社区

今早Ai应用第一股的Palantir公布了2025年第一季度的财报情况，关于pltr这家非常具有争议的公司，我之前专门写过两篇文章介绍过，狂飙Palantir！惊人表现背后隐藏着怎样的秘密？和 Palantir两天重挫22%，原因找到了！现在还能买吗？ 这里不在赘述它的核心竞争力和与美国政府的“亲密关系”，今天主要聊下Q1财报和为啥beat了预期还会大跌8%！这家公司还能投吗？ 首先，我们先来看下它第一季度的具体表现情况： *总营收8.84亿美元（同比+39%），超预期2000万； *净利润2.14亿美元（同比翻倍），运营利润率飙到44.2%； *商业客户收入暴涨71%达2.55亿，美国本土市场增长55%； *政府订单稳如老狗，国防部门贡献3.73亿（+45%）。 从核心数据来看，这份财报无疑是“优于预期”的。 图片 图片 一般可能业绩不错，指引不行，我们再来看下pltr的二季度指引：预计第二季度营收为9.36亿美元，显著高于分析师预期的8.99亿美元。同时，公司将2025财年的全年收入预期从此前的37.41亿–37.57亿美元，上调至38.90亿–39.02亿美元。 那么，到底问题出在哪里，造成股价暴跌呢？ 我认为主要有3点： ①依然是估值问题，pltr的动态市盈率高达634倍，几乎是整个科技公司里面估值最高的，相比微软33.48倍、英伟达38.33倍，在这样的估值下，如果前期股价刚刚创出新高，很难再走出狂暴行情。 ②大客户藏风险，五角大楼贡献超40%收入，但川普近期放话要砍3%军费（约300亿美元），相当于PLTR三年白干。 ③预期打得太满：今年股价已狂飙61%，期权市场提前押注13%波动。利好出尽便是利空。 但pltr就不能投了吗？美股有个很大的特点就是，不只是看财报，还要看你有没有故事、有没有预期。 Pltr就很会玩这一点，胡塞武装最近袭击翻倍，全球12%货轮绕道好

5月6日， $宁德时代(300750)$ 披露了聆讯后的招股书，预期在本周内开启招股。公司于2025年2月11日递表，至披露聆讯后招股书，前后用时84天，也可谓是一路畅行。联席保荐人包括 $美国银行(BAC)$ 、 $摩根大通(JPM)$ 、 $高盛(GS)$ 等7家顶级投行。目前公司开始预路演，评估投资者对其香港上市的兴趣，预计将吸引大量国际资本参与，公司计划募资至少50亿美元(约390亿港元)，将是继2021年 $快手-W(01024)$ 上市以来香港最大规模的IPO。公司募资主要用于匈牙利/西班牙工厂建设及海外业务拓展公司概况公司于2011年由以曾毓群博士为代表的创始团队创办，已经成长为一家全球领先的新能源创新科技公司，主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售，以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新。公司在锂电池领域深耕多年，具备了全链条自主、高效研发能力，已形成全面、先进的产品及解决方案，可应用于乘用车、商用车、表前储能、表后储能等领域，以及工程机械、船舶、航空器等新兴应用场景。行业地位：全球动力电池龙头，连续8年市占率第一（2024年37.9%），储能电池市占率36.5%。 技术壁垒：拥有4.3万项专利，麒麟电池、钠离子电池等技术领先。客户网络：覆盖特斯拉、宝马等全球前十大车企，欧洲市占率43%。至2024年末，宁德时代

一、中签情况 以博雷顿发行比例3.42%，认购倍数186.99倍为基准，目前获取的中签情况如下： 小额申购（200-20,000股）：中签0-200股，每手中签率不足1%，例如申购20,000股（20手）中签200股，总中签率仅1%； 申购200,000股（对应1,000手，每手200股）时，中签股数1,000-1,200股（5-6手），总中签率=中签股数/总申购股数= 0.5%-0.6%； 乙组申购300,000股（1,500手）中4,000-4,200股（20-21手），总中签率=中签股数/申购股数= 1.33%-1.4%，实际中签率=20/1,500≈1.33%每手； 乙组中签率是甲组的2-3倍。 综合这些中签数据，初步判断这里面存在套路回拨，最后回拨比例可能控制在 20% 左右（基石比例未超过 80%，没有进一步下压）。而且，乙组分配的筹码比较倾斜，发行方似乎更倾向于把筹码交给大户，这样能让筹码更稳定，避免出现持续抛压的情况。 二、以套路回拨延展后续 以2024年全年套路回拨的标的计算，共计14支，平均暗盘涨跌幅是47.22%，相较发行价涨跌幅呈现下降趋势较多。 1）套路回拨：以套路方式收割新股热度，明显看出较发行价涨跌幅呈现跌幅较大（除去经历某些节点），另外基本面一般处于较为一般的状态。热门股叠加基本面较好的票一般都更希望PO比例高，这样能让股票长期保持活跃的交投状态，随着公司基本面的向好，股价上涨，筹码顺利交替，价格也会跟着一路攀升，这才是大家期待的价值投资场景。 2）筹码偏向大户稳定，公司更愿意把筹码集中到大户手中，因为大户相对稳定，不会像小户那样，一旦有赚钱效应就马上抛出股票。毕竟，稳定的筹码结构对公司市值稳定至关重要，当然，像是否有绿鞋机制等其他因素也会影响股价，但稳定的筹码是基础。 3）预计暗盘涨幅大致在20~40%区间，如表中标亮部分，发行市值在40~

高盛分析师表示，上月底一些涉及人工智能(AI)领域的大型科技公司发布的业绩报告好于预期，表明在近期回调之后投资者有机会重新布局这一板块。在过去两年带动大盘上涨的人工智能板块在进入2025年后表现低迷。今年1月，DeepSeek的出现让人们对美国企业为建设AI系统而投入数以十亿美元巨额资金的必要性产生质疑，芯片制造商和AI相关股票因而大跌。而在近段时间以来，美国总统特朗普发起的贸易战则引发了对美国经济增长放缓乃至陷入衰退的担忧。Alphabet的财报显示，尽管有对AI支出方面的担忧，但其利润率依然强劲。微软的财报则展现了良好的执行力以及在不确定环境中的持续需求信号。以Louis Miller为首的高盛分析师在一份报告中表示：“可以说当前市场对AI主题非常悲观。我们认为，这是一个逢低买入AI板块的机会。”Louis Miller表示：“目前所有AI主题的估值都低于年初以及去年的水平。从长期盈利的角度来看，各类AI股票的估值相比此前的AI热潮时更便宜，接近ChatGPT问世前的水平(除了软件类，软件通常对利率更敏感)。结合我们‘广义AI股票篮子’的业绩表现和盈利情况，这一类股票目前依然便宜，而盈利则保持稳健。”此外，高盛的报告指出，市场整体情绪也在改善，“关税风险因素正在逐步消化”。分析师预计，接下来的一个月经济数据不会显示出关税产生重大影响，并预期美国消费者将继续支出，除非价格大幅上涨或失业率上升，而这些短期内都不会出现。针对想要做多AI板块同时想要控制风险的投资者，可以考虑使用看涨价差策略。用看涨价差策略做多AI板块对于普通投资者来说，直接买入这些股票可能成本较高，或者风险超出承受范围。但通过看涨价差策略，可以以较低成本参与这些股票的潜在上涨，同时控制风险。看涨价差的操作包括：买入较低执行价的看涨期权（Call Option），获得股票未来上涨的权利；卖出较高执行价的看涨期权

图片 图文 | 躺姐 当你开始以一个有着真实需求的用户身份，去全面考察电视这个“古老”的家电产品时，你大概率会和我们有一样的感慨： 现在买个家电，套路真的多，水也太深了。 如果不去线下，可能你就不知道电视线下线上的主打款不同；不同款也就罢了，就算是同一个品牌旗下中高端的对标产品，在营销上线上线下之间都有着很强的竞争意识；最后，少不了的是比价环节，从我们对冰箱、洗衣机、蒸烤箱、燃气灶油烟烟机等家用大家电的实际购买价格看，线下的价格竞争力比线上要高。 是的，在大家传统认知里线上打破“品牌-各级经销商-消费者”这个体系带来低价的逻辑，目前看已经不太奏效了。价格越高的产品，线上线下的价差越明显。美的COLMO的烟机灶台、净水设备和蒸烤箱，海尔卡萨帝的冰箱以及洗烘套装等等，我们最终选择在线下购买，是因为能在国补后提供低于线上同款25%到30%的折扣。 而对于像电视这样的“门面级”家电来说，线下和线上的价差就没有其他白电这么夸张。线下的价格优势不是那么明显，但也存在，所以其实现在考虑购买家电和3C类产品的话，千万不要再无脑选择京东等线上渠道了。 这和我们在资本市场看到的情况相当一致，白电品牌基本都有着相当不错的净利润率，但黑电可以说哀鸿遍野。以2024年的数字，海信视像的净利润率是4%，TCL电子则是2%；作为对比，白电头部企业海尔智家的净利润率是7%，海信旗下主要靠白电的海信家电，即便不是一线品牌，净利润率都有6%。 一边是5%以下，一边是5%以上，这个差距还是存在的；更匪夷所思的是，全球引领所谓“下一代面板技术”的韩国企业，盈利能力还不如国产品牌。三星电子2024年整体的营业利润率超过10%，包括电视部分的VD/DA业务营业利润率只有2%；LG这边更是离了大谱，2024年Q4出现了营业亏损，到今年Q1营业利润率只有可怜的0.4%。 如果仅从净利润的角度看，那电视行业投资的价值并不凸