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提要：从持有情况来看，灿谷已位列行业前五，距离“1万枚BTC持有俱乐部”还有一定距离，若Q1顺利完成18 EH/s的交割，2025年有望达成这一目标。 灿谷近期公布了1月份的BTC挖矿数据，表现稳定，总产量538.2 BTC，日均产出17.4 BTC，总持有量达1472枚，市值约1.45亿美元。 前五大矿业股，挖矿奖励占全网21.07%。 从算力效率来看，灿谷为17.9，与CLSK和RIOT的18接近，而MARA在最新公告中表示，1月份区块产量环比下降12%，主要归因于网络难度波动和间歇性减产，属于短期特殊情况。 此前市场对灿谷的矿机效率有所担忧，但目前数据来看，其挖矿效率保持在行业平均水平，并未出现明显劣势。 从持有情况来看，灿谷已位列行业前五，距离“1万枚BTC持有俱乐部”还有一定距离，若Q1顺利完成18 EH/s的交割，2025年有望达成这一目标。 电力成本目前还是核心矛盾 从行业趋势来看，上周全网算力峰值突破852 EH/s，挖矿难度上涨6.38%，算力竞争加剧。短期来看，电力成本成为关键变量，矿企需要平衡扩张与成本控制，以确保盈利能力。 美国地区矿场电价维持在5-5.5美分/kWh，灿谷已完成交割的32 EH/s算力中约60%位于美国，待交割的18 EH/s则分布在加拿大、阿曼、巴拉圭和埃塞俄比亚等低电价区域，未来毛利水平有进一步优化空间。 美国政府政策可能带来新的变量。特朗普政府曾退出《巴黎协定》，并推行传统能源政策，旨在降低电价以满足AI行业日益增长的电力需求。这一政策若持续，将对矿业股形成潜在利好，尤其是运营成本较低的企业。 政策方面，还是要关注SAB-121 如果BTC资产能按公允价值入账，整个行业立即起飞了。灿谷为例，2024年汽车金融收入大概是2亿人民币这个体量，2025年在贷余额进一步下降，收入预计会更低，预估也是这个水平。 而挖矿业务，目前每月挖矿

我们先来聊聊马斯克最近干的事情吧。以下是我寻找的一些资料和情况以及自己的一些分析。 一、马斯克精简政府机构对美国的好处 马斯克通过其主导的“政府效率部”（DOGE）推动了一系列激进改革，目标是大幅削减联邦政府规模、提高效率并减少财政浪费。以下是主要好处： 降低成本与提高效率 DOGE团队在三周内削减了超过10亿美元的联邦支出，重点针对低效项目和冗余合约，例如取消4.2亿美元的政府合约和2份租约59。 利用AI工具分析政府数据，自动化行政审批和预算评估，计划用技术取代至少10%的联邦公务员113。 区块链技术被引入以跟踪联邦支出，提升透明度和防欺诈能力111。 加速决策与响应总统指令 通过安插技术专家团队、控制资金流向和敏感数据，DOGE试图打造一个对总统指令反应更快的精简政府，减少官僚层级711。 推动技术驱动的“赛博朋克政府” 目标是建立一个高度自动化、减少对私营部门监管的政府，例如在教育领域用AI分析财务数据并取消非必要合同 二、与“十三爷铁帽子王”的比较 “十三爷”以高效治理著称，但两者背景与手段差异显著： 权力基础与手段 十三爷：通过行政命令和人事调整推动改革和效率提升。 马斯克：依赖技术手段（AI、区块链）和年轻技术团队（平均年龄22岁），以“闪电战”方式侵入联邦机构系统，甚至绕过国会授权717。 目标与时代背景 十三爷：维护统治。 马斯克：重塑联邦政府架构，减少政府经济干预，追求私营企业主导的“技术乌托邦”，面临现代民主制度与宪法约束 相似性：两者均以打破传统官僚体制、集中权力提高效率为核心目标，但马斯克的改革更依赖技术颠覆性，且引发更激烈的法律与政治冲突 三、马斯克重心转移与特斯拉股价下跌的原因 管理层分散与投资者信心流失 马斯克将大量精力投入DOGE改革、SpaceX和Twitter（现X），引发投资者对其专注度的担忧。例如，特斯拉2025年Q1财报显示研发

据最新消息，美国银行的策略师们建议做多中国股票，因为他们预计与美国的贸易和技术战不会升级。策略师预计，美国股市在2025年初停止了持续上涨后，其领先优势将继续消退。稍早之前，高盛发布研报称，DeepSeek的崛起，为中概科技股带来了中长期价值重估的机会。高盛维持对MSCI中国的超配评级，预计该指数今年将上涨14%，乐观预期下涨幅甚至将达到28%。此外，A股也将受益于AI软技术的发展，软技术领域的股票将更加领先市场。德意志银行也表示，2025年将是中国企业在全球崛起的一年，中国股票估值折价的现象将消失。该行表示，A股和港股的牛市周期已于2024年开启，有望持续下去并超过此前高点。日前，贝莱德基金也称，对未来12～36个月的中期中国市场保持乐观，看好中国股票和利率债。2月7日晚间消息，美国银行策略师预计，美国股市在2025年初停止了持续上涨后，其领先优势将继续消退。与此同时，美国银行建议做多中国股票。上述策略师建议做多中国股票，因为他们预计贸易和科技战不会升级。美国银行策略师还指出，围绕美国经济在结构上压倒竞争对手的叙述正在逐渐消退，投资者同时也押注中东和乌克兰的地缘政治稳定。在债券方面，美国银行预计美国国债收益率将降至4%以下，因为美国总统特朗普希望解决政府支出问题，阻止债务螺旋式上升，同时也希望国会批准他的减税计划。美国银行援引EPFR Global的数据补充说，在截至2月5日的一周内，货币市场基金吸引了468亿美元，其中166亿美元流入债券，6亿美元离开股票基金。高盛、德银等纷纷看好中国资产当地时间周二，高盛分析师David J. Kostin发布的最新研报指出，DeepSeek的崛起意味着AI行业的发展，正从硬件基础设施层向软件应用层转移，这一趋势为全球市场的多元化发展提供了新的机遇，尤其是中概科技股中长期价值重估的机会。研报称，美国企业的增长投资比率（GIR）显著高于

今年以来， $恒生科技指数(HSTECH)$ 远远跑赢 $纳斯达克100指数(NDX)$ ，港股回升情绪高涨，接下来仍有机会吗？上涨核心驱动因素政策预期强化内地稳增长政策持续加码（降准、地产松绑、促消费等），叠加中美关系边际缓和，市场风险偏好显著改善。中央经济工作会议"稳中求进"基调进一步巩固经济复苏预期。全球流动性拐点催化美联储加息周期结束、2024年降息预期升温，美元指数走弱推动外资回流新兴市场。港股作为离岸市场对全球流动性高度敏感，11月以来外资净流入规模创年内新高。图片极端估值修复需求恒生指数此前动态PE低至7.8倍（近十年3%分位），AH溢价指数突破150，技术面形成严重超卖。估值洼地吸引配置型资金加速入场。当前市场环境特征估值仍具相对优势经历反弹后恒指PE回升至10.2倍（近十年30%分位），横向对比全球主要股指仍折价约20%。金融、地产等权重板块PB仍低于历史中枢。资金面持续改善南向资金连续14周净买入（累计超1800亿港元），海外主动型基金持仓回升至8.3%（较10月低点+2.1pct）。衍生品市场空头平仓比例达年内峰值。图片盈利预期边际上修2024年恒指成分股EPS增速预期上调至8-10%（消费/科技领跑），地产链盈利下修压力缓解，互联网龙头降本增效释放利润弹性。后续空间与关键变量上行空间测算中性情景下，若盈利增速兑现且估值修复至历史中枢（PE 11.5倍），对应恒指目标位21500-22500点（当前约19500点，潜在涨幅10-15%）; 若情绪进一步修复至10月初高点，对应恒指23,000点左右极端流动性驱动下或挑战24000点。短期有透支迹象，卖空成交占比不降反升，体现投资者内部仍有分歧核