$拼多多(PDD)$ $京东集团-SW(09618)$ $阿里巴巴-W(09988)$拼多多（PDD）最新发布的 2025 年第三季度财报，如同投向资本市场的一枚“烟雾弹”，在数据端呈现出极度的分裂感。一方面，其净利润大超预期，再次证明了其无人能及的运营效率；另一方面，营收增速跌至个位数 9%，管理层更是罕见地发出审慎警示，这让市场对拼多多高歌猛进的时代是否已悄然落幕，产生了巨大的疑问。利润神话未终结：超预期的盈利韧性拼多多本季度最亮眼的成绩单无疑是其盈利能力。公司调整后净利润（Non-GAAP）达到约 313.8 亿元人民币，同比增长 14%，大幅超出市场预估。在宏观经济环境不确定、电商市场竞争白热化的背景下，这份利润表现堪称惊人。它至少证明了三点：运营效率极高： 拼多多在流量获取和转化上的成本控制力依然领先行业，每笔交易的盈利效率极高。核心用户粘性强： 低价心智和农产品等垂直领域的优势，确保了用户交易量的持续增长，为交易服务收入提供了坚实基础。然而，这超额的盈利能力也正是市场矛盾的焦点所在。增速骤降的警报：高速增长模式终结？最大的争议点集中在营收增速上。本季度总营收约 1083 亿元，同比仅增长 9%。对于一家长期以三位数或高双位数增长著称的科技巨头而言，个位数增速无疑是一个重磅警报。营收瓶颈初现： 9% 的增速不仅远低于历史水平，也低于华尔街的普遍预期。这反映出在大盘流量见顶后，拼多多的用户渗透和交易规模扩张正在遭遇瓶颈。成本增长远超营收： 财报显示，公司的营收成本和研发支出增速分别达到 18% 和 41%，均大幅超过 9% 的营
拼多多股价跳水！逢低上车？
周二热门中概多数走低，拼多多大跌超5%。近日传拼多多正加速在北上广深搭建市区前置仓，最快2026年一季度即可上线服务。【大家看好拼多多入局即时零售吗？大跌后现在能上车吗？】
+ 关注
+2
