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在这篇文章中你能看到： ApplovinQ4业绩的重点分析； 重要业务变化——剥离游戏并专注拓展电商广告； 和港股中与之类似的标的介绍。 看完AI大热公司Applovin全面超越预期的四季报，我总有一种不真实感：一家专做游戏广告的公司，四季度开始转型拓客电商，然后业绩一下就爆，一个季度转型就成功了？ 可事实就是如此。 从市场预期差上看，四季度Applovin实现营收13.7亿美元，同比增44%，市场预期是12.6亿美元；净利润6亿美元，同比暴增248%，每股收益1.73美元，市场预期1.26美元；经调整EBITDA为7.8亿美元，市场预期7.6亿美元，经调整EBITDA率为62%，去年同期则为50%。 转型期都有这种业绩质量，难怪会在盘后和夜盘飙涨27个百分点。在发布会上，公司CEO强调，2024年四季度是公司的转型期，以推动Applovin的广告平台从游戏客户推广至电商客户，并表示“四季度的业绩突破只是一个开始”，潜在企业客户群体超过一千万家。 不仅如此，一季度的业绩指引也是水涨船高。预计2025年Q1广告部门的收入为10.3亿至10.5亿美元，经调整EBITDA预计在8.05亿美元至8.25亿美元之间，利润率为78%-79%。营收中位数13.7亿美元，高于分析师预期的13.2亿美元；EBITDA中位数8.7亿美元，高于分析师预期的7.95亿美元。 很显然，光凭游戏广告收入，支撑不起这么大的增长，更支撑不起这么高的经调整EBITDA率。敢做出这种指引，公司管理层的底气就在电商广告上。不过，电商市场虽然更加广阔，但复杂程度远胜游戏，且竞争会更加激烈，Applovin在自助服务工具和自动化方面必须持续进步，才能保持现在的高收入和高利润。 而Q4这次更炸裂的业绩之后，公司盘前股价也顺利创下历史新高，站在这个估值看未来，公司2025年Q1的成绩只能继续全面超越预期。就像那句老话所

油价低迷，雪佛龙也因此承压。有外国分析师认为，70美元的油价不会持续，而雪佛龙也会因此受益。 作者：Envision Research 为什么预计油价会上涨？  支持油价上涨的第一个理由是：美国战略石油储备（“SPR”）的当前状况。下一张图表描绘了从20世纪80年代到现在的美国SPR原油库存每周的变化情况。如图所示，近年来，特别是自2020年美国开始释放SPR以对抗高燃料价格以来，SPR原油库存大幅减少。目前，SPR库存仅约为3.95亿桶，处于20世纪80年代以来的最低水平之一。预计美国将在未来几年开始重新填充SPR，从而增加需求端。 来源：EIA data 除了SPR之外，美国原油总库存也处于接近历史最低水平。具体来说，下一张由YCharts提供的图表跟踪了过去五年美国的原油库存。如图所示，当前原油库存约为8.23亿桶（数据截至2025年2月7日当周），处于至少五年来的最低水平之一。 来源：YCharts 油价对盈利的影响 为了估算油价对雪佛龙盈利的影响，文章进行了一个粗略的计算，关键假设（和结果）总结在下面的表格中。当然，这些假设也是有着不确定性，这将在下文讨论。 首先，假设其日产量为170万桶，这是对其过去两年平均生产能力的简单外推。 其次，假设其盈亏平衡生产价格为每桶45美元。 基于这些假设，对于每桶油价上涨1美元，雪佛龙的每股收益将增加0.33美元，以当前流通股数量计算。 来源：作者制作 其他风险与总结 基于上述估计，下表显示了在当前条件下该股票的潜在价值。更明确地说，该表显示了根据对油价的预测以及市盈率倍数对雪佛龙股票的目标价格。最有可能出现的情况用表格中间的红色单元格突出显示，它们都指向巨大的收益。例如，如果油价为85美元，市盈率为13（这是该股票过去的平均市盈率），目标价格约为193美元。 来源：作者制作 在下行风险方面，首先，该公司还有其他业务，

高通报告了一个强劲的季度业绩，但由于苹果计划采用自研调制解调器的更多消息传出，其股价并未上涨。这家无线芯片公司肯定会在这里失去一些重要销售，但高通正在全力以赴地从依赖智能手机销售中转型。有外国分析师认为，相比其在人工智能、汽车和智能眼镜领域的未来机遇，其当前的估值极为便宜。 作者：Stone Fox Capital  迅速超越手机业务 高通最近报告了一个强劲的季度业绩，公司轻松超出市场一致预期。无线芯片公司在手机市场的强劲表现推动其收入超过100亿美元，但真正的亮点在于汽车和物联网（IoT）业务的增长。 来源：高通 高通在报告2024财年收入达到83亿美元后，其非手机业务的年化收入达到100亿美元。这家无线芯片公司预计，到2029财年，人工智能个人电脑市场销售额将达到40亿美元，而其市场占有率仅为12%。此前，公司还根据现有订单为汽车业务设定了450亿美元的收入目标。 来源：高通 在2024财年第一季度财报电话会议上，首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙再次重申了这一宏伟的收入目标： 正如我们在2024年投资者日所概述的，我们致力于到2029年实现220亿美元的非手机业务收入。 所有这些数据都更有力地表明，高通正在超越对停滞不前的无线手机市场的依赖，以及可能失去苹果作为调制解调器芯片客户的风险。尽管如此，即使到2029财年220亿美元的收入目标，其非手机业务仍落后于去年手机市场近390亿美元的收入。 高通认为，随着DeepSeek R1模型的发布，人工智能推理的使用将迅速转向边缘计算，使得骁龙智能手机和人工智能个人电脑更具价值。骁龙X系列在美国零售市场中800美元以上的Windows笔记本电脑中已经占据了超过10%的市场份额。 该公司有可能远远超过人工智能个人电脑的12%市场份额目标，从而在未来4年内达到40亿美元的收入目标。此外，高通指出，Meta Platforms的

  美联储会降息吗？   今日美国劳工部公布的1月CPI报告，全线超过预期，特别是核心CPI超预期反弹，使得未来通胀蒙上阴影——鲍威尔也会称不急于降息。那么，美联储首次降息会在何时呢？年内还有几次降息空间呢？  具体来看： 美国1月未季调CPI同比增速为3%，略高于预期的同比增2.9%，环比增0.6546%，季调后环比增0.47%，为2023年8月以来最快；核心CPI同比增速为3.3%，季调后环比增0.45%为去年3月以来最高； 住房通胀同比增4.4%，增速下降了0.2个百分点，环比增0.27%，其中房租同比增4.2%，环比增0.37%，业主等价租金同比增4.6%，环比增0.%，同比增速均有所放缓；住房继续贡献30%的CPI涨幅； 能源同比增0.8%，环比增1.08%，延续上涨势头； 二手车同比增1.03%，止跌回升，环比大涨2.2%； 新车同比跌0.33%，环比持平； 交通运输同比大增8.32%，环比增0.5%； 医疗保健同比增2.64%，环比增0.23%； 食品饮料同比增2.4%，环比增0.36%，其中鸡蛋指数暴增15%，创下2015年6月以来最大升幅； 休闲娱乐同比增0.47%，环比增1%； 鞋帽衣服同比增1.24%，环比跌1.4%； 教育和通信服务同比增0.61%，环比增0.3%； 核心商品同比跌0.07%，环比增0.28%；排除房租后的服务同比增3.94%，环比增0.52%； 三个月核心CPI年化率为3.85%，六个月年化为3.67%，增速都大幅上行。   总体来看，这份CPI报告强于预期，特别是核心CPI超预期增3.3%，虽然住房通胀有所缓解，但其他各个项目都在加速上升，特别是汽车，保险等，而整体CPI中的能源和食品价格也环比增速上行，使得报告雪上加霜。而这时候特朗普才刚开始他的关税计划，毫无疑问，后续美国通胀不

人工智能（AI）正在以前所未有的速度改变着我们的生活和工作方式。从简单的任务到复杂的决策，AI正迅速渗透到各行各业。写作编曲、专业咨询、繁琐的程序性工作、医疗诊断、法律法条等，几乎每个行业都受到了AI的影响，周围的大妈都发现，你的合同和病理问题，动一动手指，deepseek就能够回答非常详实，而且免费。而我们明颐研究的股票小竞赛中，AI选股也稳定战胜大部分有经验的散户。AI不仅仅是一个科技的进步，它正在重塑整个社会结构，让我们重新思考“工作”和“职业”本身的意义。 看看今天的AI，它已经可以写出流畅的文章、为公司提供咨询建议、分析医疗影像、甚至可以帮助律师快速搜索判例。你曾经需要几个小时、几天甚至几周才能完成的工作，今天可能只需要几分钟。随着技术的不断进步，AI的应用正在迅速扩展，麦肯锡预测显示，到了2030年，全球保守估计约3.7亿人可能会面临因自动化而丧失工作的风险。这不仅对普通打工人是个打击，对那些以稳定白领工作为生的中产阶级来说，也是一场前所未有的挑战。 对我们每个人来说，AI不仅仅是一个科技话题，它已经成为关系到我们未来生计的问题。当越来越多的工作被机器代替时，我们不得不问：如果我们的工作不再需要人类，未来的生计该如何保障？ 逆周期如何致富？ 人们之前普遍依靠的创业、置业、风险投资、扩大产能等，在经济繁荣时期可能是机遇，但在经济下行时，风险会急剧放大。而在财富或薪资缩水下，大家更易受暴富心理驱使，容易丧失理性判断，风险意识降低，轻信骗局制造者的虚假承诺，例如“保本高息”、“快速发财”等，掉入各行业“缅北”陷阱。而AI的组合拳来到，是新的威胁，但也给中产以上阶层创造了前所未有的机会。 被动收入：中产稳定的财富列车 随着工作岗位的减少和经济的不确定性加剧，越来越多人开始意识到，只有依靠主动劳动可能无法保证未来的财务安全。诚然，部分体力劳动尚不能被AI取代（但快递、网约