社区

挺牛的

水平一般

看好蔚来

引言：穿越时空的商业智慧 在今天这个信息爆炸、瞬息万变的时代，一份写于1977年的商业信函能教给我们什么？答案是：一种穿越迷雾、直抵本质的思维方式。 当我们翻开沃伦·巴菲特在1977年写给伯克希尔·哈撒韦股东的信时，我们发现其中蕴含的商业和投资原则，不仅没有被时间冲刷，反而愈发闪耀着智慧的光芒。这封信的核心，贯穿着一个统一的主题：追求商业的品质，而非表面的繁荣。 本文将为您分享信中最具冲击力的四个反直觉观点。它们将帮助您看穿“创纪录利润”的表象、识别生意的内在品质、以企业主的心态进行投资，并理解最高明的控制有时恰恰是放弃控制。这些永不过时的思想，构成了真正投资智慧的基石。 第一课：戳破“创纪录利润”的假象 大多数公司习惯将“每股收益（EPS）创新高”作为“创纪录利润”的标志并大肆宣传。然而，巴菲特在40多年前就指出了这种观点的虚伪。 他认为，这种衡量标准极具误导性，因为它忽视了为了获得这些利润而投入的资本。如果一家公司的资本基数（equity capital）增加了10%，而收益只增加了5%，这根本不值得称道。他用了一个生动的比喻来阐述这个观点： “毕竟，即使一个完全休眠的储蓄账户，由于复利效应，每年的利息收益也会持续增长。” 巴菲特明确指出，一个更合适的衡量管理层经济表现的标尺是“净资产收益率（Return on Equity）”。为了更清晰地理解这一点，试想一下：一家拥有1亿美元净资产的公司，赚取了1500万美元利润，其净资产收益率为15%。如果它将所有利润保留，第二年净资产增长到1.15亿美元，那么它必须赚到1725万美元才能维持15%的收益率。此时，即使它只赚了1600万美元，虽然名义上是“创纪录的利润”，但其资本效率实际上已经下降了。 这个观点在今天显得尤为重要，它是对抗现代企业“虚荣指标”的强大武器。在一个充斥着廉价资本和“不惜一切代价增长”心态的时代，巴菲特1

我的观点：别再迷恋那个“一百万”的整数关口。它不是一个目的地，它只是一个波动的K线。 真正的财富自由，不在于你 曾经拥有 多少，而在于你 随时能用 多少。追求可持续的（哪怕是极其微小的）正向现金流，远比盯着那个七位数的“纸上幻觉”要靠谱得多。

真厉害啊 英雄出少年

在2025年，有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列，走近这些达成百万收益的投资者，听他们讲述如何思考、坚持、成长。[财迷][财迷][哇塞]对老虎来说，投资不只是盈亏的数字，而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事，激发更多人树立属于自己的投资目标，让「百万美金」从遥远的梦想，变成看得见、够得着的里程碑。🥳🥳🌹本期主角，是一位现居在上海的95后投资人高先生——他大学退学，全职投资，2025年获得老虎尊享版百万美金里程碑，（即在2025年实现百万美金投资收益）。与多数人不同，他的投资中，既有哲学的冷静，也有实战的果敢。[你懂的][你懂的]一、偶然入场，意外上路他笑称自己的“第一单投资”颇具喜感——买的是A股的“正邦科技”。“是我爸爸推荐的，告诉我这是科技股，我买完才发现是养猪的。”虽然是误打误撞的入场，但也成为他理解“研究比故事更重要”的第一课。2019年，这个看似偶然的家庭事件，让他第一次接触投资。出于好奇，他开始研究股票，自此一头扎进资本市场。大学退学后，他在上海做全职投资，起初在A股市场试水，积累经验。直到几年前，中概股遭遇剧烈估值下杀，他敏锐地察觉到极端情绪背后的罕见机会——于是，他开通了老虎账户，正式进入美股市场。二、投资节奏：低换手，追求“价值回归的速度”与追逐热点、频繁换手的短线玩家不同，他始终坚持低换手——但他并不把自己简单定义为“长期投资者”。“我不会给自己设定‘必须长期持有’的目标，投资不是看时间，而是比价值回归的速度。”他认为，投资期限不应该成为束缚，而应该由企业兑现能力来决定。他举了一个例子：曾经有一笔A股投资，他原本打算持有一年以上。但仅两个月股价就涨到了他设定的价值区间，于是果断落袋。“很多人把‘长期持有’当成荣耀，其实投资的本质是追求效率。回归越快，复利越强。”在他的逻辑里：“价值投资不必都很长，关键是回归

引言：穿越时空的商业智慧 在今天这个信息爆炸、瞬息万变的时代，一份写于1977年的商业信函能教给我们什么？答案是：一种穿越迷雾、直抵本质的思维方式。 当我们翻开沃伦·巴菲特在1977年写给伯克希尔·哈撒韦股东的信时，我们发现其中蕴含的商业和投资原则，不仅没有被时间冲刷，反而愈发闪耀着智慧的光芒。这封信的核心，贯穿着一个统一的主题：追求商业的品质，而非表面的繁荣。 本文将为您分享信中最具冲击力的四个反直觉观点。它们将帮助您看穿“创纪录利润”的表象、识别生意的内在品质、以企业主的心态进行投资，并理解最高明的控制有时恰恰是放弃控制。这些永不过时的思想，构成了真正投资智慧的基石。 第一课：戳破“创纪录利润”的假象 大多数公司习惯将“每股收益（EPS）创新高”作为“创纪录利润”的标志并大肆宣传。然而，巴菲特在40多年前就指出了这种观点的虚伪。 他认为，这种衡量标准极具误导性，因为它忽视了为了获得这些利润而投入的资本。如果一家公司的资本基数（equity capital）增加了10%，而收益只增加了5%，这根本不值得称道。他用了一个生动的比喻来阐述这个观点： “毕竟，即使一个完全休眠的储蓄账户，由于复利效应，每年的利息收益也会持续增长。” 巴菲特明确指出，一个更合适的衡量管理层经济表现的标尺是“净资产收益率（Return on Equity）”。为了更清晰地理解这一点，试想一下：一家拥有1亿美元净资产的公司，赚取了1500万美元利润，其净资产收益率为15%。如果它将所有利润保留，第二年净资产增长到1.15亿美元，那么它必须赚到1725万美元才能维持15%的收益率。此时，即使它只赚了1600万美元，虽然名义上是“创纪录的利润”，但其资本效率实际上已经下降了。 这个观点在今天显得尤为重要，它是对抗现代企业“虚荣指标”的强大武器。在一个充斥着廉价资本和“不惜一切代价增长”心态的时代，巴菲特1

挺牛的

水平一般

看好蔚来

在2025年，有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列，走近这些达成百万收益的投资者，听他们讲述如何思考、坚持、成长。[财迷][财迷][哇塞]对老虎来说，投资不只是盈亏的数字，而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事，激发更多人树立属于自己的投资目标，让「百万美金」从遥远的梦想，变成看得见、够得着的里程碑。🥳🥳🌹本期主角，是一位现居在上海的95后投资人高先生——他大学退学，全职投资，2025年获得老虎尊享版百万美金里程碑，（即在2025年实现百万美金投资收益）。与多数人不同，他的投资中，既有哲学的冷静，也有实战的果敢。[你懂的][你懂的]一、偶然入场，意外上路他笑称自己的“第一单投资”颇具喜感——买的是A股的“正邦科技”。“是我爸爸推荐的，告诉我这是科技股，我买完才发现是养猪的。”虽然是误打误撞的入场，但也成为他理解“研究比故事更重要”的第一课。2019年，这个看似偶然的家庭事件，让他第一次接触投资。出于好奇，他开始研究股票，自此一头扎进资本市场。大学退学后，他在上海做全职投资，起初在A股市场试水，积累经验。直到几年前，中概股遭遇剧烈估值下杀，他敏锐地察觉到极端情绪背后的罕见机会——于是，他开通了老虎账户，正式进入美股市场。二、投资节奏：低换手，追求“价值回归的速度”与追逐热点、频繁换手的短线玩家不同，他始终坚持低换手——但他并不把自己简单定义为“长期投资者”。“我不会给自己设定‘必须长期持有’的目标，投资不是看时间，而是比价值回归的速度。”他认为，投资期限不应该成为束缚，而应该由企业兑现能力来决定。他举了一个例子：曾经有一笔A股投资，他原本打算持有一年以上。但仅两个月股价就涨到了他设定的价值区间，于是果断落袋。“很多人把‘长期持有’当成荣耀，其实投资的本质是追求效率。回归越快，复利越强。”在他的逻辑里：“价值投资不必都很长，关键是回归

我的观点：别再迷恋那个“一百万”的整数关口。它不是一个目的地，它只是一个波动的K线。 真正的财富自由，不在于你 曾经拥有 多少，而在于你 随时能用 多少。追求可持续的（哪怕是极其微小的）正向现金流，远比盯着那个七位数的“纸上幻觉”要靠谱得多。

真厉害啊 英雄出少年