社区

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一个工业化流水线随时都能生产的东西。还交易所。想骗多少傻子进来？.

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在最新通胀指标显示价格压力有所缓解的背景下，美国总统特朗普加大对美联储主席鲍威尔的压力。6月12日，美国劳工部公布的五月生产者价格指数 (PPI) 增长逊于预期，为0.1%，低于市场预估的0.2%。PPI与近期公布的其他经济数据缓解了人们对关税导致通胀飙升的担忧，并促使特朗普及其盟友加大对美联储的压力。美联储主席鲍威尔对降息持谨慎态度，主要出于对通胀压力的持续担忧，而控制通胀又是美联储的首要货币政策目标。PPI数据公布后，华尔街交易员普遍认为美联储在下周会议后不会降息，而高利率水平有可能会维持到9月份。根据芝加哥商品交易所集团的数据，9月降息的可能性为76%。 今年4月，特朗普曾透露出试图解雇鲍威尔的想法，而这一设想也让投资者感到恐慌。在市场出现一番波动之后，总统放弃了这一想法，此后再未出现类似的威胁。周四，特朗普重申他没有解雇鲍威尔的想法。现实层面上，这一想法的落实也不太现实。鲍威尔曾表示法律不允许总统解雇他，而美国最高法院今年5月也暗示美联储主席比其他联邦机构负责人受到更多免于被解雇的保护。 美联储从去年9月份开启新一轮的降息周期，去年年底之前降息三次，累计降息100个基点。但美国基准利率依然高达4.25%～4.5%，而高利率环境也使美国长期国债利率居高不下。前段时间美国发行160亿美元的20年期国债，中标利率高达5%以上，这说明关税战对于美元的信用造成了损伤。很多投资者不愿意配置过多美债，美国出现股债汇三杀的局面，这和特朗普态度反复变化而引发更多投资者担忧是有关系的。如今，中美贸易谈判已经取得实质性进展，期待未来能够通过谈判解除分歧，这对于全球经济贸易以及资本市场都是一件好事。推动中美贸易正常化既符合两国利益，也符合全球各国利益。 本周，上证指数再次站上3400点。在3400点反复震荡后，周五出现调整。3400点是一个重要的整数关口。如果能够在下半年有效站上这一关口，

哈哈哈，我真想现在就🈳他

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作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 近日，#泡泡玛特（HK9992）旗下IP——#LABUBU 风靡全球。从泰国公主Sirivannavari Nariratana、到贝克汉姆的小女儿Harper、再到全球知名歌手蕾哈娜等，国内外明星纷纷入坑。一时之间，全球哄抢，LABUBU价格已经被炒到数百、数千元甚至上万元。 更加刷新认知的是，6月10日，一款全球唯一一只的薄荷色LABUBU，被拍出108万价格。一只玩偶，卖出百万天价，你敢信？ 这真是圈内人为之疯狂，圈外人觉得疯了。 爆火的LABUBU，在二级市场掀起新一轮IP热潮，这股热度甚至已经蔓延到了数字阅读领域。其中，#中文在线（300364）、#掌阅科技（603533）等行业龙头备受瞩目。 然而，作为#数字阅读 行业的领军企业，中文在线和掌阅科技的业绩，未免有些不尽人意。不仅收入增长乏力，盈利更成问题。尤其中文在线，空有热度加持，市值领先，却颓势难掩。 一、数组阅读，发展遇阻 中文在线和掌阅科技分别成立于2000年、2008年，经过数年积累，在数字阅读的内容和分发渠道上，都保有一定的竞争力。 中文在线旗下拥有原创网站#17K小说网、#四月天小说网、#海狸故事 等原创平台，累积数字内容资源超560万种，驻站作者450万名；与600余家版权机构合作，签约知名作家、畅销书作者2,000余位。 掌阅科技则以出版社、版权机构、文学网站、作家为正版图书数字内容来源。利用“掌阅”、“得间”等数字阅读平台面向用户发行产品。 曾经，这些是中文在线和掌阅科技稳居行业头部的重要支撑。但近些年，伴随以#番茄小说、#七猫小说 为代表的免费阅读平台迅速崛起，中文在线和掌阅科技传统的付费阅读模式遭受重创。 本着打不过就加入的原则，掌阅科技也推出了免费阅读平台“得间”。2024年，掌阅科技数字阅读平台实现收入16.47亿，而得间科

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说到底，这些不就是玩偶嘛，工厂想做就能做出来，真搞不懂为啥能被炒到那么高的价。 $泡泡玛特(09992)$

$泡泡玛特(09992)$ 现在的泡泡玛特，如果可以的话，立刻马上在2026年上映一部labubu大电影，我愿称之为绝杀

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$泡泡玛特(09992)$泡泡玛特短期看300不成问题，买盘早已埋伏，更重要的是IP生态不断升级、国际化进程加快。后续想想600也很合理

应该是卡游吧

$泡泡玛特(09992)$  还涨？收手吧阿祖…

$泡泡玛特(09992)$  已经上涨十倍了，接下来就应该看空了，这股有点涨过了头。

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2025年6月，泡泡玛特股价突破250港元关口，市值逼近3400亿港元，较2024年初的16.75港元低点暴涨超15倍。这场由"盲盒经济"引发的资本盛宴，让人联想起2021年贵州茅台的疯狂、2019年球鞋炒作的崩盘、以及2020年房地产市场的狂欢。当市场共识形成集体亢奋时，历史总是惊人地相似——所有泡沫终将在某个临界点破灭。 泡泡玛特的"四重风险"：从商业模式到资本博弈 1. 赌博式商业模式：盲盒经济的监管达摩剑 泡泡玛特的核心盈利模式与博彩高度相似，其"固定款+隐藏款"的随机分配机制，完美复刻了斯金纳箱实验中的间歇性强化理论。这种设计使消费者陷入"损失厌恶"的心理陷阱，数据显示，2024年闲鱼平台二次交易中，隐藏款价格溢价超300%。但2024年11月市场监管总局已启动潮玩行业专项整治，若参照2021年对校外培训行业的监管力度，整个商业模式可能面临重构风险。 2. 资本套现引发信任危机 2025年5月，早期投资者蜂巧资本通过大宗交易清仓1191万股，套现22亿港元，这是继2022-2023年累计减持8亿港元后的终极离场。历史经验表明，重要股东集体撤退往往是估值见顶的信号：2021年茅台大股东茅台集团减持1.3%股份后，股价随即进入长达5年的调整期；2020年贝壳找房IPO前机构股东集体抛售，导致市值蒸发超600亿美元。 3. 供应链与IP生命周期的双重绞杀 尽管摩根大通预测2025年海外销售增长152%，但LABUBU系列全球断货暴露的供应链短板已现端倪。更致命的是IP生命周期风险：2024年MOLLY收入占比降至16%，新IP孵化成功率不足15%（行业平均为25%）。这让人想起2018年腾讯投资的"奇迹暖暖"开发商叠纸网络，当爆款IP《恋与深空》热度衰减后，市值两年内缩水70%。 4. 估值泡沫与业绩增速的死亡交叉 当前103.35倍PE（TTM)，远超贵州茅台2021

$泡泡玛特(09992)$ 可以说是一支横冲直撞的黑马，其股价一路飚升，带动王宁冲进世界富豪排行榜。魔性上头的Labubu之歌，以及外表邪恶，内心善良的Labubu家族，抓住了当下年轻人的喜好，九颗露齿牙，越看越可爱，和哪吒有着一样的魔力。 一路飚升的股价让人无从下手，不停刷新着历史高点，但如果我们看得更深一点，其实这正是利用窝轮对冲策略的好时机。 我的核心判断：泡泡玛特进入多空博弈关键期，对冲需求正在升温！ 一、技术面：短期涨多了，压力也大了 · 截至6月11日，泡泡玛特最新股价 256港元，5日振幅高达 10.7%，大家都知道，这种级别的弹性背后往往隐藏着机会，也有风险。 · RSI接近70，威廉指标也已经临近超买区，技术面提示短线有调整压力。 · 当前关键支撑在 236港元，阻力位在 271港元——这个位置不但接近前高，还卡着布林带上轨。 我的看法是：短线盘整在即，但若量能跟上，有机会挑战270以上。 二、资金流动：主力有分歧，散户热情高涨 比较有意思的是，6月9日主力资金净流入高达 1.51亿港元，但6月11日却出现了 大单净流出1.11亿港元，这说明什么？——主力在高位开始变得谨慎了。 同时，小单流入仍然强劲，这说明散户还是非常看好后市的。 做空比例日均约8.2%，处于中等偏低水平——市场没有明显空头趋势，但情绪偏谨慎。 三、窝轮怎么选？认购还是认沽，看你怎么布局 这是我比较推荐用来短线对冲泡泡玛特波动的两种产品类型 $泡泡玛特 的窝轮/牛熊证(09992)$ ： · 如果你已经持有正股，但担心短期回调，那我建议可以通过价内认沽证（比如行使价236港元附近的产品）进行部分对冲。 · 如果你觉得泡泡玛特还

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**泡泡玛特的股价和初代LABUBU拍卖价格都是市场行为的结果，其合理性需从多个角度分析**。 **一、泡泡玛特股价的涨跌** 泡泡玛特的股价确实在近年来呈现出上涨的趋势，这背后有多重因素的推动： - **市场需求**：随着潮玩市场的崛起，泡泡玛特作为行业内的领军企业，其产品和服务受到了广大消费者的喜爱和追捧，从而推动了股价的上涨。 - **品牌影响力**：泡泡玛特通过不断推出新的IP和产品线，以及有效的营销策略，成功提升了自身的品牌影响力，这也为股价的上涨提供了有力支撑。 - **资本市场认可**：随着泡泡玛特业绩的持续增长和盈利能力的不断提升，资本市场对其的认可度也在不断提高，从而推动了股价的上涨。 然而，股市有风险，任何一只股票的涨跌都受到多种因素的影响，包括宏观经济环境、市场情绪、政策变化等。因此，不能简单地认为泡泡玛特的股价只会涨不会跌。 **二、初代LABUBU拍卖价格的合理性** - **稀缺性**：初代LABUBU作为限量版产品，其稀缺性决定了其价格的高昂。在拍卖市场上，稀缺性往往是决定价格的重要因素之一。 - **市场需求**：随着LABUBU系列的火爆，越来越多的消费者开始追捧这一IP，从而推动了其拍卖价格的上涨。 - **明星效应**：一些文娱明星在网络上晒出自己拥有的隐藏款LABUBU，迅速引发广泛关注，这也为LABUBU的拍卖价格提供了有力支撑。 然而，108万的拍卖价格是否合理，还需要从多个角度进行考量。一方面，这一价格反映了市场对LABUBU系列的认可和追捧程度；另一方面，也需要警惕是否存在过度炒作和投机行为。 **三、总结与建议** - **理性看待**：无论是泡泡玛特的股价还是LABUBU的拍卖价格，都是市场行为的结果，需要理性看待。投资者和消费者应该根据自己的经济实力和风险承受能力做出合理的决策。 - **警惕风险**：在投资和消费过程中

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法国葡萄酒的酒标，常以家族徽章彰显血脉传承。日本清酒，常以毛笔书法作为酒标装饰瓶身。而中国的产品则善于将家国一体的宏大叙事浓缩于方寸之间。 这或许源自中国工艺美术“器以载道”的传统。商周青铜器上的云雷纹，是天地对话的符号；明清瓷器上的山水画，是文人胸中的丘壑。其中最深刻的注脚之一，当属宝鸡青铜器博物院那尊何尊——何，是这件青铜器的主人、西周宗室贵族的姓氏；尊，是盛酒器，也是祭祀所用的礼器。三千年时光侵蚀，何尊上，“宅兹中国”四字铭文仿佛依旧清晰如初。 “中国”一词，最早便出现在这里。当然，何尊铭文里的“中国”，是指“天下四方的中心地区”，并非现代国家的含义。但“宅兹中国，自之乂民”的宣言，不仅表达着中国古代“居中而治”的执政观念，也体现出了最朴素的家国情怀：把山河版图刻进酒器，让每次举杯都满怀敬意。 三千年后，有一款中国白酒的瓶身设计，依然延续着这种文明基因。一瓶国窖1573，便藏着一部微缩的“山河史”——它的瓶身背面镶嵌着96颗五角星，国土星辉，暗合中国960万平方公里的辽阔疆土；瓶身上“国窖”二字，是手写的“残宋体”，寓意国在天、窖在地，白酒原本就是酿天地精华的产物。 更值得一提的是国窖1573瓶身隐含的“不圆之圆”。市面上的多数白酒产品，酒瓶都是圆形的，但国窖1573的酒瓶背面是一道切面，形成前圆后方的轮廓。这一设计的深意是对祖国统一的期盼——每一瓶国窖1573，都是一份无声的告白：待宝岛归来时，必以美酒庆团圆！ 此外，前圆后方的设计，增加了酒瓶和手的摩擦面，让人能更稳当地握住瓶身。这个设计还可以起到凸透镜的作用，让人能更清楚地观察到瓶中的酒体，放心饮用每一瓶国窖1573。 国窖1573的酒盒也隐藏着彩蛋，酒盒展开后，基座盛放如国花牡丹，既寓意酒体品质如牡丹般艳压群芳，也是对盛世繁华的无声礼赞。 在中国人的文化基因里，酒从来不只是饮品，而是一方水土的魂魄，是家国情怀的

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2025年4月底，灰姑娘基金净值为4.18。这个月因为中美关税风波，市场出现比较大的波动和回调，但基金并没有多少下跌，有一个原因是基金仓位持有的一些IP公司和玩具公司进入产品的收获期。记得当时买这家公司最多那个季度，也就是2023年第一季度这家公司业务在国内收入是负增长的5-10%，而同业都是疫情恢复后大幅反弹，那张业绩季报我到现在都印象深刻[得意] 印象最深的一张泡泡玛特季度业绩报告，陷入收入负增长的2023年第一季度 说起IP公司和玩具公司，这里边我想起一个米哈游创始人错过的投资。这是米哈游创始人刘伟，大伟哥在回上海交大演讲时，讲他投资错过一个公司。 演讲部分 刘伟：因为真正喜欢这个事情的人，他不会认输的。 我再给大家举个例子，我有几个交大的学弟在在做独立游戏，代号CK，然后他们也开始做些独立游戏，当时那时候我们也火了，然后他们就，但是他们还是做小游戏，然后我看他们做的东西，说实话我很看不起，当时他应该是找我们要投资，我说你们做的东西太太烂了，我根本不会考虑投你们的，但我们是交大校友，这样吧，反正有些投资人比较傻，我就介绍点他们给你吧。反正他们也错失我们，所以他们对我介绍的东西呢，都觉得想投，你就找他们吧。 我就真的属于叫，非常敷衍的给他介绍几个，我认为就是很蠢的投资人给他们，然后之后几年我也经常没有任何声音，我觉得这个公司肯定就挂掉了，我在学这个东西，你这种也没做下去，那时候是2014年。到2019年的时候我发现我们这个学弟的公司，居然在那一年超过了我们， 他们做的这个游戏叫做明日方舟。 明日方舟游戏画面 明日方舟研发公司鹰角网络的发展史，在这里篇幅有限，就有机会再细说了。有一点比较相对确定，在2014年那个时期，以鹰角网络和鹰角网络前身的产品研发史来说，那个时期他们产品是不太成熟时期，拿给刘伟看的产品确实瑕疵很可能比较多，而且是可能有大伤的。但差不多5年时间改变了很

港股打新中，“套路回拨”往往是是机构与散户博弈的核心之一，承销商通过人为操控新股分配比例实现筹码集中和短期套利。今天上市的 $容大科技(09881)$ 和 $新琪安(02573)$ 都是套路回拨的典型。套路回拨的定义与核心逻辑套路回拨是指发行方（上市公司、保荐人）利用港股IPO规则中的特殊条款，人为压低散户分配比例，将更多股份保留在机构手中，从而形成筹码集中、便于控盘的机制。其核心逻辑在于：规则漏洞：当国际配售（机构）认购不足额（如0.95-0.99倍）且公开发售（散户）超购≥15倍时，触发特殊回拨条款，公配比例被压缩至10%-20%（正常应回拨30%-50%）。利益博弈：机构通过“国配差一点足额+下限定价”组合操作，减少散户获配股份，保留更多筹码，便于上市后拉抬股价套利。影响：对于散户来说，一方面中签率会因回拨比例被压低而骤降；另一方面，虽然上市初期可能因庄家控盘而股价上涨，但散户很难提前预判套路回拨的运作机制常规回拨：正常情况下，公开发售与国际配售的初始比例为1:9，超购倍数越高，公配比例越大，例如：公配15-50倍 → 回拨至30%公配50-100倍 → 回拨至40%公配≥100倍 → 回拨至50%但存在特殊回拨触发条件：国配认购不足1倍（如0.99倍）+公配超购≥15倍 → 触发特别条款，公配比例压至20%以下同时以下限定价：通常以招股价区间下限定价，降低发行成本，为拉升预留空间套路回拨的关键指标国配认购倍数<1：0.95-0.99倍（接近足额但不足，有可能是人为）定价策略：偏向下限定价中签率：低于20%，筹码高度集中典型案例