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今日开盘，250附近买入了本周到期的 $特斯拉(TSLA)$ 240的末日看跌期权200份。今天有鲍威尔讲话，大概率是不可能拉盘的，我预计他的言论会比较中性。那么大概率还是要跌。 收盘前， 5240附近平仓了前天买入的5份 $标普500(.SPX)$ 5300的看跌期权，平仓止盈。小仓位试水，见好就收。目前短期期权尽量不过周末。 953附近陆续平仓了昨天买入的30份 $奈飞(NFLX)$ 950的看跌期权，尽量拿回本金。留20份看明天表现。 100-101附近买入了 $英伟达(NVDA)$ 6月到期的102的看涨期权50份，做短波，中期有风险，需要做好加仓的准备。看明天台积电财报的波动。 昨天有朋友留言SPX的波动，我预计就是5200这个关键位置要支撑住，今天几乎就打到，如果明天跌破这个位置，下周大概率继续下跌。但是不大可能破前期新低（以英伟达为例，之前跌到87左右，这次再跌，预计最多跌到90左右）。主要原因就是目前看起来就算有坏消息，也已经砸不下去，最多再下探一到两波。 以上分析和操作仅个人观点，请谨慎抄作业，投资有风险。 欢迎关注我的油管频道：北美牧马财经

关于特朗普关税政策对美股的影响，需综合考虑短期冲击与长期结构性变化，结合当前市场反应与政策动态，以下为多维度分析： 一、短期冲击：悲观情绪主导，但存在反弹可能 1. 市场剧烈震荡 特朗普宣布加征关税后，美股遭遇历史性暴跌，三大指数单日跌幅均超3%-6%，科技股（如苹果、特斯拉）及依赖全球供应链的企业（如耐克）首当其冲，市值大幅蒸发。例如： - 苹果因对华商品综合税率达54%，iPhone价格或上涨43%，市值单日蒸发超1200亿美元。 - 纳斯达克指数两日累计下跌11.4%，标普500跌10.5%，进入技术性熊市。 2. 政策缓和引发反弹 4月9日，市场因关税政策调整预期（如部分税率暂缓）出现史诗级反弹，纳指单日涨12%，特斯拉飙升22.69%，显示市场对政策转向高度敏感。但高盛撤回衰退预期的反复操作，凸显短期乐观情绪的脆弱性。 二、长期结构性挑战：谨慎悲观 1. 供应链重构与成本上升 - 关税推高企业成本，半导体、汽车等行业面临供应链中断风险（如特斯拉德国销量骤降62.2%）。 - 摩根士丹利指出，2025年一季度美股下跌主因是盈利预测下调，消费者信心指数降至12年新低。 2. 经济衰退与通胀风险 - 摩根大通预测美国2025年GDP或收缩0.3%，衰退概率升至60%。 - 关税短期推高美国CPI 1.3%，长期或引发滞胀，美联储降息预期升温但政策空间受限。 3. 行业分化加剧 受损行业：科技、汽车、消费品（如耐克因越南供应链受46%关税冲击，利润率被压缩）。 受益行业：钢铁、军工、公用事业等防御性板块逆势上涨，成为资金避风港。 三、关键变量：政策博弈与市场韧性 1. 特朗普政府的政策灵活性 若关税政策因市场压力或国际谈判缓和（如豁免部分商品），美股可能重现反弹，但长期贸易战升级风险仍存。 2. 美联储政策与市场信心 市场预期2025年6月降息，但美联储对通胀的谨慎态度可

$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 昨天我们文章里介绍了有个哥们做了个大单，卖出12万手smh 175看跌期权 $SMH 20250425 175.0 PUT$ ，sell put策略，字面意义上直白的解释就是他认为4月25日前smh不会跌破前低。问题是，当把时间倒回周二之前，这个策略适不适配当前趋势呢？期权新玩家可能觉得没什么问题，老玩家看完可能都皱眉。然后在周二， $SMH 20250425 175.0 PUT$ 再次新增4.4万手开仓，但方向是买入，也就是buy put做空smh，跟周一开仓互为对手盘。理论上buy 175put和sell 175put这两笔单子都可以赚钱，但实操会发现，buy put好像合理。 $英伟达(NVDA)$ 看涨开仓没什么好说的。看跌开仓，下周到期90和110put是roll仓看跌的 $NVDA 20250425 90.0 PUT$  $NVDA 20250425 110.0 PUT$  ，最近预期不好大家心里都有数了。sell put80

回顾2018，贸易战对股市的拖累已经结束还是会再次大跌？ 三大股指在2018年全年都创下10年来最糟糕表现，道琼斯指数全年下跌5.6%，标准普尔500指数全年下跌6.2%，纳斯达克全年下跌4%。关税对2018年的股市有多大影响？2018年，中美贸易紧张局势持续升级，引发了市场的剧烈反应。3月22日，特朗普宣布对500亿美元的中国商品加征关税，标普500指数在两天内下跌约5%。4月4日，中国宣布对美国大豆和汽车等商品加征关税作为回应。7月6日，中美贸易战正式爆发，双方对340亿美元商品互相加征25%的关税；此后在8月和9月又分别进行了新一轮加税，涉及金额进一步扩大。尽管在12月1日的G20峰会上中美宣布暂时停火、重启谈判，但标普500指数仍在12月中旬连续下跌了八个交易日，直到12月26日才开始反弹。2018 vs 2025：标普500跌够了吗？从YTD的跌幅来看， $S&P 500(.SPX)$ 在4月7日的跌幅已经超过了2018年12月的水平。同时，盘前有消息称中国寻求中美对话。但2025的情况更加复杂：衰退预期仍然悬在头顶上尽管跌幅充足，标普500的预期市盈率（forward pe）还在高位，目前在19.58 （超过过去20年的80百分位）；而2018年的forward pe没有高过19；12月的大跌更是到了16.39。老虎分析师认为，今年的衰退风险还是比较大的，而一旦发生衰退，即使只是一两个季度，对EPS和估值都会产生较大的向下压力。目前根据多家研究机构，美国的effective tariff每提高一个百分点，通胀大概会提升0.1%，而对实际GDP的负面影响大概在0.05%-0.1%之间。假设实际GDP增速下滑到1%以内，出现一两个季度的衰退是有较大可能的。

$霸王茶姬(CHA)$ 我是非常看好的，理由有三： 一是霸王茶姬无论供应链还是市场，都主要是东南亚，主打东方茶文化，美国加不加关税影响不大，反而东盟贸易近期火热。 二是越弱势越抱团，资金既要选择抗风险，又要选择突破。 三是蜜雪冰城不大好喝都能上市涨40%，作为东方茶饮高端品牌的霸王茶姬，无论本身产品品质还是业绩基本面，都是有目共睹的好。市场会做正确的判断和选择。 目前市场整体环境不好，不好那就降低预期。即使降低预期，也是涨个20%，这不过分吧？[鬼脸]  [开心]  

$瑞幸咖啡(LKNCY)$ $星巴克(SBUX)$  $霸王茶姬(CHA)$ $蜜雪集团(02097)$  星巴克进退两难：中国市场增长乏力，未来路在何方？ 近日，星巴克公布了2025财年第一财季财报，数据显示，其营收为93.89亿美元，同比微降0.29%；净利润为7.81亿美元，同比大幅下滑23.78% 。其中，中国市场作为星巴克全球第二大市场，业绩表现也不容乐观，同店销售额虽有一定增长，但仍面临诸多挑战。星巴克在全球尤其是中国市场，正陷入一种进退两难的境地。 从财报数据来看，星巴克在过去几年的业绩增长逐渐乏力。2024财年全年，其营收为361.48亿美元，同比仅增长0.55%；净利润为37.61亿美元，同比下降8.82%。而在2024财年第四季度，星巴克中国同店销售额同比下滑14%，交易量和客单价均有不同程度下降，营收也下滑1.4%，降至29.58亿美元。与之形成鲜明对比的是，瑞幸咖啡在2023年的全年收入已全面超越星巴克中国，并且在2024年继续保持强劲增长态势，全年实现总净收入344.75亿元，同比增长38.4%。 中国咖啡市场近年来竞争愈发激烈，新品牌不断涌现。除瑞幸外，库迪、Manner与Tims等品牌也在快速发展，不断蚕食市场份额。这些新兴品牌大多采用低价策略，以瑞幸和库迪为例，它们频繁推出9.9元的促销活动，吸引了大量对价格敏感的消费者。尼尔森IQ《2024中国消费者展望》调研显示，与2023年初相比，消费者对价