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先来卖个关子某个曾经的全球半导体龙头，股价在周四晚暴涨14.6%，周五晚继续上涨1.48%，两个交易日已经累积上涨了16.3%图片可能你会认为这半导体是两天涨这么多，一定是很受市场追捧的明星公司吧但其实不然，就算两天涨16.3%，其PB仅为1.05倍，也就说，在还没大涨之前，这家科技股已经是破净了在平均PB为8倍的芯片行业中，你还能跌破净资产，这在其他行业常见，但在芯片行业中并不常见在芯片行业中，能跌破净资产，那就说明市场已经把你当成破产股看待了文章写到这里，相信部分伙伴已经猜到了是哪家公司了，就是CPU全球龙头英特尔 $英特尔(INTC)$图片那么英特尔为什么之前股价跌破净资产呢？我们知道英特尔的竞争优势在于CPU，其市场份额占据了全球接近80%，地位是无可撼动的，AMD $美国超微公司(AMD)$ 和高通 $高通(QCOM)$ 等虽然也有优势，但跟英特尔还是比不上的但是啊，现在电脑和个人笔记本早早已经见顶了，销量增速下滑，导致英特尔的收入也在下滑同时，对于英特尔这样的重资产行业，由于固定成本巨大，那么产品的下滑，之前的规模效应变成了现在的“规模累赘”，造成了利润的下滑远大于收入端的下滑图片这是第一点，虽然英特尔的CPU地位无可撼动，但这个行业已经见顶，导致现在的业绩并不好而这两三年美股芯片股之所以能大涨，原因是在AI的驱动下暴涨起来的，比如英伟达的GPU等但是，英特尔虽然在CPU上牛，但在GPU上却出现了重大的战略错误早期，在图形处理技术崛起的关键时期，英特尔原CEO贝瑞特选择了押注集成显卡，将显卡与CPU捆绑，满足主流PC的需求。这一

美股在经历上月的大幅抛售后，投资者试图逢低买入，科技股成为市场关注的焦点。然而，尽管科技七巨头和芯片股盘初普遍走高，反弹势头仍遭遇阻力。 $苹果(AAPL)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 和 Nvidia 早盘跌幅均超过 1%，特斯拉更是重挫逾 5%，拖累主要指数承压。市场情绪在震荡中寻求方向，投资者试图在宏观不确定性与市场修复之间找到平衡点。 贸易政策方面，白宫重申 4 月 2 日将正式实施新一轮关税，但美国贸易代表办公室正寻求更有序的推进方式，以减少市场的不确定性。这一举措被解读为特朗普Z府有意改变此前“先宣布、再调整”的混乱模式，转而倾向于在听取业界反馈后再最终定案。市场对此反应积极。 美股近期表现疲软，但是美国财政部长贝森特并不认为市场回调值得担忧。他表示，回调是市场正常的调整过程，直线上涨反而是危险信号，会导致金融市场过热。 他以 2006 年和 2007 年的市场情况为例，指出如果当时有人踩下刹车，2008 年的金融危机或许能被避免。他的这番话无疑打消了一部分投资者对Z府可能干预市场的幻想，意味着政策层面可能不会刻意扶持股市。 除了经济层面的变化，市场的另一大关注点是即将到来的美俄高层对话。特朗普总统计划周二与普京通话。特朗普在乘坐空军一号时对记者表示，希望看看是否有机会结束这场战争，虽然无法确定能否达成协议，但他认为机会不小。 截至收盘。纳指收涨 0.31%，标普 500 上涨 0.64%，连续第二日回升，道指则上涨 0.85%。 值得注意的是，加拿大皇家银行下调

美股收盘：三大指数集体收涨！中概指数大涨逾4%创3年新高，量子计算等热门概念再掀升势周一，美股低开高走，三大指数集体收涨，延续了上周五的反弹势头。截至收盘，道琼斯指数涨0.85%，报41841.63点；标普500指数涨0.64%，报5675.12点；纳斯达克综合指数涨0.31%，报17808.66点，均连涨两日。大型科技股多数走低，苹果涨0.24%，英伟达跌1.76%，微软涨0.04%，亚马逊跌1.12%，谷歌A跌0.73%，Meta跌0.44%，博通跌0.53%，特斯拉跌4.79%；英特尔涨6.82%，公司新任CEO陈立武计划全面改革芯片业务和人工智能战略。热门中概股多数走高，纳斯达克中国金龙指数涨4.03%，收于2022年2月以来的最高水平；百度涨超9%，好未来涨近8%，

本周看起来事儿很多，又是gtc又是fomc，但真正的行情已经在前两周走完了，剩下就是本周各种区间内的小反弹小回调。 $英伟达(NVDA)$ 三巫日最终决战周，但我觉得即使召开GTC，英伟达也不会涨太多。因为资本注意力在应用层面，他们希望看到的是AI应用端的突破进展，当前状态是硬件进步再多也不可能再刺激资本支出。机构严阵以待，卖了128的call和126的call，对冲138和136。有一个比较离谱的组合大单：买120call $NVDA 20250620 120.0 CALL$ ，卖135call $NVDA 20251017 135.0 CALL$ 。卖方成交额完全覆盖买方，又是一个一分钱不出的看涨策略。与其说看跌10月为止的股价，倒不如说对于上半年的反弹行情不抱太高期望。维持sell call130+sell put105策略不变，本周收盘118-124。$特斯拉(TSLA)$ 期权新增开仓，机构sell call 260，预期本周股价上限低于260。股价下限，考虑本周三巫日，应该也不会比上周最低更低。本周到期期权未平仓排序，理想情况收230～250，实际情况真不好说。 $标普500ETF(SPY)$ 卖出大单

🔥机构围剿英伟达，虎友如何虎口拔牙？三招教你捕捉AI产业链黄金坑🔥 最近AI圈的瓜可太刺激了！机构集体做空英伟达，股价坐上过山车🎢 但咱们散户可别光看热闹，波动里藏着吃肉的机会！作为在老虎摸爬滚打的老韭菜，今天就和大家唠唠怎么在这场资本围猎里喝汤。 🔍机构为啥疯狂唱空英伟达？ 1. 反垄断铁拳出击 中美监管同时亮剑，中国市场可能面临50亿美元天价罚单，美国司法部指控捆绑销售搞垄断。这波操作直接动摇了英伟达的全球定价权，机构担心它的"霸道总裁"日子到头了。 2. 估值泡沫戳破预警 巅峰市值3.5万亿美元，市盈率45倍！机构算着账不对劲：AI算力需求增速要是跟不上，产能瓶颈一卡壳，这高估值妥妥的空中楼阁啊。 3. 国产GPU弯道超车 寒武纪、景嘉微在智算中心玩得风生水起，华为升腾直接搞出矩阵算力方案。老黄的技术护城河，正在被咱们自己人一点点啃掉。 🚀散户实战三招吃肉攻略 1. 逆向抄底：别人恐惧我贪婪 • 越跌越买法：股价暴跌时（比如去年12月反垄断消息砸出16%阴线），用金字塔加仓法分批上车。盯着财报数据中心业务，季度增速50%以上就拿稳了！ • 产业链补涨逻辑：英伟达受限利好AMD、英特尔，光模块（中际旭创）、服务器（浪潮信息）这些小弟也可能转向国产供应链，错位机会别错过。 2. 波段神器：期权对冲+情绪监控 • 期权组合拳：股价暴涨暴跌时，买短期Put锁定风险，同时卖虚值Call赚零花钱。去年9月暴跌9.5%时，会玩期权的虎友直接翻倍 • 情绪温度计：刷老虎热榜、推特NVDA话题，恐慌指数VIX破30时，往往是抄底信号。记住：散户绝望之日，就是主力建仓之时！ 3. 政策红利：国产替代吃到饱 • 智算中心风向标：中国移动哈尔滨基地100%国产芯片部署，寒武纪、海光信息这些标的值得长期蹲守。跟着政策爸爸走，喝汤吃肉不用愁！ • 集体索赔套利：要是监管实锤垄断，果断参与集体诉讼

3月15周六，本周纳指-2.43%。 连续走完4周凶残的阴线，从高点跌下来近15%之后，纳指终于有一点止跌的迹象了。 在这期间我的YTD收益也一度被摁在水下。随着本周五的反弹，也狠狠回了一口血，目前YTD收益回到了+4%+（不知道券商这个曲线和收益率怎么算的，有点奇怪。但是盈利金额对得上） 好几周没写长篇了，这个周末写一篇好好复盘。 图片 目前全账户持仓情况（全账户delta敞口计算） 美股大盘/美股科技 34.3% Crypto 1%  中国资产 17.2% 其他 2.5% 美债黄金 7.6% 题材/成长/高beta 11.5% (整体杠杆率74.1%)    ———————————— 【一】美股大盘/科技股/题材股 1，vix相关 上周最大的盈利来源之一就是做空uvxy, 尤其是周五暴跌的这一波，着实舒服了。可惜就是周中把卖空的uvxy正股仓位平仓换成atm sell call了（delta降低了一些），倒不是因为扛不住，而是这个融券利率太可怕了。。最开始是6%左右，然后加到10%多，最高我观察的时候是50%。。。简直是高利贷。 图片 做空正股的坏处就在这里，因为券商会根据市场情况调整融券利率（没有通知，不自己查根本不知道）。这种情况下，其实我们可以使用itm sell call来空，选一个delta接近-1的，效果和卖空正股就基本一致了，这样能省去动辄50%的利率，美滋滋。 周五这一波大跌后，这个位置也不敢贸然追空太多了，还是等vix之后拉起来再搞吧。。  我今年打算VIX在20以下就不持有空头了，20-30之间开始空，真拉到30就使劲空。毕竟川普的时代，不能再期待一个低波的市场了。 图片 图片 这一波空vix也要恭喜群里的小伙伴，成功空在顶部。 2，大科技（goog, nvda等） 至于下周的计划，就像群里说的，我打

3月21日（周五）美股盘前蔚来将发布2024年四季度财报，其股票引发市场关注。今年以来，该股已累计上涨12%。财报前瞻三大看点：1、四季度亏损或继续扩大彭博一致预期显示，蔚来2024年四季度营收预计201.3亿元，调整后每股收益-2.60元。相较于三季度52亿元的营业亏损，四季度亏损幅度可能进一步扩大。尽管当季交付量环比增长18%，但由于新品牌"乐道"（占销量27%）定位下沉市场，平均售价或降低5-10%。虽然零售折扣收窄叠加产能利用率提升，但产品组合下移仍将抑制毛利率改善。此外，乐道销售网络建设与换电站铺设带来的成本压力也将拖累盈利表现。2025年蔚来计划通过乐道品牌扩大规模效应以降低供应链成本。但行业竞争持续白热化，该品牌前两个月销量起步缓慢。管理层"年内销量翻番"的目标显得过于激进，亏损收窄难度较大。2、国内市场竞争仍是盈利最大阻力需要清醒认识到，蔚来所处的中国电动汽车市场堪称全球竞争最激烈的战场。虽然中国稳居全球最大新能源市场，但本土车企间的价格战已进入非理性阶段。比亚迪、小鹏、理想等竞争对手持续降价扩产，形成围剿之势。在2025年1月中国新能源车销量同比下滑12%的背景下，蔚来2024年全年21.16万辆的交付成绩，远落后于比亚迪（427万）、小鹏（19万）和理想（50万）。更严峻的是，全球电动车需求趋缓，叠加欧美关税壁垒，严重制约了蔚来拓展两大高价值海外市场的步伐。3、李斌内部讲话详解降本路径公司CEO李斌在3月14日全员内部讲话中强调，蔚来要以四季度实现单季盈利为目标，在成本管控、资源分配和优先级排序方面建立更强纪律性。此次讲话重点阐释了公司11个成本经营单元（CBU）的运作逻辑。李斌要求全体员工尽快改变过去"不该花的钱花得太多，该花的钱花得太少"的做法，强调以效率为导向达成经营目标。据透露，研发部门年投入超百亿，营销费用每年数十亿，加上庞大的人力成本，构成最

如果说人类工业文明是一座摩天大楼，那么铝金属就是深埋其中的钢筋骨架。凭借优异的可用性、成本效益、能源效率及环境可持续性，铝已成为全球使用最广泛且最重要的金属之一。氧化铝则是冶炼铝金属的主要材料，也是现代工业发展不可或缺的一环。 今日在港交所开启招股的南山铝业国际，将这种极具战略价值的基础材料推向了资本市场的聚光灯下，也让市场目光聚焦到了这家东南亚氧化铝龙头身上。 作为A股上市公司南山铝业控股的海外平台，南山铝业国际自2019年布局印尼以来快速成长，以氧化铝设计产能计，2023年便已排名东南亚第一，同时实际产能在东南亚的市场份额已达到34.9%，位居第二。 此次招股，Glencore International AG、香港拓威贸易有限公司、瑞中国际工业设备（香港）有限公司、PT. Indika Energy Tbk.等众多基石投资者为其站台，也透露出了资本对南山铝业国际行业地位的认可。 一、高质量增长背后的资源杠杆 财务报表反映出了南山铝业国际清晰的成长曲线。 2021财年至2023财年，公司营业收入从1.73亿美元增长到6.78亿美元，复合增速达到98%；2024财年前九个月，营收同比增长41.5%达到6.83亿美元，已经超过去年全年营收。 净利润则从2021财年3971万美元飙升至2023财年1.74亿美元，复合增速达到109.04%；2024财年前九个月，净利润同样保持高速增长，同比提升126.78%至2.66亿美元。 （数据来源：南山铝业国际招股说明书） 随着公司产能持续扩大释放出来的规模效应，整体盈利能力也在持续走高。公司毛利率从2021年财年25.9%增长到2023财年29.3%，并于2024财年前九个月进一步提升到46.3%。同期，净利润率亦从23.12%逐渐提升至38.99%。 （数据来源：南山铝业国际招股说明书） 优异业绩反映了南山铝业国际的独特价值，本质上