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上周是一个充满对比的一周。周一，由于特朗普总统承诺采取灵活的关税政策，标普500指数（SPY）上涨了1.76%，这是自2022年以来的最大涨幅。然而，随着特朗普再次发动攻势，对汽车征收新关税，并对贸易伙伴发出严厉警告，本周后半段形势逆转。标普500指数从周二的5786高点再次大幅下跌，周五收于5580点，跌幅达3.6%。 对于交易员来说，这是一个充满挑战的环境，试图猜测特朗普的下一步行动或下一个头条新闻是一项艰巨的任务。幸运的是，我们不必这样做，因为技术分析可以让我们领先一步。上周末的文章中已经为最近的双向波动做好了准备： “5750-75是一个重要的阻力区，可能会抑制下周前半段的任何反弹。下周后半段的去风险化可能会突破5596点的疲软支撑位……” 本周的文章将研究月度和季度图表，以检查更宏观的技术观点。它还为4月2日的关税公告和可能的“投降”底部做好了准备。 标普500指数月度和季度图表 季度收盘前还有一个交易日，但我假设周一不会反弹200点，从而改变图表的性质。在连续五个看涨柱之后，第一季度已经扭转了趋势，形成了一个“看跌吞没”模式的反转。当季度DeMARK耗尽信号达到第8根柱时，它恰好按时出现。 Image 同样的信号出现在2022年的顶部和2007年的峰值，但在较小的回调期间也出现过。2018年第一季度可能是一个可比的信号，因为它在上次贸易战开始时触发。 3月份的收盘价预计会走低，并可能形成一个看跌柱，预示着4月份将进一步走低。5400点似乎是一个明显的测试点，从该区域反转并收复3月份的低点可能会形成一个坚实的（但可能是暂时的）底部。 Image 月度支撑位为5400点，然后是5275点的20月均线，然后是8月份低点附近的5132点。 阻力位为5773点和1月份的低点，其次是2月份的低点5837点。 DeMARK耗尽计数将在4月份的第2根柱（共9根）上，因此在信号完

关于雷军的爽文已经升级到了“自带系统的男人”或者“重生穿越者”了，一直以来笔者也只是把这些段子当成网络热梗。但是当太多的巧合发生后，也不得不继续深入思考其中的底层逻辑了。 爽文男主正在偶像化 $小米集团-W(01810)$  53亿美元大规模的“先旧后新“式配股，在市场多空争夺激烈的时期，本以为会遇到很多阻力，或者市场的消极应激反应，或者友商地带节奏式抨击，没想到融资重要环节在一周不到的时间就波澜不惊地完成了，要说有什么异动，就是3月26日当天小米集团港股成交额创纪录，当天收盘依然高于配股价格53.25港币。 随着科技股的走弱，若没有大利好出现，短期内53.25港币的配股价将成为小米的阻力位。 在企业状态渐佳之时，于股价高位扩大融资，加码资本开支和研发投入对企业的长期价值是利好，甚至是必要的。雷军在3月25日回武大对雷军班一期学生的演讲中就重点提到了小米的复盘文化，强调小米内部做完每个项目、甚至每个月都要举行复盘，小米集团打造了强烈的复盘文化，总结每件事成功在哪个环节或者失败在哪个环节。 雷军与雷军班一期学生合影 于是我查阅了雷军时候最在意的几次复盘，其中就有2015年的小米融资计划，当时小米已经进入了上市之前的融资了，估值也到了相对高位，小米集团高层鉴于害怕决策圈股权被过度稀释，以及考虑到当时还算可观的现金流，选择了相对保守的融资方案——增发10亿美元新股，放弃了较为激进的融资方案——增发60亿美元新股。事后看来，雷军是后悔了，正是因为少了这50亿美元的激进差额，导致小米手机的各项投入没有大幅加码，也就没能在2015年继续获得指数级扩张，从而与华为、蓝绿两厂等友商陷入漫长的拉锯战。 如果再复盘当年雷军在中国史无前例地创立卓越网的历程，就是因为在当时中国的高利率环境下

市场开始闷杀了，短期做空已经得到了及格收益，这个APP准备在10-15%左右止盈。再提醒一次，本周多空波动剧烈，只适合超短打野，不要乱抄底。 $AppLovin Corporation(APP)$

“4月2日”前夕，高盛拉响衰退警报。根据道琼斯新闻社报道，在最新发布的报告中，高盛将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从此前的20%大幅提升至35%，几乎翻倍。这一悲观预期主要源于特朗普政府即将于4月2日宣布的“对等关税”政策。高盛预计该政策将对所有美国贸易伙伴平均征收15%的对等关税，导致美国平均关税率上升15个百分点，高于此前预测的10个百分点。高盛在中警告称：“我们上调衰退概率反映了我们更低的经济基准预期、家庭和企业信心的急剧恶化，以及白宫官员表示为实现其政策目标而更愿意容忍短期经济疲软的言论。”报告中，高盛还同时上调了通胀预期、下调了GDP增长预期，将2025年末核心PCE物价指数预测上调0.5个百分点至3.5%，GDP增长预测下调0.5个百分点至仅1.0%（按季度同比计算），预计失业率将攀升至4.5%。高盛：美联储年内将降息三次，经济硬着陆风险上升随着经济前景恶化，高盛还预计，美联储将在2025年连续三次降息——分别在7月、9月和11月，最终使联邦基金利率预测维持在3.50-3.75%。而在此前，高盛预计美联储年内不会再降息，在2026年也仅有一次降息。高盛表示：“虽然美联储迄今为止淡化了通胀预期上升的影响，但我们认为这确实提高了降息门槛，特别是在更加强调失业率潜在上升作为降息理由的情况下。”令人担忧的是，高盛还预计美国经济基本面将转弱，消费者脆弱性增加，预计2025年实际收入增长将仅为1.4%，明显低于近年水平。高盛警告称：“尽管情绪在过去几年对活动的预测作用不佳，但我们对最近情绪的下降没有那么轻视，因为经济基本面不像前几年那么强劲。”分析指出，这表明美国经济可能正在进入一个更加脆弱的阶段，市场情绪和政策风险可能比近年来对经济产生更大的拖累。如何做空波动率？在期权中，做空 $标普500波动率指

媒体报道，美国总统特朗普26日在白宫签署公告，宣布对进口汽车加征25%关税，相关措施将于4月2日生效。特朗普称，汽车关税将会是永久的。他表示，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。这则消息直接导致美股指略有起色的反弹夭折，由于关税是4月2日执行，除非特朗普这两天反口，不然市场仍会对该利空继续发酵，美股指第二阶段的下跌就会将会持续。  一、美股指第二阶段下跌的支撑位置在哪？ 此前分析认为美股指前段时间见底只是反弹而非反转，结果反弹幅度比预想要小，这也间接说明，今年2月份的高点是全年高点的概率很高。而再次下跌后，创新低不是难事，下一阶段的重要支撑将在20月均线之上寻得，20月均线是美股指的长期趋势的分水岭，若跌破则说明美股指存在重大利空，历史上最近跌破该均线均由大事件造成，如2008年金融危机，2020年新冠疫情以及2022年美联储暴力加息，因此本轮美股指下跌的强力支撑将在20月均线出出现，也即5300点附近。  二、美股指见底时间推算 今年的美股指仍符合以往的时间规律，2月见顶，则下个重要时间点将在5月份，也即表示准备来临的4月份美股指表现均比较折腾，毕竟距离强支撑位置不算远，届时股市动荡仍比较强烈。由于预计美联储将在6月份重新降息，故可能在5月份市场提前炒作降息预期，使美股指出现周线级别的大反弹，20周均线是反弹的强压位置。因此如果下两周股指快速下探至5300点附近时，胆大的朋友可尝试抄底美股指的5300-6000点左右的反弹行情（当然反弹过程相信不会一帆风顺，折腾仍是核心）。  三、贵金属建议寻找投机补涨机会 金价突破3000后，逐步加速且再创新高是预期之内，短线可投机，长线仍建议快速下跌后再抄底。至于相关品种，如白银，回调后博补涨仍是主要操作逻辑，不擅长短线波动投机的朋友，建议直接买

上周在老虎社区做了一个调查，虽然样本很小，但是也可见目前美股仓位在中高比例的不在少数。 上周四的文章讲到了一个观点：市场必须先reset，才能restart。 市场目前reset了吗？如果从宏观还是微观来看，可能还不够。 上周五，我选了三个做空标的，遗憾的是只成功挂单了一个，剩下两个以因为的价差并没有成交。 如果当时，你也在盘中开启了做空，加上早上的夜盘，你应该也有接近5%的日内收益。 虽然看起来不多，但是在这个行情中你能赚钱，还要什么自行车。 本周是关键的一周了，标普500指数已经在50周均线横盘了三周，本周就即将出结果。 图片 看看本周的事件线： 图片 本周美股最重要的两个事件：周三特朗普公布全球关税，周五非农数据已经鲍威尔讲话。 在周三之前，高盛就已经拉响了警报。 根据道琼斯新闻社报道，在最新发布的报告中，高盛将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从此前的20%大幅提升至35%，几乎翻倍。 这一悲观预期主要源于特朗普政府即将于4月2日宣布的“对等关税”政策。高盛预计该政策将对所有美国贸易伙伴平均征收15%的对等关税，导致美国平均关税率上升15个百分点，高于此前预测的10个百分点。 报告中，高盛还同时上调了通胀预期、下调了GDP增长预期，将2025年末核心PCE物价指数预测上调0.5个百分点至3.5%，GDP增长预测下调0.5个百分点至仅1.0%（按季度同比计算），预计失业率将攀升至4.5%。 随着经济前景恶化，高盛还预计，美联储将在2025年连续三次降息——分别在7月、9月和11月，最终使联邦基金利率预测维持在3.50-3.75%。 而在此前，高盛预计美联储年内不会再降息，在2026年也仅有一次降息。 令人担忧的是，高盛还预计美国经济基本面将转弱，消费者脆弱性增加，预计2025年实际收入增长将仅为1.4%，明显低于近年水平。 美国3月非农就业报告将于4月4日周五揭晓，市