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当一家长期被误解、被低估的创新企业，终于用一份无可辩驳的盈利财报站稳脚跟时，市场的喧嚣与质疑似乎都应暂告一段落。但这对于蔚来，仅仅是一个开始。 今天（3月11日）蔚来邀请了媒体在其上海办公室进行了深度沟通，蔚来创始人、董事长、CEO李斌，用一系列坦诚而犀利的观点，不仅回应了市场的关切，更深刻地揭示了蔚来在激烈竞争中持续向前的底层逻辑与强大自信。这篇文章，将带你穿透财报数字的表象，深入理解蔚来为何能盈利，换电模式的真正护城河，以及这家公司光明的未来将如何展开。 一、"盈利，印证了我们的商业模式能够闭环" 对于任何一家商业公司而言，盈利都是其商业模式得以验证的最终标准。蔚来在2025年第四季度实现单季度盈利，经营利润达12.5亿元，这并非一次偶然的财务优化，而是其长期战略布局的必然结果。李斌将此定义为蔚来进入"高质量增长为核心的第三发展阶段"的标志。 "去年四季度的盈利应该是充分印证了我们未来的技术路线、产品的规划、还有我们商业模式，它是具备核心竞争力的，它是能够闭环的。" 这句论断的背后，是蔚来体系化能力的全面胜利。首先，产品组合的成功是盈利的直接驱动力。ES8等高价值车型的热销，配合18.1%的整车毛利率，直接贡献了可观的利润。更值得关注的是，蔚来独特的"用户企业"模式开始展现其强大的商业价值。2025年，蔚来非汽车业务收入历史性地突破100亿元，占总营收比例达到12%。这意味着，基于庞大用户保有量所衍生的服务、社区、能源等业务，已经形成了一个强大的、可持续的利润增长点。李斌透露，这部分业务的利润已经能够覆盖换电业务的亏损并产生盈余，这标志着蔚来的商业模式已经形成了健康的内循环。 （昨天公布的2025年第四季度财报，蔚来盈利了） 其次，经营效率的显著提升是盈利的坚实保障。李斌坦言，蔚来在过去一年"长了本事"，学会了如何"算账"。通过推行"基于用户价值创造的全员经营"变革，公

都是韭菜呗

要拉投资了

[冷漠]

$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$如果只看全年利润表，蔚来这份财报并不轻松。2025年，公司全年净亏损为149.4亿元，归属于普通股股东的净亏损为155.7亿元。但如果我们只看四季度的数据的话，四季度经营利润转正至8.07亿元，首次实现季度盈利。财报发布后的首个美股交易日，NIO股价涨超15%。这说明市场蔚来的经营在四季度迎来质变，并开始进行计价。对于成熟公司，市场更看重绝对利润；但对仍处在规模扩张和经营模型验证阶段的公司，市场往往更看重边际变化。蔚来这次之所以能在“全年仍亏150亿”的背景下被资金追捧，本质上不是因为亏损 忽然不重要了，而是因为四季度同时出现了三个市场一直在等的信号：盈利拐点首次出现，毛利与费用结构同步改善，以及下一季度仍给出很强的增长指引。换句话说，这次股价反应，交易的是蔚来进入业务新阶段。业绩改善：盈利拐点首次出现先看最直观的变化。蔚来终于在季度维度上跨过了盈利线。2025年第四季度，公司交付12.48万辆车，同比增长71.7%，较三季度再增43.3%；季度总营收346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%。更关键的是，在收入和交付同步放大的同时，蔚来四季度经营利润转正至8.07亿元，调整后经营利润达到12.51亿元，净利润也转正至2.83亿元。这不是某一个科目单独变好，而是交付、收入、毛利和利润口径一起向上。这背后还有一个很重要、但容易被忽视的细节：四季度的改善并不是靠单一品牌硬拉出来的。按公司披露，12.48万辆交付里，NIO主品牌交付6.74万辆，ONVO交

蔚来汽车2025年Q4业绩电话会议 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$💰 核心财务数据1. 收入与增长Q4总营收：346.5亿元，同比+75.9%，环比+59.0%全年总营收：874.9亿元，同比+33.1%关键转折：Q4交付124,807台，同比+71.7%，环比+43.3%，创单季历史新高2. 盈利能力：历史性突破整车毛利率18.1%（同比+5.0pp，环比+3.4pp），创三年以来新高综合毛利率17.5%（同比+5.8pp，环比+3.6pp），创2022年以来新高毛利总额60.7亿元，同比+163.1%，环比+100.8%GAAP经营利润8.07亿元——公司史上首次季度经营盈利Non-GAAP经营利润12.51亿元GAAP净利润2.83亿元（约4,040万美元）——公司史上首次季度净利润转正Non-GAAP净利润7.27亿元连续两个季度实现正向自由现金流3. 费用控制：效率革命见效研发费用：20亿元（同比-44.3%，环比-15.3%）SG&A费用：35亿元（同比-27.5%，环比-15.5%）秘密武器：CBU（基本经营单元）机制全面推行，每个单元对ROI负责4. 现金储备现金及等价物、受限现金、短期及长期投资合计：459亿元

$零跑汽车(09863)$ 销量28067辆 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量26421辆 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量超过20000+辆 $极氪(ZK)$ 销量23867辆 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 公司销量20797辆，其中蔚来销量15159辆，乐道销量2981辆，萤火虫2657辆 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$ 销量18000+辆

各位朋友晚上好，我把 2 月 5 日这场课的重点整理成一份可直接阅读的文字稿，方便错过直播的朋友补课复盘。​ $白银主连 2603(SImain)$ $迷你白银主连 2603(QImain)$ $白银2603(SI2603)$ 老师一上来先复盘了上周金银的剧烈波动：周四直播后，周五和周一“黄金白银一起发生了历史性的这么一次下跌”，并强调他当时就提醒过“1月底2月初这个商品会有大的波动”。​这次课的主线是：继续讲“美股股指”，并补充“美元指数和黄金白银的一个最新的看法”。 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$触发点：美联储主席提名与市场轮动这场课的标题核心是“美联储新主席提名落实”，老师认为这个提名“被认为是对于黄金白银下跌和这个美股下跌的一个直接的推手”。​从年初开始，市场出现明显轮动：资金“从这些估值很贵的科技软件公司流出，流到了与经济周期、政策变化和市场动能相关的其他领域”。​他反复提醒关注“主街板块”（与实体经济高度相关），并点名运输、零售、矿产、能源等方向，强调这些板块里不少个股“绝对的涨幅非常的高”。

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新加坡高分红的etf有哪些？

截至2026年1月，新加坡ETF总规模已突破180亿新元大关，日均成交额（ADT）同比激增69%，创历史记录。 具体产品表现亮眼： $XT MS SING S$(XSG.SI)$ 在新元计价下过去12个月回报率达25%，跑赢主要全球基准指数。 即便是追踪中国资产的南方东英南方中证A500指数ETF（ $CSOP CS A500 ETF S$(SUN.SI)$ 也在1月20日成功登陆新交所，上市首日即跻身新加坡规模前三的ETF之列，显示资金对亚洲核心资产的持续青睐。 更值得关注的是资金流向——新加坡股票型ETF已连续11个月实现净流入。 这种"真金白银"的投票，说明本地和区域投资者正在重新审视"新加坡资产"在组合中的价值。 一、规模与资金流：不只是涨，更是“全面扩张” 根据SGX《ETF Highlights – Singapore in Focus, Jan 2026》报告，到 2026 年初，新加坡 ETF 市场的总资产管理规模（AUM）已经来到 约 180 亿新元，同比增长接近 37%。 在权益、REITs、债券等多资产共同推动下，新加坡ETF正逐步从“小而稳”，走向“稳中有弹性”。有些股票型 ETF 在过去 12 个月里，回报接近甚至超过 30%。 👉 它的增长并不是靠单一热点，而是多资产一起往上抬的： 股票类 ETF 仍然是最大头，AUM 约 80 亿新元 黄金 ETF 规模约 42 亿新元，在高波动环境下承担对冲角色 固定收益 ETF 约 41 亿新元，在利率变化中承担防守角色 REITs ETF 规模约 17 亿新元，在 2025 年下半年迎来明显资金回流 其中，REIT ETF 的资产规模创下历