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城门失火，殃及池鱼，中西方两大国博弈， $波音(BA)$ 居然成了一尾挣扎求生的大鱼。 看到早报的新闻说中国已经停止接受波音的飞机。据预测，在未来二十年里，中国将占全球飞机需求的20%，而在2018年，波音近四分之一的产量都来到了中国。但由于贸易紧张局势和自身问题，这家美国飞机制造商近年来一直没有宣布在中国的大订单。 特朗普这么一搞，波音公司目前的处境有点难啊。首先的难处就是来自市场需求方面。 - 中国市场受阻：中国对原产于美国的产品征收125%的报复性关税，使得波音飞机出口到中国的价格大幅上涨，中国航司难以承受。中国多家航空公司已暂停接收波音飞机，并暂停购买相关设备和零部件。中国曾是波音重要的市场，2018年波音近四分之一的产量销往中国，且未来20年中国预计占全球飞机需求的20%，失去中国市场对波音影响巨大。 - 全球市场受贸易战波及：特朗普政府发动的关税战导致全球航空业受到冲击，很大国际航班需求骤减。对于波音来说，不仅影响了其飞机在国际市场的销售，还可能导致一些航空公司调整飞机引进计划，推迟或取消订单。 - 竞争对手抢占份额：空客业绩远胜波音，2024年空客交付766架飞机，而波音仅交付348架飞机，不及空客同期交付量的一半。在波音面临诸多问题时，空客更有可能抢占其市场份额，尤其是在波音失去中国市场份额的情况下，空客和中国国产飞机制造商有机会填补空缺。 还有就是生产成本方面的问题也是存在的。 - 关税导致成本上升：关税战使波音面临成本上升的问题。一方面，中国加征关税使得波音飞机在中国市场的销售价格大幅提高，可能导致订单减少或取消；另一方面，波音公司制造飞机所需的零部件来自全球各地，关税战使得原材料和零部件的采购成本增加，同时供应链也受到冲击，影响了生产进度和成本。 - 质量问题带来额外成本：20

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.50%，我的实盘净值 上涨 0.44%。 2025 年内标普 500 指数 下跌 10.18%，2025 年内我的实盘净值 下跌 5.94%（年初净值为1.60，本周净值1.51）。 图片 交易： 无 持仓： 大饼ETF 18.7%，TLT 21.6%，BIL 59.7%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 近期不少人都在问我，什么时候会重新买回美股，我的观点还是之前的不变，以下2个条件至少要满足一个：1、美联储政策转变；2、标普500指数回踩200周均线。 第一个目前来看确认上半年没戏了。 因为特师傅本周点名批评了鲍师傅好几次，甚至还没衰退呢，锅直接给人家先扣上了。 结果呢？鲍师傅完全不服软，更是直接表示（美股不崩）不会降息。特师傅目前正在走一些流程，试图直接把鲍师傅赶下台，但依据我对美国法律的理解，美国合法途径并没有这样的流程。 至于第二个，看到的希望反而很大，标普500指数也就再跌个10%左右就够了，美股历史上每次熊市，基本都会回踩200周均线（但不代表踩完就起飞，还可能继续跌），所以我选择继续等待。 最后，就是蓝星正副班长的关税战了。 最新消息是特师傅自称“我认为我们会与中国达成协议，我们会和所有人达成协议的”，同时央视报道了这则消息。这可能意味着本次敲诈失败，要向中国妥协了，当然，在媒体上肯定他会宣布自己又赢了。 此事肯定利好中国股市，但对美股是否利好，要打一个大大的问号。之所以这么说，是因为与此同时，黄仁勋也出现在新闻里，他一改原来标志性的皮衣，穿着一身西服访华了。 图片 要知道，此前美股AI牛市时，黄教主不止不会讨好中国，连美国刚刚上任的特师傅也不**的，M7的boss里唯一一个不去下跪的，但前阵子也去了，但去了也没能阻止制裁。如今又姿态如此低的来中国，是不是真的遇到什么问题了，比如美国几大巨头是

大家好，欢迎来到复哥读与思每周日的美股 & 日经 ETF 观察！ 本期我们继续关注标普500、纳指100和日经225相关的QDII ETF，为大家提供最新市场动态和投资策略参考。 ✅ 估值方面，目前标普500、纳指100、日经225的市盈率 TTM 分别处于过去五年分位数的 33.76%、23.01% 和 26.92%（详见图片）。 1️⃣ 美股表现：贸易谈判和利率不确定性成焦点 市场情绪较为复杂，投资者消化着特朗普总统关于与日本和意大利的贸易谈判取得“重大进展”的言论，同时他推动与中国达成协议的信号也带来了乐观情绪。然而，关税问题的持续不确定性、特朗普再次批评美联储主席鲍威尔并要求降息，也增加了市场的不安。 对于本周整体市场表现： 道琼斯指数和纳斯达克指数分别跌超2%， 标普500指数下跌1.5%。 2️⃣ 日股表现：贸易谈判提振，日经225强劲反弹 日股方面，日经225指数上涨 1.03%，收于 34,730。日股延续了前一交易日的涨势，主要受到美国和日本之间贸易谈判的积极影响。 日本经济大臣赤泽良成表示，特朗普已将与日本达成贸易协议列为“优先事项”。 在经济数据方面，日本3月的消费者物价指数（CPI）放缓至4个月来的最低点 3.6%，但核心通胀继续加速至 3.2%。这一背景下，下周日本银行（BOJ）的政策会议值得关注，预计BOJ将维持0.5%的利率不变，并可能下调增长预期，以应对关税可能带来的冲击。 3️⃣ 下周市场展望：贸易谈判和利率政策的不确定性将继续影响市场 下周市场将继续受到特朗普政府政策不确定性的影响。特朗普本周宣布的与日本、意大利的谈判取得重大进展。另外，特朗普表示，与中国的贸易紧张关系可能出现缓解，并且不希望关税进一步上升，甚至可能考虑减少关税。如果上述消息下周不能兑现可能引发市场进一步下跌，如兑现则会带来一波上涨。 此外，下周还有特斯拉、因特尔

市场再差也别灰心！ 一般市场成就一般的交易者， 熊市成就伟大的交易员 ！

💪[美金][爱心] 坚持学习，坚持打卡！💪[美金][爱心] 最好的贵人，就是努力的自己[爱心] 💪[爱心] [美金] $美国银行(BAC)$ 2025年第一季度财报展现出了一个比较复杂的经营态势，从财报数据来看，美国银行在盈利、业务增长、资产质量和资本状况等方面各有表现，而他们的股价却跌下去好多，业绩好股价跌，按正常判断，是抄底的好机会，不过现在这局势多变，谁知道是抄到低了，也是接了一把飞刀呢，好好的去读一读财报，希望财报里可以找到一些蛛丝马迹，然后才判断他们的股票是否值得抄底。[你懂的] 首先是收入数据，美国银行在2025年第一季度实现了营业收入274亿美元，同比增长6% 。 如果从他们的各个业务板块来看，是呈现除了一个全面增长的架势。 1. 消费者银行业务：新增约250,000个净新支票账户，实现了连续25个季度的净增长；新增约100万个信用卡账户；消费者投资资产达到约5000亿美元，同比增长9%；小企业贷款同比增长8% 。这些数据体现了消费者银行业务在客户获取和资产规模扩张方面的良好态势，反映出该业务板块的市场需求旺盛以及银行在零售业务领域的竞争优势。 2. 全球财富与投资管理业务：新增约7,200个净新客户关系；客户总余额达到4.2万亿美元，同比增长5%，其中管理资产规模（AUM）余额为1.9万亿美元，同比增长7% 。这显示出该业务板块在客户拓展和资产管理方面取得了显著进展，高净值客户群体的增长和客户资产的增值为业务发展提供了有力支撑。 3. 全球银行业务：在投资银行业务方面维持了全球第三的排名，并实现了市场份额的同比增长；总存款同比增长12%至5920亿美元；中端市场平均贷款同比增长6% 。表明全球银行业务在核心业务领域保持了较强的竞争力，存款和贷

前言：黄金长期看涨，小调整小机会，大调整大机会，长期盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。本轮大牛市已2年6个月（22年11月最低1618.3元-盘前新高3334.2元） 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面： （一）本周形势：关税贸易战纵深发展、特鲍矛盾白热化、市场情未稳、股市有二次探底风险、推动黄金上涨因素犹在。          （二）推动黄金持续上涨原因： 1、贸易战：纵深发展，美股承压，资金涌入黄金市场避险。 2、市场需求：全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。 3、通胀预期：美国3月密歇根消费者信心指数降至两年半新低，而通胀预期飙升，强化黄金抗通胀属性。  4、美元指数：持续下行，以美元计价商品都有涨价预期。 5、地缘政治：总体平稳，中东、俄乌等局势时有反复。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势。 短期：20日均上，20均向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年3月涨跌幅：10.12%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：日线金叉第5日、周线金叉第11周、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：高6，周线：高6，月线：高9后1月。 4、SKDJ指标：日K值91左右，周线K值88左右，月线K值92左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线

---风险提示：比特币是虚拟货币，是当前特定历史条件下的产物，没有实物做价值备书和担保，一旦历史条件有变或行业逻辑有变，风险巨大。操作BTC一定要控仓位设止损。 ---友情提示：1、预测BTC非常不靠谱，稳定性准确性远不如NQ100期指；2、BTC24小时不间断交易，要时刻关注走势。3、市场龙头：MSTR（MSTX、MSTU），上涨趋势中MSTR比现货ETF更强。4、长期走势：当下行业逻辑不变前提下长期看好。5、月线大三浪最低49365，最高110150，最多涨：60785，最大涨幅：223.13%，二分之一处价格为：79757.5  躺观大饼（CME比特币期指）： 一、消息面： 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势； 短期：20日均上，20均走平，短线多头趋势。 中期：5周均上，20周均下，20周均向下，中线空头趋势。长期：5月均下，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。25年3月涨跌幅：-2.57%。） 2、macd：110150调整以来日线第2次金叉第5天、周线死叉第10周，绿柱持续缩短，月线金叉（24年10月25日周线首度金叉，走出了月线大三浪。期待下一次周线金叉） 3、周期： A：本轮大牛市（月线大三浪）：本轮牛市起点可以为2024年8月5日最低49365，最高至2025年1月21日110150，最多涨60785，最大涨幅：123.13%。 B:月线大3浪后的调整（也可认为月线大3浪中的调整）：12月17日108960--今。25年1月21日创出历史新高110150为假突破。25年4月7日调整以来最低74635，调整绝对幅度大概率到位：江恩法则支撑位：79757.5，本轮调整最低74635，接近月线大1浪顶部74415。 4、神奇9转（IBIT基金数据。日线低9作用大）：日线：无，周线：低9+1，月线：无（神奇9转指标在比特币上没有历史

前言：（2025年4月6日星期日首次提出）美股暴跌下的长线投资机会：美股长期高高在上，短期暴跌或中期熊市泥沙俱下，为捡便宜货提供历史性的买入机会。本轮下跌和暴跌的直接原因是特上台后用关税大棒等政策组合拳挑起的贸易战，用行政的手段短期改变了当前的市场环境。美政府共和民主两党轮流坐庄，政策很难有长期性和长期持续性，特别是当下的逆全球化的贸易战，肯定也不会长久地持续下去。要问美股何时见底，个人认为：当下美行政政策（关税、贸易战等）转向之时，大概率便是美股见底之时，现在下跌得有多狠，将来涨起来就有多猛。这一天肯定会到来，不过时机需要耐心地等。策略上：收盘站稳20日均线可以做为短线见底信号，分批抄底试错。  躺观大盘（NQ100期指） 一、消息面、政策面： （一）美股夜盘： （二）昨夜今晨：美股收盘：市场观望情绪升温！道指收跌1.3%；礼来大涨14%，联合健康暴跌逾22%。美国WTI原油收高3.5%，创两周新高。现货黄金跌0.46%，COMEX黄金期货跌0.16% （三）国际宏观：特朗普几个月的密谋曝光：罢免鲍威尔剧本流出，接班人浮出水面。关税威胁拖累经济前景，欧洲央行如期降息25个基点。美国上周初请失业金人数小幅下降，就业市场保持稳定。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势。 短期：20日均下，20均向下，短期空头趋势。 中期：5周均下，20周均下，20周均向下，中期空头趋势。 长期：5月均下，20月均粘合（盘中破20月均下第1月），长期振荡趋势。25年3月涨跌幅：-7.15%。2024年涨跌幅：24.90%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线金叉第4日、周线死叉、月线2025年3月25日已显死叉（月线死叉第1月）。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转：日线：无，周线：低9，

💪[美金][爱心] 坚持学习，坚持打卡！💪[美金][爱心] 最好的贵人，就是努力的自己[爱心] 💪[爱心] [美金] 2025年4月17日，晶圆代工行业的领军企业台积电公布了第一季度财报 $台积电(TSM)$ 。这份财报不仅展现了台积电在过去一季度的经营成果，也为洞察半导体行业的发展趋势提供了关键线索。刚好周末有空，去读一读看看 [暗中观察] 台积电这个季度的财务表现很好，营收与获利双优， 他们的营收达到255.3亿美元，同比增长35%，虽略低于市场预期的257亿美元，但仍展现出强劲的增长势头。从季度环比来看，营收减少了5%，这主要是受到手机市场季节性因素的影响 。不过，AI相关需求的持续增长在一定程度上弥补了手机市场的疲软，使得营收增长态势得以维持。与去年同期相比，增长显著，反映出其在市场中的竞争优势稳固，尤其在先进制程技术驱动的市场需求增长中受益。 如果从他们的两大业务板块来看， 首先是制程技术 1. 先进制程主导营收：在制程技术方面，台积电的先进制程优势显著。3纳米制程出货占比为22%，虽较上一季历史高点的26%有所滑落，但仍显示出其在最先进制程领域的强大竞争力，目前已广泛应用于高端AI芯片等产品中。5纳米制程出货占比达36% ，由于其在性能和成本上的平衡优势，成为当前众多AI客户的首选，在数据中心、人工智能等领域应用广泛。7纳米出货占比15%，先进制程（7纳米及更先进制程）共占Q1营收的73%，略低于上一季的74%，但远高于去年同期的69%。这一数据充分表明先进制程技术已成为台积电营收增长的核心驱动力。 2. 技术发展趋势：随着半导体行业不断向更小制程迈进，台积电持续加大研发投入，推进2纳米等更先进制程技术的研发和量产准备。其在先进制程技术上的领先地

基本上这周美股总体来说还是比较符合我们的预期，在周一跳空后引诱多头，然后就出现获利回吐，纳斯达克连跌3天，支撑区间 15000-15600 美银数据显示：过去一周，海外投资者从美股基金撤出了约 65 亿美元，创下历史第二大撤资规模。净流出量仅低于 2023 年 3 月银行业危机期间的 75 亿美元。 $标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ 据美股大数据StockWe.com 称，外国人持有价值18.5 万亿美元的美股，占美股市场总额的20%。此外，外国持有美国国债达7.2万亿美元，占总量的30%。海外投资者还占有整个企业信贷市场的30%，总额达4.6万亿美元。 $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $奈飞(NFLX)$ 我觉得这些资金撤离后，会想办法在低位重新抄底，标普SPY上涨到550的阻力位置的时候，适宜锁住利润，但不适合做空，回踩520是小支撑，当回调到500点的位置可以埋伏多单进场， 周末还是会有很多事件的发生，谁都无法预料，如果相安无事，那么周一高开可能性大，因为周四盘后巨头NFLX的强劲财报，应该能提振科技股。NFLX是我们最近比较看好的票，因为不受关税影响，反而关税会利好NFLX，在我们的VIP社群我们会分享具体原因。

本周交易本周无交易目前持仓目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯27%，珍酒李渡9%，苹果7%，谷歌5%，农夫山泉5%，五粮液4%，伯克希尔4%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比39%，白酒股占比52%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。本周持仓情况图片图片收 益图片强烈申明本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。重要事项贵州茅台2024年报分析及估值调整一、2024年贵州茅台年报核心指标简析1. 营收与利润• 营收：2024年实现营业总收入 1741.44亿元（+15.66%），超额完成年初15%的增长目标；归母净利润 862.28亿元（+15.38%），日均净赚约2.36亿元。• 现金流：经营活动现金流净额 924.64亿元（+38.85%），货币资金储备达 1699.7亿元，现金生成能力强劲。• 行业对比：营收占白酒行业总收入的20%，净利润占比34%，龙头地位稳固。2. 产品结构• 茅台酒：营收 1459.28亿元（+15.28%），毛利率94.06%，量价齐升（销量+10.2%，吨价+4.6%）。• 系列酒：营收 246.84亿元（+19.65%），毛利率79.87%，茅台1935单品贡献超120亿元，王子酒、汉酱等产品增量显著。• 国际化：海外营收首次突破 50亿元（+19.27%），占总收入3%，欧洲、东南亚市场表现突出。3. 渠道优化• 直销渠道：收入748.43亿元（+11.32%），占比42.9%；其中“i茅台”平台收入200.24亿元（同比下滑10.51%），主因控价抑制炒作。• 批发代理：收入957.69亿元（+19.73%），传统渠道发力支