》也可能限制手续费。 4️⃣ 商誉高，股权激励费用高，成本压力大 结论： StubHub作为全球顶级票务平台，其IPO受到资本市场高度关注。虽然存在估值和持续盈利的压力，但领先的市场地位和行业复苏背景为其提供了正面支撑。 由于我参加不了，所以没法给个人建议，整体上可以积极申购。 🚀全球龙头，买不了吃亏买不了上当。更应该担心的是，会不会再次提价压缩IPO的利润空间。以及中签率的问题。 以上是我根据公开信息得出的分析结果，并非投

雷递网 雷建平 9月10日 美国票务平台StubHub（股票代码为：“STUB”）日前更新招股书，准备2025年9月17日在美国纽交所上市。 StubHub发行区间为22美元到25美元，发行34,042,553股，最高募资8.51亿美元。 StubHub预计估值90亿美元，低于此前外界预期的165亿美元。 StubHub在线票务竞争对手SeatGeek也在评估IPO可能性。 年营收17.7亿美元 StubHub由Erik Baker和Jeff Fluhr于2000年创立，主要从事票务买卖，为粉丝和演唱会爱好者提供了一个便捷、安全的交易平台，逐渐成为演唱会门票二手交易的龙头企业。 招股书显示，StubHub在2022年、2023年 、2024年营收分别为10.37亿美元、13.68亿美元、17.7亿美元；成本与费用分别为12.54亿美元、11.14亿美元、16.33亿美元。 StubHub在2022年、2023年 、2024年运营利润分别为-2.17亿美元、2.53亿美元、1.38亿美元；净利分别为-2.6亿美元、4亿美元、-280万美元；Adjusted EBITDA分别为-5704万美元、3.5亿美元、3亿美元。 StubHub在2025年上半年营收为8.3亿美元，较上年同期的8亿美元增长3.74%；运营利润为5189万美元，较上年同期的5305万美元下降2.2%；净亏损为7601万美元，上年同期的净亏损为2398万美元。 StubHub在2025年上半年Adjusted EBITDA为1亿美元，上年同期为1.39亿美元；Adjusted EBITDA率为12%，较上年同期的17%降5个百分点。 截至2025年6月30日，StubHub持有的现金及现金等价物为12.42亿美元，Net working capital为-12.13亿美元，总资产为53.62亿美元，所有者权益

稳定币行业的转型趋势——“发行变薄，分发变厚”出发，成功已从“能否发行”转向“能否分发”，即构建贯穿钱包、桥接、商户的“路网”，让稳定币被自然使用和流通。 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 发了个帖子要做代币稳定币时代的核心——分发决定成败​​稳定币行业范式转移：​​发行变薄​​：稳定币发行已高度模块化（如Paxos、Bridge提供API/白牌方案），企业可快速上线稳定币，边际成本低。Coinbase作为合规平台，发行技术门槛低，但发行本身非核心竞争力。​​分发变厚​​：真正稀缺的是分发能力——即稳定币能否嵌入用户日常动作（如支付、交易、募资），形成网络效应。Coinbase的胜算高度依赖其现有分发网络能否转化为竞争优势。稳定币的成败取决于三大高势能分发场景（交易所/Launchpad、钱包/跨链桥、商户与PSP）。Coinbase若发币，需在这些场景深度布局，否则可能重蹈 $PayPal(PYPL)$ 的PYUSD覆辙（PYUSD表现不佳，因分发未达预期）。Coinbase发行稳定币的优势：强大的分发基础​​Coinbase拥有显著优势，源于其庞大的用户生态和合规基础设施，胜算较高，但需精细化落地。​​交易所/Launchpad场景：募资与流动性流水线（高势能分发入口）​​​​优势​​：Coinbase是头部交易所，用户基数庞大（超1亿认证用户），可轻松将新稳定币集成到交易、Launchpad和流动性池中。Binance、OKX等平台近半数新项目以稳定币计价，Coinbase可复制此模式，实现“募资-空投-二级流动性”三段式分发（如用稳定币作为默认计价单位），快速形成刚性需求池。​​案例

新股，就每个买一点。不错过

人工智能驱动的电商加速平台Pattern，正通过其技术实力与数据洞察帮助全球品牌在复杂电商生态中实现增长。电子商务的蓬勃发展不仅改变了消费者的购物习惯，也为品牌方带来了全新的挑战与机遇。成立于2013年的 $Pattern Group Inc.(PTRN)$ 总部位于美国犹他州莱希，专注于为品牌提供全球电商加速服务，旨在成为品牌与全球电商平台之间的智能连接层。公司计划以每股13-15美元的价格发行2143万股，募资规模达2.79亿至3.21亿美元，估值约为26亿美元。01 业务模式：数据驱动的电商赋能者Pattern的核心定位是“电子商务加速领域的先驱”，其自主研发的人工智能和机器学习技术平台每日执行数千次优化操作，致力于在各大电商平台高效销售数万种商品。Pattern采用“直接采购并销售”的模式，从品牌合作伙伴（如Gaia、博世、Tumi、LifeScan等）采购产品，然后在全球主流电商平台（如亚马逊、沃尔玛、天猫等）进行销售。这种模式使Pattern能够全面掌控定价、内容、物流和客服环节，形成完整的数据闭环，并与品牌方的利益保持高度一致。02 财务表现：增长迅猛，盈利改善Pattern的财务业绩展现出显著的增长势头和盈利改善：营收方面：从2022年的9.91亿美元增长至2024年的18亿美元，两年间接近翻倍。截至2025年6月30日的12个月销售额更是达到21亿美元。盈利能力：公司净利润从2022年亏损298万美元，迅速改善为2024年净利润6786万美元。2025年上半年净利润为4658万美元，较上年同期的3546万美元增长31.4%。现金流与资产结构：2024年经营现金流达到7035万美元，股东权益增至1.08亿美元，留存收益跃升至1.07亿美元，显示出持续盈利为资本结构带来良性循环。0

最看好pattern，中国式现成的老师。 电商，和实体店并驾齐驱

$Netskope, Inc.(NTSK)$ 这单IPO终于走到牌桌中央。最新披露的信息摆出来，市场立刻就有点躁动了。代码是 “NTSK”，挂在纳斯达克。公司计划发4780万股 Class A 普通股，定价区间15–17美元。如果直接冲上限，募集资金能到8.13亿美元，目标估值65亿美金，和21年那次私募市场给的75亿美金比起来，这次估值小降一档，说白了就是市场环境不允许太“飘”。基本面呢？Netskope 的增长曲线还是很顺滑。到25年7月，ARR已经7.07亿美元，同比增长33%，动能不俗。2026财年前六个月收入增长 30.7%，也还在30%+的舒适区。盈利当然还是亏，但比去年“少亏”了：上半年净亏损 1.695 亿美元，比去年同期的 2.067 亿美元收窄不少，全年亏损大概 3.545 亿美元。毛利率也抬头到了 71%。客户数超过 4300 家，里面有 Fortune 100 大客户撑腰，净留存率高达 118%，这种数据拿去路演够提气的。以FCF Margin来算Rule of 40，Netskope的故事与Peers相比相对合理，2026财年H1的Rule of 40 ≈ 29.7%。估值怎么看？7.07亿ARR，对应65亿市值，就是9.1倍的ARR倍数。这个倍数恰好卡在 8–12 倍区间的腰部位置，既不让投资人觉得贵（给IPO留了水位），也不至于被人嫌便宜。翻译成人话：这价格就是“市场能接受的中庸解法”，大家别挑了。不过，别忘了这个赛道的对手可是“虎狼环伺”。 $Zscaler Inc.(ZS)$ 已经在二级市场混得风生水起， $Palo

电商和多平台运营现在这么火，品牌数字化也是大趋势，Pattern肯定有潜力。早就开始盈利了，收入还在猛涨，商业模式也特别清楚。 $Pattern Group Inc.(PTRN)$

$StubHub Holdings, Inc(STUB)$ 别的能不看就不看，这个还是得瞅瞅。就像拼多多，虽说垃圾但用的人可不少。

又是一家 SaaS 公司，低成本、灵活扩展、收入稳定，这要是买了，稳赚不亏！$Netskope, Inc.(NTSK)$

pattwrn，电商也该在发达国家加速了。看好，下点注。

$Pattern Group Inc.(PTRN)$  最近刷屏的 Pattern Group (PTRN) 要来纳斯达克上市啦～群里和评论区也有不少小伙伴都问我：到底要不要打新？ 当然本次美股IPO依然对大陆身份的用户不友好，moomoo和tiger依然没货，大陆玩家请自行跳过本文。 好了言归正传，且听我细细说来👇 🎯一分钟速览：PTRN是啥来头？ Pattern Group 是一家电商加速商 (“e-commerce accelerator”)，帮助品牌在 Amazon、Walmart、TikTok Shop 等多个电商平台上快速扩张，主营自有采购 + 平台分销，通过 AI /运作效率优化来提升品牌销售表现。 🐂核心亮点： 1️⃣赛道黄金：AI电商，全球数字化浪潮，简直就是风口上的🐷，情绪拉满了。 2️⃣龙头范儿：Amazon顶级卖家，定价权在手，规模碾压。 3️⃣钱景亮眼：35%增长+正利润，盈利曲线美如画。 4️⃣估值甜：P/S 1.2倍，同业2-3倍，它便宜了！（对比Thrasio，PTRN更值～） 5️⃣市场环境改善：美国 IPO 活动在去除关税担忧后正在回暖，电商类新股若增长与盈利指标清晰，有望获得市场追捧。 🐻 主要风险： 1️⃣估值泡沫？上限$26亿有点高，市场竞争强烈且电商整体增长趋于成熟，增长放缓风险存在；估值依赖未来扩张与效率提升，否则可能难以维持股价预期。 2️⃣盈利隐忧：虽然 2025 年上半年净利润约 US$47M，但电商分销 +平台串联业务的边际成本、广告费用、物流/退货成本可变性强。 3️⃣对手围攻：Thrasio+新玩家，价格战随时来。 4️⃣ 高度依赖 Amazon 与国际市场；营收结构集中度高，一旦平台政策、流量成本或佣金结构变动，将对其造成较

$StubHub Holdings, Inc(STUB)$  大家好呀～今天给大家带来一篇美股打新干货——StubHub IPO，帮你快速看懂这家公司值不值得申购！ 当然，由于本次IPO无法在🐮和🐯申购，所以大陆身份的用户可跳过本文分析。感觉又痛失几千刀。 好了，言归正传，请容我细细说来👇 一句话了解StubHub： 它是全球领先的二手票务平台，买卖演唱会、体育比赛门票都靠它！ 🌟投资亮点： 1️⃣ 赛道超热：全球现场娱乐市场需求爆棚，Taylor Swift、Beyoncé巡演票务火爆，二级票务市场增长比整体娱乐快！ 2️⃣ 龙头地位稳：StubHub+viagogo覆盖200+国家，品牌知名度高，平台算法和分销网络超强💪 3️⃣ 资金充裕：IPO目标募资8.51亿美元，市值约92亿美元，资本市场认可度高🔥据传已超配20倍。 4️⃣IPO市值较之前估值折价，短期潜在收益可观 👻主要风险： 1️⃣ 估值偏高：市销率约5倍，高于同行Live Nation等，如果业绩不如预期，股价可能承压 2️⃣ 持续亏损：2024年微亏280万美元，累积亏损超15亿美元 3️⃣ 竞争激烈 & 监管风险：Live Nation、SeatGeek等虎视眈眈，美国《TICKET法案》也可能限制手续费。 4️⃣ 商誉高，股权激励费用高，成本压力大 结论： StubHub作为全球顶级票务平台，其IPO受到资本市场高度关注。虽然存在估值和持续盈利的压力，但领先的市场地位和行业复苏背景为其提供了正面支撑。 由于我参加不了，所以没法给个人建议，整体上可以积极申购。 🚀全球龙头，买不了吃亏买不了上当。更应该担心的是，会不会再次提价压缩IPO的利润空间。以及中签率的问题。 以上是我根据公开信息得出的分析结果，并非投

雷递网 雷建平 9月10日 美国票务平台StubHub（股票代码为：“STUB”）日前更新招股书，准备2025年9月17日在美国纽交所上市。 StubHub发行区间为22美元到25美元，发行34,042,553股，最高募资8.51亿美元。 StubHub预计估值90亿美元，低于此前外界预期的165亿美元。 StubHub在线票务竞争对手SeatGeek也在评估IPO可能性。 年营收17.7亿美元 StubHub由Erik Baker和Jeff Fluhr于2000年创立，主要从事票务买卖，为粉丝和演唱会爱好者提供了一个便捷、安全的交易平台，逐渐成为演唱会门票二手交易的龙头企业。 招股书显示，StubHub在2022年、2023年 、2024年营收分别为10.37亿美元、13.68亿美元、17.7亿美元；成本与费用分别为12.54亿美元、11.14亿美元、16.33亿美元。 StubHub在2022年、2023年 、2024年运营利润分别为-2.17亿美元、2.53亿美元、1.38亿美元；净利分别为-2.6亿美元、4亿美元、-280万美元；Adjusted EBITDA分别为-5704万美元、3.5亿美元、3亿美元。 StubHub在2025年上半年营收为8.3亿美元，较上年同期的8亿美元增长3.74%；运营利润为5189万美元，较上年同期的5305万美元下降2.2%；净亏损为7601万美元，上年同期的净亏损为2398万美元。 StubHub在2025年上半年Adjusted EBITDA为1亿美元，上年同期为1.39亿美元；Adjusted EBITDA率为12%，较上年同期的17%降5个百分点。 截至2025年6月30日，StubHub持有的现金及现金等价物为12.42亿美元，Net working capital为-12.13亿美元，总资产为53.62亿美元，所有者权益