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这个刺激的财报周，微软、Meta和亚马逊三大科技巨头将陆续公布财报，小虎老师在问大家准备押注哪一家巨头。 这题我会，我押注 $微软(MSFT)$ [财迷] 我们的Office系统，都是用的微软，我们的Server也是用的Azure，家里电脑上安装的也都是他们的系统，护城河大大的，宽宽的， 安心的很。[贱笑] 一点一点的看，我也是觉得自己的押注不会错的。 一 、财报表现好 根据微软公布的财报，截至2025年3月31日的季度，其营收达到701亿美元，同比增长13%（按固定汇率增长15%）。这一增长主要得益于其在云服务和人工智能领域的强劲表现。其中，微软云（Microsoft Cloud）的收入为424亿美元，同比增长20%（按固定汇率增长22%）。Azure和其他云服务的收入增长了33%（按固定汇率增长35%），成为推动公司整体收入增长的重要引擎。此外，微软的运营收入达到320亿美元，同比增长16%（按固定汇率增长19%），净收入为258亿美元，同比增长18%（按固定汇率增长19%），稀释每股收益为3.46美元，同比增长18%（按固定汇率增长19%），这些数据都显示出微软在本季度取得了良好的财务表现。 二、业务板块表现也不错 （一）生产力和业务流程（Productivity and Business Processes） 该板块收入为299亿美元，同比增长10%（按固定汇率增长13%）。其中，Microsoft 365商业产品和云服务收入增长11%（按固定汇率增长14%），主要得益于Microsoft 365商业云收入增长12%（按固定汇率增长15%）。Microsoft 365消费者产品和云服务收入增长10%（按固定汇率增长12%），LinkedIn收入增长7%（按固定汇率增长8%），Dynami

前言：2025年4月25日星期五首次提出（待验证）：从技术面上看：纳指连续两日收盘在20日均上，突破4月9日高点19386.75点，双底结构形成，5日10日20日三线均粘，5日金叉10日20日均，纳指大概率筑大底成功，将会反弹一段时间，压力位：年线附近，强压力位20周均附近。 躺观大盘（NQ100期指） 一、消息面、政策面： 当前总的形势：关税谈判错综复杂、特朗普转向中美显转机、特鲍矛盾有改善、经济面临诸多不确定、通胀预期持续，6月份即将到期6.5万亿国债。 （一）美股夜盘：美股夜盘 | 半导体股多数走高，英伟达涨近4%；高通跌超5%，Q3指引令市场失望 （二）昨夜今晨：美股收盘 | 三大股指低开高走，道指标普七连涨，“七巨头”多数收跌。盘后公布优于市场预期的财报后，Meta一度涨6%，微软一度涨9%。【黄金】美国GDP增添美联储降息希望，黄金逐步收窄多数跌幅，截至发稿 黄金主连 2412 报3281.7美元，跌幅1.13%。【原油】沙特被爆暗示有能力承受长期低油价，原油一度刷新4月10日以来盘中低位，早盘小幅反弹，截至发稿 WTI原油主连 2412 报58.42美元，涨幅0.36%。 （三）国际宏观：美联储最爱的通胀指标降温，美国3月核心PCE物价指数创近一年新低。美联储最爱的通胀指标降温，美国3月核心PCE物价指数创近一年新低。国际油价一度暴跌4%，消息人士称沙特不愿减产，能够接受低油价。美国和乌克兰签署自然资源开发协议。微软营收和利润齐超预期！Azure云业务表现强劲，业绩指引令投资者惊喜。Meta一季度营收超预期，AI数字助手月活用户接近10亿，上调全年资本支出。高通第二财季业绩超预期，芯片销售额显著增长，但营收指引逊色。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均

周三美股三大指数早盘一度至少跌近2%。消息面上多个原因导致：就业市场数据成为引发市场担忧的重要因素之一。“小非农”ADP报告显示，企业为应对特朗普Z府对美国贸易伙伴征收关税可能带来的影响，在4月显著放缓了招聘步伐。4月美国私营部门新增就业人数仅为6.2万人，这是自2024年7月以来的最小增幅，远低于市场预期的11.4万人，也较3月下修后的14.7万人大幅减少。美股投资网分析认为，不安是当前的主旋律。雇主正试图在政策和消费者不确定性与一系列多数积极的经济数据之间取得平衡。在这样的环境下很难做出招聘决定。经济整体表现同样不容乐观。受关税前进口激增和消费支出疲软的影响，美国经济三年来首次出现萎缩。今年一季度GDP年化季环比初值超预期下降0.3%，为2022年以来的首次收缩。这标志着特朗普关税政策的连锁反应初步显现。如果下一份报告仍旧为负值，那么美国经济将陷入技术性衰退。美联储最爱的通胀指标3月继续降温，但美国物价猛涨的势头近来已显现，滞胀风险加剧。通胀的波动使得美联储在制定货币政策时面临两难局面，既要防止经济陷入衰退，又要控制通胀，这增加了市场对货币政策走向的不确定性。这一系列疲软数据，使得交易员们充分预期美联储今年将有四次25个基点的降息。降息预期升温反映了市场对经济前景的担忧，投资者希望通过降息来刺激经济增长，稳定市场情绪。不过，午盘时市场出现了转机。特朗普再度释放对中国友善的言论。他表示：“在某个时候，我希望我们能够与中国达成协议。”特朗普补充说，他对两国贸易的急剧下滑感到“不满”，因为他希望“中国能够过得好”，同时公平对待美国。特朗普还表示，尽管中方不愿与其直接对话，但有信心最终会与中方对话。“这会发生的，”就在特朗普讲话后，美股跌幅收窄。“收盘前10分钟”那一刻美股彻底扭转跌势，几乎垂直上涨。多数人认为这是“没有任何头条新闻驱动的傻瓜式反弹”，不过美股投资网了解到，美国

$微软(MSFT)$ 刚刚公布了财报，最引人注目的是：AI 和云服务成为核心增长引擎，管理层对未来也保持强烈信心，预期下季度“生产力与业务流程”营收将达到 320.5 – 323.5 亿美元，同比增长 11–12%。CEO 观点：AI 云时代全面提速Satya Nadella 在财报电话会上表示，微软云创下单季营收纪录，达到 420 亿美元，按固定汇率计算增长了 22%。AI 的进展已开始实质性提升企业效率，多个行业客户加快采用步伐。为了满足全球需求，微软在本季度新增了 10 个国家、四大洲的数据中心，基础设施扩张正在全球范围推进。旗舰产品增长强劲Microsoft Fabric（整合型数据分析平台）已拥有超 2.1 万家付费客户，同比增长高达 80%，实时智能分析成为增长最快的使用场景。Foundry AI 平台 用户超过 7 万家企业，本季度处理了超过 100 万亿 tokens，同比增长 5 倍，OpenAI 和其他合作伙伴的新工具进一步扩展了模型能力。财务表现亮点CFO Amy Hood 报告：本季度总营收达 701 亿美元，同比增长 13%每股收益（EPS）达 3.46 美元，同比提升 18%商业订单量增长 18%，包括来自 OpenAI 等大客户的长期承诺自由现金流 为 203 亿美元，维持强劲运营能力展望 Q4：AI 投资驱动增长生产力与业务流程（Office + LinkedIn 等）营收预期：320.5–323.5 亿美元，同比增长 11–12%Azure（智能云）预期增长 34–35%（按固定汇率），AI 服务需求强劲，但仍受限于算力供给个人计算部门（包括 Windows）预期营收：123.5–128.5 亿美元，OEM 收入将因库存正常化略有下滑核心业务板块细节Micros

小伙伴们劳动节快乐啊！五一劳动节，给自己说一声辛苦啦！假期放松一下吧。[开心] 看看我们这里的彩虹，昨天新鲜出炉的照片哦，美吧，哈哈 [龇牙] 朋友拍的，我拍不出这么美的效果。 今天在家休息，我来学习一下。去年陆陆续续的被行权了2个Put，接到了一些英特尔的高价股票，然后慢慢的找机会卖了几次Covered Call去拉低均价，每次卖Call都是选在我的持仓价位之上，以免卖飞了正股，所以每次卖Call都是少少的收益而已。刚刚看到 $英特尔(INTC)$ 发财报了，赶紧看看去。[暗中观察] 想要看财报原版的，直接去他们的官网下载，他们的财报很一目了然，Intel在2025年第一季度实现了127亿美元的收入，与去年同期持平。预计2025年第二季度收入在112亿至124亿美元之间。这个季度的收入里，客户端计算部门（CCG）收入为76.29亿美元，同比下降8%；数据中心和人工智能部门（DCAI）收入为41.26亿美元，同比增长8%。这表明Intel在传统PC业务上面临挑战，但在数据中心和AI领域仍有一定的增长潜力。第一季度的销售成本为79.95亿美元，较去年同期的75.07亿美元有所上升。这可能是由于原材料价格波动、生产效率变化或产品结构变化导致的。 按照美国通用会计准则（GAAP），英特尔这个季度的每股收益EPS为每股亏损0.19美元；而非GAAP准则下的每股收益为0.13美元。预计2025年第二季度GAAP每股亏损预计为0.32美元，而非GAAP每股收益预计为0美元。从我们个股页面的这个季度对比可以看出，他们下个季度的预期也是不怎么高。 英特尔第一季度GAAP毛利率为36.9%，较去年同期下降4.1个百分点；非GAAP毛利率为39.2%，较去年同期下降5.9个百分点。这表明Intel在成本控制方面面临

$Meta Platforms, Inc.(META)$ 发布了 2025 年第一季度财报，我的第一反应是：非常亮眼。收入继续保持双位数增长，营业利润的增速堪比小型成长股，而净利润更是翻倍增长。Family Daily Active People（DAP）达到 34.3 亿，CapEx 指引上调，意味着对 AI 服务的强劲需求需要更高投入去匹配。除了欧洲的监管风险，我基本没看到什么负面因素。下面我们来详细看看财报的几个亮点。Q1 2025 亮点最令我惊喜的，莫过于 Family Daily Active People 的持续增长。 Meta 的社交产品仍能持续扩大用户基数。现在全球每天有 34.3 亿人 使用 Meta 的应用组合 —— 世界上没有其他公司能触达这么多用户。 即使数据已经如此明晰，还是有人说 Facebook 死了、没人用 WhatsApp。数据摆在这里，事实胜于雄辩。广告业务依然是现金牛 🧾与 2024Q1 相比，广告收入增长了 16%，达到 413.9 亿美元，如果排除汇率不利影响，实际增长甚至可以达到 19%。Meta 一个季度的广告收入，相当于很多公司一整年的收入，而且它还在以成长股的速度增长。盈利能力持续增强营业利润同比增长 27%，净利润增长 35%，部分得益于持续的回购支持。Reality Labs 依旧亏损，但这本就是超长期战略投入，短期内无法评估成败，Zuckerberg 早已在多个场合表明不急于见效。相比之下，更值得关注的是 Meta 在 Family of Apps 的投入回报。过去几年大多数 CapEx 并非投入 Metaverse，而是用于提升广告产品的 AI 算法与技术能力。结果是显著的：家庭应用业务板块的营业利润率，从两年前的 39.89% 上升至今

$微软(MSFT)$周三盘后微软财报，不是很乐观。Azure业务面临宏观不确定性导致需求下降，微软FY25/FY26的总营收估计分别下调至$275.2亿/$306.48亿。然而机构似乎颇为看好微软趋势，4月24日期权异动显示 $MSFT 20250815 430.0 CALL$ 成交量1.66万手，方向为买入，成交额约1000多万。4月29日有场内大单买入看涨价差策略：买入 $MSFT 20250620 430.0 CALL$ ，卖出 $MSFT 20250620 460.0 CALL$当然财报股价也不会很差，经过一个季度暴跌利空差不多已经体现在当前价格里了，感觉可能类似谷歌财报，预期波动区间370～410。$亚马逊(AMZN)$亚马逊财报大概率还可以，预期Q1业绩预期高于市场共识，AWS增长与AI需求强劲，关税或对零售业务的影响有限。机构对亚马逊做了本周到期看涨价差策略，卖出 $AMZN 20250502 197.5 CALL$ 买入

前言：短线看：特态度软化、贸易战冰点回暖、股市反弹是回调直接原因；涨期长涨幅大近期加速资金高位兑现是回调根本原因。长线看：长期看涨黄金，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。本轮大牛市已2年6个月（22年11月最低1618.3元-盘前新高3334.2元） 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面：特态度软化、贸易战冰点回暖、股市大幅反弹是回调直接原因；涨期长涨幅大近期加速资金高位兑现是回调根本原因。 （一）本周形势：关税贸易战冰点回暖 （二）推动黄金持续上涨原因： 1、贸易战：美股承压，资金涌入黄金市场避险。 2、市场需求：全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。 3、通胀预期：基于对关税冲击经济的担心，消费者信心跌至有史以来的最低水平之一，而长期通胀预期则攀升至1991年以来最高。 4、美元指数：近期持续下行，2025年4月21日见底后横盘振荡。以美元计价商品都有涨价预期。 5、地缘政治：总体平稳，中东、俄乌等局势时有反复。    6、6月份到期6.5万亿美债悬而难解。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势。 短期：20日均上，20均向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年3月涨跌幅：10.12%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：日线死叉第1日、周线金叉第13周、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：高8，月线：高9+2。 4、SKDJ指标：日K值34左右，周线K值79左右。

---风险提示：比特币是虚拟货币，是当前特定历史条件下的产物，没有实物做价值备书和担保，一旦历史条件有变或行业逻辑有变，风险巨大。操作BTC一定要控仓位设止损。 ---友情提示：1、预测BTC非常不靠谱，稳定性准确性远不如NQ100期指；2、BTC24小时不间断交易，要时刻关注走势。3、市场龙头：MSTR（MSTX、MSTU），上涨趋势中MSTR比现货ETF更强。4、长期走势：当下行业逻辑不变前提下长期看好。5、月线大三浪最低49365，最高110150，最多涨：60785，最大涨幅：223.13%，二分之一处价格为：79757.5  躺观大饼（CME比特币期指）： 一、消息面： 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘，超短振荡趋势； 短期：20日均上，20均向上，短线多头趋势。 中期：5周均上，20周均上（第2周），20周均向下，中线多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。（25年3月涨跌幅：-2.57%。） 2、macd：110150调整以来日线第2次金叉第13天、周线死叉第12周，绿柱持续缩短，月线金叉（24年10月25日周线首度金叉，走出了月线大三浪。期待下一次周线金叉） 3、周期： A：本轮大牛市（月线大三浪）：本轮牛市起点可以为2024年8月5日最低49365，最高至2025年1月21日110150，最多涨60785，最大涨幅：123.13%。 B:月线大3浪后的调整（也可认为月线大3浪中的调整）：12月17日108960--今。25年1月21日创出历史新高110150为假突破。25年4月7日调整以来最低74635，调整绝对幅度大概率到位：江恩法则支撑位：79757.5，本轮调整最低74635，接近月线大1浪顶部74415。 4、神奇9转（IBIT基金数据。日线低9作用大）：日线：高9+3，周线：无，月线：无（神奇9转指标在

所谓领口策略，就是在持有保险策略的同时，卖出认购期权，以认购期权所得的权利金收入降低整个保险策略的成本。 领口策略是一种结合保险策略与备兑开仓的期权组合策略，旨在通过卖出认购期权降低保险成本，同时限制收益上限。核心要点如下： 一、策略构成 基础资产：持有标的资产（如股票或ETF）。 保险部分：买入虚值认沽期权（为标的资产价格下跌提供保护）。 降低成本：卖出虚值认购期权（收取权利金，减少保险成本）。 二、盈亏分析 最大损失： 标的证券买入价 + 认沽期权权利金 - 认购期权权利金 - 认沽期权行权价。 即保险成本被认购期权权利金部分抵消后的净损失。 盈亏平衡点： 标的证券买入价 + 认沽期权权利金 - 认购期权权利金。 当标的资产价格高于此点时，组合开始盈利。 最大收益： 认购期权行权价 - 标的证券买入价 + 认购期权权利金 - 认沽期权权利金。 收益上限由认购期权行权价决定，放弃标的资产大幅上涨的潜在收益。 三、适用场景 长期看多标的资产：投资者对标的资产有基本看涨信心，但希望控制下行风险。 降低波动风险：在震荡市或下跌趋势中，通过双限（上限封顶、下限保底）减少波动冲击。 成本优化：卖出认购期权所得权利金可覆盖部分保险成本，提升资金效率。 四、优缺点 优点 降低成本：通过卖出认购期权抵消保险费用 限制下行风险：认沽期权提供保护 稳定收益：适合低波动环境下的收益增强 缺点 放弃部分上行收益：标的资产大幅上涨时收益受限 需精准管理行权价：虚值期权的选择影响保护效果 保证金占用：卖出认购期权需缴纳保证金 五、与保险策略的对比 保险策略：仅买入认沽期权，成本高但无收益上限。 领口策略：在保险策略基础上卖出认购期权，降低成本但牺牲部分上行收益，形成“双限”保护。 六、详细案例 1. 初始条件设定 投资者小王看好A公司股票长期表现，但担心短期内股价大幅下跌，决定采用领口策略。当前A公

这几天美股看不清方向了，我现在也休息了，自从预测美股要大跌，结果没有跌之后，我就不预测了，因为预测有时候准，有时候不准，当然做长线的人无所谓，只要是好公司，像oklo ionq tem这些公司五年十年以后还是会涨起来的，短期涨跌不好说，如果以前买了这些股票的人，就长线拿着算了，而做短线的话有两种办法，一种就是预测后面是涨还是跌，如果跌就买SQQQ，如果涨跌就买TQQQ，非常简单，但是有时候预测不准，这是问题所在，而且这个问题没有办法解决，炒股就是找规律，而预测很多时候是没有规律的。 我说一下第二个方法，就是回调抄底，前年上半年做过短线，但是抄底NVCR失败了，当时失败的原因有两个，一个是公司收入不增长，后来就知道了，收入增长速度慢的公司大跌不能抄底，第二个就是大阴线下跌，抄底最好的是跳空大跌抄底，最好是跳空20%以上的大缺口，这是我最擅长的经典抄底战术，NVCR失败就是这两个原因，大阴线跟收入不增长，去年下半年也做过一波短线，抄底TMDX跟ASPN失败了，失败的原因有两个，这两个都是细分行业龙头，所以要选大行业龙头，而不是细分行业龙头，第二个就是后面没有创新高的时候就应该出来，当时我认为只要收入增长速度高于40%，那么不管怎么跌，后面都会起来的，但是在TMDX跟ASPN上面失灵了，所以后面才知道要加上技术指标，而不是单纯看收入增长速度。 现在知道这个问题以后，第三次做短线，我这个短线技术叫收入增长快的方法，就是选股票要求第一是收入增长速度快，第二是行业龙头，第三是市值不能低于50亿美元，这是对公司的要求，太小的公司风险还是很大的，除了基本面要求之外，再就是技术指标了，主要是回调抄底，一般来说是下跌20%到30%抄底，下跌20%的时候先买5%的仓位，要是跌到30%的时候再补25%的仓位，这样就达到了30%的仓位，单个股票最高仓位30%，如果再跌，就不能补仓了，好股票不补仓也能

前言：2025年4月25日星期五首次提出（待验证）：从技术面上看：纳指连续两日收盘在20日均上，突破4月9日高点19386.75点，双底结构形成，5日10日20日三线均粘，5日金叉10日20日均，纳指大概率筑大底成功，将会反弹一段时间，压力位：年线附近，强压力位20周均附近。 躺观大盘（NQ100期指） 一、消息面、政策面： 当前总的形势：关税谈判错综复杂、特朗普转向中美显转机、特鲍矛盾有改善、经济面临诸多不确定、通胀预期持续，6月份即将到期6.5万亿国债。 （一）美股夜盘：美股夜盘 | 超微电脑、Snap跌超14%；Qorvo绩后涨超12%，星巴克跌超6%。 （二）昨夜今晨：美股收盘 | 三大指数齐涨，特斯拉涨超2%，HIMS飙升23%。【黄金】COMEX黄金期货跌0.52%，报3330.2美元/盎司；COMEX白银期货跌0.38%，报32.88美元/盎司。 （三）国际宏观：特朗普签署公告将对汽车零部件关税提供补偿。对关税担忧拖累经济前景 4月美国消费者信心暴跌至近五年低点。美国职位空缺数降至去年9月以来的最低水平。印尼提高矿业税，镍业增幅最大，巨头警告：或导致减产停产。港交所与香港证监会就“中概股回流意向”，已与部分相关企业进行接触。超微电脑盘后跌超15%，业绩预告远不及预期。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘，超短振荡趋势。 短期：20日均上，20均走平，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均下，20周均向下，中期空头趋势。 长期：5月均下，20月均上（盘中破20月均下第1月），长期多头趋势。25年3月涨跌幅：-7.15%。2024年涨跌幅：24.90%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线金叉第12日、周线死叉（绿柱持续缩短）、月线2025年3月25日已显死叉（月线死叉第1月）。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周

自2022年11月触底至9.8港元以来， $泡泡玛特(09992)$ 两年半股价暴涨近20倍[看涨]！截至4月30日收盘，已升至193.8港元。4月28日更一度大涨13%，再创历史新高📈。根据2025年首季业绩预告，泡泡玛特Q1营收同比增长165%-170%，叠加LABUBU 3.0全球热卖、海外业务高增速，市场情绪爆棚，机构密集上调目标价🔥。但高光背后亦存隐忧：当前PE高达76倍，大宗交易折价套现，估值压力浮现。有人看好其“东方迪士尼”潜力，也有人担忧IP红利见顶、回调在即。[暗中观察]那么现在我们还能上车吗？是“高位接盘”还是“趋势未尽”？全球化+IP生态这盘棋，能否撑起千亿估值？以下是虎友们的观点，你怎么看？[你懂的][你懂的][你懂的] @启程巴芒阁 :泡泡玛特：从潮玩黑马到全球巨头的逆袭密码——错过的投资者，你们还好吗？ 文章要点：现在还能上车吗？短期视角：• 狂热中的危险信号：当前股价已透支未来6个月增长预期，若LABUBU热度下滑或北美店效不及预期，可能触发20%-30%回调；• 关键观测点：Q2新品销售数据（如LABUBU 4.0）、美国独立日促销战报。长期逻辑：• 买入条件：若回调至135港元（对应PE 40倍）或海外收入占比突破50%，可分批建仓；• 核心跟踪指标：IP爆款率、存货周转天数、会员ARPU值。机构分歧：• 美银看多至200港元，认为“多巴胺消费”具备抗周期属性；• 部分私募警示“主题乐园可能重蹈迪士尼覆辙”，需警惕现金流压力

保险策略是一种通过期权对冲标的证券下跌风险的组合策略，其核心逻辑类似于“为资产购买保险”。以下是该策略的盈亏分析及关键公式解析： 一、保险策略的构成 保险策略由两部分组成： 1. 持有标的证券（如股票）：享受标的上涨收益。 2. 买入认沽期权：支付权利金（保费），在标的下跌时通过期权行权锁定损失。 二、盈亏平衡点 公式：盈亏平衡点 = 标的证券买入价格 + 认沽期权权利金 含义： 当标的证券价格达到此点时，组合不赚不亏。 权利金是“保险成本”：若标的未上涨至盈亏平衡点以上，期权未被行权，权利金损失即为最大亏损。 举例：若股票买入价46.12元，认沽期权权利金2元，则盈亏平衡点为48.12元。 三、最大损失 公式：最大损失 = 标的证券买入价格 + 认沽期权权利金 - 认沽期权行权价 含义： 当标的证券价格跌至行权价时，认沽期权被行权，组合损失由三部分构成： 股票买入成本与行权价的差额（实际亏损） 支付的权利金（保险费用） 举例：若股票买入价50元，权利金3元，行权价45元，则最大损失为50+3-45=8元。 四、盈利特性 潜在盈利无上限：若标的证券价格持续上涨，组合收益与股票涨幅同步增长。 风险与收益不对称：最大损失有限（仅限权利金和行权价差），但收益可随标的上涨无限扩大。 五、适用场景 持有现货但担心下跌：如牛市中已获利较多，需锁定部分利润。 风险偏好较低：接受少量权利金损失，换取下跌时的保护。 资金管理：通常建议用利润的1%-2%购买认沽期权，平衡风险与收益。 六、策略对比：领口策略 领口策略是保险策略的优化版本： 降低成本：通过卖出虚值认购期权，收取权利金抵消保险成本。 限制收益上限：认购期权的行权价会封顶组合盈利。 适用场景：适用于标的波动率较低、希望降低保险成本但接受收益受限的投资者。