周末这盘棋，下得真是惊心动魄。周五晚上特朗普一声令下，美军对伊朗哈格岛发动了“最大规模”空袭，虽然暂时没动石油设施，但那种悬在头顶的达摩克利斯之剑，比直接打下来更让人窒息。周末两天，油市已经先炸了，WTI重回101美元，布伦特逼近106，这哪是什么“盘前震荡”，这分明是火药桶上的钢丝舞。 我做多石油的仓位倒是吃到了这波跳涨，周五收盘前加的仓，周日晚上看着期货曲线直线拉升，那种感觉，比喝烈酒还上头。但说实话，军工股那波我没赶上，雷神、洛克希德马丁周五尾盘其实已经有异动，我当时光顾着盯油价，错过了最佳上车点。这就是实战，机会永远留给提前半步的人，而不是一步。 回到今天的盘面，最核心的矛盾是什么？是地缘战争引发的滞胀恐慌，对上英伟达GTC带来的AI信仰充值。周一开盘，所有人的眼睛都盯着两个东西：一是油价能不能守住100，二是黄仁勋今天上午11点站在圣何塞舞台上的那两小时演讲。 先说油价。现在不是简单的供需问题，是霍尔木兹海峡的咽喉被死死掐住。特朗普那句“为了好玩可能再炸一次”，听着像玩笑，但在交易员耳朵里，那就是波动率的号角。摩根大通的警告很直接：一旦真动伊朗的石油设施，每天150万桶的出口立刻归零，接下来就是无限反击。所以今天能源股肯定还是主角，但航空、消费、地产这些成本敏感板块，尤其是达美、美联航、家得宝这类，开盘大概率要承压。别跟趋势作对，油价不下100，这些票就别急着抄底。 再看英伟达。这是本周最大的X因素。GTC历史上从来不是单纯的产品发布会，它是整个AI产业链的情绪核弹。目前NVDA的PE才17到23倍，93%的分析师喊买入，目标价270左右，隐含涨幅接近50%。但问题在于，今天的宏观背景太脏了。滞胀、战争、衰退概率飙到34%，这种环境下，AI叙事还能不能对冲掉油价的逆风？我认为能，但只对龙头。黄仁勋今天要讲的Feynman路线图、CPO光交换、Agentic AI，

今天早盘，黄金和原油再次走出明显分化。现货黄金一度快速下探至4966美元附近，随后回到5010美元附近震荡，下午反弹到5030左右；白银跌破80美元关口，目前仍在80附近震荡。与之相对，原油仍维持高位波动，最高上冲107附近，市场对中东供应风险的担忧并没有消退。眼下市场交易的重点，已经不只是“避险情绪”，而是油价上行会不会继续推高通胀，并进一步压缩美联储降息空间。 其实，上周五全球市场已经先给出了这条定价线索。美股三大指数集体收跌，道指跌0.26%，标普500指数跌0.61%，纳指跌0.93%，大型科技股普遍承压；美元指数升至100.52，重新站上100关口；10年期与2年期美债收益率维持高位。商品端则呈现出非常典型的组合：黄金、白银下跌，WTI与布伦特原油继续走强。A股、港股也同步回落，但A股成交额仍有2.4万亿元，说明市场情绪偏谨慎，但并未失去承接。 这轮行情背后的核心变量，仍然是中东局势升级。近期市场反复交易的焦点，集中在哈尔克岛和霍尔木兹海峡。美国方面持续强化对伊朗施压，特朗普表示不会轻易与伊朗达成协议，并称美军将很快护航油轮通过霍尔木兹海峡；伊朗方面则明确表示，若能源设施遭袭将实施报复。也就是说，当前市场最担心的，已经不是单一军事消息，而是冲突会不会演变成更长时间的能源运输中断。 霍尔木兹海峡虽然并非对所有国家完全关闭，近期也有个别印度、土耳其船只获准通过，但这并不意味着风险解除。真正的问题在于，正常通行效率已经明显下降，全球能源运输秩序仍未恢复常态。只要这一关键咽喉的运输能力无法稳定恢复，原油的高位风险溢价就很难真正撤掉。 黄金这轮没能持续走强，也并不等于避险逻辑失效。短线压制主要来自三点：第一，油价上涨推高再通胀预期，市场继续下调对美联储降息的押注；第二，美元走强直接压制金价；第三，市场波动加大时，黄金这类高流动性资产往往会先被卖出，以应对保证金和再平衡压力。

在2025年前三个季度中，小赢科技营收19.61亿元，同比增长23.9%，净利润4.21亿元，同比增长了12.1%。2025年前三个季度的营收，就已经超过了2024年全年，增长势能较为亮眼。 但与之相对的是，小赢科技的股价却持续在低位震荡，资本市场对其反应较为冷淡。这种反差的背后，可能隐藏的是一个行业性的深层逻辑转变，那就是在监管趋严的大背景下，助贷行业正集体从“重资本”向“轻资本科技服务商”转型，而小赢科技似乎正是这一行业变迁的典型案例。  PART 01 顺应监管的转型 说到小赢科技，这家企业自从2018年上市以来，它便始终将“AI驱动智能风控”列为其核心标签，之前也曾引入众安保险等第三方机构为企业增信，在行业中形成了一套较为独特的业务模式。 只不过，随着相关监管新规要求的落地，行业整体需要面临业务模式重构，小赢科技也不例外。 面对相关监管新规的落地，大部分平台纷纷进行“轻重资本模式切换”。在这个过程中，有些平台选择继续加码重资本模式，也有的平台因为监管新规实施后导致贷款促成费率下降，出现了盈利能力方面的明显波动。 在这样的背景下，小赢科技的转型脚步从未停滞，而是选择持续调整业务结构。截止到2025年三季度末，小赢科技在贷款余额方面已经达到了628.27亿人民币，同比涨幅高达37.3%。 但伴随而来的，是逾期率方面的攀升，其31天到60天的逾期率上涨至1.85%，2024年同期仅为1.02%，而91天到180天的逾期率已上升至3.52%，2024年同期仅为3.22%。逾期率的上升，反映的是借款人还款行为正在出现持续变化，意味着还款行为趋弱以及信用环境更具挑战性。 PART 02 科技赋能还是技术展示？ 科技属性方面，当部分助贷平台不再主要以自有资本为风控模型“投票”时，那么这些平台自身的科技属性便面临市场重新审视。对于银行方面来说，一些助贷平台的风控模型可能对

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.60%，我的实盘净值 上涨 7.96%。 2026 年内标普 500 指数 下跌 3.12%，2026 年内我的实盘净值 上涨 34.30%（年初净值为2.20，本周净值2.95）。 图片 交易： 清仓GLD，买入50%SNDK+50%BE 清仓上述仓位，买入等额BIL 持仓： $英伟达(NVDA)$ 13.7%， $闪迪(SNDK)$ 23.6%， $纽曼矿业(NEM)$ 19.5%，SBSW 9.3%，BE 10.3%，现金/美债 23.7%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 最近的美股实在太刺激了，上周刚刚经历我今年的最大回撤，本周又强势V回来了不少，不过距离账户前高仍有距离，主要是有色板块坠机了，哪怕SNDK和BE一起暴涨都没能完全拉回来。 本周做了波短线的TACO交易，当时原油一度冲120我认为不可持续，特师傅必然找个理由宣布赢麻把股市拉回来，恐慌时超跌必然有V反。 A股那边我抄的黄金，美股这边由于有更香的科技，周一夜盘时想必很多人都吓尿了吧？基于all cash is equal原则，跌得最少的GLD反而成了血包，去博取持仓弹性最大的两只票SNDK和BE。 最终结果是好的，博赢了，2天时间反弹力度非常剧烈大超预期，没有继续格局，主要是担心市场还有反复，顺便降低点仓位，这两周我的账户波动太剧烈一周-11%，一周+8%，持股体验太差了。 由于我长期躺平，本周属于短线操作，时效性较强，因此买卖时都同步分享了，看到的应该都吃到肉了哈？一般不会这样，长线仓位的配置

2026年，对于国内头部医美服务平台“美呗”来说，它所需要面对的形式有点微妙。一方面，美呗继2024年在《财经新康养》的年度评选中获奖后，于2025年再度摘得“最具美业影响力企业”的荣誉。但在另一方面，公司发布的一份《美呗2025年度医美消费榜单》中，却侧面揭示了一个关于行业层面的深层趋势，那就是“修复潮”正在加速涌动，甚至鼻修复、眼修复的项目从2023年到2025年间，实现了57.2%和36.76%的复合增长率。这对于美呗这一平台来说，“修复潮”带来的是用户信任的严峻考验。 PART 01 战略升级，“医美挑选官”重塑标准 美呗在市场的领先地位，是建立在其平台扎实的基础设施上。 （图源：美呗官网） 在美呗的官网中我们可以看到，平台上目前已有2000多家证件齐全的医疗美容服务机构，12000余名医生资源，业务不但覆盖全国34个省级行政区，更是还实现了触及海外市场。而真正让美呗区别于美团、新氧等同类平台的是，美呗在2025年明确宣布要进行战略升级，要从“高端医美严选平台”转向“医美严选服务平台”，并喊出“您身边的医美挑选官”的新口号，大力强调专业“医美挑选官”的价值。 这种战略升级，转变的核心是“人”。美呗先前打造的数百名咨询专家兼美学设计师团队（常说的“医美挑选官”），她们不再是单纯的客服，而是开始试图升级为“懂行朋友”的角色，为用户提供从术前设计-术中陪伴-术后恢复指导的全周期服务。 目前，美呗已经通过打造“三重资质核验”（机构、医生、产品），不仅拉升了合作机构的合规率，也对医生资质进行更加严格的核验。同时，平台还推行“项目价格+材料明细+服务费用”三公开机制，这项措施也使得用户投诉率显著下降。 以上的动作，说明了美呗开始从源头入手，不仅要过滤掉那些不合规的“黑机构”，更是针对大众最为关注的费用透明、产品透明的问题，也采取了正面回应并用实际行动积极调整，而非无视消费者正当