社区

$天岳先进(02631)$ 凭借领先的SiC衬底技术与全球布局，在高景气的半导体材料领域具备显著成长潜力。其A股基础、H股高折价、机制A分配（灵活）、基石投资加持等均为其IPO添彩。对于零散投资者而言，参与的性价比要高于此前两家 $银诺医药-B(02591)$ $中慧生物-B(02627)$ （因为中签率太低）。同时，需关注上市后流动性与市场定价变化。公司介绍：碳化硅衬底的全球三强天岳先进并非无名之辈——这家扎根山东的“隐形冠军”，以16.7%的全球市场份额稳居碳化硅衬底三甲，手中503项专利（含198项发明专利）筑起技术护城河。当特斯拉用碳化硅将电动车续航拉升10%，当英伟达GPU靠它降低30%能耗，天岳的衬底片已成新能源与AI革命的“底层燃料”。全球首发12英寸衬底，量产8英寸衬底打破海外垄断，液相法工艺独步业内。Yole报告将其列为“全球唯三能大批量交付8英寸晶圆”的企业，客户名单赫然躺着博世、英飞凌等顶级IDM厂商。2024年境外收入占比47.53%，虽然可能有地缘风险，但也印证其国际话语权。主要国际竞争对手，Wolfspeed（全球最早实现8英寸衬量产，长期主导市场，但因为与客户的利益冲突陷入困境）、Coherent（通过收购II-VI整合资源，在射频领域优势显著）等，2024年均出现收入负增长。而公司增长引擎全开：电动车高压化：800V平台普及驱动碳化硅渗透，2030年市场达147亿美元（CAGR 36.1%）；AI数据中心爆发：2030年碳化硅电源模块市场规模超800亿元；AI眼镜破局：与舜宇奥来联手攻关光波导镜片，瞄

两周前，我们向大家重点推介了 7月必捞股，AI超大规模基建提供商 $NEBIUS(NBIS)$ 。当时股价还在 49 美元附近，随后一路稳步攀升。 本周一，NBIS 股价已经强势突破70美元大关来到75美元高价。 图片 其实更早在去年 12 月是NBIS最低时刻，28 美元，我们就有发深度文章首次介绍并且提示VIP 会员买入，截至今天已经涨了近3倍！ 这是美股投资网送给全球粉丝的福利！ 今天我们将会给大家深度分析两家将在下周上市的IPO，都是处于火热的板块，其中一个有望成为下一个 CRCL。 第一家是迈阿密国际控股（ $Miami International Holdings, Inc.(MIAX)$ ）——一家在金融基础设施领域快速崛起的衍生品交易所运营商。 本周四，它将直接在 CBOE（芝加哥期权交易所）、纳斯达克、CME（芝加哥商品交易所）、ICE（洲际交易所）这些华尔街巨头的主场开战。 它凭什么与巨头正面硬碰？这种增长模式能否跨出美国、在全球复制？在投资者眼中，它究竟是稳健防守的现金流机器，还是暗藏爆发力的成长黑马？ 第二家，是加蜜货币交易所 Bullish（ $Bullish(BLSH)$ ），将在本周三上市。2021 年，它差点通过 SPAC 上市，却在市场寒潮中临门急刹。如今，它带着前纽交所掌门人、华尔街顶级资本、区块链巨头的三重光环卷土重来。 它能否在 Coinbase 已占据主导的美股市场撕开口子？在 Circle 把控支付通道的格局下，又是否还有进攻空间？这次上市，是冲着全球扩张去的，还是在牛市前的高位兑现？ 今天，我

编者按：高盛全球投资研究部宏观分析师最新表示，尽管市场出现各种波动，但这几点仍然成立：做多美国股票（偏向科技股）；做多价值储存资产（黄金 / 白银 / 比特币）； 做空美元（规模适中）； 收益率曲线陡峭化交易（全球适用）。 一、美股市场叙事 上周一走进办公室时，我原以为市场的主导话题会是美国劳动力市场新出现的疲软迹象。 但到周末时，情况已很明显，市场并未受到明显影响，非农就业报告也没有改变风险偏好。 我并不是说市场走势平稳，实际上，这更像是一场拉锯战，每天都有各自的故事 —— 但数据说明了一切。 也就是说：标普 500 指数收复了上周的全部失地，纳斯达克 100 指数再创历史新高。 事后看来，对于这种韧性，我提出三个假设： i. 本周（指截至8月10日这周，下同）又有新的人工智能刺激因素（例如，Palantir 全程走高，再涨 21%）。 ii. 尽管投机性需求在减弱，但更广泛的资本流动仍然健康…… 实际经济和企业的买盘活动都很活跃。 iii. 本周再次提醒我们一个永恒的真理：经济周期固然重要，但股市并非经济本身。 二、市场框架 从技术面来看，整体仍呈积极态势，但在交易界大幅增持风险资产之后，接下来的操作会更加困难。 从基本面来看，当前的紧张态势可以这样描述：人工智能支出超出了最高预期 —— 然而自第一季度以来，就业增长大幅下滑。 由此可见，市场走势正如所见：波动不定，每周都像是一个独立的生态系统，风险回报无疑变化无常，但多头仍占据优势。 综合考虑所有这些因素后，我很难对短期风险平衡抱有很大信心，但我的预期是：8 月将出现更多盘整，9 月的技术面情况会比较棘手，但我认为 2025 年下半年的主要趋势仍是向上的。 所以，我的观点和两周前一样：做多，并进行对冲（ Gamma 成本再次下降；可以把它看作是 8 月安睡的成本）。 此外，要密切关注最重要的领域 —— 美国科技股。 最

道指昨天基本震荡，小阴线实体吞没上周五小阳线，成交量没有放大，反映需求规模低迷。也可注意对比8月5日小阴线，量能更小的情况下，阴线实体略显著。当然，这里蕴含的供需关系远不清晰，但综合近一周K线特征，仍是清晰供应占优背景。7月底高点与8月7日高点已经形成短期下行供应线，而当前所处44000重要支撑区域，若再给出需求不振特征，则该区域必然被跌破。纳指昨天还在勇闯新高，只是默默增长的供应规模为上行带来深沉的警告。纳指在供应区域高位未能干脆杀出，犹豫的需求心态如果获得后期需求质量下降特征的印证，则空方特征陡然增加。原本当前基于7月31日高点的反弹（8月4日至今），已符合二次测试特征要求，缓慢细碎的反弹节奏，反映需求不坚定的多方态度，因此下行很快就来，与7月31日争宠的阴线幅度也在预计之列。 白银昨天果然显著向下，阴线幅度吞没之前8月6、7两日的阳线实体，成交量对比7月底的下行波未见明显萎缩，显示短期维持区域震荡的判断准确，框定自6月6日开始的震荡进入右手边，结构发展的经验看，未来两周保持偏空看法，36附近是相对可信的支撑区域，极端情况可能去到35附近。黄金昨天延续短期震荡的下行阶段，与上一轮下行（7月23日至30日）近两天的下行速度更快，成交量则不遑多让，显示偏空供需背景，可能使得3230附近支撑区域被跌破。然而，即使如此，下方仍有足够保护垫不致黄金下行太多，不妨考虑3200及3100两个区域为短期下行目标。 原油昨天继续在64附近震荡，之前两周的下行过程充满供应意味，使得此轮震荡后的方向选择偏向继续向下。 昨天A50震荡，自上周五开始消化14000上方供应压力，对于上周五低量小K线的供应不足特征不予理睬，显示短期的需求态度暧昧，暂时不愿直接向上反弹，预期震荡延续，不排除向13700靠近的可能。 A50的暧昧态度无法掩饰中证1000的上行意愿，昨天成交量保持相对旺盛的背景下收出显著

旧规最后一只新股，中慧生物 $中慧生物-B(02627)$ 今天首日收盘涨158%，跟暗盘的涨幅差不多 图片 很多人至今为止还是挺懵，不是个个都说中慧生物这不行那不行，为何涨幅居然比维立志博还高 原因在于中慧估值合理+超大套路回拨+一签难求的情绪，三者缺一不可 中慧的基本面的确不如维立智博 $维立志博-B(09887)$ ，但胜在它估值合理，招股定价方面比维立志博良心 很多博主分析中慧时候，漏洞百出，连招股书都没看，都是直接AI，你抄我我抄你的 他们直接拿中慧跟只涉及一点裂变疫苗的标的做对比，比如华兰疫苗、科兴制药等做对比，从而得出中慧生物估值高估 这不误导人才怪呢，而中慧的唯一对比，只能是以裂变疫苗为主的金迪克生物，但金迪克生物是A股的，不能直接对比，还得根据折价率转换为H股比较，从而得出中慧估值合理的观点 这些逻辑都在星球里分享过 图片 估值合理+几乎明牌的套路回拨预期，星球内给中慧的评分高达71.5分（就算中慧正常回拨评分也不低） 图片 71.5分在带B股中是什么概念呢？ 这样说吧，就跟当初的维立志博一样的高评分了 本来想着涨幅应该跟维立的100%差不多，结果一开盘飙到160%，剩下的60%涨幅就是旧规下的情绪涨幅了 这种情绪的话，咱一般都会在暗盘就出了，不吃最后一个铜板，毕竟超预期就要卖 有些新股不能随便捞货的，人性的贪婪，最终大部分人都会败 对于涨幅超预期的新股，财哥是不会喊单叫别人追高杀进去，这是公然为了那么10个点的收益而冒着在山顶站岗的极大风险 比如之前有博主说钟首富国配认购椰子水，然后暗盘就追高进去，目前椰子水还有80%的散户被套 比如之前有喊维立志博将会暴涨200%成为映恩

最近的大A保持一个调性，只要回调两天，必定继续稳步上涨，今天就是如此，继续慢牛。而港股则略逊一筹，微跌偏弱。 下图是今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和宁德时代的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是8月的资金筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：8月最大持仓范围4100-4300，今收4.202，上涨0.45%，期权8月主力合约，认购和认沽都是低行权价减仓高行权价增仓，减仓都很少，增仓也都主要集中在平值附近，量也不大。 （2）中证500ETF（沪）期权：8月最大持仓范围6250-6500，今收6.464，上涨1.05%，期权8月主力合约，认购以减仓为主，主要集中在6000-6500之间，合计1.4W张，增仓主要是6750增加7500张；认沽是低行权价减仓高行权价增仓，减仓集中在5500-6000，合计1.2W张，增仓较多，集中在6250-6500之间，合计3.1W张。 （3）创业板ETF期权：8月最大持仓范围2300-2350，今收2.357，上涨1.95%，期权8月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少，增仓主要集中在2350-2600之间，合计3.1W张；而认沽以增仓为主，集中在2550-2400，具体如下图，合计6.9W张。 图片 （4）中证1000期权：8月最大持仓范围6500-7000，今收6943.97，上涨1.55%，期权盘路今天特别热闹，下图是仓位变化超过1000张的仓位，红色是增仓较多的，绿色是减仓较多的。8月主力合约，认购以减仓为主，主要集中在6600-6900，合计5500张；而认沽是低行权价减仓高行权价增仓，减仓主要集中在6200-6600，合计4600张，增仓主要集中在6700-7000，合计6800张。 图片 综合上述，三个ETF和中证1000的变化各

$英伟达(NVDA)$ 机构上周bear call价差是-185+192.5，-182.5+192.5。roll仓后，本周bear call价差行权价开仓是-187.5+197.5，-185+190，如图蓝色标注。根据经验股价本周继续高位横盘震荡。不排除后几周是震荡向上，如果没有重大负面宏观事件，200目标价也就是临门一脚的事。已经有人开仓6000手买入远期200call进行埋伏了 $NVDA 20271217 200.0 CALL$ 。本周需要重点关注看跌期权开仓，黑天鹅暴跌再次被押注，也可以理解，毕竟波动率又到低位了。但如果没有意外支撑大概率还是175。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉本周很牛。不说别的，看到n多组非常严谨的价差开仓，你就知道机构本周有多害怕被爆仓了。机构上周bear call价差是-317.5+337.5，-320+345，-322.5+342.5，-325+345。roll仓后，本周bear call价差行权价开仓是-337.5+357.5，-340+360，-342.5+367.5，-345+367.5，-347.5+375，以及单腿sell call 352.5，如图蓝色标注。单腿sell call可能是机构认为价差不划算，特斯拉股价本周很难突破352.5，不过我觉得难说。另外看跌期权有大单sell put 320 $TSLA 20

本周收益率6.46%，今年收益率174.23%。为避免对大家产生误导以及文章莫名其妙消失，具体持仓及操作信息通过星球和群发布，需进一步了解的请联系海宁（微信号：hainingxj ）。本周恒科涨1.17%，相对于上周大跌5个点来说，略微小幅反弹。市场基本处于横盘等待期，等待中美关税延期的最终信息，也等待即将到来的中概财报季。前两周，美股巨头财报纷纷落地，在AI的加持下，营收与利润双向奔赴，让人感慨：美国真正地进入了人工智能创收的时代。与此形成鲜明对比的是，中国芯片巨头中芯国际财报的扑街，营收增速同比仅16.2%，环比居然还下跌了1.7%，在AI蓬勃发展的初期，这样的增速无疑是不及格的，这也从侧面印证，中国的AI故事，依旧处于混沌未开时，叫的很欢，但实际落地营收的，与美股巨头比，简直不值一提。接下来要重点关注腾讯和阿里财报在AI这块的进展，看看能否对这个结论进行扭转。本周在高点及时止盈了中芯国际，盈利18万港币，躲过了周五财报的大跌。本周也同时割肉了比亚迪股份，亏损2.6万港币，这里就引出了本文的结论：投机往往以割肉离场。7月份在买比亚迪的时候，并不是说对它有多看好，只是看它前期跌的比较多，而那几天开始止跌回升，想做个短线趋势而已。在买入后，确实连续上涨了4天，一度盈利近8个点，后来开始下跌，“等等看”的思维让我没有及时止盈，结果越等跌的越多，就这样，本来计划中的短线，做成了长线套牢，然后就是套的越多越舍不得割了。其实从比亚迪的长线潜力来看，不应该成为我的标的。国内这一块，比亚迪经历了前几年的高速增长，后面再增长已很难了，在国内一些新势力的蚕食下，市场份额可能会被进一步压缩，比如零跑，比如小鹏Mona。比亚迪当前已被用户打上了低端、网约车的标签，一旦新势力稍微具有性价比的产品出现，基本无还手之力。品牌心智非常重要，是今后能否盈利的关键因素。品牌心智好，后面提价是件很容易的事情