社区

背景：小鹏汽车（XPEV）近期发布财报，表现超出预期，股价大涨13%，成为本周中概股中的“黑马”。同期，哔哩哔哩、百度等也发布财报，但小鹏表现尤为突出。 分析： 财报亮点：小鹏汽车2025年第一季度交付量和收入可能超预期，受益于新车型（如M03、P7+）的热销和智能化技术（如NGP自动驾驶）的进步。2024年，小鹏交付量同比增长约20%，2025年预计继续保持增长势头。 市场表现：2025年5月20日，小鹏汽车绩后大涨13%，同期其他中概股如哔哩哔哩涨超3%，携程网跌7%。小鹏的智能化标签和与大众汽车的合作增强了市场信心。 后市展望： 看多因素：小鹏在智能驾驶领域领先，XNGP系统已覆盖全国主要城市，技术壁垒较高。新车型定价亲民，目标大众市场，有望进一步扩大份额。与大众的合作可能带来技术输出和海外市场机会。 看空因素：中国EV市场竞争激烈，价格战可能压缩利润率。全球宏观经济不确定性可能影响出口业务。 投资价值：小鹏当前市销率（P/S）约为1.5-2倍，低于特斯拉的6-8倍，估值具吸引力。但中概股整体波动性较高，需警惕系统性风险。 结论：小鹏汽车凭借智能化和交付增长，短期仍有上涨动能，适合中长期投资。建议已在场的投资者继续持有，关注后续交付数据和智能化进展。未进场的投资者可在回调至关键支撑位（如20-22美元）分批买入，设定止损以控制风险。 

小鹏不看好，感觉有点儿虚

这个主题值得玩味，如何操作看自己能力

中泰汽车团队说小鹏的海外工厂三季度要投产了。这是真的还是假的啊？财报里没看到小鹏有什么海外重大投资的动作。要是真能落地，那可真是个重磅惊喜 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$

特大单和大单都有资金持续流入，说明有大户支持，也挺看好。突破85只是时间问题，到时候肯定能把那些傻散夹死。 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$

Replying to @三藏大法师:只是讲故事公布的pr数字而已，智能云只公布了增速，但没公布绝对值，说不好听点，是不是左手倒右手都不一定呢？自动驾驶更是讲了快10年的故事了，连合作厂家都快没了。总之吧，华尔街是最聪明最现实的，看股价趋势就知道真实情况了。（个人意见，如果有不同看法，以你的为准）[害羞]//@三藏大法师:广告下滑确实拉胯，但智能云和自动驾驶增速还行啊//@dbc:烂透了，都是垃圾流量，广告变现肯定下降。

$小鹏汽车(XPEV)$ 小鹏续航与成本都有优势，这俩属性是电动车的关键，这波反弹属于情绪释放叠加基本面兑现。保持核心仓位，盯紧产能投放与交付数据

$小鹏汽车(XPEV)$ 小鹏交付量超预期，亏损边际缩窄。市场认可智能驾驶和车联网优势，加之与**合作落地，生态协同进一步放大。即便已冲高，基本面仍在加速上行

昨日，小鹏发布了一季报，业绩亮眼，营收和每股收益皆超过分析师预期： 受此影响，昨日小鹏股价大涨13%： $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 自汽车界老将王凤英加入后，小鹏接连推出mona 03、P7+等爆款车型，销量节节攀升，股价大涨，成为造车新势力最亮的仔！ 大涨过后，小鹏能否再接再厉？ 从一季度来看，小鹏营收158亿，超过管理层给出的157亿指引上限，同比大增141%： 收入增长主要来自销量提升，今年一季度，小鹏总销量达到94008辆，同比增长331%！ 销量增速远高于收入，主要是爆量的mona 03售价较低，从单车收入来看，一季度小鹏为15.3万，大降40%： 虽然低价车型占比提升，但销量提升带来的规模效应，大幅提升了小鹏的盈利能力，一季度毛利率达到15.6%，创历史记录！ 虽然毛利率创记录，但主要是高毛利的技术授权服务收入增长所至，即小鹏和大众此前签署的合作造车协议，一季度贡献了14.4亿的收入，较同期增长43.6%，这项业务的利润率高达66.4%。 核心的造车业务毛利率一季度为10.5%，同比提升明显，但据历史记录仍有不小的距离： 对于今年二季度，小鹏预计销量在10.2-10.8万辆之间，同比增长238%-258%： 这个增速虽然很高，但4月销量为35045辆，按照二季度指引上限算，5-6月平均单月销量在34988辆，环比几乎没有提升！ 这样的数据对于如火如荼的新势力来说，当然算不得好，再加上二季度相比一季度是旺季，这样的表现就更拉胯了！ 为什么环比增长乏力？ 或与小鹏对旗下车型进行升级换代有关，公司预期二季度将完成五款车型的年度升级或配置改进，两款全新主力车型将于第三季度开始交付。

5月21日， $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 披露了2025年一季度业绩报告。 整体来看,小鹏销量、营收、利润、毛利率等多项财务数据均有显著改善。其董事长何小鹏还在财报电话会上乐观表示，有信心今年能实现销量翻倍以上的增长目标，且有望在四季度实现盈利。 受此利好提振，当地时间5月21日，小鹏汽车美股放量大涨13%，收报22.25美元/股。5月22日，小鹏汽车港股同样冲高，截至发稿涨幅为6.45%，报82.55港元/股。 财报显示，小鹏汽车第一季度营收158.1亿元（人民币，下同），同比增长141.5%，超市场预期；净亏损6.6亿元，去年同期为13.7亿元，去年第四季度为13.3亿元，可见亏损正在大幅收窄。 毛利率方面，小鹏汽车毛利率提升至15.6%，按年上升2.7个百分点；汽车毛利率为10.5%，相比去年同期上升5个百分点。 小鹏汽车业绩大幅改善，与快速增长的销量息息相关。今年一季度，小鹏汽车交付量达9.4万辆，同比增长达到330.8%，规模效应逐渐显现。 其中，小鹏MONA M03（15万级入门轿车）、小鹏P7是推动小鹏销量增长重要力量。根据最新数据，前者上市8个月累计交付已超10万辆；后者上市5个月已完成第5万辆正式下线。此外，2025款小鹏X9（定位高端MPV，售价35.98万-41.98万元），也已上市，进一步完善了小鹏汽车的产品矩阵。 另一方面，得益于公司成本控制能力的增强。小鹏汽车副董事长、联席总裁顾宏地表示，“公司的成本控制能力大幅增强，汽车毛利率已经连续七个季度提高”。 此外，小鹏汽车盈利显著修复，也离不开小鹏汽车在平台与软件技术方面与大众汽车的深度合作。 财报显示，一季度，

$文远知行(WRD)$ 发布25Q1财报之后大涨超21%，总的来看，35%毛利率领跑行业，Robotaxi收入占比大增。近期的机构投资者入局也增加了投资者信心。业绩表现与市场反馈营收表现：文远知行2025年Q1实现营收7242万，同比微增1.7%（较2024年Q1的RMB71.2百万）。市场此前未见明确预期数据，但基于行业动态，该增长略显保守，反映公司在商业化进程中的稳步推进。Robotaxi收入贡献：Robotaxi收入达RMB16.1百万（约220万美元），占总营收22.3%，同比份额提升10.4个百分点，显示该业务线的高增长潜力。毛利率表现：Q1毛利率达35%，领先行业，表明运营效率提升，但净亏损数据未公开，推测仍处亏损状态，参考2024年Q4净亏损8120万美元。EPS与市场预期：EPS数据未披露，难以对比市场预期，但结合历史表现，预计仍为负值，行业普遍关注其亏损收窄进度。股价与投资者情绪：2025年5月21日盘后，WRD股价在Q1财报发布后小幅上涨（提到盘前上涨2.96%），市场对商业化扩张计划（如新增15个城市）反应正面，但对营收增长有限的反应较为分化。投资要点商业化进程加速，Robotaxi成增长引擎Q1 Robotaxi收入占比提升至22.3%，同比份额增长10.4个百分点，显示该业务线在全球30+城市运营中的突破。新增15个城市扩张计划，结合Uber 1亿美元投资，强化市场预期，Robotaxi或成估值重定价的关键变量。因果逻辑：Robotaxi高毛利（35%行业领先）与规模效应叠加，或推动单位经济改善，潜在降低净亏损压力，但需关注执行风险。运营效率提升，毛利率表现亮眼35%的毛利率远超行业平均，反映WeRide在硬件销售（如Robotaxi、Robobus）与服务收入间的平衡优

[财迷]本栏目主要追踪财报季各大公司的财报异动情况，为大家提供最新、最热、及时、准确的财报关键信息，内容涵盖公司资讯、股价涨跌幅、关键财务指标数据等等，欢迎虎友们关注、评论、转发！不错过精彩财报内容！[爱心][爱心] $Snowflake(SNOW)$ 这家基于云的数据存储公司的股票在盘后交易中飙升超过 6%，此前该公司报告了第一季度的稳健表现。调整后每股收益为 24 美分，高于 LSEG 估计的每股 21 美分。其第二季度产品收入的指引也超过了 Street 的预期。 $都市服饰(URBN)$ 这家服装零售商在强于预期的季度报告发布后，股价在延长交易中飙升超过 9%。该公司公布的每股收益为 1.16 美元，高于华尔街估计的 84 美分，根据 LSEG。13.3 亿美元的收入也高于预期的 12.9 亿美元。 $Lumen Technologies(LUMN)$ 在 AT&T 同意收购 Lumen 的大部分大众市场光纤互联网连接业务后，这家通信公司的股价飙升了 15%。这笔价值 57.5 亿美元的交易预计将于 2026 年上半年完成。AT&T股价变化不大。 $塔吉特(TGT)$ 这家大型零售商因第一季度业绩令人失望而下跌 5.2%。塔吉特还下调了全年销售预期，部分原因是消费者情绪下降和关税的不确定性。

烂透了，都是垃圾流量，广告变现肯定下降。

毛利率增长、净亏损收窄，小鹏稳住基本盘，迎接下半年更大挑战。 文丨赵宇 编辑丨龚方毅 “很多人都在好奇，小鹏一季度业绩表现不错的原因。核心在于我们在产品、营销、技术和经营上体系化能力的综合提高。” 小鹏汽车 CEO 何小鹏在 5 月 21 日晚的电话会上说。 今年前 3 个月，小鹏净亏损收窄至 6.6 亿元，同、环比均下降超过 50%，自由现金流超 30 亿元。积极因素包括新品车型销量增长、毛利率提升、大众技术研发合作深化，以及销售、管理和研发费用率的有效控制等。 当季小鹏汽车总体毛利率达 15.6%，同比提升 2.7 个百分点，环比提升 1.2 个百分点；汽车毛利率为 10.5%，连续 7 个季度环比提高。 这样的毛利率表现是在小鹏一季度收入环比下滑 2.9 亿元、至 158.1 亿元的背景下实现的。小鹏当季新车交付量环比增加 2500 辆、至 9.4 万辆，其中售价更低 MONA M03 的交付量占比达 50.1%，这也是小鹏单车平均收入环比下降 4.6%、至 15.3 万元的原因。 毛利超过 66% 的服务收入，当季占小鹏汽车总收入比重不到 10%，贡献的毛利比重接近 40%。主要构成包括与大众汽车集团进行平台与软件战略以及电子电气架构技术战略合作有关的技术研发服务的收入。 小鹏副董事长兼总裁顾宏地称，一季度通常是中国市场新车销售的淡季，但小鹏依然保持稳定增长，这说明小鹏的运营质量在提高。 展望二季度，小鹏预计交付量会继续增长，达到 10.2 万至 10.8 万辆；营收 175 亿至 187 亿元，同比增长约 115.7% 至 130.5%，均好于华尔街预期。何小鹏表示，小鹏有信心达成全年销量翻倍以上的增长目标，并且还将按计划在四季度盈利，实现全年规模化的自由现金流。 受业绩利好指引和超预期的业绩驱动，小鹏今晚美股盘中涨幅一度接近 15%。 何小鹏说公司在未来几个季

5月21日晚，百度发布2025年第一季度财报，报告期内，百度总营收325亿元，百度核心营收255亿元，同比增长7%，均超市场预期。一季度，百度核心净利润同比增48%至76.3亿元，智能云同比增速达42%。   增长超预期   百度一季度总营收达到325亿元人民币，较去年同期增长了3%。市场预估310.3亿元。净利润77.2亿，同比增长42%。调整后营业利润53亿元人民币，预估48.9亿元人民币。这两项数据均超出市场预期。   2025年3月，百度APP的月活跃用户达到7.24亿，同比增长7% 。   托管页收入占2025年第一季度百度核心在线营销业务收入的47% 。   截至2025年3月31日，百度持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总值为1420亿元。若将爱奇艺排除在外，则截至2025年3月31日，百度持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总值为1367亿元。   自2025年第一季度起，百度股份回购金额为4.45亿美元，2023年股份回购计划项下的累计回购金额达21亿美元。     新业务增速显著   经营指标中，新业务成为亮点。   李彦宏在财报中表示，智能云的收入同比增长了42%，推动了百度核心业务的整体增长。他强调，智能云业务的快速增长反映了市场对百度全栈AI产品与解决方案的高度认可，这些产品以极具竞争力的性价比优势脱颖而出。   李彦宏表示，“我们相信，AI-first战略使我们能保持领先地位，在AI时代抓住长期增长机会。”   在AI大模型领域，近期，百度连续发布多款性能强大的文心大模型。3月，百度首个多模态基础大模型文心4.5，及首个推理模型文心X1正式上线；4月，百度推出增强版文心4.5 Turbo和文心X1 Turbo，

财报出来了，广告收入下降，无论是横向对比还是同比都降了。智能云增长40%，这部分挺好的。自动驾驶同比增长75%，横向对比的数据得查一下，同比没啥意义，去年一季度才刚起步。爱奇艺收入也降了9%，和广告收入一样，横向对比还是在降。这广告业务啥时候能涨，爱奇艺啥时候能涨，那就可以考虑买了。不然光增长也不够跌的。非通用会计准则净利润，横向对比和同比都还在跌。$百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$

小鹏这回真是扬眉吐气了！一季度营收和销量都爆表了，营收达到158.1亿，直接把去年同期的65.5亿甩在身后，华尔街分析师们都没看准，他们预测156.3亿，结果咱们还多赚了近2亿！更厉害的是交付量达到9.4万辆，比市场预期多卖了3000多辆，这成绩太提气了！ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$

（来源：财报） 鲜衣怒马抢个快，谈谈我个人认为的本次财报关键点。 乙巳蛇年第一季度，买百度的知名buy side比较雀跃，也显示buy side预期边际改善。木头姐（Cathie Wood）增持百度，她的ARKQ和ARKW一共持仓30万股；但第一季度买百度买得最多的老外不是木头，桥水基金买了190万股，另外富达国际买了220万股（根据Q1基金13F的数据）。 相比buy side基金经理的乐观，sell side的分析师这次就有点过于压抑自己了。1Q25百度的总收入同比上升3%到325亿，这是个beat，超出了大多数分析师预期。百度核心（总收入刨除爱奇艺）收入同比增长7% 到255亿（beat，vs. 分析师预期1.5%-2%左右），核心净利润同比增48%至76.3亿（注意这里剔除了爱奇艺的影响，大beat, 核心净利润大超分析师预期，而预期在50亿左右）。 从income statement损益表的角度而言，我认为无疑Q1财报乃是个beat。财报发布后百度盘前涨超2%。我不管开盘后怎么样不知道，反正盘前赢了:) 而我认为财报最炸裂的是智能云在基数不算低的情况下持续强劲增长，收入同比大涨42%。在post-ChatGPT时代，大模型与AI已是各家云增长主要驱动，谈云必谈AI，而AI在B端的货币化初夜就是嵌入云计算服务。从hyperscalers—— 谷歌、微软、亚马逊、阿里的财报数据，就非常显山露水。而这个季度，百度智能云增长42%，小基数下远超美云。相比而言谷歌GCP是28%、微软Azure是20%。 云增长引擎主要还是依靠技术能力和项目落地能力，Q1百度智能云的中标金额和数量，这两项是通用大模型大厂第一（中标数19个，中标金额4.5亿元），这些项目集中在央国企客户，能源金融行业。新增招商局、天工等大客户；另外一些大客户，比如苹果除了阿里以外仍选择与百度合作AI。而如果本

AI投资大热，我最近穿梭于不同机场，过检会不断响起红温警报，原因是满脑子都在想AI投资。AI正在全面进攻金融领域，比如在投资上，量化可以说是一种先驱性的尝试；而在信贷领域这个传统银行业务的大老巢，大模型已火树银花。就像智能手机的出现搞垮了相机行业——很多人想不到此时此刻，整个金融业无论是传统投资，还是信贷业务老祖宗，最受AI颠覆首当其冲。 1. 关于行业展望：互金网贷行业AI化，奇富与美国龙头Upstart怎么玩 Upstart最近在暮春阑珊的纽约，搞了个投资人日（inaugural AI Day），是其创立十四载的头一次。这次开大会，Upstart系统性讲了一个他们关于AI+金融信贷的故事，而这个商业逻辑或者说资本故事与奇富等国内互金公司很有同构性，属于他山之石。 传统银行的信贷模型，局限性之逼仄，终局性之荒诞，可以编三百个段子： 月薪三千块的公务员 → 秒批给你五十万 年入三百万的脱口秀演员 → 秒拒无业流浪汉 而互金平台的AI解决方案，在贷款的风控与运营上，先要说到大家熟悉的Foundation Model（基础模型）。Foundation Model是指大规模、多样化、无标注数据上，进行预训练的人工智能模型，最大特点是其通用性，花掉一个非洲小国的GDP，来训练弥漫赛博空间的巨量数据，得到诸如GPT-n这样的模型，这就是基础模型。 然后在基础模型向信贷风控领域延伸，就叫Credit Foundation Model（信用基础模型），类似于量化投资，它其实也是个预测模型。Upstart通过这个Credit Foundation Model取得非常不错的运营成果，六年里CAC获客成本降低50%；三年内流程成本、人力成本降低66%；在同等 approval rates的基础上APR利率降低36%，等等。Credit Foundation Model具体特征如下： 1). S

$百度(BIDU)$ 百度搜索广告回暖，后续看好AI落地和商业变现，可在财报前半仓试探，关注云营收增速和AI商业化程度

AI投资大热，我最近穿梭于不同机场，过检会不断响起红温警报，原因是满脑子都在想AI投资。AI正在全面进攻金融领域，比如在投资上，量化可以说是一种先驱性的尝试；而在信贷领域这个传统银行业务的大老巢，大模型已火树银花。就像智能手机的出现搞垮了相机行业——很多人想不到此时此刻，整个金融业无论是传统投资，还是信贷业务老祖宗，最受AI颠覆首当其冲。 1. 关于行业展望：互金网贷行业AI化，奇富与美国龙头Upstart怎么玩 Upstart最近在暮春阑珊的纽约，搞了个投资人日（inaugural AI Day），是其创立十四载的头一次。这次开大会，Upstart系统性讲了一个他们关于AI+金融信贷的故事，而这个商业逻辑或者说资本故事与奇富等国内互金公司很有同构性，属于他山之石。 传统银行的信贷模型，局限性之逼仄，终局性之荒诞，可以编三百个段子： 月薪三千块的公务员 → 秒批给你五十万 年入三百万的脱口秀演员 → 秒拒无业流浪汉 而互金平台的AI解决方案，在贷款的风控与运营上，先要说到大家熟悉的Foundation Model（基础模型）。Foundation Model是指大规模、多样化、无标注数据上，进行预训练的人工智能模型，最大特点是其通用性，花掉一个非洲小国的GDP，来训练弥漫赛博空间的巨量数据，得到诸如GPT-n这样的模型，这就是基础模型。 然后在基础模型向信贷风控领域延伸，就叫Credit Foundation Model（信用基础模型），类似于量化投资，它其实也是个预测模型。Upstart通过这个Credit Foundation Model取得非常不错的运营成果，六年里CAC获客成本降低50%；三年内流程成本、人力成本降低66%；在同等 approval rates的基础上APR利率降低36%，等等。Credit Foundation Model具体特征如下： 1). S

百度财报风暴将至：是逆袭狂欢，还是暗藏危机？上车前必看秘籍！ 虎友们，科技圈的超级大事件来啦！百度2025财年Q1财报就像一颗即将引爆的重磅炸弹，5月21日就要揭晓答案，整个市场都沸腾了，咱们社区里更是讨论得热火朝天。今天，咱就扒一扒这次财报背后的门道，看看绩前到底有没有上车机会，是能跟着百度一起逆袭狂欢，还是得小心暗藏的危机！ 一、业务大揭秘：核心板块的“喜”与“忧” （一）搜索业务：老牌劲旅的“稳”与“变” 百度的搜索业务，那可是江湖地位稳如泰山的老牌劲旅。这么多年，它就像一棵摇钱树，源源不断地为百度贡献着营收。但如今，这棵“摇钱树”也面临着新挑战。宏观经济环境就像变幻莫测的天气，广告主们的预算也跟着时增时减。再加上竞争对手们像饿狼一样虎视眈眈，搜索广告市场的竞争愈发激烈。 不过，百度也不是吃素的。它凭借着庞大的用户基数和那套智能到爆的广告算法，一直在努力守住自己的地盘。这次财报，搜索业务的营收增速就成了大家关注的焦点。要是能超出市场预期，哪怕就一点点，那市场肯定会像打了鸡血一样兴奋，因为这意味着百度在搜索广告这块基本盘依然坚如磐石。可要是增速不及预期，嘿，那市场可能就得慌了神，各种担忧就会像潮水一样涌来。 （二）智能云业务：增长新星的“光”与“影” 智能云业务，那可是百度未来的希望之星，被寄予了厚望。随着企业们一股脑儿地扎进数字化转型的大潮，对云计算和人工智能服务的需求就像火箭一样往上蹿。百度智能云凭借着在AI技术上的深厚功底，在市场里也算是小有名气。 但这增长新星也不是一帆风顺的。云计算业务前期那可是个烧钱的主儿，大量的基础设施投入和研发投入就像个无底洞。所以，虽然智能云业务增长势头迅猛，可利润贡献却有点捉襟见肘。这次财报，智能云业务的营收增长、市场份额变化以及成本控制情况，都像谜一样吸引着大家的目光。要是营收增长和市场份额提升超出预期，成本控制还取得了成效，那百度

昨日，小鹏发布了一季报，业绩亮眼，营收和每股收益皆超过分析师预期： 受此影响，昨日小鹏股价大涨13%： $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 自汽车界老将王凤英加入后，小鹏接连推出mona 03、P7+等爆款车型，销量节节攀升，股价大涨，成为造车新势力最亮的仔！ 大涨过后，小鹏能否再接再厉？ 从一季度来看，小鹏营收158亿，超过管理层给出的157亿指引上限，同比大增141%： 收入增长主要来自销量提升，今年一季度，小鹏总销量达到94008辆，同比增长331%！ 销量增速远高于收入，主要是爆量的mona 03售价较低，从单车收入来看，一季度小鹏为15.3万，大降40%： 虽然低价车型占比提升，但销量提升带来的规模效应，大幅提升了小鹏的盈利能力，一季度毛利率达到15.6%，创历史记录！ 虽然毛利率创记录，但主要是高毛利的技术授权服务收入增长所至，即小鹏和大众此前签署的合作造车协议，一季度贡献了14.4亿的收入，较同期增长43.6%，这项业务的利润率高达66.4%。 核心的造车业务毛利率一季度为10.5%，同比提升明显，但据历史记录仍有不小的距离： 对于今年二季度，小鹏预计销量在10.2-10.8万辆之间，同比增长238%-258%： 这个增速虽然很高，但4月销量为35045辆，按照二季度指引上限算，5-6月平均单月销量在34988辆，环比几乎没有提升！ 这样的数据对于如火如荼的新势力来说，当然算不得好，再加上二季度相比一季度是旺季，这样的表现就更拉胯了！ 为什么环比增长乏力？ 或与小鹏对旗下车型进行升级换代有关，公司预期二季度将完成五款车型的年度升级或配置改进，两款全新主力车型将于第三季度开始交付。

5月21日， $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 披露了2025年一季度业绩报告。 整体来看,小鹏销量、营收、利润、毛利率等多项财务数据均有显著改善。其董事长何小鹏还在财报电话会上乐观表示，有信心今年能实现销量翻倍以上的增长目标，且有望在四季度实现盈利。 受此利好提振，当地时间5月21日，小鹏汽车美股放量大涨13%，收报22.25美元/股。5月22日，小鹏汽车港股同样冲高，截至发稿涨幅为6.45%，报82.55港元/股。 财报显示，小鹏汽车第一季度营收158.1亿元（人民币，下同），同比增长141.5%，超市场预期；净亏损6.6亿元，去年同期为13.7亿元，去年第四季度为13.3亿元，可见亏损正在大幅收窄。 毛利率方面，小鹏汽车毛利率提升至15.6%，按年上升2.7个百分点；汽车毛利率为10.5%，相比去年同期上升5个百分点。 小鹏汽车业绩大幅改善，与快速增长的销量息息相关。今年一季度，小鹏汽车交付量达9.4万辆，同比增长达到330.8%，规模效应逐渐显现。 其中，小鹏MONA M03（15万级入门轿车）、小鹏P7是推动小鹏销量增长重要力量。根据最新数据，前者上市8个月累计交付已超10万辆；后者上市5个月已完成第5万辆正式下线。此外，2025款小鹏X9（定位高端MPV，售价35.98万-41.98万元），也已上市，进一步完善了小鹏汽车的产品矩阵。 另一方面，得益于公司成本控制能力的增强。小鹏汽车副董事长、联席总裁顾宏地表示，“公司的成本控制能力大幅增强，汽车毛利率已经连续七个季度提高”。 此外，小鹏汽车盈利显著修复，也离不开小鹏汽车在平台与软件技术方面与大众汽车的深度合作。 财报显示，一季度，

（来源：财报） 鲜衣怒马抢个快，谈谈我个人认为的本次财报关键点。 乙巳蛇年第一季度，买百度的知名buy side比较雀跃，也显示buy side预期边际改善。木头姐（Cathie Wood）增持百度，她的ARKQ和ARKW一共持仓30万股；但第一季度买百度买得最多的老外不是木头，桥水基金买了190万股，另外富达国际买了220万股（根据Q1基金13F的数据）。 相比buy side基金经理的乐观，sell side的分析师这次就有点过于压抑自己了。1Q25百度的总收入同比上升3%到325亿，这是个beat，超出了大多数分析师预期。百度核心（总收入刨除爱奇艺）收入同比增长7% 到255亿（beat，vs. 分析师预期1.5%-2%左右），核心净利润同比增48%至76.3亿（注意这里剔除了爱奇艺的影响，大beat, 核心净利润大超分析师预期，而预期在50亿左右）。 从income statement损益表的角度而言，我认为无疑Q1财报乃是个beat。财报发布后百度盘前涨超2%。我不管开盘后怎么样不知道，反正盘前赢了:) 而我认为财报最炸裂的是智能云在基数不算低的情况下持续强劲增长，收入同比大涨42%。在post-ChatGPT时代，大模型与AI已是各家云增长主要驱动，谈云必谈AI，而AI在B端的货币化初夜就是嵌入云计算服务。从hyperscalers—— 谷歌、微软、亚马逊、阿里的财报数据，就非常显山露水。而这个季度，百度智能云增长42%，小基数下远超美云。相比而言谷歌GCP是28%、微软Azure是20%。 云增长引擎主要还是依靠技术能力和项目落地能力，Q1百度智能云的中标金额和数量，这两项是通用大模型大厂第一（中标数19个，中标金额4.5亿元），这些项目集中在央国企客户，能源金融行业。新增招商局、天工等大客户；另外一些大客户，比如苹果除了阿里以外仍选择与百度合作AI。而如果本

5月21日晚，百度发布2025年第一季度财报，报告期内，百度总营收325亿元，百度核心营收255亿元，同比增长7%，均超市场预期。一季度，百度核心净利润同比增48%至76.3亿元，智能云同比增速达42%。   增长超预期   百度一季度总营收达到325亿元人民币，较去年同期增长了3%。市场预估310.3亿元。净利润77.2亿，同比增长42%。调整后营业利润53亿元人民币，预估48.9亿元人民币。这两项数据均超出市场预期。   2025年3月，百度APP的月活跃用户达到7.24亿，同比增长7% 。   托管页收入占2025年第一季度百度核心在线营销业务收入的47% 。   截至2025年3月31日，百度持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总值为1420亿元。若将爱奇艺排除在外，则截至2025年3月31日，百度持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总值为1367亿元。   自2025年第一季度起，百度股份回购金额为4.45亿美元，2023年股份回购计划项下的累计回购金额达21亿美元。     新业务增速显著   经营指标中，新业务成为亮点。   李彦宏在财报中表示，智能云的收入同比增长了42%，推动了百度核心业务的整体增长。他强调，智能云业务的快速增长反映了市场对百度全栈AI产品与解决方案的高度认可，这些产品以极具竞争力的性价比优势脱颖而出。   李彦宏表示，“我们相信，AI-first战略使我们能保持领先地位，在AI时代抓住长期增长机会。”   在AI大模型领域，近期，百度连续发布多款性能强大的文心大模型。3月，百度首个多模态基础大模型文心4.5，及首个推理模型文心X1正式上线；4月，百度推出增强版文心4.5 Turbo和文心X1 Turbo，

$文远知行(WRD)$ 发布25Q1财报之后大涨超21%，总的来看，35%毛利率领跑行业，Robotaxi收入占比大增。近期的机构投资者入局也增加了投资者信心。业绩表现与市场反馈营收表现：文远知行2025年Q1实现营收7242万，同比微增1.7%（较2024年Q1的RMB71.2百万）。市场此前未见明确预期数据，但基于行业动态，该增长略显保守，反映公司在商业化进程中的稳步推进。Robotaxi收入贡献：Robotaxi收入达RMB16.1百万（约220万美元），占总营收22.3%，同比份额提升10.4个百分点，显示该业务线的高增长潜力。毛利率表现：Q1毛利率达35%，领先行业，表明运营效率提升，但净亏损数据未公开，推测仍处亏损状态，参考2024年Q4净亏损8120万美元。EPS与市场预期：EPS数据未披露，难以对比市场预期，但结合历史表现，预计仍为负值，行业普遍关注其亏损收窄进度。股价与投资者情绪：2025年5月21日盘后，WRD股价在Q1财报发布后小幅上涨（提到盘前上涨2.96%），市场对商业化扩张计划（如新增15个城市）反应正面，但对营收增长有限的反应较为分化。投资要点商业化进程加速，Robotaxi成增长引擎Q1 Robotaxi收入占比提升至22.3%，同比份额增长10.4个百分点，显示该业务线在全球30+城市运营中的突破。新增15个城市扩张计划，结合Uber 1亿美元投资，强化市场预期，Robotaxi或成估值重定价的关键变量。因果逻辑：Robotaxi高毛利（35%行业领先）与规模效应叠加，或推动单位经济改善，潜在降低净亏损压力，但需关注执行风险。运营效率提升，毛利率表现亮眼35%的毛利率远超行业平均，反映WeRide在硬件销售（如Robotaxi、Robobus）与服务收入间的平衡优

$携程网(TCOM)$ Q1财报呈现“稳健但平庸”的特征：收入符合预期，利润略超但增速低迷，海外业务边际放缓。当前估值已部分反映海外增长预期，需警惕国内消费疲软与政策风险。中性评级，等待更清晰的海业务盈利拐点信号。 $携程集团—S(09961)$ 业绩情况和市场反馈核心数据速览：收入：净收入138.3亿元，+16% yoy，与市场预期一致。利润：调整后经营利润40.4亿元，+7% yoy，略超预期（预期37.9亿元）。分业务收入：酒店预订：+23% yoy（超预期1.4pct）；票务：+8.4% yoy（符合预期）；广告等其他收入：+33% yoy（高增长亮点）。运营指标：入境游预订量：+100% yoy；出境游机酒预订量恢复至2019年同期的120%；纯海外业务预订量：+60% yoy（上季度+70%）。利润率：毛利率80.4%（预期81%），经营利润率29.2%（同比-2.4pct）。主要特点：增收不增利：收入增长稳健，但利润增速（+7%）显著低于收入增速（+16%），利润率收缩；国内业务疲软：酒店客单价中个位数下滑，机票价格-10%~15% yoy，拖累增长；海外业务边际放缓：纯海外预订增速从70%降至60%，虽仍强劲，但未能进一步提速。财报公布后股价波动有限，市场此前对利润率下跌有预期，属于既不惊喜，也没有惊吓。投资者情绪中性偏谨慎。投资要点收入结构分化，海外业务增量，国内需求承压海外业务：Trip.com（纯海外）收入占比提升，但毛利率更低（拖累整体利润率）。入境游（+100% yoy）和出境游（恢复至2019年120%）仍是增长引擎，但增速未再加速。国内业务：酒店：收入+23% yoy靠出境和海外拉动，

毛利率增长、净亏损收窄，小鹏稳住基本盘，迎接下半年更大挑战。 文丨赵宇 编辑丨龚方毅 “很多人都在好奇，小鹏一季度业绩表现不错的原因。核心在于我们在产品、营销、技术和经营上体系化能力的综合提高。” 小鹏汽车 CEO 何小鹏在 5 月 21 日晚的电话会上说。 今年前 3 个月，小鹏净亏损收窄至 6.6 亿元，同、环比均下降超过 50%，自由现金流超 30 亿元。积极因素包括新品车型销量增长、毛利率提升、大众技术研发合作深化，以及销售、管理和研发费用率的有效控制等。 当季小鹏汽车总体毛利率达 15.6%，同比提升 2.7 个百分点，环比提升 1.2 个百分点；汽车毛利率为 10.5%，连续 7 个季度环比提高。 这样的毛利率表现是在小鹏一季度收入环比下滑 2.9 亿元、至 158.1 亿元的背景下实现的。小鹏当季新车交付量环比增加 2500 辆、至 9.4 万辆，其中售价更低 MONA M03 的交付量占比达 50.1%，这也是小鹏单车平均收入环比下降 4.6%、至 15.3 万元的原因。 毛利超过 66% 的服务收入，当季占小鹏汽车总收入比重不到 10%，贡献的毛利比重接近 40%。主要构成包括与大众汽车集团进行平台与软件战略以及电子电气架构技术战略合作有关的技术研发服务的收入。 小鹏副董事长兼总裁顾宏地称，一季度通常是中国市场新车销售的淡季，但小鹏依然保持稳定增长，这说明小鹏的运营质量在提高。 展望二季度，小鹏预计交付量会继续增长，达到 10.2 万至 10.8 万辆；营收 175 亿至 187 亿元，同比增长约 115.7% 至 130.5%，均好于华尔街预期。何小鹏表示，小鹏有信心达成全年销量翻倍以上的增长目标，并且还将按计划在四季度盈利，实现全年规模化的自由现金流。 受业绩利好指引和超预期的业绩驱动，小鹏今晚美股盘中涨幅一度接近 15%。 何小鹏说公司在未来几个季

昨晚，零跑公布了一季报，业绩炸裂！ 其中，一季度营收100.2亿，同比暴增187%： 一季度毛利率达到14.9%，创历史记录！ 业绩炸裂的背后是零跑销量大幅增长，今年一季度，零跑销量达到87552辆，同比大增162%，其中，出口7546辆，4月出口6086辆，是造车新势力品牌出口量最大的车企！ 销量大增带动了规模效应，导致利润率提升。 虽然业绩炸裂，但零跑今日股价冲高回落，盘中一度涨超5%，最终收涨0%。 为何股价对这份优异的财报反应平淡？ 首先，不止是零跑，几乎所有新势力发布财报后的走势都不佳，主要原因是新势力每月会发布销量数据，因此，当季财报所反映的数字有滞后性，股价早已根据月销量有所反应。 如一季报披露前，零跑股价连续上涨，年内涨幅已经达到91%。 其次，零跑一季度业绩炸裂跟去年业绩基数低有关，而二季度后，零跑的基数变大，营收增速大概率会放缓： 分析师预期零跑二季度营收在128亿，同比增长139%，预计2025年营收603亿，同比增长88%。 由此来看，一季度是零跑未来增速最快的时刻，从边际效应上看，未来的业绩增速很难再像一季度这样炸裂了。 而且，零跑已经超过4万，上一家能够实现该目标的新势力是理想，最高月销量突破5万，但随后增长乏力，股价从高位陨落。 零跑会不会也迎来增长瓶颈？ 分区域看，零跑未来增长动力有望来自海外，截至2025年3月底，Leapmotor International B.V.（“零跑国际”）已在海外建立了超过500家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超过450家，在亚太市场近50家；环比增加超100家海外门店。 2025年4月18日，零跑与Stellantis N.V.（“Stellantis集团”）宣布，双方将基于Stellantis集团现有的位于马来西亚吉打州的Gurun工厂，预计在2025年年底前启动零跑C10马来西亚本地化组装项目。

关键信息行业概况：2025年4月中国线上商品零售额（GMV）同比增长 6%，与一季度一致，显著高于整体社零增速（+5.1%）。增长主因是 “以旧换新”政策驱动的家电、通讯设备、文具等耐用品消费反弹。预计5月GMV增速将更高，受益于618促销期提前启动，但 6月或将回落，全年需合并5月与6月整体观察。电商平台表现：阿里巴巴：核心广告收入CMR、天猫毛利超预期，AI驱动营销工具提升渗透。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 京东：1Q利润大超预期，并上调全年零售目标。开启食品外卖攻势，每日订单接近2000万。 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 拼多多：GMV同比增长估算仍强劲（+15%营销收入/+34%佣金），但利润同比下降14%。 $拼多多(PDD)$ 平台动态亮点：618促销变化：折扣结构更简单（如15%直接减免）、与小红书等内容平台协同推广、配合国家“以旧换新”补贴，时间线也提前7~17天。Temu恢复部分“全托管”直邮模式，响应美方关税调整，但美国市场受政策与广告削减影响，月活掉至10%。App使用趋势：全部前400大应用使用时长同比增长6%。电商类应用：京东时长+56%，拼多多+11%，淘宝反降-16%。游戏板块维持+5%增长，AIGC应用（如“豆包”）成为亮点。腾讯推出AI浏览器“Qbot”，将AI搜索、高考助手等嵌入QQ浏览器。

[财迷]本栏目主要追踪财报季各大公司的财报异动情况，为大家提供最新、最热、及时、准确的财报关键信息，内容涵盖公司资讯、股价涨跌幅、关键财务指标数据等等，欢迎虎友们关注、评论、转发！不错过精彩财报内容！[爱心][爱心] $Snowflake(SNOW)$ 这家基于云的数据存储公司的股票在盘后交易中飙升超过 6%，此前该公司报告了第一季度的稳健表现。调整后每股收益为 24 美分，高于 LSEG 估计的每股 21 美分。其第二季度产品收入的指引也超过了 Street 的预期。 $都市服饰(URBN)$ 这家服装零售商在强于预期的季度报告发布后，股价在延长交易中飙升超过 9%。该公司公布的每股收益为 1.16 美元，高于华尔街估计的 84 美分，根据 LSEG。13.3 亿美元的收入也高于预期的 12.9 亿美元。 $Lumen Technologies(LUMN)$ 在 AT&T 同意收购 Lumen 的大部分大众市场光纤互联网连接业务后，这家通信公司的股价飙升了 15%。这笔价值 57.5 亿美元的交易预计将于 2026 年上半年完成。AT&T股价变化不大。 $塔吉特(TGT)$ 这家大型零售商因第一季度业绩令人失望而下跌 5.2%。塔吉特还下调了全年销售预期，部分原因是消费者情绪下降和关税的不确定性。

背景：小鹏汽车（XPEV）近期发布财报，表现超出预期，股价大涨13%，成为本周中概股中的“黑马”。同期，哔哩哔哩、百度等也发布财报，但小鹏表现尤为突出。 分析： 财报亮点：小鹏汽车2025年第一季度交付量和收入可能超预期，受益于新车型（如M03、P7+）的热销和智能化技术（如NGP自动驾驶）的进步。2024年，小鹏交付量同比增长约20%，2025年预计继续保持增长势头。 市场表现：2025年5月20日，小鹏汽车绩后大涨13%，同期其他中概股如哔哩哔哩涨超3%，携程网跌7%。小鹏的智能化标签和与大众汽车的合作增强了市场信心。 后市展望： 看多因素：小鹏在智能驾驶领域领先，XNGP系统已覆盖全国主要城市，技术壁垒较高。新车型定价亲民，目标大众市场，有望进一步扩大份额。与大众的合作可能带来技术输出和海外市场机会。 看空因素：中国EV市场竞争激烈，价格战可能压缩利润率。全球宏观经济不确定性可能影响出口业务。 投资价值：小鹏当前市销率（P/S）约为1.5-2倍，低于特斯拉的6-8倍，估值具吸引力。但中概股整体波动性较高，需警惕系统性风险。 结论：小鹏汽车凭借智能化和交付增长，短期仍有上涨动能，适合中长期投资。建议已在场的投资者继续持有，关注后续交付数据和智能化进展。未进场的投资者可在回调至关键支撑位（如20-22美元）分批买入，设定止损以控制风险。 

在中概财报周，哔哩哔哩、百度和小鹏汽车各有其优势和发展前景，难以简单地评判看好谁，以下是对它们的具体分析： 哔哩哔哩 • 盈利实现突破：在游戏和广告业务的高增长带动下，哔哩哔哩四季度GAAP下经营利润实现了1.26亿，利润率1.6%，首次转正，盈利前景较为乐观。 • 广告业务有潜力：四季度广告收入同比增长23.8%，且目前其公域信息流中的广告加载率为7%左右，低于同行抖音和快手，有提升空间，未来广告业务有望继续增长。 • 现金流改善：游戏、广告业务为公司带来了良好的现金流，四季度账面上的净现金相比三季度增加了40亿，资金状况良好。 百度 • AI 业务推动：文心一言4.0的商业化进程不断推进，AI在云计算、广告技术等领域的应用将为百度带来新的增长机会，有望提升公司的盈利能力。 • 自动驾驶业务发展：百度的自动驾驶业务在技术研发和商业化应用方面都取得了一定的进展，随着行业的发展，自动驾驶业务可能会成为百度的重要增长点。 • 营收稳定增长：分析师预计百度2025年第一季度营收为314.3亿元人民币，同比增长10%，展现出一定的增长态势。 小鹏汽车 • 营收持续增长：从2024年各季度财报数据来看，小鹏汽车营收呈现持续增长的趋势，2024年全年营收56.78亿美元，同比增长31.15%，在新能源汽车市场中具有一定的竞争力。 • 车型布局和市场拓展：G9改款车型的推出以及欧洲市场的布局，有望进一步提升小鹏汽车的销量和市场份额，为公司的业绩增长提供支撑。 总体而言，哔哩哔哩在盈利和广告业务上有亮点，百度在AI和自动驾驶领域具有优势，小鹏汽车在营收增长和市场拓展方面有一定表现。如果更看重互联网内容领域的发展和盈利潜力，可能会看好哔哩哔哩；关注AI和科技领域的发展，百度是不错的选择；而对新能源汽车行业有信心，小鹏汽车值得关注。

百度即将在2025年5月21日（美国时间）发布2025年第一季度财报，市场对其表现存在分歧。以下是关键分析，供投资者参考： ### **1. 核心业务表现** - **搜索广告业务**：百度传统广告业务受宏观经济影响，2024年Q4在线营销收入同比下降7%，但AI搜索重构（如11%的搜索结果由AI生成）可能长期提升用户体验。 - **智能云业务**：2024年Q4同比增长26%，成为主要增长引擎，AI贡献的收入占比提升（2024Q1为6.9%）。 - **自动驾驶（萝卜快跑）**：累计服务超900万次，2024Q4同比增长36%，并计划2025年在武汉实现盈利。 ### **2. AI战略进展** - **文心大模型**：2024年日均调用量达16.5亿次（增长33倍），并计划开源4.5版本，6月30日免费开放。 - **智能云与AI商业化**：百度智能云在2024年大模型中标项目数、行业覆盖数均居第一，推理成本降至一年前的1%。 ### **3. 市场情绪与机构观点** - **乐观因素**：   - AI业务增长强劲，智能云和自动驾驶商业化加速。   - 文心大模型开源可能吸引更多开发者，扩大生态。 - **风险因素**：   - 广告业务短期承压，可能影响整体营收增速。   - 自动驾驶盈利时间表（2025年）仍需验证。 ### **4. 投资策略建议** - **绩前上车机会**：   - **看多理由**：若AI业务（智能云、大模型、自动驾驶）增长超预期，可能推动股价上涨。   - **谨慎理由**：若广告业务继续下滑或AI商业化不及预期，股价可能承压。 - **风险控制**：   - 可考虑分批建仓，避免单次重仓。   - 关注财报后的机构资金动向，尤其是智能云和自动驾驶的进展。 #

本周，中概股市场即将迎来新一轮财报季的高潮。4家备受关注的公司——哔哩哔哩、百度、小鹏汽车和涂鸦智能——将陆续公布2025年第一季度财报。 $哔哩哔哩(BILI)$ $哔哩哔哩-W(09626)$ 能否凭借游戏业务的突破和AI广告变现能力的提升实现亏损大幅收窄？ $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ 的文心一言4.0商业化和自动驾驶业务进展会带来怎样的惊喜？ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 在G9改款车型和欧洲市场布局的双重助力下，毛利率能否重回12%的关键水平？ $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$ 的欧洲智能家居订单爆发又能否推动股价突破关键阻力位？。对于本周发布财报的公司中 ，中你最看好谁？你认为谁会在财报后取得最大的涨幅呢？参与方式】点击下方投票，猜对的朋友将瓜分1,000虎币！在本帖评论区留言，分享对于上述公司财报看法的虎友还有机会获得5美元股票代金券【活动时间】即日起至本周三（5月21日）16:00，快来参与！

小鹏不看好，感觉有点儿虚

小鹏P7大改款，爆款还能延续吗？ 小鹏汽车董事长何小鹏宣布，小鹏P7将迎来大改款，并称“这不是一款概念车，小鹏做的只是把它从未来带到现在。”从展示图来看，这款车外观十分吸睛，相比现有车型更具动感。 小鹏P7是小鹏汽车旗下第二款产品，定位为超长续航智能轿跑，最早于2020年4月正式上市。新车推出后驱长续航、后驱超长续航、四驱高性能共8款车型，补贴后售价22.99万-34.99万元。2022年3月，小鹏P7第十万台下线，成为首个达成十万量产的纯电新势力车型。 面对越来越卷的车市竞争，小鹏和其他车企的选择一样，正在加紧上新应对市场变化。据了解，小鹏汽车计划今年推出多款新车和年度改款车型，包括首次推出的超级电动版本的新车型。“几乎每个季度都有重磅新品和改款”。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$

这个主题值得玩味，如何操作看自己能力

Replying to @三藏大法师:只是讲故事公布的pr数字而已，智能云只公布了增速，但没公布绝对值，说不好听点，是不是左手倒右手都不一定呢？自动驾驶更是讲了快10年的故事了，连合作厂家都快没了。总之吧，华尔街是最聪明最现实的，看股价趋势就知道真实情况了。（个人意见，如果有不同看法，以你的为准）[害羞]//@三藏大法师:广告下滑确实拉胯，但智能云和自动驾驶增速还行啊//@dbc:烂透了，都是垃圾流量，广告变现肯定下降。