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前几日媒体刚报道 $微软(MSFT)$ 准备推出拥有约5000亿个参数的MAI-1新自研AI模型，近日又爆出OpenAI正为ChatGPT开发搜索功能。这些都有可能对 $谷歌(GOOG)$ 的搜索带来竞争。 $谷歌A(GOOGL)$ 其实AI搜索是绕不过去的，不仅是谷歌自己已经开始进一步投入， $英伟达(NVDA)$ 入股的AI搜索初创公司Perplexity等竞争对手也已经初步成熟，还有 $特斯拉(TSLA)$ Elon Musk手下的XAI等公司。从盘面上来看，MSFT在三月达到新高了之后，哪怕财报优秀，股价也不温不火。倒是谷歌财报后补涨，反而在新高附近徘徊，当然这不代表市场对它没有担心。5月7日的异动期权当中，当周到期的175美元的GOOG的CALL出现了大量的未平仓订单，且更多来自卖方。这也代表了多头对短期内涨幅的一个预期。当然，同样的还有当周187.5美元和190美元的AAPL的CALL，甚至还有价内180美元的CALL。这恐怕是对5月7日发布会仅推出iPad新品的回应。

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$Adobe(ADBE)$ 盘后大跌约7%，因为公布了最新Q4财报。大跌的原因，除了对24财年的指引过于保守（不及预期）之外，也有正在接受美国政府对订阅业务的调查的影响。其中，公司至12月1日的23财年Q4业绩依然小超预期。收入达到50.5亿美元，同比增长12%，略超市场预期的50.2亿美元；其中数字媒体收入同比增长13%，达到37.2亿美元，创意收入为30亿美元，文档收入同比增长16%，达到7.21亿美元。数字媒体净新ARR为5.69亿美元，Adobe在该业务领域的净新ARR达到151.7亿美元。创意ARR增至123.7亿美元，而文档云ARR在该期间结束时为28.1亿美元。数字体验部门的收入同比增长10%，达到12.7亿美元。利润方面，每股调整后盈利4.27美元，而市场预期每股收益为4.14美元。毛利率保持在89.82%，EBIT利润率为46.4%。对于2024财年的指引，公司显得比较保守。预计2024财年总销售额将在213亿美元至215亿美元之间，中间点低于217.4亿美元的预期。每股收益预计在17.60美元至18美元之间。其中数字媒体净新年度经常收入预计约为19亿美元。预计Q1数字体验收入将介于12.7亿美元至12.9亿美元之间，数字媒体预计将介于37.7亿美元至38亿美元之间。公司还表示，它在11月份收到了联邦贸易委员会关于其订阅业务的交流函。这件事可能会涉及“重大经济成本”。又是买入机会？首先，Adobe依然会受益于AIGC热潮，最近几个月的涨势，也是其推出新版AI模型Firefly后的反馈，新模型的实用性增强，配合Adobe产品的用户基数，会产生更大的粘性。同时，货币化的速度虽然没有市场预期那么快，但更有可能是公司的保守指引，以退为进。Adobe一向以指引业绩保守著称。毕竟公司也提高

$甲骨文(ORCL)$ 在周一盘后的24财年Q2财报后大跌近9%。业绩不及预期是主因：Q2营收为129亿美元，同比增速仅为5.4%，且低于市场预期的130.5亿美元。每股收益为1.34美元，略高于市场平均预期的1.32美元。其中云收入总额为48亿美元，增速为1.6%，而市场预计为48.6亿美元。剩余履约义务为650亿美元，同比增6.2%，超过年度收入。不过这样的业绩市场并不买账，因为云业务的增速已经定得很低，然而还不及预期，毕竟甲骨文与AWS之间的云差距太大。甲骨文估值贵吗？公司在去年8月季财报时，管理层确认了2024财年的云业务增长率为30%，目前，ORCL市盈率为18倍预期，尚未达到其估值范围的上限。从其目前的将近6x的EV/Sales和17x左右的EV/Cash Flow来算，其估值与同行业其他大型科技公司相当。因此即便它今年涨幅近37%，远低于Magnificent 7，但仍然不能说是便宜。

$Adobe(ADBE)$ 创新高了， $微软(MSFT)$ 也快了，还有哪些AI公司紧追不舍呢？AI List $赛富时(CRM)$ ——Service Cloud GPT、Sales Cloud GPT、Einstein GPT Trust Layer、New Data Cloud和Slack GPT。 $ServiceNow(NOW)$——ServiceNow生成式AI控制器、Now Assist和员工成长与发展。 $财捷(INTU)$ ——Intuit Assist、MailChimp创意助手和GenOS。 $Workday(WDAY)$ ——Workday AI市场、Workday AI网关、开发者Copilot和人才优化。 $Cloudflare, Inc.(NET)$ ——应用安全和ddos防护具有非常竞争力的王牌产品，进一步渗透zero trust安全的产品。CrowdStrike Holdings（纳斯达克：CRWD）：Charlotte AI：面向CrowdStrike产品组合的安全协同驾驶员。大多数供应商仍在制定和验证其人工智能能力的价值主张和市场推广信息。为了确定定价策略，他们正在借助定性客户反馈、使用模式

随着AI前瞻技术的发展（尤其以ChatGPT的大模型为代表），老牌云计算厂商也顺应行业发展推出新的产品形态。MaaS便是其中代表，2022年11月阿里云率先在业界提出“Model as a service”概念，并推出开源AI社区魔搭（ModelScope），进一步降低了AI开发的门槛。随后腾讯和百度紧跟其上，推出了自己的MaaS平台。 这其实就打破了云计算原有的形态，在最近的云栖大会上，阿里云就再次强化了IaaS（基础设施即服务），PaaS（平台即服务）以及MaaS（模型即服务）三大形态为代表的产品形态，阿里云CTO周靖人更是表示“MaaS，模型即服务，它既代表了架构上的升级，也代表了围绕着模型一系列的范式转移。” 本文旨在对MaaS行业的研究以判断我国云计算的发展新格局，本文核心观点： 其一，MaaS从本质上降低了全社会使用开发AI的门槛，且“性价比”是客户选择MaaS平台的重要考量依据； 其二，OpenAI的发展路径不太适合所有创业者（高成本），开发者与云计算厂商协作是必然方向； 其三，2024年重点观察阿里云的增速以及构建新的估值模型。 MaaS降低AI门槛 我们首先要了解下MaaS的基本技术逻辑，medium专栏作者乔丹·皮尔斯在2022年末曾经对此有过相信介绍。 什么是MaaS： 这是一种基于云的服务，提供对可用于开发AI应用程序和服务的机器学习模型的访问。MaaS 使企业能够快速轻松地部署可供使用的预先训练的机器学习模型。该服务由深度学习和自然语言处理等强大的算法提供支持，使企业能够利用人工智能的力量，而无需开发和训练自己的模型。 MaaS的优点： 1）它使企业能够快速轻松地访问强大的人工智能模型，而无需从头开始开发和训练自己的模型。这消除了对昂贵的硬件和软件的需求，以及开发和测试自己的模型所需的时间和资源； 2）MaaS可以为企业提供了获取人工智能技术最新进

10月30日-10月31日期间，时隔六年的中央金融工作会议在北京召开。作为国内金融领域规格最高的顶级会议，金融工作会议对中国金融行业乃至经济都具有重要的意义。这样的会议自然受到了市场的广泛关注，希望能从中了解当前国内金融发展的情况，以及从中得到对未来的启示。 会议召开之后，“金融强国”成为市场所挖掘的热点词汇，中央层面将金融业的地位拔高，行业的发展自然会受到积极影响。整体来看，本次会议提出了什么核心内容？“建设金融强国”又包含怎样的机会？结合经济数据和市场信息，本文将对此进行解读。 01 “金融强国”为矛，推动关键产业高质量发展 抛开繁文缛节的字眼后，本次中央金融工作会议对金融业强调的重点进行了明确，即再次强调了金融服务实体经济的根本宗旨。在此基础之上，本次会议对金融服务实体的侧重点给出的指示，即关键行业的“高质量发展”以及风险领域的“稳定性把控”。 行业方面，会议提及将科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融列为货币政策需要重点做好的五大篇章，提出注重做好跨周期和逆周期调节等政策方向。相较于2017年，本次的会议注重于货币政策对高质量发展重点领域的支持上，包括、“股票发行注册制”“多元化股权融资”“上市公司质量”“一流投资银行和投资机构”“债券市场”等领域，均被视为高质量发展所需的手段。 在具体投入的行业方向上，公报提出了科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业、创新驱动发展战略、区域协调发展战略、粮食和能源安全等侧重方向，并提出让金融资源向重点领域倾斜的措施。在落实方法上，则提出了“支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石”这一构思。 同时，此次会议提出“建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制”，或许暗示了未来财政领域会显露更多的“进攻性”。结合日前万亿特别国债的发行来看，直接给予资金流入的财政手段，或许会是未来政策驱动市场

整体来看 •      目前铁矿库存较低，基差水平依然偏高，与宏观预期形成共振，导致铁矿石价格强势上涨。 •      虽然铁水产量维持高位，但钢厂盈利率继续下降；根据高炉检修情况来看，下期铁水产量仍将回落，后续矿价仍有回调风险。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 •      全球发运3054万吨，环比上周减少1.4%，其中澳洲发运1743万吨，环比上周下降5.6%，巴西发运820万吨，环比上涨14.7%，非主流发运490万吨，环比下降8.2%。 •      全球发运总量小幅下降；主流矿山中力拓发运明显回升。普氏价格偏高，引导非主流地区发运延续高位国产矿产量有所回落。 需求方面 •      247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.73%，环比增加0.11个百分点，同比增加3.09个百分点；钢厂盈利率16.45%，环比下降2.60个百分点，同比下降11.26个百分点。 •      铁水产量维持高位，钢厂盈利率继续回落，铁矿刚需下降。 库存方面 •      全国45港进口铁矿库存为11137.16万吨，环比增95.65万吨；47港进口铁矿石库存总量11876.16万吨，环比增123.65万吨。 •      港口疏港量高位回落，海漂货陆续到港，港口进入累库周期。钢材出口转弱，钢厂利润大幅压缩

是真的狠，谷歌凭一己之力带崩美股，微软逆势上涨也是狠人，不会吧，不会吧，金融危机来了么，老天爷这个饼也画的太大了吧，哈哈哈 $谷歌(GOOG)$ $微软(MSFT)$

微软22年云业务盈利增长不少，结果除去人力运维成本儿是亏钱的。股价跌的时候我就说微软不会大跌，跌了还能雄起 $微软(MSFT)$

如果微软再升4% 就成大哥了，APPLE就成老二. $微软(MSFT)$ $苹果(AAPL)$库克先生，你也不想apple成为老二吧.jpg[微笑][可爱]

仔细看了下，微软的利润增速较高，基本完全取决于市场费用和研发费用的控制，简单说，基本就是靠裁员，控制支出。 $微软(MSFT)$

OpenAI的确给微软续了命。可这增速，支撑的了30倍+的估值吗？5%的无风险国债利率下，选择3%的风险收益？ 亚马逊AWS和苹果有这好运气吗？慢慢欣赏，好戏刚开始。 $微软(MSFT)$

谷歌的业绩稍微有点不如预期就是暴跌。再次说明了，在如此高利率的情况下，如果本身估值已经过高，是非常危险的。接下来，还会看到更多的暴跌。 $谷歌(GOOG)$

现在可以更有效获取信息，而省略了依靠谷歌搜索的过程，导致搜索广告的PV下降。说白了谷歌革自己的命最困难。 诺基亚早就有数码专利了，也能够造出智能机。可惜，让微软的间谍送了自己最后一程 $谷歌(GOOG)$

上一年因为广告疲软下跌无话可说，这一次广告业务回暖也要大跌，就只是因为cloud增速减慢，必须加仓！[生气][生气] $谷歌(GOOG)$

参考之前特斯拉的跌法，估计谷歌要去到 100 刀左右的价位了，现在到 100 还有差不多 20% 跌幅 $谷歌(GOOG)$

$微软(MSFT)$ 与 $谷歌A(GOOGL)$ 同日公布业绩，但是华尔街对于这两家科技巨头的9月财季业绩反应截然不同。 在公布业绩之后，谷歌A和C股的盘后股价下挫近6%，而微软的盘后股价却上扬幅度超3.6%。 两者绩后股价表现为何截然不同呢？ 财华社认为，谷歌今年以来的股价涨幅已超50%，远远跑赢微软今年以来的涨幅（不到40%）是一个原因；另一个原因是微软在生成式AI竞技中，似乎有意外的惊喜——Azure来自AI的增长超出预期，而且Azure的利润率出乎意料地有所提高。 更深层次的讲，可能与动视暴雪有关。微软收购动视暴雪这一项大型收购已于10月13日完成，动视暴雪也已退市，消除了市场对于微软这一巨型交易的疑虑。同时，合并动视暴雪将有利于微软游戏内容的优化，并增厚其未来的收入。 微软的季绩表现 微软截至2023年9月30日第1财季的收入同比增长12.76%，至565.17亿美元。Azure的业务备受关注，微软表示发展趋势与上季相若，AI布局的支出超越预期推动了Azure的收入增长。 季度经营溢利按年增长24.99%，至268.95亿美元；经营利润率按年提升了4.66个百分点，至47.59%。每股盈利为2.99美元，按年增长27.23%。 分部业绩来看，生产力和商业处理的季度收入为186亿美元，同比增长13%，高于预期，主要受Office 365商业与领英的业绩带动。 智能云分部收入为243亿美元，同比增长19%，表现同样高于预期。这主要是智能云分部的各项细分分部业绩均录得高于预期的表现。其中，服务器产品和云服务收入增长21%；Azure和其他云服务收入按年增长29%，包括AI服务带来大约3个百分点的增长。 其他个