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虎友，你好！上节课我们讲了如何快速挑选三类重点的ETF，如何将手中的 ETF 进行组合，以达到自己预期的收益。接下来，我来给你讲讲 ETF 的“核心+卫星”策略。1.核心+卫星策略：构建强大的投资组合首先，什么是核心+卫星策略？“核心+卫星”策略(Core-satellite-strategy) 于1990年代诞生，当前已成为全球投资市场主流资产配置策略之一，全球著名的资产管理机构如先锋、瑞银等都在应用这一策略。简单的说，这个策略就是将投资资产分为“主要”+“次要”两个部分。大部分资金放在“核心”中，剩余的小部分资金放入“卫星”中。核心可以只有一个，卫星却可以有很多个。这种策略实际上旨在投资安全、稳定收益和风险分散之间寻求平衡。“核心”资产主要目的在于：控制ETF组合的风险，获取相对较稳健的收益，而“卫星”资产则是为了用小仓位去承担部分风险力争获得更高收益。理解了什么是核心+卫星策略之后，我们来看看如何应用：其实，核心+卫星策略应用非常简单，我们可以把手上持有的 ETF 分成两部分。主要的“核心”部分，可以选择被动型、费率低、流动性比较好的货币ETF或者宽基指数ETF；次要的“卫星”部分，则可选择风险更高的投资品种，以此来力争提高收益率，一般更偏向于波动率大的行业类或者杠杆/反向类ETF。基于以上搭配思路，我们可以有以下三种配置方式：（1）稳健组合稳健组合的目的是降低波动，获得持续稳健的收益，适合风险偏好较低的投资者。这类组合可以考虑用波动率较低的货币基金ETF相互搭配。比如：核心：货币ETF+卫星：其他货币的ETF核心：货币ETF+卫星：宽基指数ETF（2）平衡组合平衡组合的目的是在获取一定的收益前提下，同时能够适当降低组合的波动率，适合风险偏好适中的投资者。这类组合可以用考虑用宽基指数ETF、高股息ETF等互相搭配。比如：核心：宽基指数ETF+卫星：高股息ETF核心：宽

$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ MEGA尺寸和设计长宽高轴距分别是 5350/1965/1850/3300MEGA 设计理念超越时间的符号。如保时捷 911、特斯拉 Cybertruck 等可以用简单的线条勾勒（3 条线可以画出来）真正的设计会解决问题，MEGA 的造型是典型的形式追随功能，带来大空间和长续航极氪 009 和 MEGA，对应 MPV 市场造型设计的「领先」和「重新定义」MEGA 风阻系数 0.215，是中汽研风洞测试过的最大、时间最长、测试时长超 100 小时的车型三电CLTC 工况网端电耗 15.9 kWh / 100 km，预计 CLTC 续航 700+ 公里。电池组 102.7 kWh、高压超 850V、极限充放可达 7C第三方充电桩 120 kW 可持续到 95%，240 kW 可持续到 90%。（这个持续能力 NB，一般 800V 的车充到 85%、90% 就跌到 100 kW 以内了）18 年开始预研，20 年开始和宁德联合开发，理想电池团队大约 300 人，宁德投入超 800 人，双方超 1000 人联合研发超 36 个月前感应后永磁 155 + 245 kW 总成、542 Nm、百公里加速 5.5s空间车内二排净高 1352 mm，三排净高 1280 mm。二排腿部 1050 头部 1061 三排腿部 966 头部 980，所谓二排超 7 系，三排超 5 系。中央通道 160 mm。鸥翼式尾门：对空间要求更低全球最大的 MPV 后备箱，进深 680 mm，可支持 4*28 寸 + 2*20 寸行李箱，三排可向前电动折叠放平（连带坐垫向前翻折），进深 1066 mm得

党天楚来做节目的时候，医药股就和雀乱飞的样子，当然是往上地飞，好事情来的，以后有人为的风向标了。最近大家都各种聊减肥药的，虽然我也很想试试看，但是暂时还是只有胆子来买股票，今日议题有： 这轮减肥药GLP-1的炒作周期，有多长？ 减肥药股GLP-1，礼来vs诺和诺德，为什么是礼来？ 美进入衰退周期的话，医药股的生命周期到来？ 港股生物医药股，是时候扭转？ 0:00 节目开始 0:58 港股有比较好吗，会否乘胜追击？ 2:53 礼来(LLY)/阿兹海默症的重大突破即将到来，但是原来。 。 。 $礼来(LLY)$ 8:03 礼来是医药股中的英伟达？为何跑赢同业？ MRK、ABBV 10:13 诺和诺德对于心血管病的读数为何重要？ 15:15 减肥药/辉瑞(PFE)的口服药，前景并没有太大期待？ $辉瑞(PFE)$ 19:26 诺和诺德(NVO)vs礼来，你对谁更有确信？ $诺和诺德(NVO)$ 22:39 药明生物(2269)分拆时机，药明合联（2268）你抽新股吗？ $药明生物(02269)$ 26:24 信达生物(1801)破位上攻 $信达生物(01801)$ 30:45 康方生物(9926)看好因素

今年的双十一，中国贸促会研究院副院长赵萍总结了三个特征：服务上的规范化降低了消费者负担，比如缩短预售时间、一站式退差价等；全年促销的联动使得优惠力度更加平均；实体经济在今年的参与度很高，线上成熟的数字化供应链牵引了更多实体企业参与其中。 以快手为例直播电商平台来看： “泛货架”是快手近年来做的电商基建。快手电商要把此前在直播间边看边买的定时消费，变成包含即搜即买、所见即所得的实时消费，丰富用户购物的场景。通过泛货架，消费者可以穿过快手丰富的内容生态和多元场景，将商品“送到”用户面前，随时可“看见”商品、下单购买，这种基建包括了搜索、店铺、推荐。 目前双十一逐渐接近尾声，快手 泛货架场域GMV同比增长达160%，重点货品池“大牌大补”整体GMV同比增长达300%。品牌商家整体GMV增长达300%，其中同比增长达100%的品牌数量超2300家。 另外一个是“大牌大补”计划，推动品牌、消费者、平台“三赢”： 对品牌来说，很多品牌在电商浪潮下起步较晚，“大牌大补”让在电商领域表现不佳的大牌获得了重新“出线”的机会，尤其是快手这样一个巨大用户规模且快速起量的阶段，庞大的新线城市用户群体中，有大量消费意愿强、购买力强，可支配收入高的消费者，他们的消费升级的需求需要被满足，这一部分人群最被忽视的是他们消费自由度高，而这一点也是各大品牌最看重的核心驱动力。 对于消费者来说，“大牌大补”主打“大牌正品、好物低价”，消费的便捷、安心。消费者的心态很纯粹，就是希望在有限的预算中，去触及最好的消费体验。在双十的节点，对“性价比”的期待值更会拉升。这次快手的大牌大补：提供补贴与官方货盘货品，还有正品保险提供，品牌进来了，消费者选择多了，想买的都有，买到的都好，自然是让消费者获益了。 而对平台来说，服务好品牌和服务好消费者，是两件同等重要的事情。整合资源与渠道，平台该管理、该放手、该补贴、该惩罚，消费

芝商所特约评论员 寇健11月3日，美国公布了最新的非农就业人口数据，显示10月非农就业人口增加15万人，预期为18万，9月的新增就业人数由33.6万人下修至29.7万人，10月新增就业仅为9月新增就业人数的一半，为2022年以来的第二低就业增长人数。非农新增就业人口超预期放缓，而失业率反而升到了2022年1月以来的高位，这预示着火热的美国劳动力市场开始降温。消息传来，华尔街认为，强势的美联储鹰派政策在事实面前可能要有所收敛，加息政策可能要停止，甚至存在着降低利率的可能性。美国十年债券(ZN)价格暴涨，收益率降低。(请看下面一张图)。有趣的是，WTI原油价格在非农就业人口数据公布之后出现了强烈的抛售。(请看下面一张图)。如何解释这一现象呢？非农就业人口数据（Non-Farm Payrolls，NFP）是美国每月发布的一项关键经济指标，它反映了私营部门、政府部门以外的非农就业人口的变化情况。这一数据通常与原油价格之间存在一些关联：经济健康与原油需求：非农就业数据被视为一个重要的宏观经济指标，它可以反映美国经济的健康状况。当非农就业人口增加，说明就业市场状况较好，这通常伴随着更多的人口能够支出和消费，也意味着更多的工业和商业活动。这对原油需求有积极影响，因为经济增长通常会导致对能源的需求增加。原油价格与经济周期：原油价格通常受经济周期的影响。在经济蓬勃发展时，原油价格可能会上升，因为企业和消费者对能源的需求增加。相反，在经济衰退时，原油价格可能下降，因为需求减少。非农就业数据提供了关于经济周期的信息，因此可以影响原油价格美元汇率：非农就业数据的强劲表现通常会导致美元升值，因为这被视为一个经济健康的迹象，吸引了国际资本流入美国。美元的升值可能对原油价格产生下行压力，因为原油通常以美元计价。较强的美元可以使国际原油价格下降，尤其是对非美元国家来说。尽管非农就业数据与原油价格之间存在关

【微软首席执行官Satya Nadella惊喜出席OpenAI活动】微软首席执行官Satya Nadella惊喜出席OpenAI活动，推广微软Azure，承诺共同致力于提供最好的系统和计算资源，并将专注于人工智能的更广泛传播。 $微软(MSFT)$

美国上市公司的3季报在这个月中旬已经开始拉开，亮眼的超预期的财务数据，带来的并不是股市的持续反弹，相反，市场被美国如此强劲的经济被吓到了。而美国经济中，最大的bug就是美国政府与美债。而这个问题，不仅仅是美国政府，全世界的主权政府似乎都存在这样的问题。 1. 市场究竟在担心什么？ 10月中旬，美股3季度的财报已经陆续出台，亚马逊营收与利润都好于市场预期，同样的谷歌的营收与每股盈利也都好于预期，银行业的公司总体而言也都比预计的要好。尽管特斯拉等少数明星公司短期业绩不达预计，但总体而言，相对于市场预期，美国公司财务报告中反应的美国经济比想象中的强劲的多。但好的业绩并没有反应在公司的资本市场的价格波动中。标普500指数在银行，科技等诸多公司迎来战胜短期市场预期的消息同时，却依然在半个月内下挫5%以上。市场究竟在担心什么？我们可能遇到了一些历史上从未遇到过的问题。而最大的麻烦并不在公司，消费者，而是美国政府。 2. 当全世界都在套利美国政府 低买高卖，或是长期持有产生现金流的资产是投资者唯一赚钱的路径，请问你见过高买低卖过的投资人吗？除了大量的“韭菜”之外，毫无疑问，美联储就是这样的高买低卖的“机构投资者”。 我们先做一个简单的科普，由于美国是一个利率相对市场市场化水平比较高的市场，但利率水平的市场高低取决于在那个时间点的整体利率水平，资金使用者的信用风险等等。而整体利率水平的参考基准，短期就是以美国的联邦基准利率（Fed fund rate），中长期就是以市场上交易的美国国债的到期收益率来进行评估的。而美联储对于货币政策的工具箱里面，除了可以直接设定短期的联邦基准利率（短期利率）外，还可以通过购买/销售国债来影响整个市场的长期利率水平。从而可以达到进行经济宏观调控的方式。 2008年金融危机以来到2018年，美联储不断通过在市场上购买美国政府的债券，将长中短的