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五粮液在本周六（11月28日）发布了三季报，前三季度营收625.36亿，同比增长12.11%，实现归属于上市股东的净利润228.32亿，同比增长14.24%。 五粮液第三季度，营收为170.30亿，同比增长16.99%，实现归属于上市股东的净利润57.96亿，同比增长18.57%。 茅台在上周发布了三季报，前三季度，公司实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%；实现归属于上市公司股东的净利润528.76亿元，同比增长19.09%。 茅台第三季度，营收为336.92亿，增长14.04%，净利润为168.95亿，增长15.68%。 五粮液第三季度的表现是超预期的，净利润增速达到18.57%。跟茅台对比，前三季的增速，低于茅台，第三季度增速，高于茅台。前三季度营收比茅台少近400亿，第三季度营收比茅台少166亿，茅台2025年的营收目标是2000亿，五粮液的目标应该是破1000亿。茅台的净利润率为51.16%，五粮液的净利润率为36.51%。白酒老二跟白酒老大还是有很大差距的，而且差距还在增大中。 经营现金流产生的净额，截止到三季度末为223.88亿，去年同期为107.85亿，同比增长107.58%。 主要受经营活动产生的现金流入增加影响，一是年初至报告期末消费复苏公司现金回款比例提高，及银行承兑汇票到期收现额度较高，销售商品提供劳务收 到的现金大幅增加;二是上年同期公司为应对市场变化降低现金回款比例，使得销售商品提供劳务收到的现金基数相对较低综合影响所致。 五粮液本周已上涨6.46%，是不是已经price in了。但下周大概率还会继续反弹，目前市盈率还在20倍，仍属于低估。如果还有钱加仓，五粮液目前价位是一个不错的选择。 五粮液年度净利润，去年为266.9亿，今年有望突破300亿，目前前三季度净利润为228.32亿，去年四季度净利润为67亿，预计四季度同比增长15%

本周交易 无。 本周收到中国平安的中期分红。 上周计划格力换茅台，万科分红加仓万科，都没有付诸行动。 格力换茅台，从商业模式角度，应该换，但从估值角度，茅台目前还没有出现低估，虽然上周下跌6%，股价到了1600附近，但本周没有出现，去年10月的极速下跌探底，止步1600，开始反弹，目前市盈率在30倍，属于合理偏高，买入后依然不能占估值的便宜，只能靠业绩增长。而格力目前只有7倍市盈率，已属于极低估值，且业绩也在回复增长，渠道改革也接近尾声，本周还推出了回购计划，暂时再观望一下，等待何时时机再换。 万科本周出了三季报，业绩有点差，这就是基本面再不断恶化，至于何时业绩止跌，何时恢复增长，目前还不好说，政策已经很到位了，但人们现在买房的欲望很低，一是因为房地产价格下行给了人们很不好的预期，二是很多人的工作出现了不稳定的情况，工资不涨的情况，支出加大，收入减少，买房换房的动力就减少了。所以万科分红的钱虽然不多，但对房地产行业前景暗淡，还是准备投入到其他行业。 目前持仓 目前十大持仓：腾讯28.00%，格力电器14.41%，五粮液10.12%，珍酒李渡11.07%，洋河9.29%，苹果7.32%，谷歌7.22%，阿里巴巴4.65%，小米集团4.56%，中国平安4.24%。目前十大持仓占比78%，还有22%观察仓仓位。仓位占比有变化，是股价上涨或下跌影响了持仓占比，大部分持仓并没有做买卖操作，呆坐看其变化。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 本周开始用“有知有行”App的统计结果来展示收益情况。因为持仓分散在好几个账号，所以无法从某个证券App开到收益全貌，之前是自己在Excel表中做的统计，现在把数据都录入到了有知有行，比自己Excel更精准的计算收益率，不但可以跟多种指数对比，还可以按资金加权和时间加权计算收益率。 图片 本周读书 本周读完一本书《钟睒睒传记》 运动 本周运动健身房力

前言： $工商银行(01398)$ 发布2023年第三季度业绩，于2023年7至9月，该集团实现营业收入1946.16亿元，同比减少6.61%； 归属于母公司股东的净利润952.09亿元，同比增长0.03%；基本每股收益0.24元/股。 于2023年1至9月，该集团实现营业收入6235.2亿元，同比减少4.45%；归属于母公司股东的净利润2686.73亿元，同比增长0.79%;基本每股收益0.72元/股。 报告期末，总资产44.48万亿元，比上年末增加4.87万亿元，增长12.30%。 客户贷款及垫款总额(不含应计利息)25.78万亿元，增加2.57万亿元，增长11.08%，其中，境内分行人民币贷款增加2.55万亿元，增长11.85%。从结构上看，公司类贷款15.99万亿元，个人贷款8.62万亿元，票据贴现1.17万亿元。投资11.52万亿元，增加9844.7亿元，增长9.35%。 按照贷款质量五级分类，不良贷款余额3499.95亿元，比上年末增加288.25亿元，不良贷款率1.36%，下降0.02个百分点。拨备覆盖率216.22%，上升6.75个百分点。 核心一级资本充足率13.39%，一级资本充足率14.83%，资本充足率18.79%，均满足监管要求。 财报解读： 工商银行在2023年第三季度的业绩报告，展示了其在多个领域的稳定发展和风险管理。 以下是我对财报的深入解读： 第一，营业收入和净利润 工商银行在第三季度的营业收入为1946.16亿元，同比减少了6.61%，而归属于母公司股东的净利润949.29亿元，同比微增0.03%。 虽然营业收入有所减少，但能够保持稳定的净利润增长，表明银行有效地管理了成本和风险。 第二，总资产增长 报告期末的总资产为44.48万亿元，比上年末增加了12.3