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投资中最难的部分是什么？控制回撤一定是其中一项。想必大家都体会过赚钱又失去的失落感！有什么好方法能够控制回撤呢？今天特地邀请到了老虎用户 @度度假 ，她通过对牛熊周期的精准把握判断，熊市之中长期空仓的策略，从2020年9月至今，取得了450%的惊人收益率！想知道她如何取得这样的收益率的吗？现在只要进入她的作者主页，并订阅，就可以查看她最新的交易订单和持仓列表，在她交易时，更可以收到提醒通知！了解大神的投资逻辑，如此简单！想知道她的投资理念，如何判断牛熊周期吗？让我们进入今天的访谈：Q：简单的介绍下自己吧，本职工作是什么？从事股票投资多久了？我主要从事投资，投资范围比较广泛，股票投资是我各种投资中的一部分，从上大学开始，到现在二十多年了。Q：主要的交易风格是什么样的？重点关注哪些行业呢？没有固定的投资风格，主要是跟随大周期。牛市以持股为主，熊市一般是空仓耐心等待机会。由于精力有限，所以遵循大道至简的原则。比较关注科技创新类，比如近年的新能源、芯片、区块链、元宇宙、web3等，喜欢风口行业。Q：从你的交易主页看到，2020年9月份到现在，总收益有450%。从净值曲线看，主要的收益来源于几段，分别是抓住了哪些机会呢？2020年的新能源汽车，当时是新能源汽车刚刚开始崛起的一年，比如涨得很好的 $蔚来(NIO)$ 、 $特斯拉(TSLA)$ 。2021年由于

昨天，拼多多发布了二季报。从收入到利润，多项数据超预期。今天想从高质量发展的角度，谈一谈当下的拼多多。 用户端：如何定义和实现高质量的消费？ 对高质量发展的定义：以用户需求为核心。以这个核心，高质量发展贯穿用户、商家、商品、平台的全流程。 拼多多从成立起，给外界的标签一直是“实惠”。在消费者端，价格力是吸引用户的重要因素。今天，在价格优势的基础上，拼多多如何实现更高质量的消费？ “用户喜欢什么，我们就补贴什么。”这是拼多多联席CEO赵佳臻在电话会议上的一句话。这句话，我认为很好的定义了什么是高质量消费。如何理解？“用户喜欢什么”，即用户的需求，在洞察了用户需求后，集中对这些类目的商品进行补贴，相当于在消费侧加了一次巨大的“杠杆”。以百亿补贴为例： 比如水果里的榴莲，由于中国很多地方不能种植，主要来自进口，所以价格较贵。而榴莲，也经常被称为“水果刺客”。而拼多多，是怎么做的呢？ 以7月的拼多多“水果自由季”为例，榴莲3人团3斤的价格71元。而其他平台和线下，大约100元。如果是“万人团”，价格还要更低。以低于线下的价格销售，商家是否受损？答案：不是。因为拼多多给予了商家补贴。定向补贴这种用户喜欢的品类，平台能获得什么呢？ 强化平台在用户心中的地位和心智。用户在拼多多，以低于其他渠道的价格，买到了榴莲。这一行为，首先会强化水果这个品类的心智。类似3C数码品类，拼多多补贴苹果手机、苹果电脑一样，找大众公认的爆款品牌产品补贴，持续的补贴，就会强化用户的心智和观念。用户买了苹果手机又好、又便宜，下次就容易尝试其他手机数码产品。 用户购买榴莲又便宜，品质又好，下次可以下单荔枝、猕猴桃以及农产品。数据显示：过去在拼多多消费不到500元的群体，今年上半年消费额翻了2倍还多。 用户为中心，是最高的经营哲学。目前的电商平台里，拼多多在“以用户为中心”，践行的最好。而拼多多做的对不对？答案很简单

“坏消息就是好消息”的情况再次出现，ADP 就业数据疲软，加上 GDP 下修，帮助 S&P 500 指数连续 4 天上涨。8 月份 ADP 就业人数增长 17.7 万，低于预期的 19.5 万，虽然前值也从 32.4 万上调至 37.1 万；在 GDP 方面，尽管消费和服务支出有所上升，但第二季度 GDP 增长从 2.4% 被下修至 2.1%，主要是由于商业固定投资、非住宅支出和定价等项目出现较大幅度的下调。 与前一天相比，固定收益市场在月底前要平静得多，虽然股市再次上涨，但债券收益率基本保持不变；在中国零碎的刺激计划以及经济指标走软的带动下，一些情绪指标在漫长的 8 月后已经再次转为正值，包括近日 MSCI 的牛熊指标也转正。市场迫不及待看到今天的 PCE 和周五的非农就业数据，同时随着劳动节长周末的到来，预计市场活动应该会继续保持清淡，投资者在本周尾声的重点应该会放在减少风险敞口，为波动通常较大的 9 月份做好准备。

1. 窥探整体消费的窗口 Q2中概财报季逐步落下帷幕，我作为一个中概的观察者，大半个月以来，单枪匹马特种兵读财报，我发现中概其实既是微观一张张报表，但召唤在一起，又是观察国内总体经济与消费景气度的一个落地飘窗。 国内消费，宏观上你大可以张口就来，说整体萎靡（虽然我不太同意），披露的数据，上半年社零总额8.2%的同比增速， 甚至有些人说，消费者信心指数已经停更几个月之久。我们做投资最怕的就是信息焦虑，这就跟航海没有指南针一样，你信息真空，我就要发疯。 那就只能自己发掘信息，而我们能发掘的往往是行业与公司的微观信息。但我想说的是——基本逻辑很简单，如果一个行业里绝大多数的上市公司的财报都很好，那么大概率这整个行业景气度很高；如果消费这个大类里，绝大多数的细分行业都很好，那么大概率消费整体应该就不坏。 消费看哪些行业？线下当然你可以看餐饮娱乐、看酒店旅游；但线上，你可以看电商平台、看广告平台，看消费金融平台。比如电商就看阿里、拼多多，业绩均创新高；广告看腾讯，B站，快手，也都创了新高，增速不低；消费金融，在我的投资组合里我选择重点去看财报的是乐信，总体也是创新高。结论是Q2消费大概率没有我们想象得那么弱。 乐信有一个其他公布财报的中概股都没有的双线任务，既有类似于天猫的线上消费场景，也有类似于支付宝的线上的消费贷+现金贷场景。Q2乐信电商业务GMV同比增长34.5%，环比增长31.6%——这么看青年才俊们，分期消费的势头并不萎靡（当然乐信电商的盘子不大，不仅不萎靡，比传统电商增速快不少）；而电商业务也盘活线下消费，比如五一长假，乐信的乐花卡，电影消费的总金额同比增长110%。 2、乐信Q2财报分析 蓦然回首我才发现乐信的生意已经做得很大很金条。 比如Q2新促成贷款（total loan origination） 达到639 亿，同比增长 30%，超出之前的指引。这样就把平台管理的